突遭清盘危机，家族信托能否保恒大平安？

去年陷入债务危机的恒大，本周被“债主”在香港提起了清盘申请。

对此，恒大表示“将极力反对”，并称“预期该呈请将不会影响本公司的重组计划或时间表”。

眼看距离七月底公布重组方案只有一月之遥（如果恒大守信的话），在这个时间节点提起清盘申请，外界普遍认为这是债权人在向恒大施压。

就在同一周，另一家在月初收到过清盘呈请的港股上市企业佳源国际，发布公告表示之前收到的清盘申请已被驳回：

发布公告第二天，佳源国际的股价便一路回升。可见，被申请清盘并不必然意味路入绝境。恒大会否也在未来逆风翻盘呢？我们且行且看。

早在去年秋恒大财富暴雷的时候，嗅觉敏锐的财富管理行业者就开始打听：听说许老板也有海外信托？

作为专业瓜农，我们立即查看了恒大的公开股权架构图。我们发现，恒大海外顶层架构仍然由许氏夫妇个人持有，未见家族信托的踪迹：

但要注意：上市公司架构里没有信托，并不意味着许氏夫妇没有家族信托。信托的一大特点和优势是保密，除非当事人主动公开披露，否则外人无从得知家族信托的踪迹。这也就是为何我们熟知的家族信托例子，基本都来自必须公开持股架构的上市企业。

这里稍微跑题吐槽一下前阵子关于林瑞阳张庭夫妇的家族信托传闻：当时有不少文章视频都在说林张夫妇靠海外信托逃过了法律制裁，我们查遍资料想知道各路大神从何得知林张夫妇设立了信托，到头来发现信息源只有三个字：“据爆料”。

有媒体统计，在过去十年间，许氏夫妇及家族从恒大集团中获得了五百多亿的分红：

（报道来源：财新网）

虽然无迹可查，但小编愿意赌五块钱：这五百多亿里肯定有部分拿去做了家族信托。

回归正题：其实人们之所以会在恒大暴雷的时候想要打听许老板的家族信托，背后更深层次的疑问是：信托不是可以隔离风险、保护资产吗？那信托能保恒大平安、能保许老板平安吗？

我们今天就来说道说道：用家族信托持有公司股权，到底能在多大程度上起到风险隔离与资产保护的效果？

 下面开始讲干货了

“家族企业股权信托，可以隔离个人风险，无法隔离企业经营风险

信托的风险隔离功能，指的是将个人与资产隔离开来，避免个人面临的风险影响资产安全。

举个🌰：小编现在手头有一百万，如果欠债未还，那就得拿这一百万去还债。但如果小编早早拿这一百万以家人为受益人设立了家族信托，那么此时，债权人就不能要求小编拿这已经不在个人名下、而是放入信托里的一百万来还债了。

这个道理放在家族企业股权信托里也是一样的：家族信托能隔离股东的个人风险，避免企业股权因此旁落他人。但不能解决企业自身的营业风险、债务风险。

还记得瑞幸咖啡小蓝杯吗？

瑞幸上市架构的顶层也有家族信托，但这样的安排不能让企业免于诉讼和退市：

（摘自招股说明书，可以看到瑞幸的顶层有陆家与钱家的两个信托）

（美律师事务所对瑞幸咖啡发起集体诉讼：涉嫌证券欺诈）

（终止上市公告）

我们学社之前就此话题开过一次直播，感兴趣的朋友可以点击链接🔗回听：《信托保护功能知多少，“小蓝杯”的集体诉讼防得住吗？》

最近东方甄选的直播带货励志火爆，你们边流泪边下单买玉米了吗😭？

东方甄选是新东方旗下的子品牌，可能没有太多人关注到：新东方的顶层也有俞敏洪的家族信托：

（摘自新东方的招股说明书）

可见，即便由信托持有，新东方依然需要直面行业地震和转型挑战。否则，最终流入家族信托里的财富将不可避免的减少。

如果把家族企业比作金矿，那么家族信托就是保全金子的保险箱。已经开采出来的金子，放进保险箱自然更安全；但至于金矿能采出多少金子、会否在某天被吊销采矿资格、会否遇到生产安全事故……就不是保险箱能管得着的了。

也就是说，无论架构顶层有无信托，都无法为恒大应对本次债务危机提供任何庇护。

“并不是所有的家族信托都能有效隔离个人风险

上文提到：在上市公司架构之外，许氏夫妇可能以分红所得设立了家族信托。如果确实有这个信托，它能让许氏夫妇淡定应对可能出现的个人债务危机吗？

如果信托架构设计得当，那么可以。

风险隔离、资产保护是信托最基础的功能，但这一功能并非“与生俱来”、一旦设立就能实现的。一个信托的资产保护效果取决于诸多因素：设立信托的时候委托人财务状况如何、有无欠债？信托适用的是哪里的法律，当地法律对于欠债、破产等情形对信托的影响是怎样规定的？信托的机制是如何设计的，委托人/保护人对信托有多大的控制权？受益人的权益又是如何的，是固定的，还是酌情的？

这些问题，在以风险隔离、资产保护为主要目的设立信托的时候，都需要审慎考虑斟酌、妥当设计安排。否则即便设立了家族信托，仍然有可能需要从信托里拿钱还债。想要让家族信托真正实现“保平安”的功效，专家的建议和护航必不可少。

（拓展阅读：某俄罗斯富豪设立的信托，就因为没有设计妥当，被击穿拿去还债了，详情请见《你的境外信托有用么?—英国法院关于前“普京的银行家”之判决给予的警醒》）

想更深入地学习了解信托的资产保护功能吗？想要知道如何增强信托的资产保护功能吗？

学社推出的《家族财富架构系统课｜家族信托管理》中，就有专门分析这些问题的章节，感兴趣的朋友快来报名解锁更多干货知识吧！

一个小彩蛋

你们猜，压力之下，Mr. Hui会从家族信托（如有）里拿钱还债吗？

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关于信知也学社

信知也学社是财富管理领域知名的专业教育机构，为信托、保险、律所、家办、高校等机构团队和个人提供专业咨询与体系化的课程服务。学社团队由中国慈善联合会慈善信托委员会主任委员蔡概还博士、信知也学社创始人张婧媞女士、香港家族办公室协会会长方建奇先生领衔，并拥有其他相关领域顶尖的国内外专家，包括12位国际信托与遗产规划从业者协会（STEP）最高等级会员TEP。学社专业资源覆盖中（含台湾）美加澳等在岸地，新加坡、香港等中岸地，和开曼、百慕大、BVI等离岸地的信托、寿险、税务三个重要领域，以丰富的团队协调及案例落地经验，驱动专业咨询和课程研发。

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