新城地产，距离破产还有多远？
新城地产董事长王振华的猥亵幼女丑闻，这几天持续发酵。
就在今年的4月30日，上交所对新城地产的2018年年报提出了足足16点质询，但是最关键的是这点：
账上现金存款余额看起来很充沛，高达454亿，然而现金流情况非常紧张，外部债务剧增，并同时向关联企业大量支付借款利息，这种现象不合常理。
新城地产于4月17号做出了回应:
关于账上现金存款余额极高与现金流紧张外部债务飙升之间的矛盾问题，新城对现金流紧张外部债务的飙升做了非常细致的解释，这当然都是由于高杠杆模式，大量借债拿地以迅速扩张业务规模。于是新城地产近三年来的净现金流统统为负数，且负债规模高达727亿（不考虑购房预售款）。但是对于最关键的账上现金规模高达454亿的问题，新城没有给出任何合理解释。
为什么现金这么多，还要举债？在财务上，一般出现这种无法合理解释的情况，都是老板临时拆借回来巨额现金，来掩饰财务上的极度窘迫状态。至于新城地产是否就是这种情况，各位自行分析。
企业年报中一段非常隐蔽的话，可能揭露了事实真相：
“存货中的开发成本账面价值481亿元、投资性房地产账面价值118亿元、固定资产中的房屋及建筑物账面价值9亿元、其他非流动资产中的工业用地及房产账面价值3亿元均已用于借款抵押，以上资产待借款还清后即解除抵押。”
这段话的意思，就是新城将其所有能够拿来抵押借债的资产，全部拿去借债了。
如果不是账面上看起来还有400多亿的现金的话，这种企业早就被金融机构逼着提前还债了。
基于这样的情况，我们当然就能理解，新城地产无论如何，都要在账面上做出巨额现金存款的原因了。
然后导火索来了：
金融市场上绝大多数的债券产品，都约定了董事长犯罪即为启动提前追偿的条件。而截至今年一季度末，新城地产发行的债券余额为311亿。
单单这300多亿的债券，就是压在新城地产头顶上的一颗随时可以炸响的定时炸弹，可以随时将这家已经将底裤都抵押出去的由人渣创办的企业，炸得一分都不剩。
新城地产还能走多远，让我们拭目以待吧。
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