1、美联储将基准利率再上调75个基点；
2、四季度还将加息两次，至少加息125基点；
3、2023年仍将加息，美元利率最终将加到 4.6-4.75%；
4、美联储加息的目的是将通胀压回2%；
5、美元持续加息对美国经济的影响；
6、美元持续加息对中国经济的冲击。
一、9月21日美联储再次加息0.75个基点
美国时间21日，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间，符合市场预期。
这是美联储从今年3月份开始加息以来的第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创自1981年以来的最大、最密集的加息幅度。而加息后3%-3.25%的联邦基金利率，也创下自 2008 年初以来的最高水平。
二、四季度美元还将加息两次，至少加息125基点
鲍威尔在这次议息会议结束后的新闻发布会上表示，“联邦公开市场委员会决心将通胀率降至 2%，我们将坚持下去，直到完成工作目标。”
除了这次大幅加息0.75%之外，美联储官员还为今年剩余时间制定了激进的加息路径。这次加息会议上，美联储官员对今后美元利息的预测中值还显示，央行官员预计到 2022 年底，美元将加息至 4.5%。
由于2022年仅剩两次议息政策会议，可以大胆预估，第六次加息会议上美元可能第四次加息75基点，第七次也就是今年最后一次加息会议上，美元加息幅度才会放缓到50个基点。
按照美联储官员的预测，到今年底，美联邦基金利率将达到4.25-4.5%。30年期按揭贷款利率将超过惊人的7.5%左右。
三、2023年美元仍将加息，美联邦基金利率最高可能达到4.6-4.75%
市场一直在为更激进的美联储做准备。
美联储在这次议息会议上预测， 2023年美元仍然存在继续加息的必要，但加息幅度会降低到比较小的范围，联邦基金利率最高可能达到4.6-4.75%。
美联储利息预测点状图显示，几乎所有成员都选择在短期内大幅度加息，在明年小幅度加息。19个议息会官员中，有 6 个支持2023年将利率增加到4.75-5% 的范围，但中心选择的目标是4.6%，这将使2023年的美联储基金利率处于 4.6%-4.75% 的目标范围内。这意味着明年美元还有可能加息25-50个基点，但不会降息。
美联储一息会议多数认为，从 2024 年开始，美元加息周期结束，美元将适度降低利率。
美联储利息预测点状图显示，2024年美元存在3次降息可能，2025 年可能会降息4次，以将长期联邦基金利率降至 2.9% 的中值前景。
四、美联储通过美元加息要达成的目标，是将通胀压回2%
美联储加息的目的，就是降低通胀率，目前通胀率已接近 1980 年代初以来的最高水平，美联储的目标是通过加息将通胀压回到2%左右。
随着加息，美联储一直还在减少其多年来积累的债券持有量。正如市场所熟知的那样，9月标志着全速“量化紧缩”的开始，每月将有高达 950 亿美元的到期债券被允许从美联储8.9万亿美元的资产负债表中滚出。
面对持续数月高达8%以上的高度通货膨胀，美联储必须快速、持续地加息以避免滞胀。因为在这种情况下，如果任由通胀持续存在，经济就将停滞不前。这就是美联储在失业率上升和经济增长进一步放缓之前，大力度增加美元利率，努力降低通胀的根本原因。
美联储的近期目标是，通过加息，将2022年的美国通胀压低到5.4%左右，注意，5.4%不是指CPI，是指个人消费支出价格指数，简称PCE，该指数显示美国 7 月份的通胀率为 6.3%（但CPI上涨了8.5%）。
美联储这轮加息的最终目标是，到 2025 年，让通胀率PCE回落至2%。
随着激进的紧缩政策，以美联储偏好的个人消费支出价格指数衡量的总体通胀率预计今年将下降至 5.4%。该指标在 8 月份为 6.3%。到 2025 年通胀率最终会回落至美联储 2% 的目标。
五、美元持续大幅度加息对美国经济的影响
从经济学理论上讲，加息抑制消费，肯定会影响经济增长趋缓。
尽管美联储在本次会议后的声明中指出：“最近的指标表明，支出和生产仍在适度增长。”声明还指出“通胀仍然处于高位”。他还重申“目标利率的持续增加将是适当的”。
但3月份以来的加息未能明显抑制需求，压制通胀，主要还是受到经济增长惯性和通胀惯性的影响。当加息持续一定的时间和一定的力度之后，未来美国的经济，定将面临增速趋缓、通胀回落的局面。
美联储的经济预测摘要也显示，预计一系列大幅度加息将使美国经济放缓。2023年美国失业率预计将从目前的 3.7% 升至 4.4%。与此同时，预计 2022 年 GDP 增长将下滑至仅0.2%左右。与此同时，美联储还将2023 年和 2024 年的经济增长预期，分别下调至 1.2% 和 1.7%。
但上半年美国GDP同比增长了3.2%，按美国7-8月的主要经济指标，预估三季度美国GDP同比增幅不会低于2.5%。即使4季度增幅为0，2022年美国GDP增速也不会低于2%。
六、美元大幅度持续加息对中国经济的冲击
美元加息对中国经济的影响程度，主要体现在美元与人民币的利差上。这个利差，有两个观察方式。
一是美债与人民币国债的收益差。中美国债收益率倒挂从4月份开始，已经持续至少5个月了。到9月21日，10年期人民币国债收益率为2.65%，10年期美债收益率为3.51%，中美利差倒挂了25%。
二是中美银行利率差。美国的联邦基金利率跟我们的贷款市场报价利率LPR是不同口径的利率，不能直接比较来观察利率高低。
联邦基金利率是美国银行同业拆借准备金时的隔夜利率，代表了银行用于投资的借入资金的成本；我们的LPR是由各报价银行按照公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的报价，由人行下属的全国银行间同业拆借中心计算得出，为各家商业银行办理贷款业务时提供定价参考。LPR实际上相当于资金借出的基准价格。
目前美国的联邦基金利率，也就是美国银行的借入资金成本为3-3.25%，我们银行的借出资金基准价格为一年期利率为3.65%，五年期利率为4.3%
从可比的价格，两国的30抵押贷款利率看，在2021年四季度，美国30年期按揭贷款利率在3%以内。比中国大约低2个百分点。
但目前，美国银行的资金借出价格远高于中国。到9月20日，美国30年期按揭贷款利率已连续五周攀升，达到6.25％，创下2008年以来新高。
贝壳研究院统计数据显示， 9月中国百城首套房的主流利率平均为4.15％，二套房利率平均为4.91％，较去年最高点分别回落1.59和1.08个百分点。
以此计算。目前美国30年期按揭贷款利率已经超过中国30年房贷（二套）平均利率大约1.34个百分点，中国贷款利率与美国倒挂27.3%。
考虑到美元加息的最终目标在4.6-4.75，经过9月21日加息后，美元还有150个基点的加息空间和可能性。如果我们继续保持宽松的货币政策，中美利差有可能倒挂35-40%。
如果中美利差从国债收益率到银行实际借出利息都出现如此大幅度的倒挂，美元持续加息对我们的经济将产生巨大的冲击。
首当其冲的是人民币汇率将继续下跌。
如果美元继续加息125个基点到年底的4.25-4.5%，而人民币继续宽松不加息也不降息，人民币兑美元汇率大概率会突破我年初预估的7.36，跌到7.55左右。如果2023年美元加息到4.6-4.75%，人民币仍然不加息，人民币汇率将跌到7.75左右。
其次是央行将被迫加息，维护币值基本稳定。
基于目前的经济形势，四季度的货币政策大概率会维持基本稳定，大概率不会出现继续降息的动作，当然，在下一次美元继续加息75个基点的时间窗口，央行有可能会继续降低外汇存款准备金2个百分点到4%。
但在2023年一季度，最迟二季度，人民币将结束这一轮的货币宽松周期，大概率会被迫进入加息周期。但加息幅度不会很大，预估在30-50个基点。
三是来自美国的出口订单会明显减少。
虽然人民币贬值有利于出口，但由于美元加息导致美国经济增长趋缓，消费受到抑制，加之美国的贸易重心正在从中国转向东盟和印度，可以预估，2023年中对美出口，将转入萎缩周期。
四是资本将持续流出，房价进入普跌周期。
在中美利差倒挂现象消失之前，资本将持续流出，加之出口增速回落，贸易顺差缩小，国内外币存款、外币贷款、外汇储备都会大幅度减少，预估今年底外汇储备大概率会减少到2.9万亿美元以内。资本持续流出将导致股市今年难有大的作为，房地产市场也将受制于资金萎缩，以及明年人民币大概率加息，将从2022年的部分城市房价回落，发展到2023年2-3个城市除外的普跌周期。
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【作者：徐三郎】