核电领域现“蛇吞象”式并购！国家电投拟纳入千亿资产
10月22日，“绿电巨擘”国家电力投资集团有限公司（下称“国电投”）旗下电投产融（000958.SZ）走势强劲，这是继公司10月21日复牌开盘后，斩获的第二个10CM涨停，当日，公司收盘价报4.95元/股，总市值为266.5亿元。值得关注的是，Wind数据显示，20日内，公司股价已累计上涨51.84%。
从消息面看，近期，电投产融对外披露了重组事项，10月18日，相关预案正式出炉，据了解，公司计划置入电投核能100%股权，该核电资产规模超千亿，在业绩方面，其营收和利润更是电投产融的数倍。
电投产融董秘办工作人员对《华夏时报》记者表示，此次不构成重组上市。而对于公司股价的上涨，工作人员称，A股的走势受的因素比较多，无法从中判断。
余丰慧对《华夏时报》记者表示，电投产融股票复盘后连续涨停，反映了市场对此次重组的积极反应。
据了解，电投产融是能源央企国电投的上市产融平台，公司成立于1998年，1999年在深圳证券交易所挂牌上市。公司先是以能源产业起家，为当地和周边省市持续提供电力服务，成为河北、山西、河南、山东等地重要能源供应商。
目前，其总装机容量228.51万千瓦，资产共计分布在7个省、自治区和直辖市，其中，河北省116.80万千瓦、山西省75.22万千瓦、河南省17.10万千瓦、山东省7.40万千瓦、天津市 6.62 万千瓦、内蒙古自治区5万千瓦、北京市0.37万千瓦。
公司旗下能源资产由子公司东方绿能统一管理。热电联产方面，2024上半年，东方绿能火电装机66万千瓦，全部为热电联产机组，工业供热负荷750吨/小时，占省会工业热负荷70%以上份额；供热面积3550万平方米，占石家庄市供热市场1/4份额。新能源方面，2024上半年东方绿能新能源装机162.51万千瓦，其中风电113.15万千瓦，光伏49.36万千瓦。
除了能源业务，上市公司主业还包括金融业务，2019年12月完成重大资产重组，注入信托、保险经纪、期货等持牌金融资产。公司旗下的金融资产是由其全资子公司资本控股统一管理，包括百瑞信托、电投经纪、先融期货。
截至2024年6月末，百瑞信托证券投资业务存续规模959亿元，同比增长60.88%。期货方面，公司期货客户权益为21.69亿元，较年初客户权益 12.85 亿元增长8.84亿元，峰值26.5亿，创过去两年新高；成立大宗商品研究中心，为产业单位提供大宗商品综合风险管理服务，套期保值规模1.9亿元，煤炭保供9.5万吨。
记者了解到，本次交易中，公司拟以所持的资本控股全部股权与国家核电所持有的电投核能股权的等值部分进行置换。本次交易拟置入资产为电投核能100%股权，拟置出资产为资本控股100%股权。
从股权结构方面来看，电投产融和国家核电的控股股东均是国电投，国电投对国家核电的持股比例为92.0545%。电投核能股权方面，国家核电和中国人寿对其持股分别为73.24%和26.76%。
此次，针对置入资产和置出资产的差额部分，由电投产融发行股份向国家核电及中国人寿购买。据悉，公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。
电投产融方面称，本次交易完成后，电投核能将成为公司的全资子公司，资本控股将不再为公司子公司。本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，不构成实际控制人变更，不会导致上市公司控制权发生变更，不构成《重组管理办法》第十三条规定的重组上市。
新金融专家、经济学家余丰慧接受《华夏时报》记者采访时表示，在这种情况下，电投产融的重组不算是借壳上市。借壳上市通常指一家非上市公司通过收购一家已上市公司的控股权，然后将自身资产注入这家上市公司，从而实现间接上市。而电投产融的重组是通过资产置换的方式，将金融业务置出，将核电业务置入，属于资产结构调整，而非借壳上市。借壳上市的典型特征是实际控制人发生变化，并且注入的资产规模较大，通常超过上市公司原有资产的一定比例。
对于本次交易的目的，记者关注到，电投产融明确指出了三点：一是深化国企改革，提高国有资产证券化率，增加国有资本对上市公司控制权比例；二是交易完成后，上市公司现有金融业务将置出，同时注入主要从事建设、运营及管理核电站的资产，上市公司将成为国家电投集团核电运营资产整合平台；三是提高盈利能力，实现公司股东价值最大化。预计本次交易的实施将提升上市公司的资产规模、营业收入和净利润水平，有助于上市公司进一步拓展收入来源，分散整体经营风险。
财务数据方面，记者关注到，今年上半年，电投产融业绩下滑，营业收入为27.69亿元，归母净利润为5.3亿元。而截至2024年6月末，电投产融置出的标的公司资本控股总资产为282.74亿元，公司的业绩整体也有所下滑，2022年、2023年以及2024年上半年，资本控股的营业总收入分别为17.09亿元、14.39亿元和5.7亿元，归母净利润为10.58亿元、9.07亿元和2.62亿元。
而计划融入的电投核能无论资产规模还是业绩表现，都相当于资本控股的数倍。数据显示，截至2024年9月底，公司的总资产为1038.05亿元。2022年、2023年以及2024年前三季度，公司的归母净利润分别为38.99亿元、34.19亿元和29.07亿元。
本次重组完成后，A股市场上，电投产融将是继中国广核、中国核电之后第三家核电公司。
余丰慧认为，总体来看，市场对电投产融的重组持乐观态度。重组完成后，不仅提升公司的业务质量和盈利能力，还增强了其在资本市场的吸引力。核电业务具有稳定的现金流和较高的成长性，符合当前市场对清洁能源的青睐。此外，国家电投的背景也为公司带来了更强的资源整合能力和市场竞争力。
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