银行入局养老理财市场，首批产品有多大吸引力
摘 要
首批试点的四只养老理财产品业绩比较基准在5%-8%之间，期限均为5年，1元起购，单一个人投资者购买上限为300万元
编辑｜袁满
“养老理财今日发售，额度稀缺，预购从速！”还未到上午发售时间，几家银行理财经理便在朋友圈刷屏产品海报，并提醒用户要及时“尝鲜”。
12月6日，市场期待已久的首批试点养老理财产品正式发售。
“大家都在对比，不想先告诉别人我们的收益是多少。”在确定正式发售日之前，一位深圳的银行理财经理告诉《财经》记者，大家都在看对方什么时候发，如果可以，想先看看对方的情况，后续再跟上。比如看能否把收益做得更高一些，以便吸引到更多客户。
但这位深圳的银行理财经理没有如愿，首批养老理财产品开售时间最终统一定于12月6日。《财经》记者注意到，首批试点的四只养老理财产品业绩比较基准在5%-8%之间，期限均为5年，1元起购，单一个人投资者购买上限为300万元。
市场关注，首批养老理财产品有何差异化优势？“与一般理财产品相比，养老理财更加突出长期性、稳健性、普惠性特点。”12月3日，在首批试点养老理财产品媒体通气会上，银保监会创新部资管一处处长宋敏杰表示。同日，首批养老理财产品在全国银行业理财信息登记系统中完成产品申报，中国养老理财试点正式开启。
更早前的9月10日，银保监会下发《中国银保监会办公厅关于开展养老理财产品试点的通知》（下称《通知》），选择“四地四家机构”开展养老理财产品试点，即工银理财在武汉市和成都市，建信理财和招银理财在深圳市，光大理财在青岛市开展养老理财产品试点。
伴随首批养老理财产品正式揭开“面纱”，银行加足马力揽客。发售当日，四只养老理财产品便备受关注，一位理财经理告诉《财经》记者，其所在网点有不少当地居民前往购买。
在多名业内人士看来，不能简单从投资的角度去看待养老理财产品，它的推出对即将来到的人口老龄化高峰具有划时代意义：一方面对于培养居民商业养老意识，将投资观念由短期转向长期具有积极作用；另一方面，将推动商业养老市场的发展。
1元起购，理财经理争相揽客
“预计销售会比较火爆，买的话赶紧提前找我预约。”在产品发售前夕，工行成都某支行理财经理向《财经》记者表示“预购从速”。
“这是我们行第一顺位的产品。”招商银行深圳某支行理财经理告诉《财经》记者，首只养老理财产品免认购费、免销售费，免超额业绩报酬（产品收益超过以及比较基准收取一定费用），想买的投资者很多。
图源：《财经》记者根据产品说明书整理
据《财经》记者了解，本次四家试点机构均采取“线上+线下”多渠道销售。投资者可选择前往对应银行的营业网点，或是网上银行、手机银行等线上渠道进行购买。需要注意的是，只有当地户口在四座试点城市的居民才能“尝鲜”。
市场关注，相较一般理财产品，首批养老理财产品有何不同？据了解，试点养老理财产品真正具有“养老”属性，稳健性、长期性、普惠性凸显。
宋敏杰表示，首批养老理财产品都是5年期以上，有利于探索跨周期投资模式，使人民群众能够获得相对稳健的投资收益；风险管理方面，通过引入平滑基金机制，保障产品稳健运行；产品设计更加注重养老属性，投资策略和理念更加稳健，投资标的选择更加审慎，更符合投资者生命周期特点。同时，产品费率比其他理财产品更加优惠。
《财经》记者注意到，首批养老理财产品均为1元起购，单一个人投资者购买的全部养老理财产品合计金额上限为300万元。收益率方面，中国理财网数据显示，工银理财首只养老理财产品业绩基准在5%-7%，建信理财和招银理财为5.8%-8%，光大理财则是5.8%。
在资产配置方面，首批养老理财主要投向固定收益类资产。根据银保监会的要求，养老理财产品的资金将积极投向符合国家战略和产业政策的领域。
值得注意的是，首批养老理财产品期限均在五年，但为了给予投资者一定流动性支持，首批养老理财产品配有分红机制。根据理财经理给《财经》记者提供的测算表，招银理财从第六个月起以年化3.5%按季分红；建信理财则是在一年后以年化3%按月分红。
赎回机制方面，产品说明书显示，在罹患重大疾病或有购房需要等情况下，部分产品可在提供相关证明材料的情况下申请赎回。需要注意，除工银理财，其余三家机构的试点产品在赎回时会产生一定的费用。
图源：《财经》记者根据产品说明书整理
另一方面，此前市场上已有养老保险及养老基金。相较而言，养老理财产品又有何优势？
有财富管理行业人士向《财经》记者表示，一般来说，保险产品基本为长期投资，在保障性方面具有优势。与之对比，养老理财的期限较短，收益较高。养老基金的差异则在于投资，公募基金配置的权益类产品可能会使其在收益率上更显优势，与之对比，养老理财可能收益较低，不过会更加稳健。
筹备数月，谁会买单？
据《财经》记者了解，为了首批养老理财产品的推出，机构已筹备多时。
建信理财相关负责人告诉《财经》记者，在获得养老理财试点资格以来，建信理财和深圳分行共同成立养老产品专项工作小组，加快试点工作推进落实。持续在产品设计、产品销售、投资策略、资产储备、风险保障、系统功能、制度建设和投研队伍等重点方面推进准备工作。截止目前，已经设计完成了类型丰富、策略多样的养老理财产品储备。
在深圳获得试点资格的另一家机构——招银理财亦为试点产品的发行准备数月。
招银理财相关负责人介绍，对于第一只试点产品，招银理财首先配备了精悍的投资团队；其次，储备了各类优质资产；再者，做了完备的产品细节设计，包含收益平滑基金等风险保障措施、定期分红机制等。同时，参考国外养老投资经验，招银理财一共储备了三类试点策略，包括固收策略、多资产策略（目标风险、目标日期）。
机构准备充分，但一个现实的问题也摆在眼前，首批养老理财产品是否有足够吸引力获得普通投资者认可？
在一位具有长期投资经验的金融从业者看来，这款产品的吸引力并不算大，“锁定5年这点我不喜欢，年轻人喜欢自己折腾，炒股收益还高点。”
一位长期在银行购买理财产品的阿姨则表示，理财产品大同小异，出于对稳定性和风险的考虑，自己若有闲钱可能会考虑投资。
某国有大行理财经理告诉《财经》记者，不同投资群体可能会有不同的表现。“比如代发工资的客户，一些企事业单位的客户，以及一些老人会特别喜欢。那些爱炒股票、爱买基金的客户，他们就不是很喜欢，因为收益太慢，他们更喜欢高风险的。”
“目标人群方面，主要是面向未来具有养老需求，在满足养老资金安全性、收益性和长期性的基础上，以追求养老资金长期稳健增值为目的的个人投资者。”建信理财相关负责人告诉《财经》记者，具体可分为以下三个群体：
老年养老客群。老年客户风险承受能力低，对资金流动性要求不高，且养老理财分红机制可弥补老年客户日常养老开销，具体体现为退休金入账客群，55岁以上投资理财客群等。
企事业单位员工客群。该客群具体体现为政府机关、大型国有企事业单位、医疗系统、教育系统、互联网企业等单位员工。
有潜在养老需求的年轻或中年客群。该客群具备较好的经济基础或是稳定的收入来源，未来有较为明确的以养老为财富管理目标的个人客群。
居民商业养老意识待启
在更多金融业人士看来，首批养老理财产品的推出意义重大，并不仅限于投资角度。
国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室主任曾刚接受《财经》记者采访时表示，不能简单从投资的角度去看待养老理财产品。当下养老理财市场处于起步阶段，首批养老理财产品除了将推动市场的发展，也将逐渐启发居民的商业养老意识。
“客观来说，在其他发达国家，商业养老金是居民部门金融资产配置中的重要组成部分，甚至可能超过银行存款。但在中国，很多人还没有商业养老的意识，需要逐步培养。要真正想实现所谓的共同富裕，这是一个托底的制度。”曾刚表示。
而在光大银行金融市场部分析师周茂华看来，首款养老理财产品推出标志着“真”养老理财产品市场的起步，为市场树立了产品“样板”。
事实上，在首批养老理财产品面市之前，市场曾经历一段探索期。
2019年6月，中国人力资源社会保障部提出，为贯彻落实全面建成多层次社会保障体系的要求，完善多层次养老保险体系，符合规定的银行理财、商业养老保险、基金等金融产品都可以成为养老保险第三支柱的产品。
这意味着，市场化金融机构能够参与其中。
伴随机遇而来，一些“伪”养老理财产品相继出现。有业内人士指出，部分商业银行率先设计并发行以“养老”为主题、具有部分“养老”特征、或老年人专享的养老理财产品，但在产品特色、投资策略、底层资产等方面与普通理财产品差异较小，特点不够鲜明，难以满足日益增长的居民养老财富储备和运用需求。
基于此，监管开始出手规范市场。据《21世纪经济报道》，2020年9月，监管对银行进行指导：不得误导公众强调银行理财的养老属性，产品宣传不得违规使用“养老”字样。
另一方面，基于发展第三支柱的迫切性，监管人士频频就养老金融改革发声。在2020年金融街论坛上，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清表示：“随着中国人口老龄化加速到来，发展第三支柱已经十分迫切。金融业可以，也应该能发挥重要作用。”
2020年11月6日，在银保监会国务院政策例行吹风会上，银保监会副主席梁涛表示，选择少数符合条件的金融机构和专营机构先行开展养老金融试点。
由于养老产品具有投资期限长、追求稳健收益的特性，业界普遍认为，理财公司参与养老金投资具有先天优势。直到今年9月，银保监会发布《通知》，标志着国内养老理财产品市场规范发展正式起步。
群雄逐鹿万亿元市场
伴随养老理财市场正式起航，有业内人士预计，国内养老市场未来至少有几十万亿元到百万亿元的空间。
显然，未来的竞争或不仅仅在产品间展开。
曾刚表示，从长远看，不论是保险、公募基金还是银行，未来的市场参与者将形成差异化竞争、合作发展的格局。公募基金、保险未来可能都会是养老市场的重要参与者，不同机构的核心能力不一样，更多机构的参与会促使不同产品满足市场不同需要，促进商业养老市场的更好发展。
“所有都是刚刚开始。”在曾刚看来，养老理财是一个探索，银行应当依靠自身优势以养老理财产品为连接点打造养老生态场景。未来养老领域的竞争不光是产品的竞争，还有养老场景和养老生态搭建能力方面的竞争。除了产品风险收益，以及赎回、流动性支持等产品特征，可能还将打造一个更加完善的养老服务生态或场景，形成全方位、综合化的养老服务。
建信理财相关负责人对《财经》记者表示，未来建信理财将根据试点情况，从多角度持续提升养老金融服务质量：首先，对投资者进行客户画像，充分利用金融科技优势进行大数据的采集加工，为养老金融发展探索提供数据支撑。其次，优化产品结构和适用场景，对青、中、老年客群充分覆盖。再者，针对高代发、大型企事业单位等开展定制服务，探索与企业、社区、政府机构联合开展养老投教工作。最后，发挥银行理财的特色与优势，助力人民群众长期资金或养老资金转化成养老产品。
(作者为《财经》记者)
题图来源 | 公众号提供版面编辑 | 周斌
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