【浙商机械国防】 邱世梁|王华君 【中兵红箭】新任总经理、副总经理；期待国企改革提速、提升活力效率

作者：邱世梁、王华君

联系人：王洁若

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核心观点

新任总经理、副总经理；管理层趋年轻化；期待国企改革提速、提升活力效率
公司公告聘任王宏安先生担任公司总经理职务；聘任王新星先生担任公司副总经理职务。其中：总经理王宏安为豫西工业集团党委副书记、董事（按正职管理），中兵红箭党委副书记，曾任哈尔滨第一机械集团董事；副总经理王新星1983年出生，曾任中国兵器工业导航与控制技术研究所某研究室主任，获得国防科工局突出贡献奖和中国兵器工业集团科技创新一等奖。公司管理层更趋年轻化。
中国兵器工业集团召开全面深化改革领导小组专题会，董事长刘石泉强调“6月底前全面完成改革三年行动台账任务”、“9月底全面实现改革三年行动成效目标”、“年底前高质量完成改革三年行动全面收官”。本次会议强调：“在提高国有企业活力和效率上要做到“六个推动”——持续推动激励措施更加系统集成、精准有效。我们认为：2022年是“国企改革三年行动”收官之年，军工央企上市公司“外延”增长有望迎来高峰；中兵红箭作为集团下属市值最大上市公司，有望在股权激励、激发全系统创新活力、实现企业高质量发展等方面优先受益。

培育钻石:2019-2021需求复合增速107%；2021年产量渗透率7%，成长空间大
1）培育钻石是少数受疫情影响较小的“免疫型”成长赛道，目前需求主要在美国。培育钻石需求受“低价格、真钻石、环保性、新消费”等核心因素驱动，预计2022-2025年全球培育钻石原石需求从143亿元增至313亿元，复合增速35%；我国人均钻石消费量低发展快，未来将成最大潜在市场之一。
2）印度培育钻石原石进口数据基本可以反映行业需求：2019-2021年印度培育钻石原石全年进口额CAGR107%；2022年一季度同比增长105%。我们测算2021年培育钻石产量渗透率约7%，产值渗透率5%，未来成长空间大。

中南钻石：全球最大培育钻石+工业金刚石供应商之一，目前被显著低估
公司是全球最大培育钻石原石供应商之一，培育钻石业务随压机扩产+设备升级+工艺提升有望快速放量；公司全球工业金刚石市占率第一，工业金刚石后期随下游高端制造需求放量+工业金刚石涨价，公司业绩有望持续增长。
业绩弹性大，被明显低估：公司（1）抗风险能力强：国企+现金多负债少+工艺技术好，存量压机最多（工业金刚石产能可转换）；（2）改善空间大：压机结构改善+业务结构改善（培育钻石净利润占比提升）+工艺改善，长期业绩弹性大。

投资建议：培育钻石+工业金刚石龙头，兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动
中兵红箭为全球培育钻石原石+工业金刚石龙头，同时为兵器集团智能弹药龙头，未来军品+民品双轮驱动。预计2022-2024年净利润10.6/14.9/20.0亿，同比增长118%/40%/35%，复合增速60%，PE为33/23/17倍，维持“买入”评级。

风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代，军品不及预期。

王宏安，男，汉族，1965年5月出生，毕业于哈尔滨工业大学，硕士研究生，中共党员，正高级工程师。历任哈尔滨建成集团有限公司副总经理、党委委员，兼任哈尔滨建成专用车公司董事长；哈尔滨第一机械集团有限公司董事、党委副书记、副总经理、工会主席、监事会主席、党委委员，兼任车辆事业部总经理、党委书记；豫西工业集团有限公司监事会主席；中兵红箭股份有限公司监事。现任豫西工业集团有限公司党委副书记、董事（按正职管理），中兵红箭股份有限公司党委副书记。

王新星，男，汉族，1983年12月出生，毕业于哈尔滨工程大学光学专业，硕士研究生学历，中共党员，研究员。历任中国兵器工业导航与控制技术研究所某研究室副主任，中国兵器工业导航与控制技术研究所科技带头人，某项目副总设计师，中国兵器工业导航与控制技术研究所某研究室主任等职。王新星先生长期从事某型产品总体设计与项目管理，先后获得国防科工局突出贡献奖和中国兵器工业集团有限公司科技创新一等奖。

集团董事长刘石泉近日在全面深化改革领导小组专题会上强调 “6月底前全面完成改革三年行动台账任务”、“9月底全面实现改革三年行动成效目标”、“年底前高质量完成改革三年行动全面收官”。2022年是“国企改革三年行动”收官之年，军工央企上市公司“外延”增长有望迎来高峰；中兵红箭作为集团下属市值最大上市公司，有望在股权激励、资产注入、激发全系统创新活力、实现企业高质量发展等方面优先受益。

本次会议强调：“在提高国有企业活力和效率上要做到“六个推动”。持续推动各层级企业全面深入实施三项制度改革，持续推动任期制和契约化管理高质量全覆盖，持续推动激励措施更加系统集成、精准有效，持续推动混改企业深度转换机制，持续推动改革专项工程做精做深，持续推动各级子企业实施个性化改革。”

风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代，军品不及预期等风险。

【国防行业】往期报告回顾：

----------------【行业报告】----------------

----------------【公司报告】----------------

【中兵红箭】

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【黄河旋风】

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【力量钻石】

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【航发动力】

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【中航西飞】

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【中航沈飞】

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【洪都航空】

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【中直股份】

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【内蒙一机】

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【中航科工】

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【中航光电】

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【高德红外】

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【紫光国微】

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【航发控制】

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【西部超导】

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【智明达】

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【中国海防】

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【利君股份】

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【铂力特】

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【海特高新】

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【大立科技】

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【睿创微纳】

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【中航高科】

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【亚星锚链】

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【航发科技】

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【新雷能】

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【中航重机】

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【四方达】

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【火炬电子】

股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：

1、买入  ：相对于沪深300指数表现 ＋20％以上； 

2、增持  ：相对于沪深300指数表现 ＋10％～＋20％； 

3、中性  ：相对于沪深300指数表现－10％～＋10％之间波动； 

4、减持  ：相对于沪深300指数表现－10％以下。

行业的投资评级

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：

1、买入  ：相对于沪深300指数表现 ＋20％以上； 

2、增持  ：相对于沪深300指数表现 ＋10％～＋20％； 

3、中性  ：相对于沪深300指数表现－10％～＋10％之间波动； 

4、减持  ：相对于沪深300指数表现－10％以下。

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