周记（茅台打假，腾讯游戏霸榜）20240623
本周交易
本周茅台分红到账，古井贡B也进行了分红，不过要等下周初才能到账；
茅台分红款还买不起茅台，计划等古井B的分红一起买古井B。
截至当前：
本年度账户收益为1.78%，
HS300指数年度涨幅1.88%
HS300基金510310年度涨幅2.81%
关注事项
本周热闹的消息依然属于茅台，还有就是腾讯的一些新闻。
01
茅台批价继续下跌
据说，茅台是大A里最后的倔强，空头不把这个倔强降伏是不会罢休的。这不，大A再次上演3000前保卫战。
当然，这些都是调侃之说，3000点保卫不保卫的也已经见怪不怪了
首先是批价的继续下行，公众号“今日酒价”发布的2024飞天茅台（散）已经跌倒了2140元。
其次是另一个新闻：茅台回应“自制假茅台被鉴定为真”事件：鉴定员操作不细致、不严谨。
还有一个新闻就是茅台1935酒体升级，但在市场上却是价格倒挂。
将这些新闻联系到一起，依然是我之前的思考：如何理顺茅台的价格体系。
一方面，茅台需要经销商渠道，但不是靠经销商去维持巨大差价，而是去维护和宣传茅台的品牌价值，这方面可能也需要茅台去做出一些改变，而不是将经销商仅仅作为一个分销渠道。
另一方面，系列酒不应该靠茅台酒去进行搭售，两者的品牌价值不同，应该分开进行。虽然系列酒有专门的经销商，但从网上经常看到消息说系列酒甚至集团产品都在搭茅台酒的顺风车。
理顺茅台酒的价格，一方面是市场价的下行，另一方面是指导价的上行，两者找到一个平衡点，并且依靠市场力量来维持动态平衡关系。——只是国内的很多事情并不是靠市场说话的，牵扯到的利益太多，博弈太复杂
即便市场批价下跌到了2140元，可普通人能够放心买到这样的茅台酒吗？巨大的利益诱惑让造假者无孔不入，打假成本也不断提高，消费者也因假酒盛行而不敢放心购买。我查了下京东上的价格：1499的茅台酒依然需要预约抽奖；能够买到的价格依然在2400~2600之间。其他平台上也有一些低价飞天茅台，可我真的敢买吗？
茅台的各种鬼故事已经在2012~2014间经历过一次，这一次会不一样吗？时间会告诉我们一切，优秀的企业也一样会穿越时间证明自己，而我们也需要时间来验证自己的认知。
有时候，股市就是一个反人性的地方，2014年，茅台跌至10倍PE，人们依然看衰茅台；2021年，茅台上涨至六十多倍PE，却依然挡不住人们的热情；2024年，茅台动态PE跌破20倍PE，很多人又再次看衰茅台……
在这个反人性的股市里，股价越上涨就越没有怀疑的声音，反而越让人感到安心；股价越下跌越怀疑人生，直至让自己崩溃……
还是那句话，不要做股价的牵线木偶，别瞅傻子，瞅地！
02
腾讯游戏强势
本周有关腾讯的新闻有两类：有关游戏的和有关微信的。
（1）有关游戏的新闻
首先是DNF手游的火爆，上线6小时就冲上畅销榜榜首，持续霸榜29天。
我其实不玩游戏，也不了解游戏，但是从新闻和一些公众号体验来看，很多人并不看好这款游戏，所谓预期太强，必然失望。大部分观点是认为DNF手游会在短期内进入营收爆发期，随着玩家逐渐流失导致流水增长放缓，并逐步进入平稳。
而根据第三方数据显示，DNF手游上线首日流水近3亿元，首周流水超10亿元，结合三方数据和推算，这款IP产品今年总流水有可能达到100亿元。
是否真能达到这样的流水并不重要，重要的是我相信腾讯的专业能力，相信他们从长期视角去经营“常青游戏”的理念。好公司会自己照顾自己，会不断克服困难，带给你惊喜。
也许真是这款游戏的优秀表现，让腾讯有了更多的底气去抵制不合理抽成：6月19日，腾讯旗下游戏《地下城与勇士：起源》（DNF手游）官网发布公告，不再上架部分安卓平台的应用商店。
上述提到的部分安卓平台，指的是华为、OPPO、vivo、小米等多家手机厂商旗下安卓应用平台，也被外界戏称为“硬核联盟”。
我也是第一次知道这些名词和分成比例，来龙去脉、前因后果可以去老唐周记围观，可以看看公众号“过好这一年”的文章：《2024年第25周：腾讯硬刚的“硬核联盟”究竟是干啥的？》
这就如同老唐所说的“人生所有的努力,就是为了让自己有得选”，对于企业也是一样，企业的优秀也能够让他们向不合理现象发起挑战。
另一个新闻就是王者荣耀国际服《Honor of Kings》现已上线东南亚、北美、欧洲、日本、韩国和拉丁美洲等市场，覆盖全球 160 余国家和地区。据报道，这款游戏上线后迅速登顶印度尼西亚、菲律宾、北美、加拿大、澳大利亚、秘鲁、马来西亚、新加坡等 12 个国家和地区的免费游戏榜。
这又是一个好消息，腾讯游戏正大步走向海外，不断提高海外市场的占比。
（2）有关微信的新闻
微信的一个新闻则是“微信正与华为开发原生鸿蒙适配”。
6月22日，腾讯客服回应称，微信正与华为进行原生鸿蒙操作系统的开发适配与技术沟通工作，因体量、功能差异，不同产品的适配周期和进度不同，请用户耐心等候。
前期对这两家企业的合作也一直有各种各样的传闻，毕竟这两家企业都属于国内非常重要的大企业。在投资领域，我们需要摒弃情怀与热血，从理性和市场本质去看待问题、去做出决策。我相信这两家同样伟大的公司一定有合理、合适的合作方式。
另一个新闻是有关微信支付的：
据中国银联官网信息，为深入贯彻落实党中央、国务院“关于进一步优化支付服务提升支付便利性”决策部署，在中国人民银行指导下，中国银联联合产业各方持续推动各类支付工具在各场景通用好用，共建便利、包容、普惠支付生态。近日，银联网络迎来微信支付收款码场景的全面接入，推动条码支付互联互通取得新进展，为境内外广大消费者提供更多支付选择、更好支付体验。
2024年6月，伴随微信支付经营收款码的开放，微信支付各类收款码实现向银联网络的全场景开放。中国银联表示，目前，用户在微信各类收款码的“主扫”场景，打开云闪付APP即可实现扫码支付。与此同时，银联联合各大商业银行推出“扫微信收款码优惠不停”活动，用户使用云闪付APP扫微信收款码，即可享受优惠。
前期微信支付已经全面升级外卡服务，支持跨境支付。这一次则实现了与银联的完全开放。
微信支付本质上就是一个支付通道，这一点腾讯也一再向管理机构表明态度。
微信支付与支付宝这两大巨头之间尚未实现完全互联互通，不过，如果开放了，哪一个是你的首选呢？
03
中国酒业协会发布白酒市场报告
近日，中国酒业协会发布《2024中国白酒市场中期研究报告》。不太清楚这类报告的时效性和具体价值，仅摘录一些内容作为记录。
《报告》指出，2023-2024年呈现出六大特征，即行业产量下降，销售收入增长，利润总额提升，行业分化明显，消费双理性以及存量时代特征明显。预计2024年，白酒行业总销售额将达到8000亿元，同比增长10%左右，这一增长主要受到消费品质升级和品牌升级的推动。
2023年，白酒行业进入深度调整周期。今年上半年延续这一发展趋势。数据反映出，上市白酒企业业绩正在加速分化，次高端和大众酒市场竞争比较激烈。
从市场反馈看，80%的企业表示市场有所遇冷，白酒产业正在进入弱复苏、缓增长，消费多元、强分化、宽度竞争已成事实的新阶段。
今年1-6月，白酒市场销量前六的品牌为茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖、剑南春(排名不分先后)。排名第10和第11的酒企(牛栏山、今世缘)的销量为第九名(古井)的一半左右，品牌集中度逐渐提升，T9品牌主导的市场格局已经基本形成。
随着80、85乃至90、95后成为消费主力军，其消费观念和消费行为也在发生变化，消费者越来越趋于理性消费，对品质的追求不变，但是更加注重性价比。因而，目前酒类消费进入“消费理性+价格理性”的双理性时代。
未来白酒行业如何更加健康地发展?《报告》结合调研实际提出9个观点：
稳中提质，增强行业自律;
产区建设是企业竞争的重要力量;
产业横向集中，催生新型厂商关系的重构;
数字化建设，推进营销精准化升级;
“1+N”战略，深化消费者培育;
全渠道布局，打通线上线下的传统边界;
“专业化+精细化+数字化”运营，对人才培育提出更高的要求;
“内卷”加强，促进企业创新破局;
白酒国际化任重道远，势在必行。
学习感悟
在学习《投资研习录》中，有关估值的两个例子让我对估值有了更深的认识和理解:
格雷厄姆:
“我可以对一家企业做出价值30~110美元的估值，这个范围巨大的估值似乎没有什么用处。是的，大多数时候没有什么用处。但如果股价在30美元以下或者110美元以上的时候，它就有用了。”
巴菲特：
如果你驾驶着载有9800磅货物的卡车通过一座载重量为1万磅的桥，且这座桥距离地面仅6英尺的话，你可能会觉得没事。但是，如果这座桥坐落在大峡谷之上，你可能就想得到大一些的安全边际，因此，你可能只会驾驶载有4000磅重货物的卡车通过这座桥。
所以说，安全边际要留多大，取决于潜在的风险。
从这些表述上，老唐指出了投资的关键：投资的关键点并不是准确估出某投资对象价值75.38元或者109.2元，而是有一个大致的范围，并坚持不出范围不和市场先生交易(无论是买或是卖)。
所以，我们对企业的所谓估值，也仅仅是去思考企业的合理价值是在哪一个范围，这个范围不要求精确但要求容错，就如同格雷厄姆所说，“大多数时候没有什么用处”，因为我们不能用估值去衡量每天的股价变化，不能期望股价达到我们所作的估值。
估值只是给我们一个能够“一眼胖瘦”的判断，让我们知道企业价值是否出现低估或高估，从而帮助我们做出合理决策，避免受到市场的干扰。
就如同我们不需要知道卡车载重与桥梁承重之间的精确匹配关系，只需要知道什么样的载重（价格）能够让我们保证足够的安全就行。这其中的估值就已经包含了对安全边际的考虑。
所以老唐才说：对估值能力的要求其实并不高，核心还是在于对波动的态度。
而之所以自己感觉对企业估值太困难了，一个是对估值的本意理解不够；再一个还是贪心作祟，总想对心仪的公司做出一个“准确、靠谱”的估值，总是把这个估值跟历史股价的波动去比对，却忘了估值是确定一个相对安全的范围。
当然，估值的前提是能够理解公司，如果感觉估值太难，其实也说明自己对企业的理解并不到位。
本周锻炼
本周打球三次，跑步一次。一直想减轻体重，却总是管不住自己的口，运动能够坚持，饮食上却缺乏自律
SUMMER
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