稳增长将步入2.0阶段——2022年5月第3周政策跟踪

【核心观点】

一、国内宏观方面，本周党中央及国务院的政策重点聚焦纾困惠民，稳就业保民生，并重点强调稳链保供纾困。多部委着力于加快留抵退税政策实施进度、推进助企纾困政策落地、推动数字经济持续健康发展、防范化解地方隐性债务风险等。地方政策方面，全国放松楼市政策城市数量加速扩围，各地因城施策优化楼市调控的节奏逐渐加快，浙江杭州、江苏泰州、安徽安庆和宿州、山东烟台、广东惠州、四川成都等地纷纷松绑楼市调控，政策涉及上调公积金贷款额度、下调首付比例、放宽贷款条件、调整限售年限、购房或契税补贴等。此外，多地聚焦落实稳就业措施、各行业纾困扶持等。已确定政策加快推出，下半年也有望推出更多增量政策，520降息意味着稳增长将开启新阶段。

1、国务院总理李克强主持召开稳增长稳市场主体保就业座谈会。

会议总体强调了“已出台政策要尽快落实到位”，并就稳就业保民生，支持平台经济、数字经济上市融资， 房地产市场平稳健康发展等进行部署。预计已经确定的政策将加快推出，经济下行压力加大，未出台的政策也有望加码推出。具体看，会议表示，经济下行压力进一步加大，要加大宏观政策调节。已出台政策要尽快落到位，看得准的新举措能用尽用，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道。要突出就业优先，通过稳市场主体来保就业保民生。确保粮食稳产和能源稳定供应。支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资。稳地价稳房价，支持居民合理住房需求，保持房地产市场平稳健康发展。

2、国务院总理李克强在云南考察。李克强强调，全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大市场主体纾困力度，推进改革开放，稳就业稳物价保民生，保持经济运行在合理区间。3、央行公告称1年期贷款市场报价利率（LPR）保持3.7%不变；5年期以上LPR下调15个基点至4.45%。总体看，15bp某种程度上是银行的一种“补降”，测算表明去年中以来宽松政策降低了银行负债成本合计23bp。本次降息利好地产，幅度可能有限；利好银行；提示消费长期回升逻辑（有详细测算）。这只是个开始，实现5.5%需要付出极大努力，预计后续稳增长持续性将超预期，520降息也意味着稳增长有望开启新阶段。

（详细请参考报告《520降息预示开启稳增长新阶段》）

二、海外宏观方面，本周海外宏观主要聚焦于美联储继续强化快速加息预期，其中美联储主席鲍威尔重申可能加息50bp；欧洲央行面对通胀也称加息可期。1、美联储主席鲍威尔重申可能加息50bp，强调持续行动打压通胀。美东时间5月17日，美联储主席鲍威尔表示，侧重于将美国通胀降至2%，希望通胀显著回落。如果经济符合预期，加息50bp是可能的。鲍威尔表示，美国通胀太高，需要降低，遏制高通胀是有挑战的任务。他认为，货币政策和财政政策都为美国经济提供了大量刺激。如果不是供应链的问题，美国不会出现当前这样高的通胀。2、纽约联储主席威廉姆斯表示，鉴于货币政策收紧以及由此引发的波动性上升，金融市场流动性料将恶化。美国纽约联储主席威廉姆斯表示，鉴于货币政策收紧以及由此引发的波动性上升，金融市场流动性料将恶化。其中，威廉姆斯重点提到美国国债市场流动性出现恶化迹象，例如买卖价差扩大。他认为现在美国金融环境的收紧远甚于1994年，当时的美联储主席格林斯潘在任时美联储出人意料收紧货币政策，导致债券投资者持续面临高额损失，这对于金融市场来说是一次沉重的打击。这也再次使得市场投资偏好发生转移，为黄金多头带来动能。3、芬兰和瑞典正式递交加入北约申请。5月18日，芬兰和瑞典正式递交两国加入北约的申请。按照规程，北约必须在30个成员国“一致同意”的前提下才能吸纳新成员。近来北约成员国土耳其多次强调，芬兰和瑞典在寻求加入北约时必须停止对库尔德工人党等的支持，并解除对土出口国防设备的限制。土总统埃尔多安16日表示，土耳其不会同意两国加入北约。俄罗斯总统普京16日表示，芬兰和瑞典加入北约不对俄构成直接威胁，但是北约军事基础设施在两国领土上的扩张必然会引起俄罗斯的回应。俄外交部副部长格鲁什科14日表示，面对芬兰和瑞典可能加入北约，俄方不会无动于衷，也不会冲动决定应对措施，而是要对北约新一轮扩张后形成的新力量部署进行全面认真的分析。加入北约不符合两国利益，也不利于维护欧洲的安全与稳定。4、欧盟委员会下调欧元区今明两年经济增长预期，预计将分别增长2.7%和2.3%，低于今年2月预测的4%和2.8%。欧盟委员会将2022年欧元区经济增长预期由2月的4%大幅下调至2.7%，并将其归因于俄乌冲突导致的能源价格飙升。欧盟委员会还预计，2022年欧元区通货膨胀率将高达6.1%，同样远高于此前预测的3.5%。欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯(Valdis Dombrovskis )表示，能源价格飙升将通胀推至创纪录高位，给欧洲企业和家庭带来压力。此外，欧盟委员会还警告称，如果欧盟的主要能源供应国俄罗斯完全切断对欧洲的石油和天然气供应，情况将比预期更糟糕。三、此外，本周出台的地方政府及部委重要文件有：1、《2022年度北京市高精尖产业发展资金实施指南》

2、《关于进一步加快新能源汽车产业发展的指导意见》

3、《四川省促进工业经济稳定增长行动方案》

4、《关于金融助企纾困发展的若干措施》

5、《湖南省贯彻落实<“十四五”就业促进规划>实施方案》

6、《天津市绿色交通运输“十四五”发展规划》

7、《关于提取住房公积金支付购房首付款有关事项的通知（试行）》

8、《关于支持文旅行业恢复发展的纾困帮扶措施》

9、《关于上海市浦东新区有关研发机构适用进口税收政策资格认定事项的通知》

【正文】

一、党中央及国务院会议

本周（5月13日-5月20日）党中央及国务院的政策重点聚焦纾困惠民，稳就业保民生；稳链保供纾困，助力企业复工复产。摘录重点内容如下：重点关注：1、（5月18日）国务院总理李克强主持召开稳增长稳市场主体保就业座谈会。5月18日国务院总理李克强在云南主持召开稳增长稳市场主体保就业座谈会。会议表示，经济下行压力进一步加大，要加大宏观政策调节。已出台政策要尽快落到位，看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道。要突出就业优先，通过稳市场主体来保就业保民生。确保粮食稳产和能源稳定供应。支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资。稳地价稳房价，支持居民合理住房需求，保持房地产市场平稳健康发展。简评：

此次座谈会为就业民生、平台经济及房地产市场平稳健康发展等重点问题指明了方向，并强调了“已出台政策要尽快落实到位”。

第一，会议强调突出就业优先。受新一轮疫情反弹、国际形势变化的双重影响，经济下行压力进一步加大，加之今年新增就业人口创历史新高，稳就业迎来挑战。此次座谈会强调“更加突出就业优先，着力支持市场主体稳岗，失业保险稳岗返还、留工补助、留工培训等政策要加大力度”，释放了稳住就业基本盘的强烈信号。第二，会议强调“要稳地价稳房价，支持居民合理住房需求，保持房地产市场平稳健康发展”，近段时间，各大城市纷纷响应房地产宽松政策，加快因城施策优化楼市调控的节奏，通过放宽首付比、增加公积金贷款、降低房贷利率等手段以刺激低迷的房地产销售，十城地铁客运量等前瞻指标指向最快6月房地产销售可能企稳。第三，会议指出“支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资，打造稳定透明、公平竞争、激励创新的制度规则和营商环境”，再叠加平台经济的常态化监管，有助于平台经济、数字经济的长期健康发展。最后，会议强调“已出台政策要尽快落实到位，中央经济工作会议和《政府工作报告》确定的政策上半年基本实施完毕；各地区各部门要增强紧迫感，挖掘政策潜力，看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道”意味着已经确定的政策将加快推出，经济下行压力加大，未出台的政策也有望加码推出。2、（5月19日）国务院总理李克强在云南考察。5月17日至19日，国务院总理李克强在曲靖、昆明考察。他强调，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，落实党中央、国务院部署，全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大市场主体纾困力度，推进改革开放，稳就业稳物价保民生，保持经济运行在合理区间。3、（5月19日）国务院总理李克强出席中国国际贸易促进委员会建会70周年座谈会。李克强在会议上强调，将继续深化“放管服”改革，打造市场化法治化国际化营商环境，明确透明稳定可预期的监管规则，进一步放宽市场准入，保障外资企业依法平等进入已经开放的领域，严格保护知识产权，持续将中国打造为世界的大市场、外商投资的热土。4、（5月19日）中共中央政治局常委、国务院副总理韩正主持召开中央生态环境保护督察工作领导小组会议。国务院副总理韩正在会议上指出，要以实现降污减碳协同增效为总抓手，促进经济社会发展全面绿色转型，提高资源集约节约利用水平，稳妥有序推荐碳达峰碳中和；要高质量完成全国“三区三线”划定工作，划定并严守生态保护红线，维护生态环境安全。二、部委工作会议及政策本周（5月13日-5月20日）部委政策重点为加快留抵退税政策实施进度，推进助企纾困政策落地；推动数字经济持续健康发展；防范化解地方隐性债务风险等。摘录重点内容如下：重点关注：1、（5月20日）央行公告称1年期贷款市场报价利率（LPR）保持3.7%不变；5年期以上LPR下调15个基点至4.45%。简评：本次LPR降息15BP，为房贷利率采取LPR加点定价模式后幅度最大的一次降息，超市场预期。从原因上看：1）货币政策宽松环境下，银行有调降LPR空间。我们利用46家上市银行数据细化测算，去年中旬以来各种政策举措合计节省银行资金成本约3500亿元，对应降低银行负债成本约23BP，对于5年期LPR来说，1月已降5BP，本次降息15BP较为合适。2）释放经济维稳、地产维稳信号。5年期以上LPR与按揭利率挂钩，当前地产景气度较差，稳地产政策加码诉求较强。3）降低实体综合融资成本，平抑融资需求收缩态势，提高基建、制造业、房地产等中长期融资意愿。我们测算疫情扰动下、Q2 GDP可能下探至[2.1%，3.4%]，年内5.5%经济增长目标压力加大，需要投资端进一步发力。经测算，五大国有银行2019-2021年三年间平均涉房、基建和制造业贷款占比分别为36.7%、19.5%和9.9%。5年期LPR调降有利于降低基建、制造业、房地产等中长期贷款成本，提振需求。影响上看：1）有利于提振商品房需求，促进房地产市场健康平稳运行。2）全面“降息”与结构化宽松相结合，理论上首套房贷利率最大下调幅度或可达35BP，进一步打开了各地“因城施策”的空间。3）“降息”对房地产销售的真实提振情况仍取决于居民加杠杆的意愿和能力，居民加杠杆短期受疫后居民收入的结构性冲击制约，中长期将小幅稳步提升。4）经测算，本次降息后年内将减少存量房贷利息支出约72亿元，2023年全年存量个人房贷减少利息支出约420亿元，长期有利于释放居民消费需求。资产配置方面：利好地产，幅度可能有限；提示消费长期回升逻辑；利好银行。实现5.5%难度极大，后续稳增长持续性将超预期。具体看：1）结构性货币政策发力，继续通过压降存款利率来降低实际贷款利率；2）房地产供需面进一步松动，“因城施策”向高能级城市延伸；3）专项债更加前置、做好减税降费工作，特别国债、提前下达专项债额度、各地发消费券等都是可选增量工具，将进一步做好扩基建、稳地产、稳外贸、促消费等工作。

（详细请参考报告《520降息预示开启稳增长新阶段》）

2、（5月17日）全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会。中共中央政治局委员、国务院副总理出席会议并讲话。他指出，全球数字经济正呈现智能化、量子化、跨界融合等新特征。要努力适应数字经济带来的全方位变革，打好关键核心技术攻坚战，支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。3、（5月18日）财政部、税务总局发布《关于进一步持续加快增值税期末留抵退税政策实施进度的公告》。财政部、税务总局发布通知，提前退还大型企业存量留抵税额，将《财政部 税务总局关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告》第二条第二项规定的“符合条件的制造业等行业大型企业，可以自2022年10月纳税申报期起向主管税务机关申请一次性退还存量留抵税额”调整为“符合条件的制造业等行业大型企业，可以自2022年6月纳税申报期起向主管税务机关申请一次性退还存量留抵税额”。2022年6月30日前，在纳税人自愿申请的基础上，集中退还大型企业存量留抵税额。4、（5月18日）国资委召开“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会”。国资委副主任翁杰明表示，国有控股上市公司要做推动资本市场健康稳定发展的表率。坚持“稳中求进”工作总基调，采取有效措施，维护资本市场健康稳定发展。集团公司要做积极负责任的股东，鼓励长期持有上市公司股份，适时增持价值低估的上市公司股票。上市公司要适时实施股份回购，增强投资者信心，所需资金可依法通过发行优先股、债券等多种渠道筹集。要做强做精主责主业，实现板块归属清晰，聚焦主责主业发展实体经济。要继续加大优质资产注入上市公司力度。5、（5月19日）国资委召开中央企业现代产业链链长建设工作推进会。国资委党委书记、主任郝鹏表示，要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，勇挑重担、敢打头阵，以服务国家战略、推动高质量发展为主线，统筹发展和安全，着力推动中央企业提升基础固链、技术补链、融合强链、优化塑链能力，不断增强产业链供应链韧性和竞争力，在现代产业体系构建中更好发挥支撑引领作用。三、地方政府重要政策本周（5月13日-5月20日）地方政策方面，全国放松楼市政策城市数量加速扩围，各地因城施策优化楼市调控的节奏逐渐加快，浙江杭州、江苏泰州、安徽安庆和宿州、山东烟台、广东惠州、四川成都等地纷纷松绑楼市调控，政策涉及上调公积金贷款额度、下调首付比例、放宽贷款条件、调整限售年限、购房或契税补贴等。具体来看，颁布的政策参见如下表格。摘录重点内容如下：重点关注：1、（5月17日）杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确，在本市限购范围内购买二手住房的，对落户本市未满5年的户籍家庭取消原“在购房之日前2年起已在本市限购范围内连续缴纳城镇社保满24个月”的规定；对非本市户籍家庭，将原“在购房之日前4年起已在本市限购范围内连续缴纳城镇社保或个人所得税满48个月”的规定调整为“在购房之日前1年起已在本市限购范围内连续缴纳城镇社保或个人所得税满12个月”。对本市限购范围内，个人转让家庭唯一住房的，增值税征免年限由5年调整到2年。且对于符合条件的三孩家庭，在本市限购范围内限购的住房套数增加1套。

2、（5月17日）海南省住房公积金管理局发布《关于调整海南省住房公积金个人住房贷款支持购买二手房有关政策的通知》（以下简称《通知》）。

《通知》表明，一是降低首付款比例，职工购买二手房申请住房公积金个人住房贷款的，属首次申请或已结清个人住房公积金贷款的最低首付款比例由40%降低为30%；二是放宽贷款期限，购买二手房，最长贷款期限由20年调整为30年，原则上要求不超过《不动产权证书》载明的用地使用权终止期限。3、（5月17日）泰州市住房和城乡建设局发布《关于有效应对疫情影响促进市区房地产业健康发展的通知》（以下简称《通知》）。《通知》表示，调整住房公积金贷款最高额度，双职工最高贷款额度由40万元调整为50万元，单职工最高贷款额度由25万元调整为30万元；对在泰来泰大专以上人才以及外来务工人员、进城农民等购房者在市区范围内于2022年5月1日至2022年12月31日期间购买首套商品住房的，给予一次性购房补贴，补贴金额为购房者实际缴纳契税的50%。此外，《通知》指出，优化限售政策。将商品住房限制转让年限由2年调整为1年。4、（5月17日）安徽省宿州市发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》（以下简称《措施》）。《措施》表示，要支持申请公积金贷款职工先提后贷。准许职工连续缴存6个月即可申请公积金贷款。持续执行首次申请公积金贷款20%首付款比例政策。二次申请自住住房公积金贷款首付款比例由40%下调至30%。5、（5月18日）天津市人民政府办公厅印发《天津市加快发展保障性租赁住房实施方案》（以下简称《方案》）。《方案》显示，符合条件保障性租赁住房承租人，可以提取住房公积金支付房租；保障性租赁住房承租人申领天津市居住证后，结合其租赁的保障性住房所在区有关规定享受子女义务教育、就业、社会保险、计划生育等天津市基本公共服务，并享受积分落户政策。6、（5月19日）泸州市住建部等五部门联合印发《促进房地产市场平稳健康发展的若干措施（试行）》（以下简称《措施》）。《措施》显示，对泸州市农村户籍人员、非泸州市户籍人员、毕业未满五年的大学毕业生，以及按国家生育政策已生育二孩、三孩的家庭，在中心城区建设用地范围内购买首套或二套新建商品住房的，按购房款总额的2%给予一次性购房补助。四、新闻发布会及重要发言本周（5月13日-5月20日）发布会与专访刊文等聚焦坚持“稳中求进”工作总基调，稳楼市、稳粮价、稳外贸；支持和引导资本规范健康发展；建设全国统一大市场等重要政策。摘录重点内容如下：重点关注：1、（5月16日）第10期《求是》杂志发表国家主席习近平重要文章《正确认识和把握我国发展重大理论和实践问题》。文章指出，要正确认识和把握实现共同富裕的战略目标和实践途径；要为资本设置“红绿灯”，防止有些资本野蛮生长，依法加强对资本的有效监管，支持和引导资本规范健康发展，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，促进非公有制经济健康发展和非公有制经济人士健康成长；要正确认识和把握初级产品供给保障；要正确认识和把握碳达峰碳中和。2、（5月16日）新华社发表评论文章：中国经济韧性经得起考验。文章指出，虽然4月份疫情给中国经济带来一些不利影响，但中国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，转型升级、高质量发展的大势没有改变，稳定宏观经济大盘、实现发展预期目标有利条件较多。事实再次证明，中国经济的韧性是经得起考验的。首先，中国经济基本盘保持稳固。据中国国家统计局公布的数据，今年前4个月中国规模以上工业增加值同比增长4%，固定资产投资和进出口总额分别增长6.8%和7.9%。其次，中国经济发展的质量继续提升。数据显示，1至4月份，中国高技术制造业保持较快增长，高技术制造业增加值同比增长11.5%；同期，现代服务业增势较好，其中信息传输、软件和信息技术服务业生产指数增长13.9%。此外，中国高技术产业和社会领域投资增长较快，贸易结构继续优化。放眼全球，和一些主要经济体比较，中国保持经济平稳运行和通胀总体稳定的“成绩单”更显难能可贵。今年一季度，中国经济增速达到4.8%，比去年四季度提升0.8个百分点，居民消费价格指数同比上涨1.1%。同期，美国经济出现负增长，欧元区经济环比增长0.2%，美国和欧元区通胀水平则创下多年来新高。中国经济何以韧性较强？这与中国经济治理善于统筹兼顾息息相关。针对今年以来国内疫情呈现点多、面广、频发的特点，中国政府采取一系列措施，如“一企一策”指导企业疫情防控，发放使用全国统一通行证，搭建重点产业链供应链协调平台等，努力有效保证物流畅通、产业循环，统筹抗疫和经济发展的成效日益明显。同时，疫情下中国推进改革的步伐依然坚定，建设全国统一大市场的进程正在加速。3、（5月17日）国家发改委召开5月份新闻发布会。针对下一步经济政策重点把握，发言人表示，一方面，下更大力气抓好已出台政策落实。另一方面，抓紧谋划增量政策工具。4月29日中央政治局会议对加大宏观政策调节力度、全力扩大国内需求、加强助企纾困帮扶、强化能源资源保供稳价、保障和改善民生等作了明确部署。发改委将全力抓好盘活基础设施等存量资产、对有困难的企业和职工给予住房公积金政策支持、确保能源正常供应等政策的落实落地。针对保链稳链的工作部署，发言人表示，国家发展改革委会同有关部门着力疏通堵点、卡点，有序推动企业复工复产，全力保障产业链供应链稳定运行。一是畅通运输通道保障物资通达。二是督导地方建设和启用中转站。三是加强产业链供应链风险监测预警。下一步，国家发改委将继续强化部门间、地区间协同和工作衔接，进一步健全产业链供应链风险监测预警体系，完善风险研判处置机制，推动产业链供应链安全稳定运行。除此，发言人表示，当前国家发改委正在研究修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，此次修订的基本原则为推动利用外资“总量增加、结构优化”，目的是要继续鼓励外商投资，特别是鼓励外资投向制造业、生产性服务业等重点领域，以及中西部和东北等重点地区。4、（5月18日）《经济日报》刊文：稳粮价需扛住双重成本压力。经济日报刊文指出，近日，因印度禁止小麦出口，引发了全球粮食价格新一轮上涨。从国际看，全球粮价维持升势，我国粮食进口成本不断上涨。今年我国克服俄乌冲突、粮食贸易保护主义以及国际粮价上涨等不利因素影响，尽可能确保粮食进口稳定性。从中国海关总署最新发布的数据看，今年1月至4月我国粮食进口量较之去年同期略有下降，但粮食进口成本增势明显。从进口结构看，我国稻谷和小麦进口量较小，受国际粮价影响较小，但大豆和玉米等饲料原料进口量较大，受国际市场影响较大。从国内来看，国内粮价面临成本推动型上涨压力。今年受人工成本、农机作业费用、农资价格上涨等不利因素影响，种粮成本居高不下，严重挤压农民种粮收益空间，影响种粮积极性。未来，要不断提高粮食自给率，稳定粮食播种面积和产量，保持粮食量足价稳，把中国人的饭碗牢牢端在自己手中，切实守住国家粮食安全底线。5、（5月18日）国务院举办政策例行吹风会。在吹风会上，工信部副部长徐晓兰表示，将推动压实地方政府和相关部门责任，解决政策落地过程中的“卡点”，最重要的是政策落地的“最后一公里”，力争“该免的免到位、应减的减到位、能缓的缓到位”，帮助中小企业切实享受到政策红利。工信部中小企业局局长梁志峰表示，将通过各级各类政策服务互联网平台和“中小企助查”等应用精准推送政策，广泛开展政策解读和咨询，推动惠企政策落地落实，中小企业应享尽享。6、（5月20日）财政部副部长许宏才解读4月份财政收入增幅为何回落。财政部副部长许宏才表示，总的看，4月份财政收入增幅有所回落，主要是各级财税部门加大力度落实党中央、国务院减税退税政策的一个反映，是积极财政政策应对经济下行压力的主动作为，通过财政收入的“减法”换来企业效益的“加法”和市场活力的“乘法”。同时，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，随着统筹疫情防控和经济社会发展成效的显现，财政收入也将会稳步回升。7、（5月20日）《经济参考报》刊文：供需两端发力，稳定楼市预期。文章指出，近期，全国已有诸多城市调整楼市调控政策。根据房子是用来住的、不是用来炒的定位，各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，有利于促进房地产市场良性循环和平稳健康发展。首先，因城施策，进一步释放住房需求潜力。“十四五”时期，城镇住房需求总量仍将处于高位。支持购房者合理住房需求，是降低疫情短期影响，稳定房地产市场的关键举措。在城镇住房需求总量中，住房改善性需求占比过半，受人口结构变化影响，未来城镇住房改善性需求总量仍将保持较快增长，鼓励住房改善性需求释放将明显提振住房需求。目前已有部分城市根据本地实际情况，降低住房限购政策力度，下调首付比例，取消“认房认贷”政策，未来针对改善性需求的住房限贷政策、住房税收政策、住房限购限售政策等仍有一定的调整空间。其次，围绕新市民、县城区域加大投资力度，促进住房消费。针对新市民、青年人等群体住房需求，应大力发展保障性租赁住房，加快发展长租房市场，在支持新市民安居的同时，促进住房消费增加。县城是我国城镇体系的重要一环，农民到县城买房子、向县城集聚的现象很普遍。推进县城城镇化建设，增加包括住房在内的基础设施建设，有利于稳投资惠民生。再次，推进部分出险房企债务重组，稳定市场预期。去年下半年以来，部分房地产企业出现财务流动性风险，近期受疫情反弹影响又面临新挑战。相关部门陆续出台政策，要求不抽贷不断贷，引导行业收并购发展，推进出险房企债务重组。例如，支持优质房企对出险企业的并购融资，允许出险房企债务展期，规范预售资金监管等。房地产支持政策从供求两端同时发力，有助于尽快稳定市场预期，促进房地产市场回稳。五、重要政策文件及规范性文件本周（5月13日-5月20日）地方政策文件聚焦优化楼市调控、落实稳就业措施、各行业纾困扶持等。摘录的重点内容参见以下表格：六、海外宏观——经济热点速览本周（5月13日-5月20日）海外宏观主要聚焦于美联储继续强化快速加息预期，其中美联储主席鲍威尔重申可能加息50BP；欧洲央行面对通胀也称加息可期。摘录的重点内容参见以下表格：重点关注：1、（5月18日）芬兰和瑞典正式递交加入北约申请。芬兰和瑞典驻北约大使18日在布鲁塞尔北约总部举行的仪式上向北约秘书长斯托尔滕贝格递交了两国加入北约的申请。按照规程，北约必须在30个成员国“一致同意”的前提下才能吸纳新成员。近来北约成员国土耳其多次强调，芬兰和瑞典在寻求加入北约时必须停止对库尔德工人党等的支持，并解除对土出口国防设备的限制。土总统埃尔多安16日表示，土耳其不会同意两国加入北约。俄罗斯总统普京16日表示，芬兰和瑞典加入北约不对俄构成直接威胁，但是北约军事基础设施在两国领土上的扩张必然会引起俄罗斯的回应。俄外交部副部长格鲁什科14日表示，面对芬兰和瑞典可能加入北约，俄方不会无动于衷，也不会冲动决定应对措施，而是要对北约新一轮扩张后形成的新力量部署进行全面认真的分析。加入北约不符合两国利益，也不利于维护欧洲的安全与稳定。2、（5月16日）欧盟委员会下调欧元区今明两年经济增长预期，预计将分别增长2.7%和2.3%，低于今年2月预测的4%和2.8%。欧盟委员会将2022年欧元区经济增长预期由2月的4%大幅下调至2.7%，并将其归因于俄乌冲突导致的能源价格飙升。欧盟委员会还预计，2022年欧元区通货膨胀率将高达6.1%，同样远高于此前预测的3.5%。欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯(Valdis Dombrovskis )表示，能源价格飙升将通胀推至创纪录高位，给欧洲企业和家庭带来压力。此外，欧盟委员会还警告称，如果欧盟的主要能源供应国俄罗斯完全切断对欧洲的石油和天然气供应，情况将比预期更糟糕。3、（5月16日）纽约联储主席威廉姆斯表示，鉴于货币政策收紧以及由此引发的波动性上升，金融市场流动性料将恶化。美国纽约联储主席威廉姆斯表示，鉴于货币政策收紧以及由此引发的波动性上升，金融市场流动性料将恶化。其中，威廉姆斯重点提到美国国债市场流动性出现恶化迹象，例如买卖价差扩大。他认为现在美国金融环境的收紧远甚于1994年，当时的美联储主席格林斯潘在任时美联储出人意料收紧货币政策，导致债券投资者持续面临高额损失，这对于金融市场来说是一次沉重的打击。这也再次使得市场投资偏好发生转移，为黄金多头带来动能。4、（5月17日）美联储主席鲍威尔重申可能加息50BP，强调持续行动打压通胀。美东时间5月17日，美联储主席鲍威尔出席华尔街日报活动时表示，侧重于将美国通胀降至2%，希望通胀显著回落。如果经济符合预期，加息50BP是可能的。鲍威尔表示，美国通胀太高，需要降低，遏制高通胀是有挑战的任务。他认为，货币政策和财政政策都为美国经济提供了大量刺激。如果不是供应链的问题，美国不会出现当前这样高的通胀。5、（5月18日）联合国发布《2022年中世界经济形势与展望》。报告预测显示，由于全球经济复苏被俄乌冲突扰乱，引发巨大人道主义危机，提高了粮食和大宗商品价格，在全球范围内加剧了通胀压力。报告显示，2022年全球经济增速下调至3.1%，低于2022年1月发布的4%的增速预期。报告预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010年-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍，粮食和能源价格将大幅上涨。其中，欧盟经济增长前景显著减弱，预计2022年欧盟GDP仅增长2.7%，而不是1月初预测的3.9%。6、海外宏观资产价格和股票指数一览

【风险提示】

国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。

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本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《稳增长将步入2.0阶段——2022年5月第3周政策跟踪》（发布时间：20220522），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师：

何宁（S0010521100001），[e-mail]

感谢实习生黄琳对本文的贡献