一位保本基金经理的成功转型
以前有一种“保本基金”，由于可以确保绝对收益，因此非常受投资者欢迎。随着刚性兑付的打破、资管政策的调整， 2018-2019保本基金开始逐步转型，现在已经彻底退出了历史舞台。
但曾经管理保本基金的基金经理们，却借着这种极其特殊的投资工具，练就了较强的绝对收益能力和控制回撤能力。南方基金的卢玉珊就是其中一位。
卢玉珊，清华大学会计学硕士，2008年7月加入南方基金，从业近13年，任基金经理5年+。
她2015-12-30开始管理南方核心竞争，前身是南方安心保本基金，该基金于2019-1-2转型为混合型基金，下图为该基金净值对比沪深300
考虑到过去的保本期已经一去不复返，资产配置结构也大幅改变。因此应重点考察转型后，卢玉珊的投资理念以及风险控制能力。
下图为该基金转型后，去掉一段时间建仓期，从2019-5-30开始对比沪深300，主要数据如下表
在平均只用了65%股票仓位的情况下，卢玉珊大幅战胜了沪深300，并且有更低的波动率和回撤，2年实现了翻倍。
同期对比一些其他股债平衡型的优秀基金，卢玉珊的表现也非常不错↓
卢玉珊2019年管理的南方改革机遇，2020年管理的南方君选同样也取得了不错的收益，都战胜了沪深300，并且回撤控制更好。
卢玉珊在研究员时期，曾负责商贸零售、酒店旅游、纺织服装、轻工造纸、建筑工程等行业，行业经验丰富。
在行业配置上，卢玉珊比较关注受益于中国消费升级和老龄化的消费、医药行业，以及受益于中国工程师红利的先进制造业的投资机遇。行业配置较为均衡，既有消费也有周期，既有金融也有制造业。
臻选优质公司四步走
在大类资产配置方面，卢玉珊对股债均有涉猎，会根据大类资产的性价比动态调持仓比例，这样才能较好的控制风险，降低波动。这方面，卢玉珊作为女性，也会具有一定的先天优势。下图为转型后的大类资产比例情况。
管理这种股债平衡型、偏绝对收益的基金，需要一定的宏观判断能力和大类资产横向对比能力，在2019年初，卢玉珊就做出了未来会有结构性行情的判断。
展望2021年，卢玉珊认为，在流动性平稳收缩的背景下，市场会有一定的震荡。但由于经济的分化和市场估值的分化，出现系统性风险的概率也较低。
市场进入“信用收缩+盈利扩张”的阶段，流动性的边际紧缩对应的是估值压力，经济复苏对应的是上市公司盈利增长。伴随宏观经济复苏，业绩与估值匹配度良好的板块，具有较好的性价比。