福建莆田第七富豪，搞不掂一个核数师？
一份财报，居然三度难产，这究竟是市场的扭曲，还是数学的沦丧？
前两天，闽系千亿房企融信中国发布公告，内容是有关公司2021年度业绩的进一步公告。
先说结论，融信2021年经审核的年度业绩，还是没有发布。并且，财报与之前发布的未经审核版本，也存在一定差异。大家应该都还记得，3月21日，融信发布公告称，普华永道会计师事务所于3月18日辞任了公司核数师，公司无法于3月31日之前落实财报审核，需要延发财报。
至于辞任的原因，融信的说法是：因审核费用无法达成一致。而普华永道的说法则是：（1）需要融信就个别银行存款抵押作进一步澄清；（2）所要求资料的提供及银行确认函的收发工作落后于计划。说人话就是：有些账算不清楚，而融信又不配合，只能分道扬镳。此后，融信换了开元信德来做公司新的核数师，并于3月31日刊发了一份未经审核财报。并称，将在5月15日之前刊发经核数师审核的财报。投资者们等了一个半月，终于等来5月15日融信中国的公告，但却不是融信经审核的财报，而是有关公司2021年度业绩的进一步公告。融信先是说：公司的2021年度业绩已经获得核数师开元信德的同意。除了[未经审核与经审核2021年度业绩之间的重大差异]一节所载的调整以外，公司2021年度业绩与此前3月31日公告未经审核业绩内容基本上仍然相同。至于这不同意的[未经审核与经审核2021年度业绩之间的重大差异]，融信在公告中也披露了：资产负债表中，经审核的公司拥有人应占权益，比未经审核的，足足少了11个亿；至于未经审核财报中，为什么会把整整11亿这么大数目的非控股股东的权益，错误地划分到控股股东那里？融信没说。融信先是说，公司的2021年财报，连同上面的[未经审核与经审核2021年度业绩之间的重大差异]一节所披露的调整，已经由核数师与公司2021年的年度业绩所载的数额核对一致。但随后又说，核数师在此方面的工作，不构成根据香港会计师公会所颁布的香港会计准则、香港审阅委聘准备或香港核证委聘准则所进行的核证委聘。因此，核数师并无对融信的2021年业绩公告或公司5月15日的公告，发出任何核证。前面说核数师同意了公司的2021年度业绩，后面又说核数师并没有对融信的业绩发出任何核证。那这融信的2021年度业绩，你核数师到底是认还是不认呢？！融信在公告中还称，因为受疫情的影响，公司仅能在5月15日完成2021年年度业绩的审核工作。审核完成后，公司还需要额外的时间定稿及批量印发财报，所以需要延迟向股东寄发2021年年报。如果财报还没有定稿，那这到底是完成审核了还是没有完成审核？以及，到底是怎样一份复杂的财报，需要用到这么久的时间来审核？！融信的经审核财报我们是暂时看不到了，但未经审核的财报，还是可以看看的。财报显示，2021年，融信中国实现合约销售1555亿元，同比增长0.22%。营收及利润方面，2021年，公司实现营业收入332.84亿元，同比减少31.09%；毛利36.28亿元，同比减少31.70%；净利润17.27亿元，同比减少50.59%。尤其是毛利率只有10.90%，比2020年同期还轻微下跌0.9个百分点；净利率更是跌至5.19%，同比下降2个百分点。众所周知，融信在2016年成功于港交所上市，随后将总部搬到上海，并由此开启全国化扩张之路。从上市时销售规模仅两百多亿到突破千亿，融信只用了三年时间。但激进的规模扩张并非没有代价。2016年-2018年，融信在上海、南京、杭州、福州等地拿下多个地王项目，被称为“地王收割机”。但融信拿下的这批高价地，在随后遭遇限价、限售等调控因素影响，致使公司的毛利率和净利率，一直处于行业较低水平。整体来说，融信的业绩表现并不好，营收下降超三成，净利润腰斩，且毛利率依然表现不佳，仅为10.9%。不过，从销售额的区域分布上看，融信所布局城市依然较为优质。财报显示，2021年，融信的平均售价约为每平方米人民币21198元，处于行业较高水平。其中，一、二线城市的合约销售额占比达约84%，来自杭州、上海、福州、南京、苏州、绍兴、重庆、成都及温州等核心一二线城市的合约销售额更是占到了合约销售总额约70.79%。2021年，融信新增土地项目42个，新增土地储备约457万平方米，权益金额约195亿元，占权益销售的27%，当中78%是杭州、上海等一、二线城市。截至2021年12月31日，融信在全国拥有共计283个项目，总土储约2870万平方米。其中，长三角地区在土储占比达45%，一二线城市占比达82%。尽管布局的都是高能级城市，可能安全性还稍微高一点。但猫姐发现，在行业整体承压背景下，融信还是选择了大裁员。财报显示，公司员工人数从2020年底的3390人，下降到了2021年底的2449人，减少了941人，裁员比例近三成。此前，融信创始人欧宗洪，其哥哥欧宗荣掌舵的正荣地产爆发流动性危机并寻求债务展期，让外界对融信中国的安全性也有所担忧。而从融信公布的未经审核财报上看，情况或许喜忧参半。
财报显示，2021年，融信的有息借款余额，从2020年底的718亿，降到了2021年底的568亿元，减少超150亿元；公司的净负债比率也从2020年底的83%下降到了2021年底的66%，扣除预收账款后的资产负债率66%。嗯，降负债还是挺积极的，但这并不意味着融信在流动性毫无压力。。财报显示，截至2021年底，融信拥有在手现金（包含受限制现金）220.55亿元，较2021年底减少了78.47亿元。公司并未在财报中披露其短债情况，但仅资产负债表中的短期借款一项，金额就已达到227亿元。以此来看，融信的在手现金难以覆盖短期负债，依然存在较大的流动性压力。面对压力，融信努力尝试自救。就在今年2月份，融信还宣布，将非全资附属公司宁波海亮房地产投资有限公司55%股权售予海亮集团，代价4.21亿元。该项目原本是2017年融信从海亮手中并购所得，不想一朝风水轮流转，曾经的并购者，变成了卖子求生的那一方。在再融资渠道基本关闭情形下，融信只能通过销售回款和出售资产实现资金回笼，填补债务窟窿。好消息是，融信上半年已经没有要还的优先票据了，公司项目大部分位于一二线城市，资产都尚算优质。坏消息则是，在前4分月销售同比下降54%的情形下，留给融信筹资自救缓解流动性的的时间已然不多。