【国君宏观】收入继续回暖——2022年11月财政数据点评
导读
11月一般公共预算在税收高增的带动下同比大幅提升，支出有所回落；政府性基金收支两端皆继续下滑。我们估算两本账由于疫情、退税和土地等原因，全年收支缺口扩大1.1万亿，财政结余资金还有约2万亿可以调用。中央经济工作会议未提新的减税降费措施，23年财政收入有望在税收的带动下恢复性增长；同时广义财政将继续发力，支持产业政策落地。
摘要
1、11月一般公共预算收入增速大幅提升，主因是税收收入增速大幅提升。增值税、消费税、企业所得税、个人所得税等主要税种都有比较好的表现，非税收入则继续回落；
2、11月一般公共预算支出增速有所回落，前11个月进度大致赶上2021年。民生类支出维持高位，疫情扩散之下卫生健康支出再度走高，基建支出小幅回落。
3、11月政府性基金收入继续下滑，主因仍是土地市场拖累；政府性基金支出增速小幅下滑，前11个月支出仅完成预算数的69.0%，收支两端进度均处于历史最慢水平。
4、我们估算两本账由于疫情、退税和土地等原因，全年收入较预算数减少3.4万亿，收支缺口扩大1.1万亿：
1）第一本账收入端多退了8000多亿税，同时疫情冲击将额外减收2.5%以上，第一本账少收约1.3万亿；支出端受收入端拖累，假设年内预算完成进度与21年基本一致，则少支约4000亿元。第一本账形成收支缺口约9000亿元。
2）第二本账收入端由于土地拖累预计全年下滑约20%，与收入预算增速（0.6%）相比减收约2万亿；支出端进度也受到影响，假设12月预算进度与21年同期进度持平，则全年少支约1.8万亿。第二本账形成收支缺口约2500亿元。
5、财政结余资金还有约2万亿可以调用，预计可以弥补22年的收支缺口，但之后可能所剩不多；中央经济工作会议未提新的减税降费措施，23年财政收入有望在税收的带动下恢复性增长，同时广义财政将继续发力，支持产业政策落地。
目录
正文
1. 税收高增带动一般公共预算收入增速大幅回升
11月一般公共预算收入同比继续大幅提升。11月一般公共预算收入同比上升24.6%，剔除留底退税后同比上升24.8%，较上月提升10.3个百分点，低基数助力下再创全年新高。地方财政收入增速继续回落，中央财政收入增速回升，剔除留抵退税因素后中央一般公共预算收入同比上升30.5个百分点至52.2%，地方一般公共预算收入同比下降1.9个百分点至5.4%。前11个月全国一般公共预算收入仅完成预算的88.3%，少收几成定局。
从收入结构来看，税收收入大幅上升，非税收入回落。11月税收收入剔除留抵退税因素后同比99.3%，较上月大幅上升84.4个百分点。非税收入同比增长7.5%，较上月回落12.1个百分点。
从税收结构来看，第一，国内增值税延续上行趋势，消费税维持高位。11月剔除留抵退税因素后国内增值税同比上升14.3%，较上月上升5.0%。国内消费税增速继续处于156.8%的高位，继续带动税收收入增速反弹。
第二，企业所得税同比大幅上升，个人所得税维持高位。11月企业所得税同比上升31.1%，较上月回升18.6个百分点，下月基数抬升将拉低读数；个人所得税同比上升3.1%，较上月增加0.4个百分点。
第三，出口退税继续回落。11月外贸企业出口退税同比下降16.0%，较上月下滑18.1个百分点；进口环节增值税消费税增长40.0%，较上月增加29.0个百分点，关税同比25.3%，较上月回升21.9个百分点。出口退税下滑主要受出口回落的影响。
第四，土地相关税种再次。受地产销售依旧低迷和集中供地基本结束的影响，11月契税收入同比下滑2.0%，较上月增速下降6.0个百分点，重回负值区间。土地增值税同比增速大幅回落至-20.2%，较上月回落19.0个百分点。地产销售端和投资端继续探底，土地相关税收难有明显起色。
2. 一般公共预算支出增速回落
11月一般公共预算支出增速有所回落，前11个月进度大致赶上2021年。11月一般公共预算支出同比增长4.8%，比上月降低3.9个百分点；1-11月支出完成预算85.1%，基本持平2021年（85.5%），参考2021年难以完成全年目标。
民生类支出维持高位，基建支出小幅回落。11月教育、社保就业和卫生健康支出同比分别增长5.5%、7.1%和47.4%，教育、社保就业较月分别下滑3.9、6.9个百分点，而11月疫情扩散趋势下卫生健康支出增速再进一步，较上月增加3.9个百分点。11月节能环保、城乡社区事务和农林水事务同比分别下降4.2%、0.7%和5.5%，节能环保与城乡社区事务较上月降幅分别收窄9.2和0.1个百分点，农林水事务较上月下降3.8个百分点。交通运输增速较上月下滑7.3个百分点至0.1%。总体来看，民生类支出同比上升13.9%，较上月下滑3.6个百分点；基建类支出同比下降2.7%，较上月降幅扩大1.8个百分点。
3. 政府性基金收支继续下滑
11月政府性基金收入继续下滑，前11个月进度远低于历史水平。11月政府性基金收入下降12.7%，较10月降幅扩大10.0个百分点，主要受土地出让收入回落影响；1- 11月政府性基金收入进度仅完成预算的61.0%，远低于历史水平。
国有土地使用权出让收入和土地成交价款跌幅扩大，百城土地成交面积回落。11月国有土地使用权出让收入同比下跌13.4%，跌幅较10月扩大9.6个百分点；11月土地成交价款同比下降50.8%，较上月跌幅扩大1.0个百分点；同时11月100个大中城市土地成交面积同比增速回落至25.6%。地产市场低迷仍将继续拖累政府性基金收入。
11月政府性基金支出增速小幅下滑。11月政府性基金支出同比下降21.2%，较11月降幅大幅扩大3.1个百分点，主因为去年同期基数大幅抬升；从支出进度来看，1-11月支出完成预算数的69.0%，处于近年最慢水平。
4. 年内两本账收支缺口约1.1万亿
我们估算两本账由于疫情、退税和土地等原因，全年收入较预算数减少3.4万亿，收支缺口扩大1.1万亿。计算过程如下：
1、第一本账收入端多退了8000多亿税，同时疫情对经济冲击2.5个百分点以上（目标5.5%，实际完成预计在3%以下），而第一本账税收与经济增速密切相关，预计也将额外减收2.5%以上，则第一本账少收约1.3万亿；支出端受收入端拖累，预计也将难以完成全年预算目标，假设年内预算完成进度与21年基本一致（前11个月支出进度完成85.1%，21年完成85.5%，比较接近），则支出端少支约4000亿元。第一本账形成收支缺口约9000亿元。
2、第二本账收入端由于土地拖累预计全年下滑约20%，与收入预算增速（0.6%）相比减收约2万亿；支出端进度也受到影响，假设12月预算进度与21年同期进度持平，则全年仅能完成预算数的86.3%，少支约1.8万亿。第二本账形成收支缺口约2500亿元。
财政结余资金还有约2万亿可以调用，预计可以弥补22年的收支缺口，但之后可能所剩不多。20年和21年财政连续两年“超收节支”，积累了大量结余资金，我们测算表明在22年预算报告使用1万多亿结余资金之后，还剩2万多亿可以调用，可以弥补1.1万亿的收支缺口，但这也意味着23年可动用的结余资金不多。
中央经济工作会议未提新的减税降费措施，预计23年财政收入有望在税收的带动下恢复性增长。当前税收占GDP的比重已经降至历史低位，继续实施减税降费的空间已经很小，因此23年财政收入有望在税收的带动下恢复性增长，特别是增值税可能迎来大幅反弹；同时广义财政将继续发力，支持产业政策落地。
法律声明