万东医疗学习记录及知识分享

一、缘起缘灭

      缘起，因为研究美的集团，发现美的正在搞多元化战略，其一就是收购万东29%股权，成为控股股东，这是一笔好生意吗？我得瞧瞧。书上说，多元化一般会是多元恶化，警惕小心是必须的。

      万东医疗1997年上市……直接给统计结果，1997年向公众股东发行1500万股，募集资金1.23亿，这部分持股经送股转增后，2021年市值17.25亿（按1.344亿股，每股12.84元算），22年分红累计0.95亿。【手工粗略概算，非精准】

      22年，14.8倍，年化收益率13%。

      沪深300指数，2005年至今按16.25年算，沪深300全收益6500点，年化收益率12.2%。

      缘灭，无论未来如何，过去这22年的表现，从是否投资的角度看，结果只有一个，不投资！不投资！！不投资！！！

      这个无需解释吧好像要解释解释给一年前的我听，那时候的我肯定不懂。

      投资给沪深300指数，那叫坐享其成、静待花开，啥也不需要干，啥也不需要操心，只需要微量知识就行。唯一要做的就是，好好工作，把本金变得大大的。

      投资给收益略高于指数的企业，那个叫拿着白菜的钱，操着白什么什么的心，憔悴损！

二、简易报表

      1、顺手把表格填了，没打算继续分析下去。

      2、年报披露了DR和MRI的销售量是给披露点赞，不是给销量点赞个人感觉企业发展举步维艰，也许、或者、大概、可能是错觉，错觉哈。

      3、技术人员，披露的数量如表格所示；但是，年报中还披露了一个研发人员数量，2019年研发人员约130多人，技术人员242人。研发人员占20%，研发机器是个技术活呀，人够用吗？

三、影像设备知识分享

      因为研究美的，被引到万东医疗；因为排除万东医疗，结果改成写科普；哈哈，这真是件有趣的事。

      当然，这也称不上科普啦，只能算是一些知识分享，写不了高大上的东西。作为一名使用者，讲一些小知识，对不懂的人或许能起点小作用。

      万东生产的设备是服务于放射科的。放射科有三大块，拍片、CT、磁共振，可以称为三足鼎立吧，谁也吃不掉谁。

      1、万东的强项，DR；俗称拍片机。【数字X线摄影术，digital radiography，DR】。拍片的效果如下图：

      用通俗易懂的话来解释一下这玩意儿（上图为胸片）。

      其实，拍片跟拍照并无二致。拍照是拍事物表面的光线；拍片是拍穿过事物以后的光线；区别仅些而已。拍照的光线我们看得见，拍片的光线是X射线，我们看不见，需要技术手段让它变得可见。

      要成为一名优秀的摄影师需要经过训练；要成为一名优秀的影像科医生也需要经过训练；不同的是，后者门槛比较高（貌似？），得弄一堆七七八八的证书，系统学习书书书书书，说这个没意思。来说说看懂这张片要多久？

      一般来说，从事本专业工作一两年后基本能看得差不多。为什么表述如此模糊呢？可变条件太多，结果天差地别。工作内容繁杂、学习能力不一、平台大小差异、知识范围过大，等等。

      但是，如果换个角度看这个问题，比如单纯学习其中一种，那三个月的专门训练可以达到一个不错的效果。

      2、胃肠机。胃肠机是通称，一般是多用途的。也属于X线设备。但它是动态使用的。DR机是静态使用，拍一次按一次“快门”。胃肠机是连续拍摄，像录像。效果图如下，下图是静态图。

      3、乳腺钼靶。这是专用机器，专门用来检查乳腺的。就是传说中乳腺癌筛查的神器，其实没有传说中的那么神。神，只是神在一旦拍照发现了钙化，有大概率可以判断是不是乳腺癌而已；而一旦没发现钙化，又没发现病灶，那基本也就挂了。这时候需要超声或者磁共振来帮忙，当然现在还有乳腺锥光束CT。

      4、CT，如下图肺部CT。

      这个是万东的未来目标，也是我的一个扣分项。从年报可知，万东一直在做CT配件，做得如何就不知道了，但还没有整机，准备研究或者推出16排CT。

      16排CT是个什么概念呢？排是探测器的数量，探测器就是用来接收X线的装置。目前主流是64排，而最高已经做到640排。当然，探测器数量不是CT性能的唯一指标，但排数过低一定是性能较低的重要指标。所以呀，万东准备开动16排CT生产，还有倚仗它扩大盈利之势，感觉有点虚幻；虽然目标定位为乡镇，看起来市场很大，定位也不错，但毕竟还只是理想。

      我说64排是主流，其实，现在128排、256排已经越来越多，参数越来越好。规模、量产，降价、竞争。16排CT的生存空间会越来越狭小。

      5、MRI，磁共振。下图是3.0MRI的图像，在专业显示器上，那是非常漂亮的。手机拍显示器，哎……

      磁共振，分为永磁型和超导型。永磁型主要是低场强机，场强低于1T（特斯拉，磁感应强度单位，与特斯拉电动车一样，都是以物理学家尼古拉·特斯拉来命名）。超导型，目前主流是1.5T和3.0T。2017年西门子已经获批可以用于临床的7T磁共振，2019年，西门子10.5T磁共振和11.7T磁共振也正式装机开始测试。好处自不必说，3.0T做出来的图像赏心悦目，除了主机优势，配套的软件也非常重要。所以，一个企业，除了做出优秀的MRI主机，还要开发相应的优秀软件实现功能。

      从万东年报可知，其生产永磁型MRI和1.5T超导MRI，未具体披露两者数量，但可以猜测前者较多，因为市场定位，和高端市场竞争困难可模糊猜测。永磁型最大优势是价格，虽然牺牲图像质量，但并非一劳永逸，看看下面新品。

      2020年，西门子推出全球首台采用高场磁共振设计结构(水平磁场)的0.55T超导磁共振。

      这家伙成本低，目标经济不发达地区。这个玩意儿一旦量产，万东永磁型低场强MRI未来的日子将非常难过。打个简单的比方，如果现在苹果出一款5.5英寸iphone8plus+手机，搭载最新A14芯片，A14仿生新一代神经网络引擎，其他配置维持在8水平或者有所删减以降低成本，售价1500元。那，会是个重磅炸弹吧！！当然，苹果不会这么傻，那个炸弹的落地点一定是库比蒂诺，绝对是自毁长城的行为。

四、市场份额与万里云

      1、在医招采公众号，MRI销量，第5名万东仅占1.98%，销售金额小于0.86%，未进入前五名。西门子、飞利浦、GE占了市场70%以上的份额。

      2、DR销售量，第1名万东18.38%，第8名西门子4.89%，第9名飞利浦3.92%；而销售金额，第1名万东12.89%，第2名西门子11.28%，第3名飞利浦9.8%。很明显，西门子、飞利浦DR单价更高，利润率如何？下载了飞利浦和GE的年报，全英文的，太难了，没看下去。应该也没有披露影像设备销售数量（有可能我没搜索出来）。没关系，已经列入学习目标了。如此优秀的英文学习材料我怎能轻易放过！！苹果，我来了！

      3、万里云。万里云是万东医疗软件业务分离出去的。在这个云时代，是个非常好的“热点”，那能够梦(zuan)想(hen)成(duo)真(qian)吗？我举个例子。

      万里云想折腾远程诊断，跟它描述的一样，非常美好。那实际如何呢？我模拟一下。我现在是经济比较不发达的县医院（要买个磁共振，勉强达到有钱买的水平），我买个比较便宜的MRI（永磁型），但我的医生只会DR呀，MRI买了不会出报告，怎么办，远程诊断呀，正！！

      问题来了，谁来做我远程诊断的上级医院。没有！对，没有，上级医院忙了自己都顾上不，能顾你。那就摊派！完事了吗？没有！

      问题再来，嗯，几个月过去了，那个，绩效能结算一下吗？（上级医院苦闷呀，打白工呀），下级医院也苦闷呀，是几个月过去了，我们也没绩效呀你看看业务刚刚开展，盈利遥遥无期……不编了，不编了，讲故事不在行。

      远程诊断，还有数据传输问题，MRI图像量多，像素高，大家都是用局域网，数据流通难度非常大。还有，也是大问题，各医疗机构用的各式各样的报告软件，图像软件，各设备厂商各自开发了各种各样的功能软件，兼容性是个巨大的问题。

五、小结

      1、我不会投资万东医疗！

      2、美的23亿收购万东29%股份，扣分项。美的看起来像是在走多元化（“看起来像”是指我的水平尚不会看），那会不会多元恶化呢？不懂！收购库卡机器人被抨击，说是巨亏，也不懂！但是呢，这已经强烈提醒要关注管理层了。既然是多元化，那管理水平得杠杠的，是要走沃尔玛模式吗？还有美的的核心竞争力是什么？

      3、看了万东医疗的年报，感觉真的很好懂！就是缺乏大量数据支撑，过去从来没关注过，但未来可以慢慢关注起来了。因为是被排除的企业，所以不花时间深究了，寻找更好的标的。

      4、想好好写写科普知识，结果，好难，感觉很难写。主要是我进了这个圈以后，我很难再站到圈外人的角度给圈外人写介绍，表达起来困难重重。

六、今天爬山

      这是菝葜[bá qiā]，小时候玩的，做了一排“菝葜鸭”

      两周前爬了一次，下山腿抖得厉害，这次轻松多了。全家人一起，来个2小时的户外运动，非常愉快。主要是，还能教育于无形，把山上花花草草都扫一扫，每次都认识一点点。两周前还拍了变色龙，与去年一样，感觉是一家子。