2023.7.16 实盘周记（茅台上半年经营数据、读后感、网球冠军）

朋友们，周末愉快！正在直播温网男单决赛：https://w.yangshipin.cn/video?type=2&vid=2020093803&pid=600153403&ptag=4_2.4.2.23160_wxf

一、本周交易

无

周一从实盘转出10000元，来自茅台、洋河、分众分红。暑期度假生活备用，投资为生活服务。

二、持仓及收益率

目前持仓：腾讯46%，茅台23%，洋河11%，分众12%，古B6%，中概2%。

注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后的估值；

②持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例是四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间

蓝猫实盘年度收益率

本周沪深300指数上涨1.9%，本周蓝猫实盘净值上涨约5%。

2023年内沪深300指数上涨0.71%，蓝猫实盘净值年内上涨5%（四舍五入）。

投资体系：

1.理念：价值投资——股权思维，市场先生，安全边际，能力圈。

2.选股：定量思考，自下而上，选择7-10年ROE大于15%，毛利率大于40%且净利率高于15%，净现比接近1。定性思考，业务简单，财报清晰，商业模式好，竞争优势明显，现金流稳定，负债率低。

3.持股：集中配置，适度分散。配置5-8只个股，个股上限40%。

4.风险控制：用苛刻的眼光选择企业作为组合的标的。

5.估值方式：当前利润为真，当前利润可持续，维持当前利润不需要增加资本支出，三年后合理估值是三年后净利润的25--30PE。周期股采用席勒市盈率估值法。

6.买点设置：三年后估值一半；卖点设置：当年预计净利润的50PE或三年后合理估值的1.5倍（择低）。

7.心态：在市场中保持平静的情绪，买点买，卖点卖，期间呆坐不动。

8.实践过程：阅读企业年报，阅读巴菲特致股东信

强烈声明：本文为蓝猫个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满个人偏见和错误，文中提及的任何个股或者基金，都有腰斩的风险，请独立思考并作出买卖决策。

三、重要事项

1.茅台2023上半年度主要经营数据

2023年上半年，公司预计实现营业总收入706亿元左右（其中茅台酒营业收入591亿元左右，系列酒营业收入99亿元左右），同比增长18.8%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润356亿元，同比增长19.5%。

由此带来的2023年度公司净利润和估值调整，待2023年半年报出来后详解并调整。

四、读书和运动

财务书籍阅读进度4/10

①手把手教你读财报②财务诡计③价值投资者的财报分析④从报表看企业

财报阅读进度19/50

洋河招股说明书，洋河2021年报，洋河2009年报，洋河2010年报，洋河2011年报，洋河2012年报，洋河2022年报，洋河2013年报，洋河2014年报，洋河2015年报，洋河2016年报

古井招股说明书，古井2021年报，古井2009年报，古井2010年报，古井2011年报，古井2012年报，古井2022年报，古井2013年报

茅台2022年报，腾讯2022年报

华致酒行招股说明书，华致酒行2018年报，

1.读书

读老唐《一次精彩的捡钱行动原理解析》获得感，有知识储备，才看得见机会。

有知识储备，才能看得见机会。这是一句看上去有点虚的话，只有真正具备知识储备，并且看到机会有大量赚到了钱，才能深刻体会到这句话的含义。

今天看了老唐文章《一次精彩的捡钱行动原理解析》。我用自己读过文章后最简单的语言复述一下大概事件。

20世纪80年代，有一种储贷机构，比如储贷机构是有100个人组成，每人出资10万美元，约定每年获取利息8%。那么储贷机构就有了净资产1000万，董事会和管理层用这1000万进行房地产贷款业务，在美国20世纪80年代是房地产的鼎盛时期，房地产贷款利率高于8%。那么贷款利率和存款利率之间的利差归属于谁呢？普通会认为这个利差是属于初始100个出资人的，但实际100个出资人是会有流动的，且董事会管理层不可能将这笔钱白送给出资人，因为当初约定好的就是8%的利息，现在多赚了钱也不会白送。于是利差就成了一笔无主资产。

后来遇上储贷机构进行股份制改革，很多储贷机构为了扩大规模开始谋求上市，于是就会出现如下情况。上市前，总股本为零，净资产1000万元，以1PB的市净率，就是1美元的价格发行1000万股份，上市后就变成了总股本1000万股，净资产2000万，每股净资产瞬间就变成2美元。认购储贷机构的唯一要求就是去储贷机构存入1美元。这种认购上市储贷机构在当时的背景下有很多不规范的行为，一般储户只追求8%的利息就好了，根本不会考虑超过8%利息之后的利差。

芒格在不到两年时间就获取了超过一倍的收益，就是这样一个简单的故事，告诉我们一个道理：有知识储备，才看得见机会。

这样的一个事，让我联想到的是中学时期的考试，试卷上的知识点都是老师上课讲过的，但是可能因为我们的不在意就没有完全搞懂，觉得马马虎虎大致理解就行了。等到考试真的遇到试题了，才发现自己掌握得并不牢固，于是就丢分了。

同理到投资中，我们如果也是抱着差不多的态度，好一点的结果就是收益少一点，差一点的结果就是亏损。

只有真正用心、踏实去理解一家企业，才能真正赚到钱。只有真正在股市付出精力学习，掌握知识，才能赚钱赚得明明白白。

我从2019年开始进入股市，懵懵懂懂，至今尚未赚钱，或者说尚未赚到改变生活的大钱，我觉得有那么几个原因：1.本金少，赚钱也不足以改变生活；2.知识储备还不够。对于第一个原因，我的策略就是尽可能多地工作赚钱，将闲余资金投入股市。对于第二个原因，我的策略就是两大条：第一就是阅读巴菲特致股东信（包含芒格的内容和老唐的内容），第二条就是阅读公司年报，我的目标是每周阅读一家公司年报（致谢财报学习群，众人是拾柴火焰高）。

2.运动

本两周打网球2次合计6小时，目标完成66/100；

本周跑步0次，目标完成80/300；

本周体重79.15kg。

本周参加网球比赛并且夺取冠军（今年第五个冠军）