【华泰宏观】图说全球PMI第二期 | 全球库存周期磨底，服务业PMI回落
The following article is from 华泰睿思 Author 易峘
本系列为华泰宏观出品、全球PMI月度追踪系列的第二期。PMI是全球最具市场影响力的调查指标之一，由S&P Global基于40 多个主要国家/地区的制造和服务业公司（总计约 2.8万家公司）的调查问卷编制，被广泛用于追踪GDP、工业生产、就业、通胀、库存等经济数据，且公布时间显著早于官方数据。本轮经济周期波动较大，且各国/地区内部以及之间存在较为明显的分化，通过PMI数据及其跨国比较，本产品旨在帮助投资者更早把握全球经济景气变化及国家间分化，并预判中国外需走势。
摘要
7月PMI概述：全球7月制造业PMI持平上月，持续低于荣枯线，服务业PMI继续走弱。全球景气度分化：制造业总体仍然较为低迷，但中美边际改善，欧洲回落较为明显；全球服务业普遍在荣枯线以上，除印度外的多数国家服务业景气度下滑。订单总体偏弱：制造业订单和新出口订单连续第3个月回落，分别降至47.7和46.4。库存分项小幅回升：制造业去库存是否结束有待进一步观察。价格分项小幅反弹：原材料价格和产成品价格分项小幅反弹，显示全球通胀仍在降温，但下降速度可能放缓。
1.全球综合PMI下行1pp至51.7;制造业与服务业、各经济板块分化持续。
7月全球制造业持平于48.8，连续11个月位于荣枯线以下；服务业PMI降1.2pp至52.7，连续2个月回落，各国服务业PMI普遍下降。
7月美、加、墨、澳、拉美等国家和地区制造业PMI反弹，欧洲进一步回落，中国边际改善；各国服务业PMI普遍走弱。制造业PMI：美国回升2.7pp至49.0，但欧元区下行0.7pp至42.7，新兴市场下降0.9pp至50.2，中国（官方）PMI回升0.3pp至49.3。服务业PMI：美国、欧元区分别下行2.1pp和1.1pp至52.3和50.9，新兴市场下降0.1pp至54.6。
2.订单需求：继续回落。
全球制造业新订单和新出口订单分别下降0.3pp和0.7pp至47.7和46.4。
发达国家中美国订单分项明显反弹，亚洲其他地区、拉美等订单分项均有一定改善，但欧元区订单分项进一步下行。
3.库存周期：去库速度有所减缓。
全球制造业原材料库存上升0.3pp至48.9，产成品库存上升0.5pp至49.1。美国、中国库存分项回升，欧元区、亚洲和拉美地区库存分项总体回落。
4.价格走势：制造业价格小幅回升，服务业原材料价格分项回落。
全球制造业PMI原材料价格分项回升1.0pp至49.3，出厂价格分项上涨0.4pp至49.6，与原材料价格走势一致；制造业PMI供应商运送时间下降0.4pp至51.9，显示供应瓶颈已基本消失。
服务业价格走势总体继续回落：全球服务业PMI原材料价格分项下降1.4pp至58.7，但出厂价格分项回升0.2pp至55.1。
风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘政治冲突升级
图表
一、全球制造业和服务业 PMI 一览
二、美国PMI及分项
三、欧元区 PMI 及分项
四、中国 PMI 及分项
五、亚洲（除中国外）PMI 及分项
六、拉美制造业 PMI 及分项
文章来源
本文摘自2023年8月8日发布的《全球库存周期磨底，服务业PMI回落》
易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263
胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062
齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197
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