白话 | 万物皆周期，聊聊行业的周期性（3）

回归工作状态，走起~今天聊聊基建行业的周期性，以及如何利用周期，今天这篇也是系列的最后一篇。

七、基建行业的周期性 基建行业有没有周期性，我想，这是我们比较关注的问题，今天我谈一谈我个人的看法。
首先从理论来说，基建行业属于强周期行业。按照之前的理论，基建行业在需求端产品使用寿命长，在供给端也没有什么供给差异，应该属于典型的周期行业，这是理论分析的结果。
其次从实践来说，基建行业可能也属于强周期行业。我们中国改革开放的时间不够长，还没有经历一个完整的周期，所以参考性不大，我们可以看看美国的历史经验。美国上一轮基建潮大致在1932年~1948年之间，取中位数就是1940年，到现在差不多70年的时间，今年拜登推出了基建刺激计划，假如我们认为拜登的基建计划将导致美国的基建产业复苏回暖，那么美国的这一轮周期大概即使70年，当然还有一种可能，就是这一轮的刺激并不明显，基建同比增速依然维持在平均水平，那这种情况下美国的基建周期可能更长。
我们再来看看中美基建投资与GDP的比值情况。美国近年来基建投入占GDP比重大约在3%，3%属于很有意思的数量，我们一般测算基建运营维护成本，拿不准的时候拍个脑袋3%也一般比较合理。中国这一数据则经从2000年的不到10%上升到2017年的超过20%了，它背后的逻辑是，中国轰轰烈烈的城市化运动必然带来大幅攀升的新增基建需求，并且这种需求不少还都是有效需求，但一旦城市化进程回落，这个比例大概率会回到平均水平。
所以从实践来看，基建行业可能也属于强周期行业。最后，总结一下并说说我的观点。首先，任何行业都是周期性行业，基建也不例外，只是周期的长短不同。其次，我们一般对短、中周期（我个人的定义是，更新周期10年以内的）行业比较敏感，长周期行业的不大敏感。最后，长周期行业我们有时候会取另外一个名字：就是夕阳行业。美国的基建如果不经历这一轮刺激，也会给人一种典型的夕阳行业的感觉，但这轮刺激一定能让它回暖么？估计也不好说。所以结论：基建行业也是周期性行业，不过这个周期很长，目前我们是否站在周期的拐点，也不好说，还需要时间判断，但从中美横向比较来看，基建继续大幅度加码的可能性已经比较低了，系统性的机会将越来越少，结构性的机会才是我们把握的方向。

八、如何利用周期 曾经有一句话：人生发财靠康波。坦白说，当时对这个东西一知半解的时候，真的是惊为天人，觉得这个理论太牛了。后来才发现，其实事情也没有这么简单，周期在任何行业、任何社会都是存在的，但是各行各业差异实在是太大了，并且周期还会受到政策（比如刺激或抑制）、宏观环境（比如战争或瘟疫）等多个因素影响，如果一股脑就相信所谓的多少年一个康波，大概率会受伤惨重。但如果对行业有深度的了解，那么不说发财靠康波，但至少对于自己未来的路，可以看的更加清楚。
好吧，闲话扯远了，聊点现实的。当我们进入基建这个行业并且对这个行业有了一定的了解，我们就应该意识到，周期是我们无法回避的问题，月满则亏，水满则溢，最高明的境界是一开始踏进去，就踩准了周期低点，并且知道周期会反弹，但这个，太难了，我们大部分人都没有这个把握能力，因为要了解行业的周期，不深入内部，很难把准脉络。那么次一点的境界是啥呢？就是在行业内，一边感受周期，一边不断调整自己的方向，在行业内选择小周期，比如基建内有些结构性的行业还有不少机会，如基本无周期的供水行业（翻看基建的百年老店，供水污水行业占了一大半，什么威立雅、苏伊士、泰晤士水务）、正在上行的新基建。最差的是什么呢？就是忙碌的过完这一生，随周期摇曳，运气好则罢了，运气不好就只能徒呼奈何。当然，我并不是说我们一定能把周期研究的明白，研究明白了也不一定能做好职业选择，但是，做一个明白点的人，至少我们的信心多一点，后悔少一点，岂不是更好。
九、结语 最后的最后，总结一下：
1、周期无处不在，也许不只是行业，包括人生、事业、婚姻，这种思辨哲学我们中国古代历来有之，我们应该增加些许了解。2、周期的作用即在于知其可为，也在于知其不可为，成长的一大标志就是深刻了解了个体的局限，顺势而为在绝大部分时候效果都好于盲目努力。3、最后，我们是不是应该多了解了解各个资产的周期性？现代社会给予我们每个人充分配置财富的自由，除了用时间换钱的日常工作，是不是我们可以多花点时间在用钱挣钱，获取睡后收入，这是个值得思考的话题。