五十年过去了，我学到了什么？——致敬量化金融界的传奇人物Perry J.Kaufman

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考夫曼（Perry J.Kaufman）无疑是交易界最为传奇的人物之一，同时也是量化投资的先驱之一。他撰写的《交易系统与方法》已经在2019年发行了第六版，毫无疑问，这本书为无数算法交易的后辈们开启了一扇大门。

考夫曼获得了威斯康星大学的数学学士学位和纽约理工学院的MBA学位。他选择威斯康星大学的理由也只是因为威斯康星大学是当时极少拥有计算机实验室的学校之一。考夫曼毕业后也成为了航空航天业的“火箭科学家”，他曾为哈勃太空望远镜的前身轨道天文台研究导航和控制系统。此外，考夫曼还参与了双子座计划导航系统的开发，该系统后来用于“阿波罗登月计划”，这也是航天历史上最著名的计划之一。在离开NASA后，考夫曼开始了自己投资的新人生。这与另一位传奇——从美国国防部转型到投资界的詹姆斯西蒙斯的人生有着相似之处。

在《股票和商品期货》杂志的2022特别篇中，考夫曼回顾了自己的人生与五十年的投资经验，留下了20条最宝贵的感悟（下文详述），而《股票和商品期货》杂志官方也评价考夫曼“在帮助启动现代技术分析领域方面发挥了重要作用。”考夫曼回顾整个市场时，强调最重要的教训是关于如何应对风险。

考夫曼关于历史风险的洞见

考夫曼

我们在市场的反复锻炼和失败中汲取经验。我可以接受发生损失，重要的是以正确的方式应对损失，尽管历史上危机一次又一次的发生，我们很少能提前预判。

对我来说，最简单和最有效的方式是趋势跟踪。互联网泡沫破裂，大多数人本可以在2000年4月中旬以98的价格卖出QQQ(纳斯达克100- ETF)，这里比高点低了18%，最终，很多人看着价格跌至19.50，下跌了84%。趋势跟踪是大多数管理基金的基础。活下来，才有明天。（You live to trade another day）

美联储(Fed)现在管理着经济走势。我们都说1929年大萧条不太可能再次发生，但2000年纳斯达克指数下跌了80%以上，2008年标准普尔指数下跌了50%。你无法掌控一切。当我在1970年开始交易期货时，那里只有农产品。道琼斯工业平均指数(DJIA)拥有制造和运输业——而不是电子公司，互联网的概念已经产生30多年了，行业发生了日新月异的变化。

2021年6月，市值最大的五家公司分别是苹果(AAPL)、微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)、 Alphabet(GOOGL)和脸书(FB)，而不是铁路或制造公司。由于标普道琼斯指数试图保持到30股的平衡，只有苹果、思科、英特尔、IBM、微软和塞富时进入了名单。这些大盘股的异常值导致股指偏向于它们，而不再反映其他股票。

关于考夫曼洞见的思考

对于”考夫曼关于历史风险的洞见“，我们从以下几个角度进行补充解读：

一、止损的必要性

图中描绘的是QQQ(纳斯达克100-ETF)在2000年到2002年的走势图，我们清晰的看到在2000年4月的时候，价格击穿了63日EMA。当中期趋势结束的时候，中期的趋势策略也要相应退出。当在潜在收益和风险做权衡的时候，“君子不立危墙之下”永远是最优解。

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