BDO市场还有没有发展空间？为何频频吸引企业入局？
需求端驱动BDO市场
长期以来，国内BDO行业供应宽松。2017年起，国内BDO行业曾经历一轮产能扩张，但由于需求端增长乏力，2019年集中投产后导致行业供应过剩，2020年整个行业开工率保持在低位水平。
2020年，国家发展改革委、生态环境部印发了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，国内塑料污染治理从“限塑”迈入“禁塑”阶段。作为目前技术最成熟的完全可降解材料，PBAT/PBS的需求自2020年起快速提升，产能也迎来爆发式增长，成为BDO下游需求增长最快的领域。在锂电池领域，γ-丁内酯的下游产品NMP是锂电正极材料粘结剂PVDF的溶剂。2021年锂电池出货量大增，NMP需求间接带动BDO需求增长。
国内2021年启动的BDO高景气行情主要由需求端推动。BDO下游产品PTMEG、PBAT/PBS、GBL分别对应着氨纶、可降解材料、锂电池材料三大在2021年异常火爆的市场。传统下游PTMEG—氨纶产业链维持高开工率，需求持续坚挺是BDO价格维持高位的重要因素之一。
近年来，我国BDO行业消费量呈增长态势，2017—2021年年均增长率为12.3%，其中2021年我国BDO行业总消费量约175.0万吨，同比增长17.4%。
随着“限塑令”的推进，可降解塑料PBAT需求将带动BDO需求大幅度上升，根据下游PBAT需求量增长测算，预计2023有望达到348万吨左右。2020—2025年我国BDO需求的复合增速为26.5%，到2025年，我国BDO的年表观消费量将达450万吨。据BDO产业链研究报道，2022年BDO缺口量在50万吨左右，2023年过剩量在230万吨左右。
千万吨级扩产 过剩担忧再起
2021年以来，升级版限塑令催生了可降解塑料的需求，核心原料BDO项目也成为业内关注的焦点。继恒力能源180万吨/年、新疆绿原国资集团30万吨/年等BDO项目后，华恒、同德、万华等企业纷纷公布了新的BDO项目规划，因行情火爆，2021年我国 BDO在建及规划产能已逾1000万吨/年，超过已有产能的4倍。
除下半年计划投产的6家BDO企业外，仍有12家BDO项目在建，累计在建产能约360万吨/年，多预计2024年前完成建设；拟建项目共35家，产能总计1200万吨/年；还有在考察中、未明确公布的项目约300万吨/年。总计拟在建产能约1900多万吨/年，如此庞大的新增产能数量，BDO行业未来过剩的担忧再起。
具体分析拟在建产能情况：约有36%的企业是前向一体化，即企业本身拥有原料，沿产业链向下游的用户方向扩展；约有33%的企业是新建一体化，这部分企业往往是PBAT项目搭配原料BDO项目建设；还有17%是现有企业扩建；另外后向一体化的占比约为12%，即企业目前拥有BDO下游产品产能，沿产业链向上游领域拓展；最后还有2%是横向一体化，即目前无BDO产业链相关装置，但与BDO具有重叠下游，进一步扩大业务范围。这些项目中前向一体化、后向一体化及扩建项目落实的概率均较高。
投资与项目落实转向理性
目前投产的电石乙炔法，基本依托电石产业链配套优势发展，并且，电石乙炔法的生产工艺相对成熟，生产过程中的固定成本要比顺酐法低20%左右，也为电石乙炔法提供了巨大的生产成本优势。另外，部分企业存在天然气乙炔的生产情况，以及甲醇制乙炔的生产，也都是基于上游端的配套关系而发展。
对于未来不同生产工艺下的成本竞争力比较，业内人士认为，电石乙炔法将会始终占据成本最低的位置，其次是天然气乙炔法，而顺酐制法的生产前提，要给予上游正丁烷法顺酐的配套关系，有望挤进成本最低的第二位或第三位，如果外购顺酐将无核心竞争力，最后是烯丙醇法和丁二烯法。但是需要特别提醒的是，如果再发生2021年能耗双控带来的电石价格暴涨，可能会短时间导致电石乙炔法的成本竞争力丧失。
未来BDO行业供需关系的变化关键在于BDO项目落实速度与PBAT项目落实速度快慢，需关注国家后续政策支持及BDO价格理性回落后PBAT推广效果。除PBAT外，氨纶行业及新能源领域GBL-NMP也多有扩产，以上三个行业也是未来BDO项目下游配套的主要选项。
据统计，BDO拟在建项目中明确配套PTMEG-氨纶项目的共计15家、配套PBAT/聚丁二酸丁二醇酯（PBS）项目的共30家，配套GBL-NMP项目的共8家，配套PBT项目的共2家。未来BDO项目配套下游的比例达到了90%以上，也就是说BDO的高扩能是伴随着下游产能的同步扩张。但各家项目规划中BDO往往不仅覆盖企业自用量，而且会有部分剩余外销量，因此未来BDO行业过剩的概率仍较大，一体化程度的普遍加深也使得BDO项目在规划时要充分考虑横向一体化及企业综合实力的竞争优势。
BDO大规模的扩产以及所引发的对BDO未来供应过剩的担忧，也使得拟在建项目投资与项目落实转向理性，部分规划规模较大的企业可能先落实一期项目，因此，预计未来五年BDO行业实际新增产能将在300万~500万吨/年。
来源中国化工信息周刊
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