经济确实在回暖了

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这是饭爷的江湖发出的第41篇文章

12月10号我写《今天讲一个被骂的故事》的时候文末提到，经济开始回暖了，大宗要开始周期性上涨了。

其实这个事儿我们在小圈里面提到过几次，年底经济开始回暖，大宗见底，美元进入下行周期。

当然了，不出意料的是，很多人表示自己行业依然很冷，完全没感觉到复苏迹象。不过感觉这东西从来不作数，回顾一下过去，啥时候吃瓜群众的感觉还能做先知先觉的指标了。等你感觉到的时候，春天都已经过了，快到夏天了。

假如说你在北京，15年6月你感觉到北京楼市要起了么？17年3月你感觉到调控大雷要来了么？要是都没感觉到，这次你的感觉也不会做数。

从经济方面说，过去几个月确实压力比较大。但是到目前为止，国家还是表现出不一样的定力的。要是几年前，全面刺激、夜壶重提、大水漫灌早就上了，毕竟这样见效最快。

当初高杠杆炒房的一批人赌的也是这个，不过这次怕是要让他们失望了。

本周贸易谈判达成了阶段成果，经济工作会议传递的信息也是高质量发展不搞强刺激，所以后面在没有世界性危机的情况下，强刺激更不会搞。

毕竟从经济指标看，制造业已经在复苏了，不管你信不信。

敦和徐小庆前几天做了个报告，讲的非常好，我们这里把他讲的做个总结，也贴点数据给大家看看。

1.经济开始回升

从主要经济指标看，PMI回升速度很快。财新的PMI数据回升比官方的起来还早。因为财新统计里面中小企业偏多，他们里面出口企业又占了很大比重，财新数据转好，意味着出口改善会比较明显。

虽然很多大企业利润增速还没有明显回升，但是沿海不少小企业已经回升明显了，体现在PMI上就是财新这个指数

从库存周期看，PMI库存比GDP库存领先一年，今年PMI的原材料和生产制成品趋势开始往上走，意味着明年GDP里面这部分库存对GDP的贡献会从负转正。

啥意思呢？复苏以后需求上来了，库存价格也要跟着涨了。也就是我们文章开头提的，明年大宗会看到明显的涨价。

很多人以为我们和大老美相爱相杀了一年，对出口份额一定影响挺大。

看数据其实并没啥影响，甚至还上升了。达成阶段协议以后，不出预料的话，明年的出口应该会更好。

2.汇率空间被打开

以前我们经济出现下滑，为了保证经济增速会采取利率手段搞刺激。所谓利率手段，也就是降息，降低企业资金成本嘛。

我们是出口大国，除了利率，其实搞汇率贬值也可以刺激经济。之前不在汇率做文章，主要是担心汇率贬值会带来大量资本外流，所以过去每次我们出现经济下滑，都会用利率手段解决问题。

汇率的好处在于，他对所有企业是平等的，立竿见影，不存在传导时间的问题。

以前单纯利率的刺激方式有个问题，最后好处都被房地产拿走了，制造业享受不到一点红利，因为钱根本不往制造业方向流，能躺着赚钱谁还辛苦赚钱啊。

靠利率的结果永远都是房地产受益，今年政策上一个减税一个贬值，都是过去不常用的。这些手段都是在尝试摆脱经济对地产的依赖，转向制造业的升级。

所以从投资的角度讲，大方向最重要的逻辑就是，做多那些和制造业相关的行业或者和制造业需求相关的商品。

这次有个很有意思的点是，中美谈判过程通过汇率手段让人民币破7之后，并没有出现之前担忧的股票大跌，房价大跌，资本外逃情况。

所以以后大家很可能会看到，刺激经济汇率利率两种工具未来都会用起来，双向波动，扩大区间，不存在单纯的保7了。

3.企业融资开始回升

虽然大家感受不到回暖，但是投资确实开始上升了，一个明显的表现就是企业中长期贷款开始回升。

春江水暖鸭先知嘛，谁家企业没订单会去贷款扩大产能啊，不是脑子坏掉了啊。

4.美元持续下跌

美元下跌的问题我们这俩月在小圈里讲过几次。因为美联储扩表重启宽松，会导致美元走弱，这两天铜向上突破以后，美元也终于跌破了两年多的支撑。

当然了，徐小庆讲的更学术，更有逻辑一些。他的说法是因为美联储扩表导致了美国M2增速很快，现在已经接近7%，快赶上中国了。

“大家以前老用中国M2高于GDP来说人民币有贬值压力，那么为什么不可以用这个逻辑来解释美元有贬值压力呢？”

不管从图形看还是基本面看，美元贬值已经是大趋势。

其实扩表就是印钞嘛，印钞贬值不是正常嘛。虽然美国人不承认这是QE4。

这两个月美联储扩表的速度可谓丧心病狂，按照现在的速度，可能明年中美联储的资产负债表就会超越金融危机救市最高峰。

资产价格和货币的关系我们以前说过一万遍，是船和水的关系。

水涨才会船高，印钞资产价格资产就会上涨，所以你才看到最近美股又突破历史新高了。

5.美元贬值的影响

美元贬值带来最大的超预期就是会带来我们国家外汇储备的重新增长。

道理很简单，强美元的时候资本回流美国，弱美元资本流出美国嘛，以前大老美就是这么割东南亚韭菜的。

外汇储备重新增长对权益市场影响是巨大的。

一方面是港股可能最先有海外资金流入。

另一方面，国内的A股要看到指数型行情，一定要看到增量资金，增量资金有两个方向，一个是看M2，另一个是外汇占款。现在M2放缓了，能带来增量的就是外汇占款。

外汇占款在过去几年对M2是负贡献，现在慢慢开始要回到正贡献，如果趋势持续，那么增量就来了。

增量资金叠加经济复苏，那就是双重助力。

当然了，现在没有人认为中国外汇储备会重新开始增长，美元开始趋势下跌，这就是预期差。

因为没有增量资金，到现在为止，A股市场主要还是存量博弈。主要体现在资金抱团不是在酒类消费就是在一些科技。

不过看图就知道，市场整体还是很便宜的，基本处在历史低点之一。

一旦洋鬼子意识到中国资产没啥风险，加上中国利率处在全球相对比较高的水平，那就会出现外资的大量流入，改变现在A股存量博弈格局。

要知道国外很多地方是负利率，负利率债券都有十几万亿美金的规模，这些钱只要一部分进入国内就吓死人。（关于负利率，我们下次可以单独讲讲）。我们最近搞的一系列金融开放也是为了外资大量流入做准备。

很多人觉得北上资金傻，国内机构拼命卖，北上资金拼命买。要知道这些洋鬼子一天买一百多亿都买了大半年了，其实也就是因为洋鬼子里有些先知先觉的资金开始进入了。

从指数的角度，其实风格切换已经开始，今年第一次出现创业板涨幅超过上证50，但依然是创业板里的大股票占优。

看图也会发现，创业板指数率先走出了三角形突破。

总结到这里基本结束了，有些是徐小庆讲的东西，有些是我之前固有已经写过的逻辑，这里糅合到一起重新梳理了一次。

最后想说下房住不炒的事儿，这玩意天天有人问。我的观点很简单，短期内政策不会变，如果你有需要住，那就年底找低价买，投资没必要。自住别年底最低迷时候不买，到了第二年春节后小阳春去买，又买贵几十万。

拿我熟悉的上海北京来说，传统意义的小阳春基本都在春节后。限购限贷政策不放开的情况下，基本走势和2019年不会有太大差别，前高后低，小阳春之后就是阴跌。

这里肯定有人要说深圳苏州宁波沈阳是涨的，那我提前说一声，这四个城市我不懂。

刚需看价格看需求，投资完全要看政策，出现大的放松信号再出手（到目前看不出放松迹象）。高杠杆投机就算了，除非你能准确择时，不然就是搏命，资金成本就压死你。

文章最后讲一下，最近发的《搞清楚资产和负债是你进阶第一步》和《今天讲一个被骂的故事》没看过的可以看下。

前一篇讲资产的问题，个人觉得多数人都该了解下。另一个是篇说明，上次因为链接错误，苹果手机当时看不了。

全文完！！