华峰化学三季度净利23.40亿！氨纶有望回暖！

10月24日晚间，华峰化学发布2022年三季度报告，公司2022年三季度实现归母净利润24.16亿元，同比减少60.57%；实现扣非净利润23.40亿元，同比减少61.51%，基本每股收益0.50元。　　

注：华峰化学于2019年11月16日完成重大资产重组。

期间费用为11.38亿元，营业成本为160.2亿元

公司2022三季度营业成本160.2亿元，同比上升25.3%，营业收入同比下降5.1%，毛利率下降19.5%。期间费用率为5.7%，较上年升高0.6个百分点。

主要产品价差收窄，拖累业绩　　

公司第三季度实现归母净利0.21亿元，同比减少99.07%，环比减少97.94%；扣非净利润0.01亿元，同比减少99.95%，环比减少99.90%。2022年上半年业绩同比、环比下降主要原因是公司主要产品氨纶、己二酸、聚氨酯原液等价差收窄。根据市场价格测算，2022Q3公司主要产品氨纶40D/己二酸/聚氨酯原液价格同比分别-55.47%/-8.58%/-9.97%，环比分别-29.01%/-19.15%/-8.86%；主要产品价差氨纶-纯MDI-PTMEG/己二酸-纯苯-硝酸同比分别-66.33%/-39.44%，环比分别-11.67%/-59.16%。　　

Q4氨纶景气底部复苏

据了解，BDO、PTMEG、氨纶40D价格由7月初的19,100、34,000、40,000元/吨分别下跌至9月底的14,250、18,000、31,500元/吨。Q3公司资产减值损失为5,705万元。原材料快速下跌过程中，公司须计提存货减值，造成实际氨纶价差的缩窄程度更大，拖累公司业绩。

9月底随着PTMEG与氨纶双双创出年内新低、氨纶厂家开工率下降，同时“金九银十”纺服旺季到来，下游经销商进场补库，氨纶库存有所下降，价差重新扩大。根据百川盈孚数据，截至10月21日，氨纶库存由8月的高位9.2万吨下降至8万吨，氨纶价差由Q3最低9,698元/吨扩大至15,235元/吨。随着公司高位原料库存逐渐消耗以及氨纶价差扩大，公司Q4业绩有望实现环比增长。

来源华安证券、开源证券

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