年产值600亿，又一巨头分拆医械上市

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昨日晚间，全球医械巨头3M公司宣布，将把医疗保健业务分拆成一家独立的上市公司，从而使两家世界级上市公司处于有利地位，可以实现各自的增长计划。新3M仍将是全球领先的材料科学创新者，为一系列工业和消费终端市场的客户提供服务。

而 3M Health Care 将成为全球领先的多元化医疗技术公司，专注于伤口护理、医疗 IT、口腔护理和生物制药过滤；分拆预计2023年年底完成。据悉，新的医疗公司年产值约90亿美元（折合人民币约600亿元），2021年销售收入为86亿美元。此次分拆将使新公司可以更好的进行医疗保健创新并创造长期价值，分拆后3M 将保留新公司 19.9% 的股份，并将随着时间的推移货币化。

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百年巨头分拆

明尼苏达矿务及制造业公司（Minnesota Mining and Manufacturing，简称3M公司），创建于1902年，总部设在美国明尼苏达州的圣保罗市。从成立之初的采矿到制造砂纸，逐步多元化，一步步发展成为世界著名的产品多元化跨国企业，至今已有120年的历史。

目前3M涉及的领域已覆盖工业、化工、电子、电气、通信、交通、汽车、航空、医疗、安全、建筑、文教办公、商业及家庭消费品等多个行业；100多年来公司开发了近数万种产品，从家庭用品到医疗产品，从运输、建筑到商业、教育和电子、通信等各个领域。其已在 70 个国家/地区开展业务，在 200 个国家/地区进行产品销售，另外3M还是第一家中国第一家外企独资企业，早在1984年便已开始进入中国。

在医疗领域，1960年推出的3M Micropore™ 手术胶带，即第一款防过敏胶带，是 3M 医疗保健业务成功的关键。 目前3M医疗保健业务主要服务于医疗诊所、医院等，提供包括医疗和外科用品、皮肤健康和感染预防产品、口腔护理解决方案（牙科和正畸产品）、健康信息系统、吸入和透皮给药系统以及食品安全等在内的产品和服务。

总体上，3M公司的医疗保健业务所提供的产品超1200种。包括急性伤口护理，皮肤完整性和消毒端口保护产品外，医用胶带、敷料、伤口闭合产品和矫形铸造材料。以及各种手术单、面罩和耳塞、电极、听诊器，以及用于预防手术环境中体温过低的绝缘保温设备和患者保暖解决方案，其他产品还包括药物递送系统（例如计量吸入器、透皮贴剂等）。

口腔护理解决方案包括修复剂、粘合剂、涂饰和抛光产品、牙冠、印模材料、预防性密封剂、专业牙齿增白剂、预防和正畸矫治器等。与此同时，公司还开发和销售用于医院编码和数据分类的计算机软件，并提供相关的咨询服务。

对于此次分拆，3M 首席执行官 Mike Roman 表示：“严谨的投资组合管理是我们增长战略的标志。我们的管理团队和董事会不断评估最能推动长期可持续增长和价值的战略选择。剥离我们的医疗保健业务的决定将导致两家资本充足的世界级公司，有能力追求各自的优势领域。”

作为分拆的一部分，3M 将保留与医疗保健无关的诉讼的所有责任，包括与 Combat Arms Earplugs 相关的法律诉讼。另外，在这之前3M分拆了食品安全业务与食品安全检测公司Neogen合并，预计将于今年9月完成。

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利润下降 94.9%，分拆前换帅

在宣布分拆的同时，3M公司还公布了其2022年第二季度财务业绩。

该公司公布的利润为 7800 万美元，即每股 14 美分，截至 6 月 30 日的三个月销售额为 87 亿美元，与 2021 年第二季度相比，销售额下滑 2.77%，利润下降了 94.9%。

经营现金流为 11 亿美元，同比下降 40%，而调整后的自由现金流为10 亿美元，同比下降 41%。

剔除部分项目后，3M 的每股收益为 2.48 美元，比华尔街分析师预测的每股收益为 2.45 美元和销售额为 85.8 亿美元的华尔街高出 3 美分。

其中3M 的医疗保健部门报告第二季度销售额为 21.79 亿美元，略高于 2021 年第二季度报告的销售额 21.65 亿美元。

分拆前总裁退休

另外，在宣布分拆前，其医疗保健业务集团总裁Mojdeh Poul已于2022年7月1日退休。Poul的3M职业生涯始于2011年，当时她加入医疗保健业务集团，担任关键和慢性护理解决方案部门的全球营销副总裁。在接下来的几年里，她担任食品安全和感染预防业务的全球领导职务，并于2016年被任命为3M加拿大总裁兼总经理，然后于2018年被任命为3M的安全与图形业务集团的执行副总裁。

Mojdeh Poul

自2019年开始，Poul便一直领导3M的医疗保健业务集团，通过医疗解决方案、口腔护理、分离和净化科学、健康信息系统和食品安全业务为全球医疗保健行业提供服务。自2021年2月起担任公司董事；所领导的3M医疗保健集团在2021年营收超过90亿美元。

在Poul退休后，3M消费者业务集团总裁Jeff Lavers将临时接任医疗保健业务集团总裁在公司寻找新的集团总裁期间，Jeff将领导医疗保健集团。Jeff Lavers于1987年加入3M。曾担任3M所有多个业务集团的领导职务，包括医疗保健、运输和电子业务、消费者业务。2020年8月，Jeff Lavers上任消费者业务集团执行副总裁，随后成为消费者业务集团首席执行官。

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医械分拆大幕

在这个快速变化的时代，短短一年多时间里，已有多个医械巨头宣布拆分，包括GE、强生、博士康、BD、奥林巴斯、捷迈邦美等外企，而在国内微创、威高、乐普等也不断分拆业务上市。

GE-三大品牌

7月18日，GE发布了其计划通过分拆组建的三家全球领先的投资级上市公司的全新品牌标识。这三家公司将分别聚焦医疗、能源和航空三大增长型行业板块。

GE医疗业务将启用新名称GE HealthCare；GE能源业务，包括可再生能源、发电、数字业务和能源金融服务，将合并且使用新名称GE Vernova；GE Aerospace将是GE航空业务的品牌名称。三家新公司将持续受益于GE约200亿美元的品牌价值和全球知名度。

值得关注的是，GE医疗业务在完成拆分后，将以“GEHC”为股票代码在纳斯达克全球精选市场上市。通过在纳斯达克股票交易所上市，GE HealthCare将受益于纳斯达克以创新、技术为主导的上市公司市场形象，特别是在医疗领域。

强生-专注于药械

2021年11月，强生公司(Johnson & Johnson)宣布，将把药品、医疗器械业务和其消费者保健业务(泰诺、邦迪、扑热息痛)分拆，同时成立两家上市公司。公司表示，在分拆后专注于医药和医疗器械的新强生依然为全球最大、最多元的医疗卫生公司。

此次的分拆是把高利润率但风险更大的处方药和医疗器械部门，与增长趋缓的消费者业务部门分开。整个分拆的过程大约会花18-24个月。

此外，在今年3月强生还宣布旗下的医疗器材业务（Johnson & Johnson Medical Devices）在全球范围内正式更名为“强生医疗科技”（Johnson & Johnson MedTech）。这一全新的身份，标志着强生医疗将真正转型成为一家以病患为中心、以业务成长为驱动的创新型企业。

博士康-拆分博士伦已上市

2020年8月份，博士康表示剥离博士伦以独立公司运营。有消息称，独立后博士伦估值200亿至300亿美元。在眼科领域该估值一度逼近眼科全球老大爱尔康，或将成为世界第二大眼科器械公司。

2022年5月6日博士伦登陆纽交所，且同步登陆多伦多证券交易所，成功实现双重上市，成为今年美股最大IPO之一；同时公司或将于2023年从母公司（博士康）完成分拆。

奥林巴斯-专注医疗设备

2022年4月，奥林巴斯宣布其旗下科学事业部已经完成拆分转制给全资子公司 Evident Corporation（“Evident”），总部位于日本的全资子公司Evident 继续在奥林巴斯旗下独立运营。奥林巴斯表示，公司将以Evident这一崭新的形象，继续为广大客户提供专业的行业解决方案。

针对拆分，奥林巴斯表示，重组将赋予科学事业自主权和敏捷性，以快速、更灵活地响应生命科学和工业客户的需求。

事实上，拟议的拆分曾于 2021 年 6 月首次宣布。而在2020年6月，奥林巴斯曾出售相机业务。彼时，奥林巴斯的相机业务在智能手机的冲击下大幅缩减，其2019年的相机业务同比下跌10%。不过，其医疗业务收入却连续三年创历史新高，医疗器械的销售额栖身全球TOP15，高端胃镜市场份额达到七成左右。

而近两年几次拆分非医疗业务部门也引发了行业的猜测。对此，奥林巴斯也表示，希望借此整合资源，将更多的精力集中到医疗设备之上。

捷迈邦美-拆分脊柱和牙科业务

2021年9月中旬，全球骨科巨头Zimmer Biomet（捷迈邦美）宣布，其脊柱和牙科业务的分拆计划将被称为 ZimVie。

公司表示：合并的脊柱、牙科和骨骼愈合业务的毛利率略低于公司整体平均水平。分拆后，捷迈邦美将继续成为骨科细分市场的领导者，包括总市场为435亿美元的膝关节、髋关节、运动医学、四肢和创伤 (SET) 以及颅颌面和胸科 (CMFT)等领域。

2022年3月1日，ZimVie在美国纳斯达克上市，完成从Zimmer Biomet的拆分。

微创-已拆分6家公司上市

作为一个拥有万亿市值基因的公司，近年微创集团开始不断拆分子公司上市，现今“微创系”旗下微创医疗、心脉医疗、心通医疗、微创机器人以及微创脑科学已上市。此外，近日微创电生理也已经IPO过会”。

威高-“中国血透之王”

2022年6月10日，器械之家获悉山东威高血液净化制品股份有限公司(下称“威高血液净化”)，已提交《股份有限公司境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式)审批》材料。

一旦获得受理，就意味着威高血液净化或很快就可以在港交所递交招股书。

此前有外媒报道，威高血液净化已经选定华兴资本、华泰证券、花旗作为其联席保荐人，最快将在本月递交上市申请，计划集资5亿美元。并且据报道指，威高血液净化最近完成的一轮新融资募资15亿元人民币，而公司亦有意在港股上市后，再在内地A股上市。

这也是继威高股份2004年港股上市、分拆骨科威高骨科科创板上市之后，威高集团再度谋划旗下企业上市，且值得一提的是，除了此次继续分拆血液板块上市外，威高股份同样有意分拆旗下爱琅医疗器械上市。

乐普

2022年2月23日，乐普生物正式在港交所主板上市。该公司成立于2018年，是一家聚焦于肿瘤治疗领域的生物医药公司。根据招股书披露，乐普生物本次为根据上市规则第十八A章于港交所上市，本次IPO募集资金将主要用于核心产品开发及注册、临床试验的推进、扩大产品研发管线等。

在这之前，2022年1月乐普医疗子公司乐普心泰医疗科技（上海）股份有限公司（以下简称“乐普心泰医疗”）于1月14日再次向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐人。另外2020年底，乐普医疗拟分拆乐普诊断向上交所科创板申请上市，后于去年6月终止上市计划，乐普医疗高管表示公司将进一步整合融合各大业务板块。

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近年，医械行业似乎掀起了分拆大幕，越来越多的巨头开始专注于在医疗健康领域的发展，对医疗器械的未来充满看好。而3M此次拆分再次证明了这一趋势，据了解2021年医疗保健业务已占据其总公司收入的四分之一左右，其该业务增速比其他业务高。分拆或许能给其医疗保健部门 3M Health Care带来更好的发展，以创造长期价值。

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