这谣辟的，听君一席话，如听一席话
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壹 辟谣
国庆前一天，央妈官网辟了一条谣：
谣言说什么呢？
大概意思：
老实说，辟得很及时，因为光看内容，它太像真的了。
上个月，国税总局刚推出对明星们的一对一VIP税务服务。
9月28号，官网又通报了两位“直播带货”主播正被立案调查，且“涉税金额较大”。
我在心里默念：
千万别是老罗。
而关注A股的几乎不时就能看到某某上市公司某某某因职务侵占被XX的消息。
这种种动作的溯源，和国新办年初透露十四五规划中的这句话相匹配：
用白话来理解，未来确实是可能要通过大数据手段，来匹配每个人的收入现金流和纳税支出现金流的“合理性”。
财产信息系统可能更高深一些。
这就是为什么这个谣的内容看起来像真的。
提醒我们该认真想一想，宏观现金流是如何运营。
贰 逻辑
逆周期，需要财政支出发力
要支出，首先得有收入
而积极财政，理论上会减少常规收入
那么非常规收入就很重要
它的增量一般来自于三个方向：
货币化、土地财政、非税收入
货币化，易老板说了：
要珍惜现在正常的货币政策空间
然后今年也看到15号文的面世
严控新增地方隐性债务
白话就是堵住以前的地方财政货币化
打击结构化债券的发行
基本上堵住的也是地方国企“自融”行为
那么这正常空间留给谁？
显然是留给金融机构的
防范系统性金融风险
比如：
用在恒大身上，还是用在它银行债权人身上？
是我，我会用在银行债权人身上，保储户利益。（但不包括非标及不用刚兑债权）
如果用在恒大身上，就会有第二个恒大，第三个恒大，救不完的。本来就是扭曲的产物。
如果用在恒大身上，就等于用在很多食利群体身上，进一步扭曲价值观。
它会拖你一步步下水。
而正常空间能持续多久
是人民币国际化的重要因素之一
这道理很简单
对内铸币税如果搞得太凶
对外铸币税是会怕的
不会被认可的
谁都不傻
另外，除了主观意愿，楼部长之前也把话挑明了
地方现金流拐点
最终还是数据决定政策
第二个非税收入是什么呢？为什么三年涨了约25%呢？
它包括行政事业性收费、政府性基金、国有资源（资产）有偿使用收入、国有资本收益等多项收入
2019年上半年，中央财政增加特定国有金融机构和央企上缴利润1685亿元，体现在国有资本经营收入中，占全国非税收入增收额的62%，拉高全国非税收入增幅13.3个百分点。
（摘取自财政部2019年7月《详解为何非税收入缘何快速增长》）
如果国有资本经营收入上缴利润多了
他们的利润又来自于哪里呢？
建议阅读中泰证券的这篇文章：
是不是就能理解中小微企业所面临的压力
与最近煤价、电价一些事情联系在一起
想到了什么？
建议从现金流角度去思考这个问题
另外，工商总局数据
中小微企业，承担了80%的就业岗位
它们需要的是纾困吗？
唔
既然货币化和非税收入都有制约
那把目光移向土地财政
根据我在《房价套利、上限再测算及A股趋势》中的计算
2015-2017年那一波流已达到居民债务率的上方
2018年至今，各种压制政策反复升级
但又升级的不够
因为主要还是想稳
怕破怕痛
去年因疫情打开的对冲（刺激）政策
被反面迅速强化成进一步推高居民债务率
进而导致今年索性锁死了二手房的流动性
没有买卖
就没有新增债务
这样能稳住吗？
短期之计
因为二级市场没有流动性
一级市场也甭想发新股了
房子
正是城市的股票
叁 二次土拍和Q2的压力
9月二次土拍的平均流拍率，接近30%。
这在过去，是无法想象的。
其中，既有民营房企受制于债务压力下的躺平，又有投资开发利润空间的极度萎缩。
这会对房价造成什么影响，现在尚不可知，
但对地方现金流的影响，可能会更直接一些。
于是“限跌令”、“利率松动”等各种新闻在媒体上翻新。
从上方往下看，各种“屁股”在博弈下一场很大的赌局。
9月29号，央妈开会，易老板重申：
坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段
我们把这话拆分看。
短期刺激经济，就是我们熟悉的夜壶论。
经济需要被刺激，因为Q2的压力，尤其是9月份，实在太大了。这个可以关注之后的数据出台。
而坚持，是定力。只要一放松，立马就会再次形成反向强化，功亏一篑。
为了让市场理解它的定力，另一则新闻的“出现”，着实让人意外：
为什么意外，这是一个很敏感的话题，而各大主力媒体，却“大胆”用了更敏感的“标题”：断崖式。
品一品。
选取的时间，恰好是2017-2021年。
似乎在用一种方式告诉强大的“对手”们：这次无路可退。
因为用夜壶对冲一时爽，爽完就是漫长的“还债”。（副作用参见《“未富先老”对未来十年经济的影响》）
因为夜壶的本质，是动了居民的现金流，用未来的居民收入，支撑现在的宏观收入，还不能100%消化，
多荒唐。
两害相较，还不如直接货币化。
由一个辟谣，引发对宏观现金流的思考。
在《富爸爸，穷爸爸》这本书里，
富爸爸说：富人都是先支出，再缴税；穷人都是先缴税，再支出。这就是差异。
于微观来看，这似乎没错。
上升到宏观，读者应该在心里反问一句：
这是对的吗？
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