DeFi 2.0 ：超越流动性挖矿的激励机制｜响指研究所周报#14
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No.1
风口赛道——什么是 DeFi 2.0 概念
上周随着一些 DeFi 项目疯长，「DeFi 2.0」的概念出来了。众所周知，DeFi 1.0 的代表有 MakerDAO、Compound、Aave、Uniswap、Sushiswap 以及 yearn.finance。借鉴传统金融市场的世界观，DeFi 1.0 分别实现了：
去中心化金融世界的中央银行 （如 MakerDAO）
商业银行部门（如货币市场 Aave 和 Compound）
非银金融机构（如交易平台 Uniswap，聚合器 Yearn.finance）
DeFi 的发展一直沿着 2 个方向展开：
释放信用潜力。从超额抵押，到收益凭证(如 Compound 的存款凭证 cToken)、LP Token，再到合成资产(如 Synthetix 上的合成资产 sToken)，逐步释放信用潜力。
提高资金利用效率。根据久期管理、风险偏好提供不同类型的产品，通过分级利率或信用借贷来降低抵押率。
DeFi 2.0 并没有偏离这两个方向，譬如 DeFi 2.0 典型案例 Abracadabra（治理代币 $SPELL）、Alchemix 对标 MakeDAO，通过支持 LP Token 抵押，让锁定资产获得流动性，本质是解锁了 LP Token 信用价值，同时也提高了资金利用效率。除此之外，DeFi 2.0 获得关注，关键在于更好的可组合性，更加密原生的组织与治理结构。支持 LP token 抵押、固定利率、算法稳定币这些模式一直都有，难的是一个绝妙的激励模型。就像 AMM 模型早就出现，流动性挖矿才是将 DeFi 带飞的临门一脚。
-DeFi 2.0 特点1：创新的激励机制
Olympus DAO 是 DeFi 2.0 目前最受关注的协议，它创造了一种新型稳定币， 完全放弃了与美元的挂钩。响指研究所周报曾经多次介绍过其稳定币机制，简单来说：
财政部拥有的每个 DAI，只能发行 1 个 OHM。 如果 OHM 价格低于 1 DAI，DAO 将回购并烧毁 OHM。 如果 OHM 价格高于 1 DAI，通过债券机制购买 1 个 OHM，超过 1 DAI 的部分被分配到质押合同和 DAO 中。 譬如当前 OHM 的价格为 901 美元，Alice 通过债券机制用 901 DAI 购买 1 OHM，此时协议收到 901 个 DAI ，铸造出 901 个 OHM，其中 1 个给 Alice，810 OHM（900*90%）进入质押合同，剩下的 90 个 OHM（900*10%）被保存在 DAO 中。 另一个债券机制是以折扣价收购 Sushiswap OHM-DAI 交易池的 LP token，该机制保证了市场的流动性，同时让流动性掌握在 DAO 自己手中，当前协议掌握的流动性高达 99.90%。
参与 OHM 质押即可获得协议 90% 的利润。该机制激励 OHM 持币者不仅购买 OHM，而且质押和继续持有 OHM，当前 OHM 质押率高达 91.4%。
OlympusDAO 没有通过流动性挖矿为协议吸引流动性，而是利用「协议控制价值」（protocol controlled value）的概念和创新的质押机制，颠覆了传统 DeFi 流动性模型。OHM 价格越高，进入质押合同的 DAI 越多，参与 OHM 质押获得的回报越多，这使得 OHM 的市场价持续远高于 1 DAI。通过超发创造超高的质押 APY，通过持续的博弈让 OHM 价格不断逼近国库中的总资产价值。
OlympusDAO 金库资产当前的市值为 4.47 亿美元，其中「无风险资产」价值接近于 1.17 亿美元。据统计，以目前金库存款，当前质押 APY 至少还可以保持半年。
OlympusDAO 的激励模型、以及完全掌控自己流动性的策略，堪称是大师级的激励设计。——Three Body Capital
-DeFi 2.0 特点1：高可组合性
当前有有五个 DeFi 协议与 Olympus Pro 合作：Abracadabra、Alchemix、Float、Pendle 和 StakeDAO，他们互为起点，互相促进，构建出一个生态。
$TIME：Olympus 在 Avalanche 上的仿盘 Wonderland 的平台代币，Wonderland 在 Avalanche 锁仓量排名第 10。
$OHM：Olympus DAO 的稳定币。
$MIM：Abracadabra 的稳定币 Magic Internet Money (MIM)，流通量已经接近 15 亿美元。OHM- DAI 流动性池的 LP Token 可以在 Abracadabra 抵押，借出 MIM。
$SPELL：Abracadabra 稳定币池（MIM-DAI\USDT\USDC）的流动性激励代币。
$ICE ：IRON Finance 的治理代币。
-具备 DeFi 2.0 概念的项目
如果把高组合性作为 DeFi 2.0 的象征会发现这样的项目非常多，譬如：
同样和 Olympus 有合作的抵押债仓稳定币项目 Alchemix，它建立在 YFI 之上， 解锁了 yDAI 流动性，铸造出稳定币 alUSD。
Tokemak 将流动性在不同的去中心化交易所和协议间打通，让流动性变得具有开放性。
Ribbon 建立在 Opyn 上，降低了期权产品门槛，用户根据对未来市场的预期往资金池中存入资金就能获取收益。
Convex 基于 CurveFinance 构建、Pooltogether 基于 Compound 构建，甚至 Terra 都是典型的高可组合性，Terra 一开始就志在提供一套丰富的货币组合，以满足不同区域、不同场景的稳定币需求。
而仔细看 DeFi 2.0 目前最受关注的协议 Olympus、Abracadabra，则都是在激励机制上有所创新。因此分辨一个项目是否发真的具备 DeFi 2.0 概念，还要看在激励机制上是否有创新。
-风险
新的模型、新的协议往往伴随更大的风险，Olympus 代币 OHM 先暴涨与后腰斩，波动性极高。Spell 的代币分配，团队占比高达 30% ，并且第一年就解锁 50%，新的概念投资者更加需要合理控制风险。匿名项目参与的时候一定更需要提高风险意识。
参考https://www.chainnews.com/articles/065650254585.htmhttps://www.chainnews.com/articles/951499499761.htmhttps://www.chainnews.com/articles/637962756892.htm
No.2
风口赛道——DAO 全景图
9 月，V 神接受端传媒的专访，当被问及「在 DeFi 和 NFT 的成功之后，DAO 是否会成为下一个繁荣领域」时，V 神表示：
我认为随着时间的推移，DAO 肯定会变得更加重要......就 DAO 领域仍然缺少的东西而言，我认为涉及到的都不是大事，而是更多的小事。
Coopahtroopa 发布在 Mirror 上的 DAO 全景图如下：
DAO 操作系统：DAO 操作系统包括 DAO 模板、框架和工具，它们为社区提供智能合约和接口，以帮助其快速启动一个 DAO。
Snapshot：链下投票平台，用于简单的基于代币治理。
Gnosis Safe：多签钱包，通常用于管理社区的资金。
Tally：治理仪表盘，用于追踪不同协议的链上投票记录。
Boardroom：持币者管理的治理中心，授权 (empower) 关键决策。
赠款型 DAO（Grants DAOs）：以提议、投票的方式将 DAO 金库的资金分配给贡献者。
协议 DAO (Protocol DAOs)：将权力从核心团队转移到社区手中，一些项目选择发行 DAO 治理代币，代币可用于管理协议变更、升级等，或者可用于对如何分发代币进行投票，Uniswap 就是典型的协议 DAO。
投资型 DAO：任何一群人都可以聚集起来，以更低的门槛对更大型的资本进行投资。相比赠款型 DAO，需要面对更多法律限制。
譬如，MetaCartel Ventures、The LAO，主要对加密项目进行早期投资。
服务型 DAO：服务型 DAO 从事人才分配，提供了一种更加开放和自由的工作方式，探索未来工作形态，以及加密原生雇佣模式。
社交型 DAO：社交媒体让每一个人变成媒体企业，社交型 DAO 将具有相同兴趣的人组合在一起，把群组变成数字企业。
Bankless DAO 是一个社交型 DAO，当前已形成 13 个公会，分别对应不同的人才库：作家、开发者、分析等。每一个公会都像一个部门，各有特长和指责，又像一个事业部，希望创造出公共产品或方案。加入任何工会都是完全开放的，在工会的讨论中，会产生大量项目想法，得到共识的会从想法落实到行动。
收藏者 DAO：收藏者 DAO 旨在运营具有长期价值的 NFT。譬如，FlamingoDAO 是一个专注于 NFT 的营利性 DAO。
媒体型 DAO：媒体型 DAO 信息传播的权力还给内容消费者，让消费者也可以参与贡献激励、内容运营。
根据 Gitcoin 和 Bankless 联合发布的 DAO 调查报告，最受欢迎的 5 个 DAO 分别是 Bankless、Gitcoin、Index Coop、DAOSquare、 dOrg。最受欢迎的 5 个治理的工具分别为 Snapshot、Gnosis Safe、Compound、DAOStack、Aragon。
参考https://www.chainnews.com/articles/037754365755.htmhttps://www.chainnews.com/articles/422191169021.htmhttps://www.chainnews.com/articles/390449285118.htm
No.1市场数据
#整体 #市值 #锁仓量 #算力
10 月 16 日，加密货币总市值突破 2.6 万亿美元，创历史新高。
10 月 13 日，DeFi 总锁仓量突破 2000 亿美元，当前总锁仓量 2207 亿美元（10/19），Curve 位列第一，Aave 和 MakerDAO 位列二、三位。
剑桥大学替代金融中心（CCAF）数据显示，截至 8 月底，美国的比特币算力已达到全网算力的 35.4%，较 4 月底的 16.8% 增长了超过 1 倍，哈萨克斯坦和俄罗斯分列二三位。
#ETF #加密基金
ProShares 的比特币期货 ETF BITO 获 SEC 批准发行，将于周二上线纽约证券交易平台，是一系列基于比特币期货的 ETF 中第一个在美国上市的产品。 Valkyrie 比特币策略 ETF 获准在纳斯达克上市和登记，已提交美 SEC 等待批准。 灰度确认计划申请将其 BTC 信托转换为现货 ETF，审核期是75天。 Bitwise 向 SEC 申请推出基于实物比特币的 ETP 信托。 方舟投资计划与加密货币 ETP 发行商 21Shares 合作推出基于期货的比特币 ETF。 澳大利亚交易型基金提供商 BetaShares 将在 ASX 上市加密货币相关的 ETF。该 ETF 旨在追踪 Bitwise 加密行业创新者指数，可能包括 Coinbase （COIN）、Riot Blockchain （RIOT）、MicroStrategy （MSTR）。 资产管理公司 Jacobi 将推出一个由实物支持的比特币 ETF，计划在欧洲最大的泛欧股票交易所之一 Cboe Europe 上市， 已获得根西岛（Guernsey）监管机构的批准，等待英国金融行为管理局（FCA）进一步批准。 美风投公司 Subversive Capital 申请注册元宇宙 ETF 基金，将投资于为元宇宙提供产品和服务的全球上市公司证券。 CoinShares Research 数据显示，10 月第一周加密投资基金流入总额为 2.26 亿美元，绝大多数净流入来自比特币基金，加密投资基金总规模为 667.15 亿美元，历史总规模最高为 670 亿美元。 *CoinShares 统计范围包括 Grayscale、CoinShares XBT、Coinshares Physical、3iQ、21Shares、Purpose、ETC Group、Bitwise 等加密币基金。
No.2加密项目进展
#以太坊
以太坊包含 EIP-4345 的箭形冰川升级将于 12 月 8 日进行，难度炸弹计划推迟至明年 6 月。
以太坊核心开发者 Tim Beiko 表示，预计可能在明年 2 月份准备好合并（The Merge）所需代码，6 月份完成以太坊 PoS 合并。
#Layer2
Matter Labs 宣布推出了首个迁移的 zksync 2.0 测试应用UniSync，这标志着 zkEVM 已实现对 Solidity 的完全兼容，现有以太坊应用将能无缝迁移至zksync 2.0二层网络。
Offchain Labs宣布将发布 Arbitrum Nitro，与 EVM 兼容，相比当前版本执行速度将提升 20-50 倍，成本也将大幅下降。
#DeFi
dYdX 累计成交量已超过 1000 亿美元，10 月 18 日锁仓量接近 10 亿美元。
算法稳定币协议 OlympusDAO 将推出 V2 版本并启动链上治理。
来自 dune.xyz 的数据显示，MetaMask 2021 年累计收益达到 1.68 亿美元（10/18）。MetaMask Swaps 在燃烧 ETH 的应用中排名第七。
#NFT
MekaVerse，一个由8888个头像组成的以太坊NFT系列，于本周四推出，但实际上该项目并没有放出所有的 NFT 实际图片，即便如此，投资者的热情依旧高涨。Beeple 也在发布当日创造了一副同主题作品 《MEKA-BONER》，似乎是在为该项目造势。
AR 元宇宙平台 OVR 计划在未来几周发布游戏引擎 OVR Unity 插件的首个版本，使开发者能够在 AR 元宇宙上创建复杂的游戏。
Hashmasks 将于 10 月 18 日推出第二个艺术收藏品系列「The Greats」。
Mirror 向所有人开放 Web3 工具组件的其余部分，目前所有 Web3 工具组件都已开放，包括内容发布（Publishing）、众筹（Crowdfunds）、NFT Editions、销售收入共享（Splits）、代币竞赛（Token Race）和拍卖（Auctions），任何人都可以连接自己的钱包并开始构建 Web3 项目。
#生态激励
币安推出 10 亿美元加密货币增长基金以支持币安智能链，大约一半的资金将投向游戏、虚拟现实和基于区块链的金融服务等领域。去中心化衍生品协议 DERI Protocol 是第一个获得投资的项目，将于 UTC 时间 10 月 13 日 10:00 开启交易挖矿活动，共奖励价值 100 万美元的 DERI。
#服务 #渠道
FTX.US 推出基于 Solana 区块链的 NFT 交易市场「FTX NFTs」，允许用户交易、铸造、拍卖和认证基于 Solana 的 NFT，将很快支持以太坊上的 NFT。
Coinbase 宣布即将上线 NFT 平台，首日有超 100 万用户申请等待名单。
葡萄牙首个获批运营的加密交易所 CriptoLoja 已推出加密交易服务，可使用欧元购买 94 种加密货币。
闪电网络支付平台 Strike 在美推出「Pay Me In Bitcoin」功能，可自动免费将工资兑换为比特币。
#区块链+ #NFT+
福克斯将发行基于蒙面歌王的 NFT 系列 MaskVerse，将在 Eluvio 区块链铸造。
美国第三大传媒公司 ViacomCBS 将与 RECUR 合作推出以粉丝为中心的 NFT 平台。
#投融资 #并购 #上市
美国洲际交易所（ICE）旗下加密交易所 Bakkt 与空白支票公司 VIH 完成合并，合并估值 21 亿美元，于 10 月 18 日在纽交所开始交易，首个交易日下跌 7%。
加密借贷平台 Celsius 完成 4 亿美元融资，WestCap 和 CDPQ 领投。
《金融时报》消息，ConsenSys 正在以30亿美元估值进行新一轮融资。
金融科技公司 Tala 完成 1.45 亿美元 E 轮融资，Upstart 领投。
*Tala 于今年 5 月宣布与 Visa 和 Circle 合作，允许 Tala 的用户发送、接收和持有稳定币。
加密支付应用 MoonPay 正在以 34 亿美元估值进行 5 亿美元融资。
印度短视频分享平台 Chingari 完成 1900 万美元融资，Alameda Research 等参投，计划在 Solana 区块链上发行代币 GARI。
投资应用程序 Plum 在 A 轮融资中获 1400 万美元资金，计划于 2022 年推出加密产品。
#矿企
美国上市矿企 Cipher Mining 已与 Bitfury 签署协议，计划购买 2.8 万至 5.6 万台比特币矿机，届时其算力将提高 50%。
比特币矿企 BitFury 计划在未来 12 个月内上市，估值或达数十亿英镑。
No.4加密项目投融资
#元宇宙 #Game
元宇宙音乐技术初创公司 Stage11 获得 Otium Capital 领投的 500 万欧元种子轮融资。
GameFi 元宇宙项目 DeHorizon 完成 850 万美元融资。
元宇宙项目 Treeverse 以 2500 万美元估值完成种子轮融资， IdeoCo Labs 和 Animoca Brands 领投。
多链 NFT 游戏 Blockchain Monster Hunt 融资 380 万美元，Animoca Brands 领投。
游戏开发工作室 Laguna Games 完成 500 万美元种子轮融资，Bitkraft Ventures 和 Delphi Digital 领投。
元宇宙概念交易市场 Highstreet 获 Binance Labs 和 Animoca Brands 战略投资，未披露金额。
*9月版响指核心研报中有介绍。
#扩容方案 #DeFi
基于 NEAR 的以太坊扩容方案 Aurora 完成 1200 万美元融资，Pantera、Dragonfly 等上百家机构参投。
去中心化期货交易平台 Futureswap 获得 1200 万美元 A 轮融资，用以扩大团队及发展平台。
*10 月 11 日，Futureswap V4 版本上线测试网
#数据分析
区块链分析公司 Elliptic 完成 6000 万美元 C 轮融资，Evolution Equity Partners 领投
#加密基金
股权众筹平台 Republic 的加密部门 Republic Crypto 推出 6000 万美元种子基金，该基金已向视频游戏明星 Star Atlas、TikTok 竞争对手 Chingari 和少数其它公司投资了约 1100 万至 1200 万美元。 DeFi 聚合器和资管平台 Bella 基金会宣布推出 2000 万美元加密基金，投资 DeFi、NFT 和 Web 3.0 项目。 区块链投资机构 Paradigm 在为 15 亿美元新基金募资，募资计划 11 月 12 日结束。 风投公司 Tribe Capital 计划推出 7500 万美元的加密基金。
No.5安全/监管
美国商品期货交易委员会要求 Tether 和 Bitfinex 支付 4250 万美元罚款。
被动收益协议 Indexed Finance 的 DEFI5 和 CC10 池遭到攻击，损失达 1600 万美元。
本期周报 Part 02 新闻合集内容整理自链闻。
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