#港股ipo#申万宏源（06806.HK），别申！要就暗盘吃货吧！
申万宏源券商，追溯历史是最早国内第一家股份制证券公司——申银万国证券股份有限公司 与国内资本市场第一家上市证券公司——宏源证券股份有限公司 ，于2015年1月16日合并组建成。公司实力毋庸置疑，合并前两家券商都是行业龙头。近期A股市迎来一波小牛市（2440-3250），国内券商是明显的周期性行业恰逢牛市大发横财，涨了不少了吧。扯什么犊子？
我们是申购新股，又不是投资，这些与我们有何干。
笔者还没正式拿到ipo招股书，获取发行价区间时，就已经测算过性价比了。全文的核心就是以下两张表。
表1：11家A+H两地上市券商
第一步，找出所有A+H两地上市券商列表11家，获得A/H比价率，然后去除一个最高值（中信建投）4.11，再去除一个最低值（国泰君安1.44），均值为2.06；
第二步，不欺负小票溢价率低，我们去除3家千亿市值以下的券商（东方、光大、中原），留下8家>千亿市值的券商，同样去除一个最高值一个最低值取平均值所得1.88；
注：比价（A/H）越高，港股溢价率越低。
第三步，按照均值1.88可得申万宏源理论价格为2.96港元，明显低于发行价3.63-3.93区间，这么比较也是不公平的，给新股两个溢价率参考10%、20%得出申万的理论价格3.3和3.6港元，这里已经比较接近发行价的下沿。
表2：发行价与（A/H比价）对比
剩下的我们就看市场对于该股上市的热情了。我们知道的券商自然也知晓，有68.7%基石投资者不用管他们的投资成本远低于发行价，但是作为新股投资人你愿意花20%溢价甚至更高去二级市场认购吗？
除非上市期间申万A股大涨20%以上，不然，想必破发是大概率事件，故而笔者建议对他感兴趣的朋友，交易时间捞即可，还可以省下中签费用1.0077%。
结论讲完，在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。更不会只是分析和评级，没有结论。只看结论到此就可以结束了。接下去不需要看！
NO.42 申万宏源（06806.HK）
（本年度第42支发行标的）
申万宏源集团股份是一家中国以证券业务为核心的投资控股集团，致力於为客户提供多元化的金融产品及服务。根据中国会计准则，集团於2018年12月31日的净资产在中国全部证券公司中排名第七，而於2018年的营业收入及净利润分别排名第五及第七。於2018年，在中国会计准则下的加权平均净资产收益率在以2018年12月31日净资产计的中国前十大券商中排名第三。根据万得信息，截至2018年12月31日，集团的客户托管资产市值合计为人民币2.4万亿元，市场占有率7.1%，位居中国证券行业三甲。
一、发行简介
回拨机制
二、综合分析
1、明星股东，高达13位基石投资者总计拿到68.7%的份额（假设超额配售权未获行使），以中间价计。
2、孖展倍数，首日未足额；
3、一手中签率：100%；
4、公司市值90.9-98.41亿元，
5、同行表现
近两年无国内券商赴港ipo，去年有券商创升控股上市，保荐人为自己创升，表现别提了！
联合保荐人第一位也是申万，自己保荐自己，会不会和创升一样不道德？这倒不用操心！
6、 保荐人过往业绩
就看看自己保荐自己的申万吧，除了近期的兴和控股（01891.HK）表现不佳，其余表现都不错！
三、操作计划
不申！破发多捞！
附最新招股书：
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0412/LTN20190412032_C.HTM
P：文中观点仅代表作者基于公开信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！
此为募资初期申购决策，随着市场变化，最终定夺可能变化，申购截止日前一晚群内公告！
Tips：
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