Curve War 之后，还有哪些项目采用 veToken 模型｜veToken 趋势解读系列（2）
编译自 @RTPthefirst 推特主题贴
https://twitter.com/rtpthefirst/status/1495194215797518338?s=21
翻译：conanxin#2110（Discord ID)
编辑：嗷嗷#8854（Discord ID)
感谢两位 SnapFingersDAO 建设者的贡献！
Curve ve 代币模型已经风靡 DeFi，成为最受欢迎的代币抵押模型之一。但为什么它如此受 DeFi 协议的喜爱呢？什么是 veToken 游戏，谁在玩这个游戏？
01
为什么要讨论代币质押
代币质押这是一个社区通常关注的首要问题之一。因此，它自然而然地成为优先考虑的问题。通常协议有一个代币线性释放的排放率，或者有一个悬崖式的解锁。释放率类似于一个国家的通货膨胀率。政府总是试图以高于通货膨胀率 x% 的速度增长以维持健康的经济，这同样适用于协议。所以协议和社区都会试图通过营销、宣传来增加需求，更重要的是围绕代币构建需求机制，从而使对代币的需求超过新的解锁供应。
DeFi 代币的需求机制一直在努力创造良好的应用场景，和对代币的需求以对抗通货膨胀。
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Curve 的质押模型
Curve 的 ve（投票托管）质押模型，要求代币持有者将其 $CRV 代币锁定一段时间（最长 4 年）。通过相应地奖励来补偿长期代币持有者。
用户质押的时间越长，他们获得的 $veCRV 就越多。Curve 将 $veCRV 作为参与治理投票的主要方式，如果代币持有者真正相信这个项目，他们需要通过治理投票来表达自己的观点，以帮助项目发展。争夺治理权而引发的 Curve War 无疑是 2021 年 DeFi 赛道中最吸引人的故事之一，并预计在之后也将继续保持热度。
另一方面 Convex（Convex Finance）出现了，并为 veCRV 代币持有者提供更高的回报和以权益衍生品形式的流动性。这个创新机制被证明是一个有吸引力的价值主张，因为 veCRV 的代币持有者只需简单地在 Convex 进行锁定，就可以获得更高的收益。
而 Convex 控制的 CRV 代币可以用于治理投票。这里要回到 Curve 对治理代币的激励模式。
Curve 的每一个池子都对应一个 Gauge。LP 把 VeToken 投票到对应 Gauge 能提高他的收益率（最高能提高 2.5 倍）。对稳定币项目方而言，同样的投入，通过 Convex 能控制更多的 VeToken，就拥有了更多的治理权。而治理权可以用于决定自身稳定币池分配的奖励。奖励越多，越能吸引 LP，流动性和交易深度就越大，滑点也越低。这一机制是 veCRV 价值的来源，不仅推动了对 CRV 代币的需求，而且推动了对大多数延长锁定期以获得最大投票权的需求！
上图可以看到 Frax 控制的 CRV 最多这对指导 CRV 激励分配有较高治理权重
当前，其他协议也已经意识到流动性的价值是如此之高，并值得为之付出。也直接导致了贿选和备受推崇的 Curve Wars。
03
对于 Curve 及其 ve 模型的小结
Curve 开创了 ve（投票托管）质押模型。
Curve 的稳定币 AMM 具有先发优势，吸引了 DeFi 中最高的 TVL 通过 $veCRV 进行的投票控制对稳定币协议等具有吸引力，可以通过规范投票来引导流动性。
Convex 将 "veDemand "功能提升到了另一个层次。
这一切最终导致了对 CRV 的健康需求创造，并有足够的动机将其转换为 veCRV，以抑制流动性挖矿释放的 CRV 代币的流动性。
04
越来越多项目采用 ve 模型
Curve 的成功堪称健康的质押模型相对成功的典范。所以看起来在加密世界（composable world）里，每一个 DeFi 协议都可以站在巨人的肩膀上。但是，实际情况并不是一定会是这样的。因为，并非所有的 veToken 都是平等的。
如前所述，Curve Ve 模型的秘诀之一是利用其作为稳定币核心流动性课程的地位。随着越来越多的稳定币进入市场（例如Frax、MiM 等），对 VeCRV 的需求会增加。
以下是引入 VeToken 模式的项目（附经济模型文档链接）：
Yearn https://t.co/pBOpA4AmAn Ribbon https://t.co/MTr6Qoj2k6 B.Protocol https://t.co/OIygmPNYFs Trade Joe https://t.co/4VIbWIZqXn Idle Finance https://t.co/DOooiRfkAc MakerDAO https://t.co/vdgY7kLwGE
很容易看出为什么 ve 模型越来越受欢迎，但我认为现实是例如 ve 质押模型这样的 DeFi 原语（DeFi primitives)，需要适应协议用户/投资者和价值主张。
05
最后的想法
ve 代币经济学有其优点：
使长期持有者更加一致，提供额外的好处（例如更多的投票权和更大的奖励份额） 消除市场供应以对抗通胀 促进积极的治理参与，尤其是授权和避免贿赂
但也有不利的一面：
最长锁定期（4 年）对于许多人来说太长了 太僵硬，不灵活 需要足够的激励来保证较长的锁定期 潜在的“DAO 重新集中化”
DeFi 的美妙之处在于它的可组合性（灵活性/适应性？）。当我们看到 ve 模型的更多实践走向世界时，我们可以更好地了解什么对每种特定情况最有效。
我确实认为像 TraderJoe 这样实施的模块化 Staking 模型有其优点。这种方法使代币持有者能够根据他们使用协议的方式进行质押，同时减少了锁定很长一段时间的需要。
所以，也许 veToken 游戏就在我们身边，只要我们足够仔细，就能找到。
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