看懂美元周期是赚钱第一步

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这是饭爷的江湖发出的第44篇文章

在昨天的《美元是怎么称霸和收割全世界的》里，我们讲了美元周期和商品周期的关系。

后台留言有人对我说，大宗商品上涨是因为经济转好，需求变好推动的，和美元没啥关系啊。我们今天就来讲讲这个问题。

大家首先思考下供需平衡是咋回事。

从供需的角度讲，市面上所有商品都保持着弱平衡。如果没有变量出现，大多数商品在一定时段需求总量变化都不大。可能随着经济增长会有所增加，但幅度很少。

它们的价格更多是被供给决定。供给多了就会跌价。供给少了就会涨价。

国内典型的例子就是大蒜，这是个边际需求保持稳定的品种，它的价格，通常由蒜农的供给决定。

道理很简单吧，然而我们经常看到的循环是下面这样。

蒜农看到卖蒜赚钱一哄而上都去种蒜，因为供应太多，第二年这玩意跌的妈都不认识。

后面农民亏钱认赔出局，种蒜的人也少了，供给开始出现缺口。接着又赶上干旱或者灾害减产，缺口更大了。投机资金再来个囤货炒作加剧短缺，当年价格直接上天了。

这时候农民伯伯一看，种蒜又赚钱了？赶紧一窝蜂去种。

边际需求一定，第二年又是天量供应，又是赔的妈都不认识。

蒜农就是一天天在这个圈里不断打转。

这也是为啥做跟风狗赚钱很难，因为他们和上面的蒜农们没啥区别。

从世界范围看，一定时段内全球商品的边际需求总量也是恒定的。

但是从供给角度看，每经历几年的经济低迷期之后，都会带来产能压缩。

道理很简单，低迷期需求少，大家生产就少，也没人囤货。有的企业亏得顶不住关门了，这部分供给就消失了。

等经济复苏边际需求开始增长，供给就突然有了缺口，（因为消失的产能又没办法快速恢复，毕竟建个矿也是需要时间的嘛），后面价格上涨就来了。

和上面农民伯伯一样，这时候一堆人又会开始投资建矿，等他们建好了，供给铺天盖地又来了，又过剩了，低迷期又来了。

看懂这个以后，我们回头讲美元周期和商品需求的关系。

大家回忆一下央行的逆周期调控都是在干啥？

经济低迷期通常是降息降准各种降低资金成本放水给企业提供便宜钱鼓励投资，促进经济复苏。

这时候企业一般都是握紧钱袋子，对未来很悲观，也不愿意投资。

经济繁荣期央行又会干嘛？通常是加息提高准备金收水，提高借钱成本，给投资冲动降温。

这时候大把企业就和看到蒜价上涨的蒜农一样，准备加大投资。等他们项目建成了，资金成本高供给过剩。后面就是资金链断裂，各种破产债务重组，再次步入低迷期。

美联储充当的就是世界央行的角色。

在《美元是怎么称霸和收割全世界的》里我们说过，20世纪最重要的事情不是一战二战，也不是苏联解体，而是美元和黄金脱钩，再和石油挂钩。

从这天起，整个人类都被纳入到美国的金融体系，这时候的美联储也变成了真正的世界央行。

如果你把美元走低走高的过程看成是美联储这个世界央行放水收水的过程。

那么美元指数走低的十年，就是世界央行开闸放水的十年。美元指数走高的六年，就是世界央行关闸收水去杠杆的六年。

在美元开闸放水的10年下行周期里，大量廉价美元资本倾泻而出，给全世界提供流动性，其中很大一部分流入了某个特定区域的非美经济体。

因为老美对大宗商品的边际消费增量有限，非美新兴经济体的消费扩张才是提升需求的最重要因素。

区域内国家拿到廉价美元资本以后搞出口搞地产搞基建搞工业化，经济蓬勃发展，创造区域经济奇迹，需求提升不就来了嘛。

弱平衡的商品供需格局因为区域经济奇迹突然多了一块增量。中间商和投机资金看到价格上涨也在囤货，进一步加剧了短缺。价格不就起来了嘛。

当然，即使美元放水的下行周期，也存在经济周期起伏，只是这个起伏包含在10年美元下行周期里。

后面美联储开始加息关闸收水，老美依靠自己的军事实力和国际影响力，人为制造地区冲突和危机。之前拿了大量低价美元的特定地区陷入债务困境，本币贬值，资产价格暴跌被老美割了韭菜。

都陷入债务危机了，之前的区域经济奇迹自然也歇菜了，增量也没了。商品市场供需又重新回归平衡，商品价格又趴着不动了。

所以我们才看到，历史上的商品价格上涨时段大概率出现在美元下行周期中后期或者上行周期初期。

这时候非美经济体一般会因为廉价美元大量注入导致经济过热，带来大量边际需求。尤其工业商品体现的更明显，因为边际增量只能在廉价美元资本涌入特定地区创造经济奇迹时候产生。

美元上行周期商品价格则大概率是趴在地板上的。

现代央行建立以后，需求和复苏从来不是凭空产生的，靠的都是央行刺激。没有强有力央行干预的结果就是当年的大萧条。

如果把美联储理解成央行，廉价美元大量流入的特定区域理解成企业

在美元10年下行周期里，美联储不断降息放水印钞，这期间大量的廉价美元资本流向某个特定企业，这家企业会持续繁荣，虽然中间也会因为经济周期波动，但是企业整体看起来蒸蒸日上，员工工资越来越高，基础设施越建越好，资产规模也越来越大。

到了后面6年美元上行周期美联储开始加息收水，企业突然发现自己借债太多了，加息了都还不起利息。银行又要抽贷，后面现金流自然断了，企业资产也低价拍卖换了主人，员工也都下岗了。

整个过程无非是先通过美元货币周期给特定地区注水给他们加杠杆，再通过去杠杆爆破他们收资产换主人，来龙去脉我们在《美元是怎么称霸和收割全世界的》里面写得很清楚。

这个骚操作会带来区域经济奇迹催生商品的边际需求，价格上涨也就跟着来了。

看看商品之王铜的例子，可能更容易理解这个过程。

70年代的拉美，因为1970-1980年美元下行周期廉价美元大量涌入，创造了经济奇迹。

这期间因为大量投资催生的高涨需求，铜价经历了两次上行，一次在这十年美元下行周期的中期，一次在末期。

从1980年美元上行周期开始，拉美全部陷入债务危机，铜价也一路下行最后趴在了地上。

同样，在1985-1995的美元下行周期里，廉价美元资本涌向了亚洲。

80年代后期日本+亚洲四小龙和90年代亚洲四小虎因为低价美元资本涌入引发的需求推动了这十年铜价的两次上涨

后面故事的主角变成了中国，中国需求驱动了千禧年之后铜博士两大波上涨。2002-2012的美元下行周期里，铜博士分别在02年和09年启动了两波上涨。

可以看出，铜价趋势上涨基本都在美元的下行周期，而且是在廉价美元资本涌入某个特定地区催生区域经济奇迹以后发生的。因为区域经济奇迹带来的边际增量出现了，供需平衡打破了。

每十年的美元下行周期里，商品会因为非美新兴经济体消费扩张带来的边际增量引发两次上涨。

通常第二波上涨之后，廉价美元涌入带来的区域经济奇迹会因为美元进入6年上行周期被拉爆。

整个世界货币体系里，美元一直都是核心，放水就是到新兴市场投资养鱼，差不多高潮了就需要收水收割。

到现在为止，能抵御美元上行周期没被老美割韭菜的只有我们。

这也是为啥在昨天文章里说：“从2012年开始的六年美元上行周期里，我们的防御是非常成功的，没有出现大规模资本外流，没有对外部压力低头，货币也没有出现大幅贬值。”

当然，这是我的个人理解和感受，对不对大家可以思考下。

个人觉得想从事投机倒把的小伙伴认真看看这篇《美元是怎么称霸和收割全世界的》还是有帮助的。觉得对或错都正常，但如果完全看不懂，可能确实不太适合这个活儿，安心工作吧。

全文完！！