干旱天气致美国棉花减产19万吨，棉花期货还能大涨吗？
8月11日中国棉花协会发布报告称，中国棉花协会棉农分会对全国10个省市和新疆自治区2057个定点农户进行了棉花生长情况及预计产量调查。调查结果显示：2023年全国植棉面积为4148.9万亩，同比下降7.6%；预计总产量约为627.9万吨，同比下降5.2%。
据记者了解，由于需求预期提升，自2022年11月1日至203年9月12日郑州棉花主力合约2401期货价格涨幅达38.34%。不过，近期随着新棉收购临近和金九银十传统旺季到来，下游纺织企业补库意愿较为积极，而棉价下跌后终端拿货的意愿也有可能增强，预计短期内郑棉价格将震荡运行。截至9月13日早盘，棉花期货暂时报收于17160元/吨。
棉花期货对于期货交易者来说，极具象征意义，特别是网名为“浓汤野人”的林广袤，正是在棉花期货中一战成名，人称“棉花期货大鳄”。在2010年一波堪称波澜壮阔的棉花行情中，林广袤创造了从浮亏 60％到盈利20个亿的传奇故事。因此，每次棉花期货出现大幅波动之际，每个期货投资者都会为此心潮澎湃。
记者回顾棉花期货价格走势发现，2022年10月31日棉花期货价格创出12366元/吨低位后，棉花期货价格出现触底反弹。对此，中信期货研究员吴静雯接受《华夏时报》记者采访时表示，在估值方面，去年10月底，郑棉主力合约最低触及12366元/吨，处于历史低估值区间，中长期存在回归需求，吸引做多资金介入。
与此同时，吴静雯表示，与棉花相关的上下游产业链需求出现好转，这一方面是疫情过后，今年国内需求复苏，棉花消费量同比去年增长。另一方面，2023/24年度新疆棉花产量预计下降，共同推动郑棉价格走强。此后，由于国内棉花种植面积下降明显以及春季的低温天气等因素炒作预计棉花的产量也将出现明显下降，减产预期支撑棉花价格一路走高。
值得关注的是，9月13日凌晨公布的美国农业部9月供需报告显示，报告下调了全球棉花产量、全球棉花消费以及全球棉花期末库存，整个报告基本符合预期，略偏多。据USDA全球棉花产销预测：9月全球棉花产量为2447.1万吨，较上月减少37.5万吨，其中美国产量下调18.7万吨至285.9万吨，印度产量下调10.9万吨至544.3万吨，巴西产量上调12万吨至300.5万吨，中国产量未做调整。
全球棉花消费量较上月下调23.1万吨至2522.9万吨，其中印度、孟加拉国和越南等国消费量均下调；全球棉花期末库存较上月下降35.6万吨至1958.7万吨，其中中国期末库存下调20.9万吨至801.3万吨，巴西期末库存上调10.8万吨至328.9万吨。本次报告美棉产量如预期下调，9月USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩，收获面积下调60万英亩至802万英亩，弃种率为21.6%，美棉最终产量较上月下调18.7万吨至285.9万吨。美棉产量下调符合预期。
银河期货棉花分析师刘倩楠也对《华夏时报》表示，今年全球棉花产量预计将出现下降。今年是典型的厄尔尼诺年份，棉花产量出现较大幅度的下降，根据最新的USDA的数据，新年度全球棉花产量较上年度减少了137万吨至2447万吨。
据了解，今年美国德克萨斯州经历了有记录以来第二热的夏天，平均气温超过了85华氏度（也就是29℃）左右，在这期间还时不时会出现热浪。根据美国农业部的数据，自7月初以来，该州被评为良好至优秀等级的棉花作物下降了23个百分点，现在只有11%的棉花被评为良好至优秀等级，这是有记录以来的最低水平。
“从目前的天气情况来看，美国主产棉区干旱明显，美棉优良率处于近些年的低位，预计未来产量可能将进一步下调，而印度目前种植面积尚可，但是未来的天气如果继续干旱后面产量也可能出现问题。因此未来全球棉花的产量可能会进一步下调。”刘倩楠称。
“中国主产棉区新疆今年预计产量较2022年将出现明显的下降，首先今年新疆棉的种植面积下降已经是行业公认的事实，但是减幅可能各家的预测不太一致，基本上减幅在8%—15%之间。”银河期货棉花分析师刘倩楠接受《华夏时报》记者采访时表示。
其次，刘倩楠表示，今年新疆棉花的单产预计较去年将有所下降，去年气候较为稳定，单产也比较高，但是今年春季低温天气影响明显，虽然之后的持续高温对单产有所弥补，总体下来单产还是不及去年，市场对于单产的降幅也有所分歧。预计今年新疆棉单产较去年降幅可能在5%左右，总产量可能下降15%左右。去年新疆棉产量在620万吨左右，今年新疆棉产量在520—540万吨左右。
据了解，近期新疆棉陆续进入脱叶剂喷洒阶段，将于十月中上旬开始采收。业内人士表示，预计本年度霜期较常年偏晚，对棉花产量影响作用有限。新棉收购期将根据形势继续销售储备棉，政策端压力持续。此外，目前需求端订单逐步回暖，这对期货价格有所支撑。
“最近内地有的地方棉花开始陆续采摘，但是主产区新疆目前还没有规模采摘，预计要等到9月底10月初大规模的采摘将逐渐开始。到目前为止新疆棉的产量基本上定型，但是如果最近持续低温或者霜期提前对产量多少还是会有一些影响，影响幅度不会很大。”刘倩楠称。
此外，随着金九银十消费需求逐渐好转，下游需求边际好转，秋冬订单陆续下达，织厂开机率提升，成品去库，原料采购增加，近期广佛地区棉纱库存也陆续下降，季节性需求回暖为价格带来更偏向上的影响。根据中国棉花信息网的数据，截至7月底，棉花商业库存为233万吨，同比减少87万吨。
“虽然商业库存处于偏低水平，但是随着储备棉投放市场，增加供给，库存紧张的问题得到改善。下游需求逐步转旺，边际改善。棉花库存最近仍在下降，由于棉花是季产年销的产品，越到年度末期，棉花的库存越低。”中信期货研究员吴静雯接受《华夏时报》记者采访时表示。
不过，刘倩楠表示，由于最近有储备棉以及进口棉供应，预计8、9月份棉花的商业库存降幅将缩小。进入旺季之后预计棉花消费多少将有所改善，但是由于旺季不旺预计需求端改善幅度不会太大，考虑目前有储备棉和进口做补充且旺季新棉即将上市，预计棉花的供应仍比较充足。
对于目前的棉花期货价格，作为投资者又应该注意哪些影响因素？对此，刘倩楠称，对于目前的棉花期货价格，投资者需要关注一个因素是美棉主产区干旱情况对于美棉产量造成的影响，另外就是国内新年度棉花收购即将拉开大幕，新花收购价格对盘面影响较大，预计未来的期货价格波动将增加，此外储备棉政策等方面是否会出现新的变化等等。
针对棉花期货后期走势，刘倩楠表示，目前棉花新年度收购即将开始，高成本以及抢收预期预计驱动棉花价格走高，但是上方储备棉的轮出以及旺季不旺的弱消费又压制了棉价的上涨空间。因此，预计未来棉花价格大概率将维持在17000—18000元/吨的区间震荡。
不过，如果10月份的抢收预期非常强烈，区间上沿也可能被突破，甚至冲击19000元/吨。当前阶段，建议客户区间行情对待，可考虑区间下沿附近建仓，高位平仓。对于跨品种套利方面，目前棉纱和棉花1月合约的价差处于历年同期较低位，未来上涨的概率较大，可以考虑多1月棉纱合约空1月棉花合约。
与此同时，中信期货研究员吴静雯也表示，预计收购之前（10月之前），棉价震荡偏强运行，参考区间17000—18000元/吨，建议下游纺织企业逢低采购原料。棉价运行核心矛盾在收购端，关注收购期籽棉收购价变化，若发生抢收行为，将推高郑棉估值。阶段性高点可能在10月—11月出现，此后存在高位下跌的风险。
西南期货也发布研报显示，综合来看，目前国内商业库存处于偏低水平，国家增加抛储，有助于增加供给，或对价格形成一定的影响。目前纱厂生产持续亏损，“金九银十”旺季特征尚不明显，但是也无法证伪，对于市场压力反馈因此有限。经过连续大幅下跌之后，风险得到一定释放，建议空单分批止盈。
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