各地两会闭幕，春节加强保供给促消费——2022年1月第4周政策周报【华安宏观何宁团队】
一、1月25日，国务院国有企业改革领导小组办公室召开国企改革三年行动专题推进会。
会议指出，国企改革要紧紧围绕提高效率激发活力，推动市场化机制各项措施全面走深走实。要强化激励。用好用足三年行动方案中国有控股上市公司股权激励、国有科技型企业股权和分红激励、超额利润分享等中长期激励政策。会议还强调了推进更多国有持股超过50%的上市公司引进积极股东持股5%以上。
二、各省份两会逐渐闭幕，各地2021年“成绩单”陆续出炉
结合各地统计局数据及政府工作报告内容看，多个省份经济总量再上新台阶，主要指标好于预期，实现“十四五”良好开局。其中，广东以超12万亿元的经济总量稳居第一，湖北以12.9%的同比增速居首，海南则以7.3%的两年平均增速领跑全国。盘点各地成绩单，“首次突破”“再创新高”“高质量发展”等成为关键词，经济发展动力强、韧性足的特征持续显现。
2022年各省政府工作报告强调8大要素，我们整理为：1）各地经济增长、就业和物价目标确定。2）扩大有效投资，关注“两新一重”。3）稳定传统大宗消费，发展新消费业态，释放县乡潜力，打造特色商业街。4）“房住不炒”基调上，发展保障性租赁租房，推进“旧改”。5）深入实施创新驱动战略，培育“专精特新”中小企业，关注新经济。6）深化改革，重点关注国企改革、优化营商环境和要素市场化改革。7）其他重点政策，关注养老、教育、“三孩”、“双碳”、乡村振兴等。8）守住不发生系统性金融风险的底线，关注金融、企业债务等风险。详见报告《8大要素25张图看懂2022年地方两会》。
三、临近春节，地方省份纷纷出台保供给促消费等措施
供给侧，许多省份出台一系列措施鼓励大型连锁超市等企业春节期间不关门、不歇业、不涨价、不断货，对于服务性行业出台春节关怀活动，多措并举满足消费者的服务需求。需求侧，多地开展“消费季”、“消费节”活动，引导商圈开展专题活动增强节日消费氛围。一些省份延续了发放“消费券”的活动，通过线上线下联动消费的方式拉动消费。
四、2022年银保监会工作会议1月24日召开，金融风险被多次提及
会议强调，按照稳字当头、稳中求进的要求，全力支持稳定宏观经济大盘。要坚持不懈防范化解金融风险。继续按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的基本方针，稳妥处置金融领域风险，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。要坚决防止资本在金融领域无序扩张，在金融领域为资本设置“红绿灯”。结合2021年底中央经济工作会议、2022年银保监会工作会议、2022年各地政府工作报告对风险防范等表述，防风险要精准和多方配合，增强系统观念，聚焦在金融风险（不良债务、城商行农商行、虚拟货币等）、企业债务风险（治理恶意拖欠账款和逃废债）、地方政府隐性债务（稳妥化解隐性债务）、房地产次生风险、防止资本无序扩张等领域。
五、央行孙国峰称：要保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定。
央行货币政策司司长孙国峰在《中国金融》撰文称，今年要保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。要强化预期管理，加强跨境资金流动宏观审慎管理，引导企业和金融机构树立“风险中性”理念，维护外汇市场平稳健康发展。
一、党中央及国务院会议
2022年第4周（1月22日-1月28日）党中央及国务院召开的各类会议参见如下表格。摘录重点内容如下：
重点关注：
重点关注：
1、各地2021年“成绩单”陆续出炉——地方经济开局之年看点多。
2021年地方经济年报已陆续发布。结合各地统计局数据及政府工作报告内容看，多个省份经济总量再上新台阶，主要指标好于预期，实现“十四五”良好开局。其中，广东以超12万亿元的经济总量稳居第一，湖北以12.9%的同比增速居首，海南则以7.3%的两年平均增速领跑全国。盘点各地成绩单，“首次突破”“再创新高”“高质量发展”等成为关键词，经济发展动力强、韧性足的特征持续显现。
数字经济为高质量发展增添新动力。2021年，北京市数字经济实现增加值16251.9亿元，按现价计算，比上年增长13.1%，占全市地区生产总值的比重达到40.4%。浙江省规模以上工业中，数字经济核心产业制造业、装备制造业、战略性新兴产业、人工智能、高技术产业制造业增加值分别增长20.0%、17.6%、17.0%、16.8%和17.1%，增速均比上年加快并远高于全部规模以上工业，显著拉抬工业生产增速。
简评：
各省政府工作报告总结了各地2021年的经济增长，从同比增速来看，有13个省份高于或等于全国8.1%的GDP增速，尤为亮眼的是湖北省和海南省。湖北省2020年经济受疫情影响严重，2021年以12.9%的增速强势复苏，而海南省依托自贸区建设，交出了11.2%的增速答卷。
2022年各省政府工作报告强调8大要素，我们整理为：1）各地经济增长、就业和物价目标确定。2）扩大有效投资，关注“两新一重”。3）稳定传统大宗消费，发展新消费业态，释放县乡潜力，打造特色商业街。4）“房住不炒”基调上，发展保障性租赁租房，推进“旧改”。5）深入实施创新驱动战略，培育“专精特新”中小企业，关注新经济。6）深化改革，重点关注国企改革、优化营商环境和要素市场化改革。7）其他重点政策，关注养老、教育、“三孩”、“双碳”、乡村振兴等。8）守住不发生系统性金融风险的底线，关注金融、企业债务等风险。详见此前报告《8大要素25张图看懂2022年地方两会》。
2、四川印发抓项目促投资稳增长若干政策。
省政府办公厅正式印发《四川省抓项目促投资稳增长若干政策》，提出要持续发挥投资对经济稳增长关键作用。特别是，今年四川将在省预算内基本建设投资中安排3.5亿元，重点激励一季度项目前期工作实、国家重大工程项目多、新开工项目增幅大、在建项目进度快、投资运行好的地区和单位。
《政策》还提出支持专项债券项目大幅形成实物工作量、支持适度超前开展基础设施建设、优化政府投资项目审批手续、加强重大项目用地保障、加强重大项目用能保障、积极拓宽项目融资渠道等举措。其中，在专项债券项目使用上，《政策》提出，将对专项债券使用情况好、项目资金有效需求多、债务风险可控的地区，给予新增专项债券倾斜支持。去年发行的专项债券，今年3月底前要全部支出。
简评：
从各省政府工作报告和2022年一季度政策来看，各省延续了中央经济工作会议中“稳增长”、“稳中有进”的基调。除此之外为了抓好“六稳”、“六保”工作，各省市适度超前布局重大基础设施，重点围绕“两新一重”等重大项目。除四川省外，北京、安徽、重庆、陕西等省份都在政府工作报告中明确提出力争今早开工基建。
3、1月22日，宁夏自治区发改委下发通知：8条措施提升春节消费热度。
举办体育大集（线上）暨体育惠民促销活动，发放体育惠民消费券等丰富居民体育消费。充分挖掘贺兰山下、六盘山上、长城内外、黄河两岸的冬季文化旅游资源，推出景区门票减免、酒店民宿折扣、文旅产品优惠等消费惠民大礼包。
鼓励城市书房、城市阅读岛、书店等延长营业时间。依托银川建发大阅城中街、石嘴山大武口步行街、吴忠万达金街、隆德老巷子特色商业街、中卫向阳步行街等自治区特色商业示范街，带动夜间消费。继续做好“六稳”“六保”工作，延续实施部分减负稳岗扩就业措施，落实好国家、自治区各项减税降费政策。支持自治区“九个重点产业”开展订单、定向、定岗技能培训。
简评：
临近春节，各省出台了一系列措施“保供给促消费”，供给侧积极利用当地优势资源产业，为春节期间民生需求保驾护航。需求端则出台了消费券、开放商业街等措施进一步刺激消费。受疫情反复影响，各地消费需求一直较为乏力，各地出台政策来提高居民消费意愿。
三、部委工作会议及政策
2022年第4周（1月22日-1月28日）各部委颁布的各项政策参见如下表格。摘录重点内容如下：
重点关注：
1、住建部1月22日发布2021年全国旧改相关情况。
2021年，我国全面推进城镇老旧小区改造，全国新开工改造城镇老旧小区5.56万个，惠及居民965万户。2019至2021年，全国累计新开工改造城镇老旧小区11.4万个，惠及居民2000多万户。住房和城乡建设部发布了多批城镇老旧小区改造可复制政策机制清单，有针对性地总结各地解决问题的可复制政策机制和典型经验做法，涉及动员居民参与、改造项目生成、金融支持、市场力量参与、存量资源整合利用、落实各方主体责任、加大政府支持力度等方面。“十四五”时期，我国将基本完成2000年底前建成的、约21.9万个城镇老旧小区的改造任务。
2021年，我国加快发展保障性租赁住房，全国40个城市新筹集保障性租赁住房94.2万套，新开工公租房8.8万套，各类棚户区改造开工165万套。推进新型城市基础设施建设，一批“新城建”项目落地见效；推进美丽宜居乡村建设，全年农村低收入群体危房改造和抗震改造开工49.29万户，全国90%以上的自然村实现生活垃圾收运处置。
简评：
目前房地产景气度仍差，房地产融资仍未明显改善。往后看，预计在“房住不炒”总基调上，房地产将继续维稳，个贷、开发贷、并购贷等有望边际宽松，保障性租赁住房、旧改是维稳房地产市场的重要抓手。随着5年期LPR的下调，重点城市房贷利率有望跟随下调，叠加银行放款周期缩短，按揭贷款也有望逐步企稳。
2、1月24日银保监会召开2022年工作会议。
会议要求，要坚持不懈防范化解金融风险。稳妥处置金融领域风险，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。压实各方责任，有序推进高风险金融机构处置。妥善应对不良资产反弹。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。持续拆解高风险影子银行，全面落实资管新规。
会议强调，要坚决防止资本在金融领域无序扩张，在金融领域为资本设置“红绿灯”。依法加强对资本的有效监管，筑牢产业资本与金融资本的“防火墙”，加强对股东的穿透式监管，严防银行保险资金被用于盲目“加杠杆”。完善有效制衡的公司治理机制，引导将党的领导与公司治理深入融合。
简评：
预计2022年将继续守住不发生系统性金融风险的底线，结合2021年底中央经济工作会议、2022年银保监会工作会议、2022年各地政府工作报告对风险防范等表述，要精准和多方配合，增强系统观念，聚焦在金融风险（不良债务、城商行农商行、虚拟货币等）、企业债务风险（治理恶意拖欠账款和逃废债）、地方政府隐性债务（稳妥化解隐性债务）、房地产次生风险、防止资本无序扩张等领域。
3、1月26日至1月28日中国人民银行进行公开市场业务操作。
为维护春节前流动性平稳，中国人民银行2022年1月26日至1月28日连续三天以利率招标方式开展了2000亿元14天期逆回购操作，中标利率均为2.25%。
4、1月25日，2021年我国财政收支年报正式出炉，2022年将实施更大力度减税降费。
财政部数据显示，2021年全国一般公共预算收入20.25万亿元，突破20万亿元。全国一般公共预算支出24.63万亿元，增长0.3%。与此同时，2021年，新增减税降费超1万亿元。坚持政府过紧日子，民生保障有力有效。具体看，2021年收入比上年增长10.7%，与2019年相比增长6.4%，完成收入预算。
财政部表示，2022年，将积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。将针对市场主体需求，实施新的更大力度组合式减税降费。精准聚焦制造业高质量发展，精准聚焦支持中小微企业、个体工商户纾困解难。
简评：
2022年财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续，预计赤字率可能略收，但真实财政下达资金预计不少。“政策发力适当靠前”等要求财政节奏更重前端有效。我们初步预计：1）赤字率可能回落至3%以下，专项债规模降至3.75万亿以下，广义财政赤字预计为7.24万亿（假设3%赤字率+3.5万亿专项债，那么广义赤字是3.7+3.5=7.2万亿），广义财政赤字率可能回落至6%以下。2）持续推进减税降费，以保市场主体，缓解中小微企业压力，支持科技创新和先进制造业发展。3）将持续稳妥化解地方隐性债务。
四、新闻发布会及重要发言
2022年第4周（1月22日-1月28日）各部委颁布的各项政策参见如下表格。摘录重点内容如下：
重点关注：
1、国新办举行减税降费促发展强信心新闻发布会
在确保减税降费政策落实落细上，国家税务总局收入规划核算司司长蔡自力概括政策效果为“四个促进”。一是加大小微企业税费优惠力度，促进了市场主体活力提升。2021年，支持小微企业发展税收优惠政策新增减税2951亿元。二是允许企业提前享受研发费用加计扣除政策，促进了创新发展。2021年全国重点税源制造业企业研发投入同比增长22.6%，企业创新投入持续加大。三是落实落细增值税增量留抵退税和企业购买设备器具一次性税前扣除政策，促进了制造业发展。2021年，税务部门累计为3.1万户制造业企业办理留抵退税1322亿元。四是落实社保费降费政策，促进了就业稳定。税务部门会同人社部门积极落实阶段性降低失业保险、工伤保险费率政策，全年新增降费1504亿元。
2、工信部举办新闻发布会：今年将新培育3000家“小巨人”企业 纾困培优促中小企业健康发展。
在工业和信息化部24日举行的新闻发布会上，工业和信息化部副部长徐晓兰介绍，2021年1月至11月，规模以上中小工业企业营业收入、利润总额同比分别增长20.7%、28.2%，两年平均分别增长9.8%、17.1%，体现了中小企业的韧性和活力。
工业和信息化部中小企业局局长透露，《创新型中小企业评价与培育办法》即将出台，工信部将继续加大“专精特新”中小企业培育力度，同时更加注重支持企业数字化绿色化转型，更加注重从产业链角度推动大中小企业协同创新融通发展，在提升产业链供应链稳定性和竞争力方面发挥更大作用。
推动中小企业健康发展不仅要纾困，更要培优。工业和信息化部中小企业局局长介绍，第三批专精特新“小巨人”企业达2930家，是前两批总和的1.5倍。此外，2021年中央财政安排100亿元以上奖补资金分3批支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业发展，北京证券交易所的成立为更多创新型中小企业对接资本市场打开新的大门，各商业银行纷纷推出“专精特新”中小企业专属产品和服务。
3、央行孙国峰：今年要保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定
央行货币政策司司长孙国峰在《中国金融》撰文称，今年要保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定。让市场供求在汇率形成中发挥决定性作用，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。影响汇率的因素较多，汇率测不准是必然，双向波动是常态。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定是目标，汇率可能在短期偏离均衡水平，但从中长期来看，市场因素和政策因素会对汇率偏离进行纠正。要强化预期管理，加强跨境资金流动宏观审慎管理，引导企业和金融机构树立“风险中性”理念，鼓励金融机构为中小微企业提供汇率风险管理服务，维护外汇市场平稳健康发展。
五、重要政策文件及规范性文件
2022年第4周（1月22日-1月28日）党中央及各部委印发公布了各类政策文件及规范性文件，摘录的重点内容参见以下表格：
重点关注：
1、1月24日，国务院关于印发“十四五”节能减排综合工作方案的通知。
通知指出，重点行业绿色升级工程。以钢铁、有色金属、建材、石化化工等行业为重点，推进节能改造和污染物深度治理。推进钢铁、水泥、焦化行业及燃煤锅炉超低排放改造，到2025年，完成5.3亿吨钢铁产能超低排放改造，大气污染防治重点区域燃煤锅炉全面实现超低排放。加强行业工艺革新，实施涂装类、化工类等产业集群分类治理，开展重点行业清洁生产和工业废水资源化利用改造。推进新型基础设施能效提升，加快绿色数据中心建设。
通知指出，全面推进城镇绿色规划、绿色建设、绿色运行管理，推动低碳城市、韧性城市、海绵城市、“无废城市”建设。全面提高建筑节能标准，加快发展超低能耗建筑，积极推进既有建筑节能改造、建筑光伏一体化建设。
通知指出，推动绿色铁路、绿色公路、绿色港口、绿色航道、绿色机场建设，有序推进充换电、加注（气）、加氢、港口机场岸电等基础设施建设。提高城市公交、出租、物流、环卫清扫等车辆使用新能源汽车的比例。
通知还强调了农业农村节能减排工程、公共机构能效提升工程、重点区域污染物减排工程、煤炭清洁高效利用工程、挥发性有机物综合整治工程、环境基础设施水平提升工程等节能减排工作。
2、1月26日发改委、商务部等六部门印发关于深圳建设中国特色社会主义先行示范区放宽市场准入若干特别措施的意见。
意见指出，放宽和优化先进技术应用和产业发展领域市场准入，包括：创新市场准入方式建立电子元器件和集成电路交易平台，放宽数据要素交易和跨境数据业务等相关领域市场准入，优化先进技术应用市场准入环境，优化5G、物联网等新一代信息技术应用方式，支持设立国际性产业与标准组织等
意见指出，要完善金融投资领域准入方式，包括：提升农产品供应链金融支持能力，推动深港澳地区保险市场互联互通，提升贸易跨境结算便利度，优化基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）市场环境等。
意见还对创新医药健康领域市场准入机制、放宽教育文化领域准入限制、推动交通运输领域准入放宽和环境优化及其他重点领域做出了部署。
3、1月24日国家发改委印发《“十四五”现代流通体系建设规划》的通知。
文件指出，深化现代流通市场化改革要推进商品和要素高效流通和配置，包括加快现代流通重点领域市场化进程。完善流通领域数据资源确权、交易、应用等规则，建立健全流通数据资源采集、传输、链接等规则，加快培育流通数据交易平台，健全数据市场化配置机制。
文件指出，完善现代商贸流通体系要完善城乡多层次商贸网络，包括加快县乡村商业网络建设，推进县城商贸设施改造提升，合理布局建设商业综合体，支持乡镇商贸设施共建共用，打造“多站合一、一站多能”的村级商业网点。支持农产品流通企业配备冷链物流设备装备，建设服务城市消费的“中央厨房”等设施，提高农产品冷链物流能力和标准化水平。
文件还指出，构建商贸流通企业发展生态要推动中小微商贸企业转型升级，包括鼓励中小微商贸企业发掘细分市场潜力，拓展经营领域和服务范围，培育独特竞争优势，实现精细化、多元化、品质化发展。鼓励平台型、科技型企业利用数字技术赋能，引导降低中小微商贸企业进驻和服务费用，提升企业持续发展能力
疫情反复超预期，政策实施力度不及预期。
何宁，华安证券首席宏观分析师；陈策：华安宏观研究员。
[1]稳信贷表述更加积极【华安宏观何宁】，2022-02-13
[2]美联储会加快行动么？【华安宏观何宁】，2022-02-11
[3]宽信用来了，稳增长还会远吗？【华安宏观何宁】，2022-02-10
[4]弱现实不改强预期——1月PMI点评【华安宏观何宁】，2022-01-30
[5]深度丨8大要素25张图看懂2022年地方两会【华安宏观何宁团队】，2022-01-28
[6]“鹰”声嘹亮—美联储1月议息会议点评【华安宏观何宁团队】，2022-01-27
[7]数读LPR调降【华安宏观何宁】,2022-01-20
[8]五问开年降息，对经济和配置有何影响？【华安宏观何宁】,2022-01-17
[9]后疫情时代的出口，关注什么？【华安宏观何宁】,2022-01-14
[10]本轮宽信用的两个猜想【华安宏观何宁】,2022-01-13
[11]平稳收官——2021 年通胀点评【华安宏观何宁】,2022-01-12
[12]测算：LPR还有再降息空间吗？【华安宏观何宁团队】，2022-01-10
[13]深度|数说价格传导之谜——通胀系列之二【华安宏观何宁】，2022-01-06
[14]是终点也是起点【华安宏观何宁】，2021-12-31
[15]三重因素叠加下的票据利率异动【华安宏观何宁团队】，2021-12-31
[16]深度|奥密克戎对全球经济和货币政策影响几何【华安宏观何宁团队】，2021-12-30
[17]稳中求进的经济平衡木【华安宏观何宁】,2021-12-16
[18]五大主线打开2022经济密码——中央经济工作会议点评【华安宏观何宁】，2021-12-12
[19]深度|CPI-PPI见底回升，如何配置资产？—通胀系列之一【华安宏观何宁团队】，2021-12-10
[20]社融的内生弱与外生强【华安宏观何宁】，2021-12-10
[21]出口的三点扰动和三个影响【华安宏观何宁】，2021-12-08
[22]稳健有效——12月政治局会议和降准点评【华安宏观何宁】,2021-12-06
[23]保供已显成效，政策将向何处去？【华安宏观何宁】,2021-11-30
[24]对三季度央行货币政策报告的6点理解【华安宏观何宁】，2021-11-20
[28]五问碳减排支持工具，对大类资产有何影响？【华安宏观何宁】，2021-11-09
[29]转型、回归与再平衡——2022年宏观经济展望【华安宏观何宁】，2021-11-02
本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《虎年将至，保供给促消费有序部署——2022年1月第4周政策周报》（发布时间：20220214），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
分析师：何宁（S0010521100001），hening@hazq.com
感谢实习生周一鸣对本文的贡献