恕我直言，救房价的方式只有一种

昨天推送里面都是“哈尔滨打响救市第一枪”。

我仔细看了下它的“救法”，最关键的是——首套购房补贴：

（注意，市财政，等下要用）

一般本科生3万元，第一反应是“这也太少了吧”。

但我搜了下哈尔滨的链家（最近成交）：

发现如果是小面积的，这3万元几乎等于首付由“财政”帮你出了。

新房方面，根据“经济观察网”最新的报道，国庆期间也出现了“首付3.5万”的白菜价：

是不是至少对于东北区域的年轻人特别有吸引力？

这如果放在珠三角或者长三角，不得炸了？

除了亲爹亲妈，谁还能说出“首付我帮你出哦，贷款你自己还”——

但我搜文件的时候还发现“相关补贴”信息去年7月份就有了——

其中——

这补贴更猛，不仅是同等规格、金额的“最高10万”，还连续3年每月发放生活补贴2000元，什么概念？

就是除了首付，我再帮你还3年房贷。

根据去年的哈尔滨统计公报显示其——城镇居民可支配收入为每月3400元不到：

这不用缴税的每月2000元（相反，还是从财政中来），真的是“别有风味”啊。

或许也给一些坚持“泡沫软着陆”的地产砖家（即收入上升，房价平稳，以降低泡沫程度）找到了新灵感——

收入财政化

哇塞，这个词有够古老的，上个世纪不就是……这房是不是也有点福利分房那味道了……

既然政策去年就有，那为什么昨天这mini版却引起了“舆论高潮”呢？

当然和目前房地产所遭遇的“困境”有关，和消失的金九银十有关，和各地二手房成交量腰斩有关，和二次土拍流拍率大增有关。

当然，也和人口结构与抢（留）人有关。

换句话说，每座城市都很清楚，未来的地区经济稳定或增长，完全在于年轻人口的增量变化。

得年轻人者，得天下

东北已经连续7年人口净流出了。

产业振兴被反复提及，如果振兴了，收入上来了，年轻人说不定还会转向。7年净流出，恰好说明了……

那么这招收入或房价财政化，能用多久，或者说，还能不能加量呢？

看一下哈尔滨的财政：

（官网文件）

从全国TOP35城对比来看，哈尔滨去年的财政自给率最低，仅为29.22%。

实际上并不富裕（要靠转移支付）。

所以，这逻辑就有意思了——

理论上救市是为了稳土地收入（财政）

但救市的操作却加大了财政的支出

有意思。

但明显，本质非常扭曲，且政策治标不治本。

本是什么？

本，是产业，是岗位，是高薪。

标呢，是救市。是囚徒困境。

本治不了，现在标也不一定治得了。

而救市，

恕我直言，救市的真正方式只有一种——刺激居民举债。

只有居民举债，用他们“未来”的收入派生出“现在”的现金流，稳住房价的波动，进而促使地产商（看到利润）去买地，进而减缓地方压力。

和金融的压力。

我举过一个例子，买房的人只是在支付自己的利息吗？不是，房价还包括了开发商的利息，包括了建筑公司的利息，包括了贸易公司的利息，包括了材料公司的利息。包括部分地方债务的利息。甚至包括金融机构再融资的利息。

一个产业从上至下所有环节的利息成本，最后都要进入终端商品的销售价格，无论它被包装得多美好。

所有的眼睛，都盯着锅里的——居民债务（即居民现在和未来的收入现金流）。

但刺激居民举债，却和目前上层的“稳居民杠杆”背道而驰。

为什么要稳居民杠杆？之前文章已拉扯多遍，并计算了拐点区间（及时间），我这里放一个黄老板的来佐证——

很多人总觉得危机离自己非常远，像深陷庞氏的信徒一样，因为目前没崩所以骗自己——这东西好啊。

2012年，尚未升任行长的易老板参加IMF会议时说：

（路透当时新闻）

“微妙的局面”，对应时任日本央行副总裁西村清彦的“经验”——

“美国和日本的经验可以做参考，当国内居民债务和劳动人口两个拐点同时到达时，金融危机会爆发”。

而彼时的2012年，国内恰好是第一个拐点——劳动红利消失，但居民债务率尚有空间。

直到后面用了“涨价去库存”。

所以，ZY所看到的数据，是立足于不发生系统性风险；现在定力越足，越说明这个点的距离之近；

而地方所看到的数据，是地方现金流的“秩序”，“本”的重建快不了，“标”的扭曲又被监管，需要另找出路。

救市，是一种缓和，但这种缓和，不足以把“没有选择”美化成“还有选择”。

不然，为什么现在这个程度？

还是趁早觉悟。

这就像最近很多人在出谋划策让银行来兜底地产商的美元债，不多说，放一张整理的“历年外储-外债”表：

（数据来源：外汇管理局）

自行品味。

但也不用过于悲观，地方要突破目前的困境，还是可以借助几个方式，比如直接税来补充土地收入，这一点周天勇已经计算过了，有一定可行性，但需要地方积攒“执行的勇气”，现在也正积攒着呢。

另外就是地方部分存量债务和大量新增债务转基建reits，确实这要动到非常多的利益。但就像我之前说的——不要误以为这还是选择题。

尤其是现在正从2012年的劳动力拐点逼近第二次人口拐点。

捂着耳朵有什么用？

所以，恕我直言，救房价的方式只有一种。

但现在已无法再用了。

p.s.

在《建议相关从业人员保持警惕》文中一张统计地产员工的表格被流量大V转载了，在“备注”中的内容，我重新审视了下，需要做一些修改，并希望转载此表格的大V删除原表格。

见次栏《更正声明》。

星球提供

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