币圈海啸：币安与FTX的恩怨情仇
十一月的币圈挺热闹，那头孙哥被反撸，刚想要重整旗鼓的火币还在忙着为PGALA的事焦头烂额，项目方和交易所互撕精彩大戏还在继续。这头就FTX暴雷信息满天飞，顺着FTX暴雷始末深挖发现，原来背后还有更精彩的，今天我们一起来捋一捋这一段尘封的币圈历史，以及这神仙打架的来龙去脉。
刚开始是11月2日CoinDesk披露SBF和FTX负债过高有可能存在资不抵债的风险，而后市场恐慌情绪迅速发酵，SBF和FTX瞬间陷入暴雷疑云。
根据CoinDesk 审查的一份私人财务文件，SBF旗下资产管理公司 Alameda Research 的资产负债表充满了由FTX 发行的 FTT 代币，虽然这本身并没有什么不妥之处，但它表明 Alameda 建立在一个主要由其姊妹公司 FTX 发行的 Token 的基础上，而不是法定货币或其他加密货币这样的独立资产。这种情况进一步证明了FTX 和 Alameda 之间的联系异常密切。
截至6月30日，该公司资产达 146 亿美元。其最大的单一资产：36.6 亿美元的“解锁 FTT”，第三大资产是 21.6 亿美元的“FTT 抵押品”。在其 80 亿美元的负债中，也一些的FTX 代币，如 2.92 亿美元的“锁定 FTT”。（负债主要是 74 亿美元的贷款。）
投资平台Swan Bitcoin 的首席执行官 Cory Klippsten 表示：“看到 Alameda 的大部分净资产实际上是 FTX 自己集中控制和发行出来的代币，这很值得注意”。
Alameda资产负债表上的其他重要资产包括33.7 亿美元的“持有的加密货币 ”和大量的Solana生态原生代币，如2.92 亿美元的“解锁 SOL”，8.63亿美元的“锁定SOL”和 4100 万美元的“SOL 抵押品”。（SBF 是 Solana 的早期投资者）。其他提到的代币还有 SRM（来自 SBF 共同创办的去中心化交易所Serum 的原生代币）、MAPS、OXY和FIDA。还有1.34亿美元的现金等价物以及20 亿美元的“股权证券投资”。
对于CoinDesk的报道，Alameda首席执行官Caroline Ellison拒绝置评，FTX也没有回应置评请求。此报告发出后引发加密社区恐慌，因为2022年5月份高达400亿美金市值的Luna一夜崩盘的情景历历在目。社区恐慌Alameda会不会成为下一个三箭资本，也担心FTX会不会资不抵债挪用用户资产。
而FTT和SOL在市场的一片恐慌与质疑声中走势也不容乐观，至发稿时，FTT已破位支撑，跌破20%的幅度，这大概率是大资本开始抛售，比特币以太也连同被带崩直接下挫。
CoinDesk加上CZ的利空，FTT已经失守22美元，期间谷歌虽然也放出利好助力SOL爆拉了一把，不过最终也没风光多久，直接长十字V反而后暴跌至30美元一带，谷歌这一利好消息这时候放出来很大可能是SBF借助SOL拉涨获利救市并对利空做出回应的操作。
除了币价受影响，FTX也受到了挤兑的强大压力，从FTX的钱包地址可以直观地看到提现挤兑有多狠，FTX不断在充值，然后一会儿就被提掉了，目前情况已经到了SBF要从其他交易所等各种途径调集资产进FTX抵御挤兑，有意思的是币安此时关闭了充提通道，要是情况继续恶化，SBF就有可能不得不先卖掉他们手上持有的主流代币以及投资项目代币，那这些代币就有很大的下行风险。
或许是SBF感受到了前所未有的压力和危机，SBF发推主动示好CZ，但CZ并不买单，推文中“但我们不会支持那些在背后游说反对其他行业参与者的人”此处更是暗指传言SBF 正在深入研究创建联邦 BitLicense 的计划，是关于建议加强对加密行业的黑名单管理与DeFi前端KYC等违背去中心化初衷的内容 。
SBF和CZ的爱恨情仇还得先从红杉资本说起，17年币安刚创立之初，CZ压力非常大，刚开始没有流，IEO的BNB破发，投资者各种骂大街，直到币圈一姐何一加入，给币安带来巨大流量才开始好转。在2017年8月的谈判中，红杉为币安定下了5亿元人民币的估值，并按此估值计划投资6000万元人民币，占股10.714%。8月25日，双方达成了投资意向书，并于9月1日签署合同。同一时间，红杉同意将向币安的日本分公司提供价值约3000万元人民币的过桥贷款。但红杉一直故意拖延不签正式合同，CZ屡次催红杉也没打钱，红杉只是一直观望，紧接着9月份发生94事件，国内交易所大洗牌，由于币安一开始走的是国际化战略，并推行币币交易，所以受到“九四禁令”监管的影响最小，当时币安82%的用户来自海外，而受到影响的火币与OKCoin的用户也大量流向币安，此后币安开始崛起，BNB飞天流量拉满，估值几十倍地涨。这时候红杉拿着一开始的投资意向书跑来要和币安签正式合同。同年12月14日，币安团队向红杉资本提出，币安的现有股东认为红杉资本给出的估值太低了；彼时另外一家私募巨头IDG也看中了币安，欲通过两轮融资向币安注资1800万美元，估值提升到4亿美元和10亿美元，最高超出红杉估值的10余倍。2017年12月17日，红杉资本向币安提出一项新提案，但被币安回绝了。12月19日，红杉资本向币安发送了一封律师函，红杉资本认为币安违反了双方之前签订的排他条款，并要求币安于12月20日前停止与其他投资机构的沟通，并根据原条款继续完成跟红杉的A轮融资，否则将对币安发起法律诉讼。不久后，红杉向香港法庭申请禁令，要求禁止币安与其他投资者谈判，而此禁令也被法庭批准。但是在2018年，香港法庭发现，与IDG的谈判是关于币安的B轮融资交易，与A轮融资并没有产生排他关系。最终，这一禁令被法庭驳回。时间到了2018年5月7日，赵长鹏当时在推特表示，未来所有在币安上币的项目都需要披露，是否与红杉资本有直接或间接的关联。一时间，币安平台上与红杉资本有关的项目大幅下跌，此后坊间就传言红杉投的项目币安都不投。在此次的起诉中，赵长鹏在提交给香港法院的文件中就表示，当时的禁制令给他造成了损失，其有权得到红杉资本的合理赔偿。而后CZ通过其律师向香港法院递交申请，起诉红杉资本损害其声誉，阻止币安以高估值筹集资金，要求法院立即对损失进行评估，且希望红杉资本对其给予赔偿。事情发展到最后以红杉败诉结束，自此，币安和红杉彻底结下似海深仇。
这边再说CZ和SBF的宿怨。SBF曾经任职于华尔街顶级量化交易公司Jane Street Capital，是ETF交易员，主要以交易各种类型的ETF、期货、外汇和股票为主，为Jane Street设计了自动OTC交易系统。2017年，创办加密货币量化交易公司和流动性提供商Alameda Research。2019年5月，创办数字资产衍生品交易平台FTX。币安曾于2019年12月20日宣布对FTX进行战略投资，同时帮助FTX生态持续发展，使其保持与币安生态的发展并驾齐驱。2021年7月，FTX以180亿美元完成了9亿美元B轮融资，也就是FTX成立两年时间估值便从1亿美元涨到180亿美元。红杉参与了FTX的B轮融资后，币安退出FTX，而拥抱红杉与币安分手的SBF给出21亿美元的BUSD和FTT作为币安退股FTX的补偿。
而一路以来，SBF野心不小，一直在进行积极的扩张计划。以2.4亿美元救助BlockFi、竞购Voyager的资产并考虑救助Celsius，这几家公司拥有巨量的美国用户与牌照，无疑是双方都争夺的资产。在FTX与币安的角力中，FTX取得了全面胜利。在近期一些例如Atpos 大项目的投资上，FTX是领投，Binance Labs却只能跟投，再次显示FTX在美国币圈的优势地位。在政治上，SBF的野心也不小，向美国民主党总统候选人拜登的竞选活动捐款520万美元，并设立选举合约，试图凭此向拜登示好并拉近关系，为加密货币市场乃至自身的业务谋取更佳的政策环境，为自身业务带来更多的直接商业利益。曾经扶持的投资对象兼战略伙伴转投仇敌怀抱之后还变成了最大的竞争对手，币安感受到前所未有的挑战。币安联合创始人何一对此次事件表示：“币安不给无抵押贷款，不参与交易，不瞎买公司，不瞎花钱赞助，20% FTX 的股权已经卖出，抬头做人，低头做事。” 尤其是第一句，暗示FTX对Alameda提供大量的无抵押贷款。Alameda与FTX的复杂关联交易是一定存在的，这也是SBF不敢回应的地方。FTX自身风险加之之前SBF对币安的种种，CZ清算FTT独善其身也在情理之中。
坊间传言这么多年来红杉一直找各种机会买黑料黑稿搞币安，而SBF在投入红杉怀抱之后也加入黑币安的行列。路透社一直发文指控币安无视美国制裁禁令，服务伊朗客户，帮助伊朗处理了80亿美元的加密货币交易等各种黑料。而CZ在推特上提出批评，并表示：别把你的用户（读者）当笨蛋，你会失去他们。声誉是最宝贵的资产。此外，CZ还在后续的推文中表示，自己听说有一个由8名记者组成的团队专门在抹黑币安，而且该团队似乎还受到其他加密货币市场参与者的激励。其实CZ抛售FTT的行为更有可能只是表面现象，问题的根本在于SBF和美国监管部门走得越来越近，SBF支持美国的监管政策，该政策将对DEFI行业产生严重影响（DeFi行业参与者强烈反对SBF支持的加密监管政策）。SBF的这种行为将对整个加密行业产生不利的长期影响，同样对币安也是威胁。此外，有传言称SBF游说美国监管当局打击币安。
两大交易所巨头现在已经是正面交锋，覆巢之下无完卵，只有完蛋，要是FTX暴雷，可能会成为更大型号的3AC，给行业带来系统性风险，深熊之路会更长。但是FTX真暴雷，统观其目前自身风险，从另一方面来看也未尝不是好事，俗话说长痛不如短痛，先天不足自带的风险迟早暴雷，而且做得越大风险越大，与其牛市的时候出大问题还不如熊市来一次彻底解决，毕竟再跌下去也没多少空间了，隐患还是早发现早清除早安乐得好。
最后我们总结一下：
1.Alameda存在严重的高杠杆经营问题，资产负债表构成非常危险。
2.FTX以及Alameda的资金来源及使用存在很多可疑之处。
3.SOL/FTT的过度集中会给支持它们作为抵押物的Defi/Cefi带来连带风险。
杠杆过高并不意味着Alameda/FTX会像LUNA一样迅速崩溃或者必然崩溃。但要明白，这种程度的杠杆对经营者来说是一场豪赌。如果一切顺利SBF可以赚取大量收益而你拿回本金。如果出现问题，SBF会输掉本金，但是输掉的会是你的本金。
不得不说，SBF还是玩得挺溜的，自产自销自保自利，空手套白狼，左手倒右手，通过高杠杆和东墙挪西墙的手法各处套利，控盘自家筹码而后再把筹码慢慢稀释给市场接盘，最后换取真金白银，可惜泡沫终究会破，这种高风险的操作也不可持续，因为市场总要有人获利离场，击鼓传花带来的蝴蝶效应只会风险不断积累，最后升级爆发，所以在情况改善或者被澄清以前，我们最好远离Alameda，远离FTX及其所持有的项目代币，远离SOL，远离支持SOL/FTT做抵押物的Defi协议。熊市保命要紧，赚钱次之，因为生存才是王道。
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