2022.12.23 实盘周记

一、本周交易

无

二、持仓及收益率

投资体系：

1.理念：价值投资——股权思维，市场先生，安全边际，能力圈。

2.选股：定量思考，自下而上，选择7-10年ROE大于15%，毛利率大于40%且净利率高于15%，净现比接近1。定性思考，业务简单，财报清晰，商业模式好，竞争优势明显，现金流稳定，负债率低。

3.持股：集中配置，适度分散。配置5-8只个股，个股上限40%。

4.风险控制：用苛刻的眼光选择企业作为组合的标的。

5.估值方式：当前利润为真，当前利润可持续，维持当前利润不需要增加资本支出，三年后合理估值是三年后净利润的25--30PE。周期股采用席勒市盈率估值法。

6.买点设置：三年后估值一半；卖点设置：当年预计净利润的50PE或三年后合理估值的1.5倍（择低）。

7.心态：在市场中保持平静的情绪，买点买，卖点卖，期间呆坐不动。

8.实践过程：阅读企业年报，阅读巴菲特致股东信

9.具备竞争优势的企业

三、重要事项

1.腾讯内部讲话

12月15日，腾讯线上召开内部员工大会，今年大会的主题是降本增效。这次内部讲话马化腾的语气可以说是尖锐，我看了下文章，大概总结为两点：1.降本增效，削减亏损业务；3.视频号是全公司的希望。

一场内部讲话可以看到这家公司的管理层是优秀的，有战略眼光的。

第一点，降本增效，在2019年之前，公司效益蒸蒸日上，很多不赚钱的业务也在浑水摸鱼，在好日子的时候，管理层睁一只眼闭一只眼。可是疫情三年，再厚的家底也养不起光吃不做的懒人，那么首先就要淘汰掉那些长期亏损的业务，都无法自负盈亏，公司为什么要搞下去么，公司是商业，又不是慈善。从降本增效的目的和削减亏损业务的手段，可以看出管理层绝对是把股东利益放在第一位的，毕竟管理层是最大的股东成员。

这一点在未来的几年会成为企业的习惯，凡是超过3年都无法自负盈亏的业务在未来都很难长久地在公司生存了，要想保留业务，那么负责人就必须具备创业精神，先自负盈亏，再赚钱，只有有价值的业务才配活下去。

腾讯反对去做一些同质化的业务，公司必须聚焦优势于企业微信、腾讯会议和腾讯文档，整合协同办公能力，以及小程序连接的TO B和TO  C的业务闭环。

过去存在中层干部腐败问题，这次贪腐检查触目惊心，过去很多业务做不起来，并不是管理者的问题，也不是业务方向的问题，而是贪腐漏洞太大，业务被掏空了，解决贪腐问题是降本增效重要环节。

第二点，聊一下视频号是全公司的希望。马化腾表示，短视频未来在全球范围内对整个互联网的冲击都会非常大，它会侵蚀掉很多长视频、游戏等产品的时间。

从总裁表述中，行业的发展瞬息万变，腾讯必将视频号看做未来的焦点，当下短视频行业抖音一骑绝尘，快手和视频号还是追赶者。作为小股东，我选择相信管理层的战略眼光，他们有能力做好视频号，让他成为腾讯的下一个亮点。

四、读书和运动

1.读书

本周阅读《巴菲特和查理芒格的内部讲话》，内容没有书名那么神奇，就是一个常年参加股东大会的人做了一些关于股东大会的笔记，相比较阅读巴菲特致股东信老唐陪读，比较无趣，翻翻就过去了。

这两天，我在做一下简单的2023年的阅读规划，今年读的较多的内容都是关于巴菲特的，2023年的阅读规划重点会是财报阅读，会计知识学习。财报是用来排除企业的，要想读懂财报，那么了解学习会计知识是必不可少的，2023年疯狂阅读财报。

2.运动

本周跑步一次合计2.5公里，打网球一次合计40分钟。

本周体重81.05kg。