巨亏39亿，搜特转债要违约？

风险提示：本文所提到的观点仅为个人思路整理，所涉及标的不作推荐；文章所引数据可能有错漏，请以上市公司公告为准。据此买卖，风险自负。

搜于特公司的业绩预告也公布了，和去年一样，一如既往的稳定亏损：

2021年预计亏损34亿-39.5亿，比去年同期下降91.98%-123%！

考虑到前3季度累计亏损22亿，说明第4季度就亏损了12-17.5亿！

要知道，它家2020年一年才亏了18亿，这个亏钱的速度还是有一些惊人的

关于亏损的原因，公告里也进行了说明，简单翻译一下：

1 公司资金紧张，多笔贷款违约，部分账户被冻结，影响了业务的政策开展，客户和供应商流失了很多；

2 为了资金周转，降价去库存，赔本赚吆喝，毛利率为负；

3 疫情影响，客户生意也不好过，卖出去的货收不回钱，计提坏账增加

。。。

总之，从公告里看不到公司的业绩何时能扭转。

比亏损更严重的问题，是净资产因为亏损导致变为负值：

根据《深圳证券交易所股票上市规则》：

最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”的规定，在披露公司 2021 年度报告后，深圳证券交易所将对公司股票交易实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）

关于这个风险，在业绩预告的同时已经公告，带帽的事情基本就确定了。

和之前的转债ST三傻被ST的情况不同，它们是因为内控不足、违规占用资金、信披不到位等，其中华钰已经在1.20日收到了证监会的行政处罚决定，既然违规事项调查结束、处罚结果也出来了，那么后期摘帽就是流程上的问题了。

而搜特的净资产为负，后面要解决的话看起来只有两个方案：

一是业绩大幅转好，扭亏为盈，净资产转正；

二是出现“白马骑士”作为战投，就像佛山国资委接手文科园林那样。

两个方案其实都很难，所以从股票投资的角度，搜于特还是要尽快远离的，它的股价当前只有1.52元，不排除因为业绩太差，会跌破1元的面值，直接导致退市的风险。

不过，我们之所以关注它，是因为它发行了转债：搜特转债，当前价格为107.603元，溢价率14.68%，双低排名第一，相信不少转债投资者都持有这只转债。

从股票投资角度，远离连续2年亏损的ST股票，没有任何问题。

那么从转债投资角度，搜特转债还值得博弈吗？

首先，曾经两次下调转股价，说明公司强赎意愿非常强烈；只要股票还在交易，再下调一次转股价，就能解决问题。

其次，到期赎回价为112元，高于当前价格，只要不违约，到期保本是没有问题的。

那么问题来了，它会成为第一只违约的转债吗？

剩余规模接近8亿，对于几乎0门槛交易的转债来说，有大量的中小投资者持有，出现违约的可能性几乎为0。

但是，不违约不代表不会出现波折，比如：

1 转债价格会不会再次大跌，低于面值？

2 万一真的出现股票退市，转债会不会也暂停交易、导致持仓长时间无法变现？

3 会不会进一步带崩其他低价垃圾债？

这都是之前没有出现过的情况，对于我们、甚至管理层来说都是新事物。

所以，搜特转债可以博弈，但是一定要控制一定的仓位上限，比如不超过5%，这样即使在遇到违约或者暂停交易的情况下也不会对总资产造成太大的损失。

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