期权中的PUT和CALL到底啥意思？

以前看老段的文集时，经常看到他说在美股市场中买卖Call、Put什么的，只知道那是期权业务，具体是啥并不知道。自己虽然也投资股市，但是一向对融资融券、期权期货敬而远之，所以也没有了解的欲望。

但是老唐在讲到这个概念时顺便给大家科普了一下，我看得却是似懂非懂，索性自己好好学习了一番，记录下来，算是明白了一个知识点——仅此而已，没准备去搞这些高智慧、高难度的东西。

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期权合约

期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内,按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。

期权合约买卖的是一种权利,为了取得这种权利,期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。

期权合约主要包括以下要素:

①到期日：到期日表示期权合约存续的最后日期。

②标的资产：标的资产可以是利率、股票、外汇、股价指数等。

③执行价格：执行价格是交易双方约定的标的资产的买卖价格。交易所交易的期权合约执行价格的变动单位是标准化的。

④期权费,也称为权利金。期权合约在订立的时候双方交易的是一项权利。这项权利的买方能够在合约到期时根据市场条件来自由选择是否执行权利，而卖方只能被动地遵从买方的选择。

根据权利的执行时间不同,期权主要分为欧式期权和美式期权。

• 欧式期权只有在到期日当日合约买方才能选择是否执行权利，到期日之前期权不能被执行。

• 美式期权的买方可以选择在合约订立日至到期日之间的任何一天执行合约。

以上就是期权合约的基本概念。买卖Put合约或Call合约，因为这里面涉及到几个概念的组合：期权合约，合约买入和卖出，资产买入和卖出，所以我们需要先理解期权合约的内容，然后再梳理清楚买卖期权合约到底意味着什么。

Call Option（看涨期权）和Put Option（看跌期权）是两种基本的期权合约类型，分别代表着买方（持有合约者）的不同权利。

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Put Option

对于Put Option，先理解其合约的含义。

（1）Put 合约的含义

Put Option代表着买方（指合约持有人）在期权到期时以一个预定价格（行权价）卖出资产（通常是股票或指数，这里就以股票为例）的权利，但不负担必须卖出的义务。

如果到期时该股票价格低于行权价，买方（合约持有人）可以执行该期权（卖出股票）。如果该股票价格高于行权价，则买方可以选择不执行该期权，最多只会损失购买期权的费用。

其中，put有掷出的含义，所以从资产的角度来理解就是该合约有卖出股票的权力。既然是卖出股票，肯定是认为以后股票会跌，所以要卖，因此该期权合约又叫做“看跌期权”。

以上是对put合约内容的理解，在此基础上，再来看买put和卖put的情况。

（2）买put与卖Put的含义

买入Put，则相当于付钱（期权费）持有这个put合约，成为合约持有人，那就代表着他有权在行权价格上卖出股票。

卖出put，相当于卖出这个合约，不再持有这个合约，那么就会收到一笔卖出合约的现金，但是因为这个合约是“未来要卖出股票的权利”，卖出一个“卖出合约””，相当于负负得正，就需要承担买入股票的责任，也就是到了行权价自己要买入股票。又或者可以这样来理解，卖出Put是买入Put的对手盘，既然买入Put是有了一个“未来以行权价卖出股票”的权利，那么卖出Put就要有“未来以行权价买入股票”的义务。

举个例子：有这样一个put合约，规定在2月28日持有该合约的人有权以80元的价格卖出股票A。

那么，买入这个put合约就代表着你享有该合约的权利，也就是指你可以在2月28日以80元的价格卖出A股票，而不管其市价是多少。当然，对你有利的话也可以不行使该权利（比如价格高于80元）。

卖出这个put合约，就代表着你不再享有“未来80元卖出A股票”的权利，反而要承担80元买入A股票的义务，也就是说到了2月28日，不管其市价是多少，你都要以80元的价格买入A股票。

再看Call期权。

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Call Option

对于Call Option，同样先理解其合约的含义。

（1）Call 合约的含义

Call Option代表着买方（持有合约方）在期权到期时以一个预定价格（行权价）购买资产（通常是股票或指数，也以股票为例）的权利，但不承担必须买入的义务。

如果到期时该资产价格高于行权价，买方可以执行该期权（购买资产）。如果该资产价格低于行权价，则买方可以选择不执行该期权，最多只会损失购买期权的费用。

Call有要求、叫回的意思，所以从资产的角度来理解就是该合约有买入股票的权力。既然是买入股票，肯定是认为以后股票会涨，所以要买，因此该期权合约又叫做“看涨期权”。

（2）买Call与卖Call的含义

买入Call，则相当于持有这个“未来买入股票”的合约，代表着他有权在某个价格买入股票。

卖出Call，相当于卖出这个合约，收到一笔卖出合约的现金（期权费），但“卖出一个“买入合约””，相当于负负得正，就需要承担卖出股票的责任，也就是股票达到行权价时，自己要卖出股票。

同样，也或者可以这样来理解，卖出Call是买入Call的对手盘，既然买入Call是有了一个“未来以行权价买入股票”的权利，那么卖出Call就是要有“未来以行权价卖出股票”的义务。

举个例子：有这样一个Call合约，规定在2月28日持有该合约的人有权以200元的价格买入股票A。

那么，买入这个Call合约就代表着你享有该合约的权利，也就是指你可以在2月28日以200元的价格买入A股票，而不管其市价是多少。当然，对你不利的话也可以不买（比如股价低于200元）。

卖出这个Call合约，就代表着你不再享有“未来200元买入A股票”的权利，反而要承担200元必须卖出A股票的义务，也就是说到了2月28日，不管A股票市价是多少，你都要以200元的价格卖出A股票。

这样梳理一番，总算是明白了这几个名词组合的含义。

这些内容仅为自己的学习记录和备忘。就此，不再深入研究。

E

N

D

春

节

快

乐

SPRING FESTIVAL