读财报笔记:2010古井贡酒财报

Part1业绩情况
  古井贡2010年营业收入18.79亿，比上年增长39.89%,归上市公市利润3.14亿,比上年增长123.71%。是什么原因造成利润的增长大幅高于营业收入的增长呢？一是古井贡2008年推出“年份原浆”系列产品后，公司的品牌影响力、产品附加值和盈利能力得到了快速提升。公司两次对古井贡酒“年份原浆”系列产品销售价格在原价基础上调5%至20%，一次是2010年3月26日，另一次是2010年10月29日。白酒的毛利率2009年是69.89%，2010年是75.40%。以“年份原浆”系列高档酒在白酒收入占比大幅提高181.69%。二是在2009年公司坚持“回归与振兴”的战略不动摇，坚持“营销与转型”的方针不懈怠下，公司通过资产置换，剔除酒精、农产品深加工毛利润低的产品，回归白酒主业，白酒营收2010年占比92.39%，比2009年占比74.62%提高了17.77%。
  同行业比较，洋河2010年营业收入、归上市公司利润增长率分别是90.38%、77.36%,排名行业第一名，洋河的高成长是由于洋河、双沟实行强强联合。除去洋河，古井贡营业收入增长39.89%,归上市公司利润增长123.71%,行业排名第一。几个主要上市公司2010年营业收入、归上市公司利润如下图：

公司	2010年营业收入	比2009年增涨	2010年归母利润	比2009年增涨
茅台	116.33亿	20.30%	50.50亿	17.23%
泸州老窖	53.71亿	22.89%	22.04亿	31.56%
洋河	76.19亿	90.38%	22.05亿	77.36%
古井贡酒	18.79亿	39.89%	3.14亿	123.71%

Part2又收购了一家宾馆
  2009年古井贡酒将其持有的安徵瑞福祥食品有限公司100%股权和古井集团持有的上海古井金豪酒店管理有限公司100%股权进置换，公司说这次资产置换后，古井贡酒将引入酒店资产、退出农产品加工领域，以规避粮食价格上涨对农产品加工业的不利影响，提高公司资产质量，改善财务状况，增强公司盈利能力。哪这次古井贡酒以现金57万元取得了古井集团持有的古井宾馆100%股权，又为什么呢？
  古井贡酒表示此举的主要目的是增强公司4A景区配套接待能力，提升公司整体对外形象。由于古井贡酒厂区附近用于接待公司客户的重要场所古井宾馆目前基础设施陈/旧，资金紧张，无力对其设施进行改造，制约了公司4A景区配套接待能力，影响公司整体对外形象。为改变这—局面，公司决定收购古井宾馆100%股权，对其进行改造升级。不过，由于古井宾馆所使用房产和土地均在古井贡酒控股股东安徽古井集团有限责任公司账面上，古井宾馆每年要向古井集团支付相应的租赁费，租金由该资产的年折旧额、各种税费组成，经过测算年租金为50万元，因此古井宾馆与古井集团签署额度为年租赁费为50万元的租赁合同，期限为十年。
  2010年末，上海古井金豪酒店管理有限公司总资产为 28,865.66 万元，营业收入 8,133.14万元，实现净利润 1,297.13 万元。亳州市古井宾馆有限责任公司总资产为 124.65 万元，营业收入 257.78 万元， 实现净利润-18.34 万元。

Part3古井贡酒启动非公开发行A股。

  公司于 2010 年 11 月 26 日召开第五届董事会第 26 次会议审议通过了《关于公司非公开发行 A 股股票方案的议案》，并经 2011 年 1 月 14 日召开的公司 2011年第一次临时股东大会审议批准，公司启动了非公开发行 A 股股票相关事宜。公司拟通过本次募集资金对现有厂区酿酒车间进行技术改造，提升公司优质基酒产能，并投资建设基酒勾储、灌装中心及相关配套设施项目，为高端产品产量的增加以及后续的市场开拓提供保障，满足消费者对公司“年份原浆”系列等高档产品的需求，并通过营销网络和品牌建设进一步提高古井贡酒的品牌认知度和美誉度，本次募集资金总额不超过 130,000 万元,扣除发行费用后将全部用于投资以下四个项目。项目计划使用募集资金 126,600 万元，具体用途如下：

Part4上海金豪土地使用权由划拨变更为出让
  财报P22页批露:无形资产年末较年初增加88.62%，主要系子公司上海金豪土地使用权由划拨变更为出让，缴纳土地出让金所致。当时心中有凝问？为什么？经财报群@嘉兴卖蛋哥、@大Free陈提醒，原来2009年古井贡酒厂用瑞福祥食品置换上海金豪时，上海金豪有两块土地沪房地普字(2005)第004160号和沪房地普字(2005)第020080号土地，其中第004160号土地因其使用权来源为划拨地，在确定评估价值时，根据上海市土地出让金管理办法，以出让土地使用收入总额的30%为出让金收入的规定，须扣除应补缴的土地出让金，置换评估以市场比较法的计算结果的30%作为应补缴土地出让金。两宗土地的评估价值合计为24590.22万元，评估增值19877.90万元。第004160号土地评估价值为16450.49万元。(评估前为36836877万元)
  财报P94页资本公司附注批露:资本公司本年增加系公司股东古井集团对子公司上海金豪损赠所致。截图如下:

  古井集团为什么要对上海金豪捐赠呢？是否与去年资产置换有关呢？去年资产置换古井贡酒厂需支付:1.支付现金1470万元，需增加企业所得税367万元(1470万元*25%）。2.因金豪第004160号土地是划拨，需按上海市政策付土地出让金、契税(3%）及相关税附。财报p100页也批露古井贡酒收到股东损赠现金9600万元。古井贡酒厂认为自已置换资产要花将近上亿的资金不划算，找大股东古井集团，因经营决策权在大股东，古井集团只好以捐赠的形式补偿给古井贡酒。只是猜啊。