泡泡玛特，是个超级大泡沫？

作者 | 乔伊

来源 | 思想潮

你相信一个生产手掌大小的塑料玩具品牌，能年赚16亿吗？

去年六月，潮玩品牌泡泡玛特正式提交招股书，准备香港上市。据招股书显示，2017年至2019年，泡泡玛特营收分别为1.581亿元、5.145亿元、16.834亿元，2018和2019年的营收增幅分别为225.4%、227.2%，连续两年保持超高速增长。

2017年至2019年，公司净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元，净利润3年暴涨近300倍。到了2020年，泡泡玛特估值已经超过了175亿。

但事实上，在2016年前，泡泡玛特都还处于亏损状态，能够让其一举“咸鱼翻身”的原因，是其在2016年推出了一种新的产品形式——盲盒。

盲盒一经推出，迅速火爆全网，形成现象级的产品案例，甚至逐渐在中国发酵成为了一个千亿市场：2019年8月，天猫发布的《95后玩家剁手力榜单》显示，每年有20万硬核玩家，一年在盲盒上花费超过2万块。有些疯狂的消费者，一年甚至要花上百万。

然而，近期的盲盒市场，却渐渐有了“降温”的趋势。

近期，泡泡玛特被爆出多款新品已经涨价，从59元/盒上涨至69元/盒。业内人士表示，新品突然涨价背后是泡泡玛特业绩增速出现疲软的表现，不排除是通过提价来提振业绩。

对于泡泡玛特的这一举动，真爱粉们表示并不买账。在微博、小红书、盲盒交流群等社交平台出现了大量老粉们对于泡泡玛特的吐槽，不仅有近期涨价的问题，还涉及品控、售后等等方面。

甚至有玩家在得知涨价消息后，立刻发帖表示弃坑：“再见吧那就，本来就贵，还要涨价”“据说以后的都要涨价，我觉得我承担不起，快退坑了。”

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其实，盲盒经济大泡沫的破裂早有端倪。

首先是质量和品控问题。截至2021年4月27日，黑猫投诉平台上相关泡泡玛特的投诉达3540条，问题集中在假冒伪劣、虚假宣传、过期库存商品、隐藏款延迟发货等。

新华社此前发表评论称，当抽盲盒成为一种风潮，就有可能打开“潘多拉的魔盒”，一些假冒伪劣、过期库存商品乃至违法违禁物品也随之冒出。“盲”盒不能“瞎”卖，更不能假借一个“盲”字来损害消费者权益。

 

其次，盲盒市场已经开始慢慢“变味”，呈现证券化趋势。一些经典、限量款玩偶由于其稀缺性，一旦出现在二手交易市场，价格便会暴涨几十倍。这导致中间商嗅到了高额利润的商机，开始囤货抬高价格，人为制造稀缺性、误导消费者，导致盲盒二手市场乱象丛生。

浙杭律师事务所合伙人姜海斌对此表示：“盲盒最大的魅力在不确定性，最大的问题也在不确定性上。

它的游戏规则需要透明，需要告别不确定性，避免模糊操作。”而现如今盲盒市场的乱象丛生，间接性劝退了大批新老玩家。

最后也是最关键的原因，是玩家的“爱”正在消失。

华金证券的一份研究报告显示，盲盒玩家中，18-34岁用户占比约78%。而这类年轻人面对潮流事物，跟风成为了本能，但这种“爱”就像龙卷风，来的快去的也快。

即便是稀有的隐藏款，玩家看了几年之后，也难免会审美疲劳。而客观上来看，每个玩家家中能容纳的盲盒数量有限，不停转卖又费时费力，因此难以持续购入。

 

东吴证券在研报中指出，潮流文化迭代过快，泡泡玛特的核心IP生命周期老化加速，将直接影响公司业务。

疫情也加速了这种“爱”的消失。中国人民大学助理教授王鹏表示，2020年，因新冠肺炎疫情，整体社会经济的发展受到影响，居民的收入水平在一定程度上有所降低。

大家除了衣食住行基础性的生活支出之外，可能这种增长性的需求、补充性需求和娱乐性需求降低，导致泡泡玛特营收开始下降。

盲盒经济的破裂，直接反应在了泡泡玛特的股价上。

过去一个月，泡泡玛特市值经历了一波惨烈的腰斩，从最高点的107港币跌至58港币。谁都没想到，泡泡玛特股价下跌的速度，和其走上神坛的速度一样快。

 

毕竟，人是健忘的动物。在这一波热潮过去后，泡泡玛特也许会像所有被迅速追捧又被迅速遗忘的潮流一样，被淹没在时间的洪流里，也许会找到其他生路，扭转局势。

但无疑，轰轰烈烈的“盲盒时代”，已经悄然走向了落幕的结局。