【东亚前海研究】7月金股组合

策略：中报披露窗口期，行业景气优先

近期国内市场波动加剧，海外市场流动性收紧预期上升，投资者对于后市的分歧也在不断加大。回顾6月市场，包括美股、原油在内的海外风险资产表现强劲，反映市场对通胀的担忧呈现阶段性缓解，风险偏好快速上升。北向资金大幅流入后A股市场风格继续扩散且波动显著加剧，整体来看中小成长风格表现占优。展望后市，随着Q3美联储缩减信号渐行渐近，海外风险资产窗口期接近尾声，在市场波动逐步放大的过程中建议投资者做好仓位控制，自下而上精选中报超预期的优质个股。

风格研判：

市场风格方面，时至7-8月中报披露期，建议关注估值盈利匹配度高，盈利能力确定性强的板块。从近期经济数据来看，高技术及制造业工业增加值增速依旧维持高位，出口相关行业生产维持高景气度，同时价格压力明显减轻。在社融增速下行的大背景下，建议关注盈利后周期/逆周期板块投资机会，以及需求出口共振下中游制造业的边际变化。

行业配置：

重点关注三条投资线索：

1）供需缺口弥合过程中，工程机械、油服、重卡、航运等行业投资机会；

2）受益于海外复工加速产业，化工细分子行业和汽车零部件；

3）成长板块中的消费电子，5G硬件和计算机软件等估值仍处于低位，盈利预期向好行业。

主题投资：

关注央行数字货币，碳中和和海南自贸区等。

7月，我们联合东亚前海研究所行业组重点推荐以下标的：

电子（韦尔股份）；电新（宁德时代）；地产（我爱我家）；通信（移远通信）；计算机（广联达）；银行（江苏银行）；化工（中泰化学）；家用电器（亿田智能）；食品饮料（泸州老窖）；医药（迈瑞医疗）。

风险提示

资源国疫情传播超预期，海外经济复苏不及预期，全球流动性政策转向超预期。

JULY

7月十大金股

#01

电子：韦尔股份

韦尔股份：乘智能汽车之风， CIS龙头再起航

以CIS业务为核心，内生外延发展成为国内IC设计龙头。公司成立于2007年，经过13年内生外延发展，已经成为以CIS业务为核心，半导体设计与分销业务协同发展的国内IC设计龙头。2018年收购的豪威科技在CMOS图像传感器领域市场份额稳居全球前三。公司内生外延发展，业绩规模快速提升，2020年公司营业收入、归母净利润分别达到198.24亿元、27.06亿元，同比增长45%和481%。

汽车智能化、手机光学创新推动CIS市场保持高速增长。伴随着ADAS系统的不断普及，自动驾驶级别的提高，车载CIS需求量有望大幅提升，未来单车配备的摄像头数量有望达到15目。而手机CIS数量和质量也仍将保持快速提升态势，预计2019-2024年，全球智能手机CIS出货量CAGR将达6.6%。此外，CIS高像素、大底成为手机厂商竞争的核心要素之一。根据IC Insights预计，2020-2025年，全球 CIS销售收入CAGR将达12%，出货量CAGR将达14.9%。

豪威科技关键技术不断突破，产品竞争力快速提升。作为全球第三大CIS供应商，豪威科技是唯一一家在手机、车载、安防领域都能位居全球前三的公司。近年来，公司产品技术不断突破，陆续发布了48M和64M产品，重塑高端CIS的布局。 2021年5月，豪威发布全球首款 0.61 微米像素CMOS 图像传感器OV60A。车载领域，豪威推出了HALE组合算法，实现了LED闪烁抑制和宽动态范围的两者兼得。在安防领域，发布了第二代近红外（NIR）技术-夜鹰Nyxel ®2，实现提高质量、扩大范围、降低光源功率需求，助力安防CIS新增长。

设计和分销业务稳步发展，深化布局智能手机芯片。公司以CIS业务为核心，一方面内生发展不断加强已有分立器件、电源管理芯片等产品的研发，另一方面外延发展通过并购扩展产品线。2020年公司收购 Synaptics 亚洲 TDDI 业务，可以和公司原有产品形成补充。同时，分销业务有利于对市场动态的把握，和设计业务形成协同发展。

投资建议：韦尔股份作为全球CIS龙头公司之一，将受益于汽车智能化浪潮下CIS的量价齐升，以及智能手机光学领域的不断创新升级，我们预计公司 21/22/23 年收入分别为275.57/371.41/479.90亿元，归母净利润分别为45.36/58.38/73.01亿元，EPS分别为5/7.05/9.66 元，对应PE 分别为 53/41/33倍。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：智能手机销量不及预期；自动驾驶渗透率不及预期。

分析师：王刚  SAC编号：S1710521010003

联系人：赵翼

#02

电新：宁德时代

宁德时代：深耕锂电领域，全球动力电池领航者

1、成本管控能力强。1）CTP技术降本明显，带来20%左右的降本空间，高镍方向推动电池成本降低12%-28%；2）布局上下游，进行一体化布局，平滑上游原材料价格波动对自身的影响，保障供应；3）规模效应明显；4）管理能力进一步加强。近5年公司管理费占比降幅超80%，期间费用占比持续下降。

2、下游客户优质。覆盖海内外多家主流车企。2020年公司客户数量超过90家，通过合资建厂等方式，深度绑定优质下游客户。

投资建议：新能源行业景气度持续向好，公司是全球电池龙头企业。预计2021-2023年营业收入分别为948.69/1341.62/1827.55亿元，同比增速89%/41%/36%。归母净利润分别为105/147.97/192.76亿元，同比增长88%/41%/30%。EPS为4.51/6.35/8.27元，当前股价对应PE为118.6/84.2/64.7。我们十分看好公司未来的发展前景，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧，价格大幅下降。

分析师：王刚  SAC编号：S1710521010003

#03

地产：我爱我家

我爱我家：房产综合服务领军品牌，平台化战略转型扬帆起航

我爱我家是国内首家成功登陆A股主板的房产经纪企业，也是国内领先的房产综合服务商。2017年我爱我家与昆百大完成重大资产重组，并在此后的三年间保持经营稳健，超额完成业绩承诺。公司的业务主要聚焦在二手房经纪业务，新房业务和资产管理业务，去年公司主动提出平台化战略目标，加快加盟和三方渠道的拓展，推动平台化模式转型。

二手房经纪服务护城河深，盈利模式成熟。目前我爱我家的业务终端集中分布在二手房交易占比稳步上升的主流一二线城市，在这些城市保证主城区市占率稳定的基础上，不断加强直营店效，成为获客的中流砥柱，并向郊区、新城延伸，未来拓展加盟和三方加密和覆盖更多区域。

新房业务协同平台化优势，打开成长引擎。我爱我家的新房业务采取的是案场代理与渠道分销并行的模式，渠道分销与案场代理的比重约为9:1。随着渠道逐渐替代案场在销售端作用，公司平台化转型将进一步整合渠道资源，协同二手房流量支撑，提高平台溢价能力，帮助房企实现项目快周转和高去化。

资产管理商业模式领先，提质增效可期。我爱我家的房地产中介出身为其资管业务带来了相当规模的房源和客源，且通过企业的房产中介平台可以有效控制相寓房源质量，维持相对较高的毛利率。我爱我家的经济业务、新房业务和资管业务相互依托，相互促进，形成一个高效、稳定的良性联动关系。

投资建议：我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.09/9.11/11.96亿元对应2021/2022/2023年EPS分别为0.3/0.39/0.51元，PE为17/13/10X，对应目标价5.58元/股，公司在房地产行业的品牌价值逐步释放，开启平台化战略转型，成长前景明确，给予“推荐”评级。

风险提示：房地产调控政策收紧；防范系统性金融风险。

分析师：金文曦  SAC编号：S1710521010003

#04

通信：移远通信

移远通信：全球物联网模组龙头 扬帆万物互联大时代

出货量全球第一，龙头地位稳固。公司历经十年，专注于物联网蜂窝通信技术的应用和解决方案，成就为通信模组行业全球龙头。2019年，移远通信超过加拿大公司Sierra Wireless成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商，2020年全年出货无线通信模组1.13亿片，出货量全球第一，龙头地位稳固。2020年，移远通信实现营收61.06亿元（yoy 47.85%)；实现归母净利润1.89亿元(yoy 27.71%)。2021Q1，公司实现营业收入18.56亿元(yoy 80.28%)；实现归母净利润0.61亿元(yoy 78.43%)，处于广域互联网爆发的风口，公司业绩有望持续高增长。

地处高成长赛道，行业格局已现马太效应。全球物联网终端规模持续高增长，行业景气周期长。根据GSMA统计数据，在3G、4G时代（2010-2018年）全球物联网设备连接数CAGR达到20.9%。当前，全移动蜂窝网正在全面向5G时代演进，高、中、低速率连接呈现爆发式增长。据ABI Research数据，2020年全球物联网终端连接数量达到66.16亿，预计到2026年达到237.2亿，CAGR高达23.7%。随着模组行业研发能力要求的不断提升，行业壁垒和“一超多强”行业格局逐渐形成，国内厂商取代海外龙头成为全球领航者。移远通信将受益于头部效应，享受行业增长的超额红利。

规模+渠道+新赛道，与同行拉开竞争身位。公司作为行业龙头，迅速增长的订单分摊了定制化产品的研发投入，集中采购也使企业获得与上游芯片公司额外的议价能力，随着公司营收规模进一步快速扩大，规模效应带来的成本优势得到进一步巩固。公司营销体系完善，通过全球直销+分销方式，对于渠道和价格有更强的把控能力。公司抓住机遇，不断在5G、车联网等物联网优质赛道发力，开展差异化竞争，打开新的增长空间。

投资建议：预测公司2021/2022/2023年总营收分别为87.19 /117.97 /156.43亿，归母净利润分别为3.47/5.60/6.96亿，当前股价对应的2021/2022/2023年PE分别为65.34X/40.62X/32.67X，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧；上游芯片涨价或缺货；全球新冠疫情加剧；5G建设不及预期；车联网落地不及预期等。

分析师：王刚  SAC编号：S1710521010003

联系人：韩娜

#05

计算机：广联达

广联达：设计施工造价一体化，腾云而起迎无际天空

数字建筑大势所趋，产业转型空间巨大。广联达是国内领先的建筑业信息化厂商，公司产品及业务扩张至数字设计、数字施工、数字造价的工程项目全生命周期，打造平台生态战略。我国建筑行业的高速增长渐行渐远，企业盈利空间持续萎缩，利润率创十年新低；叠加人口老龄化趋势和建筑业人力成本攀升，行业发展面临瓶颈。全球数字化进程下，数字建筑将成为建筑产业转型升级的核心引擎。我国建筑信息化投入占比仅为0.08%，英美等发达国家投入占比为1%，达到国内的十倍以上；国内建筑信息化渗透率为0.1%，远低于全球平均渗透率0.3%，我国数字建筑产业升级空间广阔。

收购鸿业布局设计完善生态，BIMMAKE加速实现规建一体化。2020年10月，公司收购鸿业科技，带来了丰富的设计软件经验、设计客户关系及设计院市场强大的渠道能力，助力公司完善工程设计业务布局，赋能设计企业加速转型。公司基于自研三维图形平台开发的BIMMAKE正式发布，打破了长期依赖海外设计软件Revit的局面，通过自主研发和生态开放，实现数字设计平台的打造和BIMMAKE的深化设计，形成设计、施工、运维的全流程闭环，推动公司施工业务在“规”与“建”两个领域共同发展。

工程造价国内龙头，云化转型增量释放。公司作为工程造价行业的绝对龙头，市场占有率超过70%。2015年以来公司持续推进造价业务云转型，造价云化激活市场，业务恢复高速增长，2020年公司造价云收入为16.22亿元，同比高增76.05%；转型地区持续增加至29个，综合转化率和续费率超过85%。SaaS模式下，公司产品加快迭代升级，推动造价软件的云化渗透和盗版转化，预计2023年云授权数有望增加到80万个用户，ARPU值将提升至6000元，市场增量空间巨大。

投资建议：预计2021-2023年公司总营业收入分别为47.56亿元、59.95亿元、74.65亿元，归母净利润分别为6.10亿元、8.83亿元、12.27亿元，对应当前股价的P/E分别为134倍、93倍、67倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。参考海外云计算公司的估值方法，采用分部估值法对用友进行估值。分部估值给予公司2023年目标市值1436亿元，对应目标价格为116元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：建筑行业信息化投入不及预期；造价业务云化转型进展不及预期；施工业务市场竞争加剧风险；设计业务技术研发和产品升级进展不及预期。

分析师：王刚  SAC编号：S1710521010003

#06

银行：江苏银行

江苏银行：扎根江苏滴灌小微，业绩增长未来可期

看好江苏银行，核心逻辑：

江苏银行目前的股价对应PB为0.82x左右，具有较高的安全边际，叠加其可持续性的营收和净利润快速增长，未来将会有较高的成长性。

（1）深耕江苏，立足制造业，主抓高端制造。江苏省经济恢复高速发展，强力拉动江苏银行的规模增长；其金融资源丰富、制造业发达的特色也同江苏银行的战略定位进一步契合。

（2）坚定小微，渗透更低需求微型企业。江苏银行坚持小微基因，小微贷款省内市场份额连续多年居首位，注重100万以下更低贷款需求企业，将小微业务做足做透。

（3）盈利高速，贡献估值提升空间。江苏银行过去10年净利润及营业收入增速在10%-15%之间，业绩稳健、持续释放利润。

（4）聚焦零售，积极调整负债结构。江苏银行贯彻零售战略，聚焦小微的同时，向占用资本较少、收益率较高的零售贷款进军，同时响应监管要求，不断压降高成本资金来源，成本压降成效可观。

（5）理财亮眼，持续打造财富管理业务。江苏银行围绕渠道、客户分层、团队等多方面优势，积极打造投资团队，提升投研能力，进一步在理财和财富管理业务上贡献收入。

（6）资产质量改善，内外源多渠道补充资本。不良存在进一步下行空间，可转债及内源性资本留存贡献资本充足率。

因此，基于以上优势，我们认为未来公司的估值有进一步提升的空间，给予江苏银行“推荐”评级。

投资建议：江苏银行目前的股价对应PB为0.82x左右，具有较高的安全边际，叠加其可持续性的营收和净利润快速增长，未来将会有较高的成长性。我们使用三阶段DDM模型估值，采用绝对估值法得出的股价公允价值为9.86元/股，对应PB为1.02倍；相对估值法下，公司PB在0.97-1.05倍之间，对应合理股价区间为9.0-9.6元。综合两种方法，我们认为，2021年股价为9.7元，对应PB为1倍，给予“推荐”评级。

风险提示：业务转型带来的风险；银行业监管政策落地不及预期。

分析师：郑嘉伟  SAC编号：S1710521020001

联系人：张晓辉

#07

化工：中泰化学

中泰化学：氯碱龙头、业绩绽放

中泰化学是全国氯碱龙头企业。一方面，公司成本优势明显。氯碱工业是高能耗产业，公司地处新疆，借助新疆地区丰富、低成本的自然资源，建立了较大的成本优势；同时积极构建一体化产业链体系，进一步降低生产成本。另一方面，剥离贸易，聚焦主业，盈利能力提升。公司正逐步聚焦主营业务，剥离毛利率较低的贸易资产，减轻了公司的管理压力，公司的毛利率将有大幅提升。

主要产品进入价格高位阶段，公司利润高速增长。一是PVC价格上升给公司创造了巨大收益。PVC是公司的主营业务之一，2020年其营业收入占公司非贸易类营业收入的56%左右。而PVC价格从年初至今已经上涨了26%，与一年前相比上涨了50%左右。随着环保政策的收紧、电石新增产能投放受限、下游需求行业的复苏、出口规模的逐步扩大、PVC价格有望保持高位运行，给公司持续创造利润。二是粘胶以及粘胶纱产品价格也全面恢复，增强公司收益。过去一年，粘胶价格上涨了55%左右，大幅提升了粘胶行业的毛利水平，使粘胶板块扭亏为盈并成为公司利润的重要来源。随着下游服装纺织行业复苏、棉花-粘胶价差的走阔，预计粘胶需求会进一步增强，其利润贡献会持续加大。此外，随着铝价快速上涨，上游氧化铝行业将会进入景气，进而带动烧碱行业的复苏。

高性能树脂项目投产完成，电石新产能稳步推进，公司利润水平有望提高。目前公司30万吨/年高性能树脂项目已投产完成，公司PVC产能已达183万吨，高端PVC产品的利润空间更大，将帮助公司提高盈利水平。同时定增方案中60万吨/年的电石项目也将逐步投产，稳定公司供应链体系，同时提高公司盈利能力。

风险提示：定增计划推进不及预期、政策发生重大变化、主营产品价格下跌。

分析师：李子卓  SAC编号：S1710521020003

联系人：丁俊波

#08

家用电器：亿田智能

亿田智能：产品力领先，渠道升级加快成长

品类具备独特优势，行业迎来爆发期。集成灶具备油烟高吸净率和高集成的独特优势，不仅解决了传统烟灶痛点，而且满足了消费者多样化的消费需求以及最大化利用厨房空间的诉求。在强产品驱动+渠道加速扩张下，行业未来三年有望保持复合30%的高速增长。

产品力领先的集成灶优质企业，渠道营销存在一定短板。历史上看，公司产品力持续领先行业，2007率先推出侧吸下排集成灶，2016年独创下置风机技术，2019年开创蒸烤独立品类，2020年成为行业最早发布具备成熟语音交互功能智能产品的公司。但前期公司对渠道、营销重视不够，导致品牌、渠道建设落后于行业龙头企业。

渠道营销补齐短板，未来公司进入快速成长期。公司目前正在推进五大升级，在巩固产品力领先的基础上，通过引进行业龙头企业核心渠道人才和优化管理效率提升公司的渠道力和品牌力。短期看变革进展颇有成效，公司今年线上增速远超行业，份额显著提升。中长期看好变革对于公司整体效益的持续提升，未来三年业绩有望实现复合30%的增长。

投资建议：公司作为产品驱动型公司，技术、产品力持续领先于行业，随着渠道、营销短板的补齐，公司竞争实力进一步提升，未来三年有望进入快速发展期。预计公司2021-2023年营业收入为10.10/12.96/16.12亿，对应增速为41%/28%/24%，2021-2023归母净利润分别为1.98/2.60/3.32亿，增速为37%/32%/28%，对应EPS为1.85/2.44/3.12元，对应PE为36.4/27.6/21.6倍。考虑到行业的高景气度以及公司未来三年的高成长。给予“推荐”评级。

风险提示：原材料价格持续上升，市场竞争大幅加剧，行业渗透率提升不及预期。

分析师：王刚  SAC编号：S1710521010003

#09

食品饮料：泸州老窖

泸州老窖：增长势能强劲，行业景气延续

我们看好泸州老窖在品牌、产品、价格、渠道四个方面具备的优势以及国窖1573良好发展势头，认为其接下来业绩增长势能将保持强劲。

价格端，国窖保持跟随五粮液的策略，随着飞天茅台批价持续上涨不断为高端酒打开提价空间，国窖未来价格提升空间充分，有望迈入千元价格带。从批价情况来看，目前飞天茅台原箱价达到3430元，散瓶价达到2765元，五粮液普五达到990元，国窖1573紧随其后达到930元，国窖跟随普五的价格战略明显，随持续挺价，有望迈入千元价格带。从动销情况来看，目前国窖回款进度亮眼，多数地区打款进度均处于50%以上，二季度有望延续快增长的趋势。

从渠道调研来看，今年开始泸州老窖在成都区域进行了大商和一般小商之间的价格区分，不同经销商有不同的价格。目前普通经销商和核心经销商的价差扩大了60元，保证了核心经销商的利益，注重扶持核心经销商，进一步提高了经销商积极性。未来千元价格带竞争格局上，国窖虽在品牌力以及规模上不及五粮液，但有望通过高性价比弥补品牌力不足，同时利用控货、暂停配额、提价等方式不断推进高端品牌力发展以及整体价格水平。

目前白酒板块短期调整不影响行业整体长期景气，行业分化趋势加大。一线白酒企业将凭借具备深厚历史文化积淀的优秀品牌力、不断革新的强大渠道管控力、具备高端化优势的产品结构布局继续展现业绩的增长。自白酒板块3月下旬回升以来，二三线白酒企业股价曾出现大幅回调，最近一二线白酒如山西汾酒亦经历了回调，然而短期调整不改变行业整体长期景气，我们认为一线白酒企业基本面依旧保持良好，回调系资金层面影响。从基本面来看，价格端白酒行业整体价格带上移，高端酒企渠道管控不断升级，渠道环境良好。我们看好泸州老窖在品牌、产品、价格、渠道四方面具备的优势，看好国窖良好的批价上涨趋势以及老窖品牌力复兴呈现的强大成长力，认为其增长势能将维持强劲状态。

风险提示：

提示一：国窖增长不及预期。

提示二：疫情影响反复。

分析师：金文曦  SAC编号：S1710521010004

联系人：秦楠/李昭璇

#10

医药：迈瑞医疗

迈瑞医疗：三大业务并驾齐驱，国产医械龙头征战全球

医疗器械万亿规模，进口替代大势所趋。2019年我国医疗器械市场达到6235亿元，2015-19年CAGR19.4%，预计2024年规模将达到万亿。未来渗透率提升+分级诊疗+国产化率政策目标+医疗新基建构成驱动合力，进口替代趋势加速。

业绩持续高速增长。2020年受益疫情逆势上涨营收（+27%）/归母净利润（+42.2%）均创历史新高。三大业务未来增长逻辑如下：

生命信息与支持：短期看ICU扩容，长期看更在全球份额争夺。监护仪市占65%为国内绝对龙头，全球化持续深化+国内普及率提升贡献未来增长点；其他生命类产品有望复制监护仪路径全面出海。后疫情时代ICU扩容在即，我们测算生命板块设备市场将迎来数百亿增量空间。

体外诊断：垄断渐破局，卡位化学发光高速赛道。体外诊断大空间+高速赛道，2014-19年CAGR18.5%。外资垄断半壁江山，其中化学发光是IVD最快赛道，外资巨头垄断80%市场。公司化学发光逐步技术破局，我们测算未来化学发光每年将贡献收入50亿，2019-25年CAGR31%，蓝海市场+进口替代空间广阔。

医学影像：技术壁垒突破，高端彩超潜力可期。公司凭借Resona高端系列+超高性价比优势逐步进入中高端医院，我们判断未来以存量更新换代需求为主，测算彩超更新需求或给公司每年贡献超87亿元的收入，2019-25年CAGR20%。

销售网络：深耕国内，放眼全球。公司国内渠道广度深度均为第一，拥有近11万家医疗机构，覆盖99%三甲医院；海外业务营收占比超4成，亚太拉美增长强劲，未来设备渗透率低的发展中国家有望成为公司新的增长驱动力。2020年疫情实现高端客户扩容700+家，加速全球化出海。

投资建议：公司三大业务线并驾齐驱，以具有全球化竞争优势的生命线品类+多个高增长赛道锁定未来中长期发展。预计2021-2023年归母净利润分别81.3/98.5/119.1亿元，当前股价对应PE分别为72x/59x/49x，给予“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧；疫情反复常规业务销售不达预期；海外销售不达预期及汇率风险。

分析师：郑倩怡  SAC编号：S1710521010002

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告

分析师与研究助理简介

感谢关注！

易斌：首席策略分析师。上海财经大学经济学院经济学博士，2021 年加入东亚前海证券研究所策略团队，6 年策略研究经验。作为核心成员获得 2017 年新财富宏观团队第三名，水晶球第四名；2018 年最具价值金牛策略团队第二名；2020 年新财富策略团队第五名，水晶球第四名。主要从事 A 股市场策略和大类资产配置相关研究。

郑嘉伟：中央党校经济学博士，国家发改委中国宏观经济学会特约研究员，曾就职于银保监会，曾获中国证券业协会优秀课题奖。发表学术论文20余篇，其中第一通讯作者论文8篇，参与国家自然科学基金课题1项、省部级课题2项，参与编写著作2部等。

金文曦：5年卖方行研经验；曾联合发布京东天灏线上消费月报和财新电商消费指数，组织“溯源寻根”房地产产业链系列专题等具有影响力的内容，多次被上证报、中国房地产金融、证券之星、每日经济新闻等媒体采访报道。

王刚：复旦大学经济学硕士，3年证券行业从业经验，擅长基本面研究和行业趋势跟踪。

分析师承诺 

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

注：文中报告节选自东亚前海证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

分析师：易斌 

分析师执业编号：S1710521020002

电子邮箱：[e-mail]

分析师：郑嘉伟 

分析师执业编号：S1710521020001

电子邮箱：[e-mail]

分析师：金文曦

分析师执业编号：S1710521010004

电子邮箱：[e-mail]

分析师：王刚

分析师执业编号：S1710521010003

电子邮箱：[e-mail]

联系人：赵翼 [e-mail]

联系人：韩娜 [e-mail]

联系人：张晓辉 [e-mail]

联系人：秦楠 [e-mail]

联系人：李昭璇 [e-mail]

证券研究报告：《东亚前海研究·7月金股组合》

报告发布日期：2021 年 06 月 30 日

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