四成仓跑赢指数，大佬董承非“初战告捷”，究竟买了啥，触电还是触网？

作者 | 孙建楠

编辑 | 袁畅

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中国基金圈不乏投资牛人，但像董承非这样公私募“两开花”的不多。

来自渠道的消息，董承非管理的睿郡承非系列产品11月末的最新净值达到了1.0208元。

至此，该产品顺利度过建仓初期的压力期，有望进入仓位和净值相对良好互动的阶段。

投资大佬“奔私”后的第一个产品其实非常关键。成败往往决定未来几年的发展情况。

过去几年中，高毅的邓晓峰、宁泉的杨东都顺利度过这个阶段打响头炮，但也有不少大腕开场不顺，所以后续会经历多年煎熬。

而目前看，董承非似乎有望复刻其“师傅”杨东的路径，进而成为睿郡的新“头牌”。

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最高四成仓“跑半年”

董承非在公募期间是以大局观和资产配置水平高闻名的，尤其是它公募后期，管理500亿+资产，更加依赖资产配置和行业配置。

但转到私募后，董承非开始重新拿出早年的“选股本领”。

相关渠道信息显示，自今年8月起，董承非就把产品的股票仓位一直保持在四成左右，并持续到市场大反弹的11月末。

而也就是凭借着这“不多不少”的仓位，董承非的私募产品顺利跑上面值，且超越同期指数表现数个百分点

他究竟是怎么做的？

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配置细节曝光

根据睿郡资产最新向持有人的披露：截至11月30日，董承非管理的产品单位净值为1.0208。

董承非的私募产品成立于今年5月18日，初期募集资金规模45亿元人民币。

截至11月末，董承非产品的资产组合为：

可转债（占比1.24%）；

股票（占比44.73%）；

证券投资基金（26.59%）；

其他（28.37%）。

其中，股票仓位相比10月末增加将近7个点。

03

未来更可测

对最新组合的变化，董承非称：“本基金还是基本上维持原来的配置比例，只是在局部进行了少量的加仓。”

他进一步指出：国内多项政策的改善，极大地提升了市场的活跃度和风险偏好。向后看，国内资本市场应该渡过了最黑暗的阶段，未来经济和市场的走势和演绎会更有可测性。

“这对投资人而言是一件好事”。

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四成股票仓位修复净值

截至11月末，董承非管理的首只私募产品已经运作6个月的时间，成立以来的收益率为2.08%。

从基金累计收益率曲线来看，今年9月-10月，董承非产品净值一度跌破1元面值，甚至跌至0.95元。这意味着，最初买入该产品的投资者浮亏达到5%。

单看11月份——A股市场迎来显著反弹，上述产品以四成多的股票直投仓位，录得7.99%的月度涨幅，同期沪深300涨幅为9.81%。

限于公开资料有限，我们无法得知董承非在证券投资基金和其他类资产的投向细节。

05

避开诸多“热点”

复盘今年11月份的A股市场，市场风格上呈现价值跑赢成长的特点，大盘价值大幅占优。

其中，房地产、大消费消费行业的公司股价大幅反转，单月涨幅居前的板块分别为：房地产（+27.8%）、建筑材料（+20.5%）、食品饮料（+16.6%）、非银金融（+15.0%）、传媒（+14.5%）。

（如上图所示）董承非的产品在11月并没有“踩中”同期市场热门板块，股票重仓行业依次为公用事业、通信、轻工制造、电子。

最为“显眼”的是：产品月报对食品饮料、房地产行业持仓标注为“0.00%”———产品并未持有上述行业的股票。

此外，董承非“踏空”金融板块（银行、保险和券商），月报中并未出现相关买入信息。

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“买电”或成关键

从以上内容可以看出：虽然董承非仅有四成多的股票直投仓位，且重仓行业与同期A股涨幅显著的板块差别明显，但净值涨幅“紧紧跟随”宽基指数。

综合月报的信息：自今年7月末开始，公用事业一直是董承非的头号重仓行业。

公用事业通常指指负责维持公共服务基础设施领域，包括电力、供水、废物处理、污水处理、燃气供应、交通等子行业。

考虑到资金容量、以及董承非在公募后期对电力股的重视，不排除睿郡承非在布局电力股的可能。

（如上图所示）11月电力板块涨幅达到9.98%。

此外，电信服务板块可能也是很重要的布局方面。董承非在公募后期曾经大量买入通讯运营商的个股。

而最新月报显示，通信行业是他仅次于公用事业的配置（按申万一级行业）。

实际上，11月通信板块的价值型公司股价大幅上涨。

比如：中国联通11月份股价涨幅高达34.71%。

董承非是否布局上述个股无法验证，但上述两个行业中月度涨幅凌厉的个股，确实有相当的可能性。

本期责任编辑 倪静

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