政策进入落地期，地产纾困有实质性进展——2022年8月第1周政策跟踪

后台回复关键词“政策周报”，或点击阅读全文，订阅华安宏观政策周报与资产配置观点。

【核心观点】

一、国内宏观方面，本周党中央及国务院的政策聚焦保市场主体稳就业、国际合作等。多部委着力于扩大有效投资、工业领域碳达峰、以工代赈稳就业、金融机构规范管理等。地方政策方面，地产纾困有实质性进展，郑州成立纾困基金、中国华融纾困阳光城母公司；各地区延续多样化的楼市松绑政策，多孩家庭房贷宽松政策，稳就业政策等。消费方面关注各市消费券以及各项促消费措施等。本周发布会与专访刊文等涉及现代资本市场建设、经济绿色转型、国有金融企业防风险等。此外，多地相继出台政策文件，聚焦鼓励文化旅游、消费、规范市场公平竞争等。

1、国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会。

会议强调，要推动稳增长各项政策效应加快释放，充分发挥投资关键作用，更好发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，切实加大力度做好项目前期工作，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。促进重点领域消费加快恢复，大力提升能源供应保障能力，持续强化粮食安全保障，做好重要民生商品保供稳价，保持经济社会大局稳定，保持经济运行在合理区间，努力争取全年经济发展达到较好水平。

2、国家发改委、工信部及生态环境部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》。

《方案》明确总体目标。“十四五”期间，建成一批绿色工厂和绿色工业园区，研发、示范、推广一批减排效果显著的低碳零碳负碳技术工艺装备产品，筑牢工业领域碳达峰基础。到 2025 年，规模以上工业单位增加值能耗较 2020 年下降 13.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。“十五五”期间，产业结构布局进一步优化，工业能耗强度、二氧化碳排放强度持续下降，努力达峰削峰，在实现工业领域碳达峰的基础上强化碳中和能力，基本建立以高效、绿色、循环、低碳为重要特征的现代工业体系。确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰。

3、中国人民银行召开2022年下半年工作会议。

会议指出，保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设。加大金融支持民营小微企业等重点领域力度。防范化解中小银行风险。因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。督促平台企业全面完成整改，发挥好平台经济创造就业和促进消费的作用。优化境外机构境内债券发行资金管理，统一银行间和交易所债券市场对外开放资金管理政策。

二、海外宏观方面，本周海外宏观主要聚焦欧佩克石油9月增产决议、美联储官员鹰派抑通胀表态及英央行大幅度加息。

1、英国央行加息50个基点，基准利率升至1.75%。

此次加息幅度为自1995年以来的最高幅度。在随后的利率决议中英国央行表示，最近的天然气价格上涨导致英国以及欧洲的经济活动前景再次显著恶化。首席经济学家Huw Pill表示，英国央行预计不会重回过去几十年普遍的“高出天际”的利率水平。

2、欧佩克9月石油增产10万桶，为历史以来最低幅度。

欧佩克与非欧佩克产油国3日以视频方式举行第31次部长级会议，决定今年9月小幅增产，将该月的月度产量日均上调10万桶，是1982年欧佩克确立原油生产配额制以来最小的增幅。上月，美国总统拜登访问沙特，力促在欧佩克发挥主导作用的沙特石油增产以协助平抑油价，缓解美国因油价导致的高通胀，但当时美国和沙特方面并未就增产达成明确协议。

三、此外，本周出台的部委及地方政府重要文件有：

1、《关于进一步加强旅游景区暑期安全管理工作的通知》

2、《关于加强注册会计师行业和资产评估行业统战工作的意见》

3、《激发创新动能 引领时尚潮流 加快国际消费中心城市建设的若干措施》

4、《公平竞争审查制度实施细则》

5、《北京市关于支持氢能产业发展的若干政策措施（征求意见稿）》

【正文】

一、党中央及国务院会议

本周（7月29日-8月5日）党中央及国务院的政策聚焦保市场主体稳就业、国际合作。摘录重点内容如下：

重点关注：

1、（7月30日）国务院办公厅转发国家发改委《关于在重点工程项目中大力实施以工代赈促进当地群众就业增收工作方案》（以下简称《工作方案》）。

《工作方案》通过在交通、水利、能源等重点工程项目建设中引入“以工代赈”方式，鼓励各地组织困难群体参与工程建设，从而促进返乡农民工、脱贫人口、防止返贫监测对象等实现就业增收。大力实施以工代赈，是保障改善民生、稳定经济大省的政策实招。从保障民生角度，重点工程项目以工代赈蕴含了鼓励劳动增收的政策导向，从稳经济大盘角度，重点工程项目以工代赈凸显了以投资促消费的传导效应。

2、（7月29日）胡春华在东盟－中日韩（10+3）产业链供应链合作论坛暨东亚企业家太湖论坛上发表致辞。

胡春华表示，习近平主席强调，要秉持亲诚惠容的周边外交理念，打造周边命运共同体。近年来，中方积极加强与东盟、日本、韩国的务实合作，推动区域产业链供应链融合发展不断取得新的进展，10+3经贸合作展现出强大的韧性和活力。

胡春华指出，当前国际形势错综复杂，国际产业链供应链安全稳定面临严峻考验，中日韩与东盟进一步加强开放合作，保障产业链供应链畅通，对增强抵御风险能力、促进区域长期繁荣十分关键。中方愿与各方一道，持续提升区域自贸区建设水平，着力强化区域产业链整体优势，进一步加强互联互通支撑作用，努力培育新的合作动能。

二、部委工作会议及政策

本周（7月29日-8月5日）部委政策涉及扩大有效投资、工业领域碳达峰、以工代赈稳就业、金融机构规范管理等。摘录重点内容如下：

重点关注：

1、（8月1日）国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会。

会议强调，发展改革系统要不折不扣贯彻落实党中央、国务院对下半年经济工作的全面部署，坚决落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，坚持稳字当头、稳中求进，高效统筹做好疫情防控和经济社会发展重点工作，推动稳增长各项政策效应加快释放，充分发挥投资关键作用，更好发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，切实加大力度做好项目前期工作，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。促进重点领域消费加快恢复，大力提升能源供应保障能力，持续强化粮食安全保障，保持产业链供应链安全稳定，坚定不移深化改革扩大开放，扎实推进区域协调发展和新型城镇化建设，稳步推动经济社会发展全面绿色转型，做好重要民生商品保供稳价，保持经济社会大局稳定，保持经济运行在合理区间，努力争取全年经济发展达到较好水平。

2、（8月1日）国家发改委、工信部及生态环境部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》（以下简称《方案》）。

《方案》明确总体目标。“十四五”期间，建成一批绿色工厂和绿色工业园区，研发、示范、推广一批减排效果显著的低碳零碳负碳技术工艺装备产品，筑牢工业领域碳达峰基础。到 2025 年，规模以上工业单位增加值能耗较 2020 年下降 13.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。“十五五”期间，产业结构布局进一步优化，工业能耗强度、二氧化碳排放强度持续下降，努力达峰削峰，在实现工业领域碳达峰的基础上强化碳中和能力，基本建立以高效、绿色、循环、低碳为重要特征的现代工业体系。确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰。

《方案》还指出，加大能源生产、交通运输领域绿色低碳产品供给。推动光伏、新型储能、重点终端应用、关键信息技术产品协同创新。大力推广节能与新能源汽车，强化整车集成技术创新，提高新能源汽车产业集中度。提高城市公交、出租汽车、邮政快递、环卫、城市物流配送等领域新能源汽车比例，提升新能源汽车个人消费比例。到 2030 年，当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到 40%左右，乘用车和商用车新车二氧化碳排放强度分别比 2020 年下降 25%和 20%以上。

3、（8月5日）交通运输部发布《关于做好交通运输基础设施建设和管护领域推广以工代赈工作的通知》（以下简称《通知》）。

《通知》提出，以工代赈是促进群众就近就业增收、提高劳动技能的一项重要政策，能为群众特别是农民工、脱贫人口等规模性提供务工岗位。交通运输基础设施建设和管护领域投资规模大、受益面广、带动能力强，吸纳当地群众就业潜力大，是实施以工代赈的重要载体之一。实施以工代赈的范围主要包括两个方面。一方面是交通重点项目，包括高速公路、普通国省干线、沿边抵边公路、港航设施、机场、公路客货运站等。另一方面是农村交通运输基础设施，包括通自然村组公路、农村公路安全生命防护工程、危桥改造、农村简易候车亭，以及农村渡口、漫水路、漫水桥的建设和管护等项目。

在强化资金保障方面，各地要积极争取中央预算内投资加大对交通运输基础设施建设和管护领域以工代赈项目支持力度，引导各类金融机构依法依规加大融资支持力度，用好中央财政衔接推进乡村振兴补助资金（以工代赈任务方向）支持符合条件的农村小型公益性交通运输基础设施建设和管护政策。

4、（8月1日）中国人民银行召开2022年下半年工作会议。

会议要求，人民银行系统要按照党中央、国务院决策部署，进一步履行好金融委办公室职责，坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。

保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设。加大金融支持民营小微企业等重点领域力度。防范化解中小银行风险。因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。督促平台企业全面完成整改，实施规范、透明、可预期的常态化监管，发挥好平台经济创造就业和促进消费的作用。优化境外机构境内债券发行资金管理，统一银行间和交易所债券市场对外开放资金管理政策，完善境内企业境外上市外汇管理政策。稳步推进跨国公司本外币一体化资金池试点工作。

此外，会议还提出完善宏观审慎管理体系，深化金融市场改革，稳步提升人民币国际化水平，深入参与全球金融治理等要求。

5、（8月5日）银保监会修订发布《保险资产管理公司管理规定》（以下简称《规定》）。

《规定》自9月1日起施行，明确对保险资管公司的境内外保险公司股东一视同仁，取消外资持股比例上限，同时对所有类型股东设定统一适用的条件，严格非金融企业股东的管理；细化保险资管公司业务范围，增加了受托管理各类资金的基本原则，明确要求建立托管机制，完善资产独立性和禁止债务抵消表述，严禁开展通道业务等。

三、地方政府重要政策

本周（7月29日-8月5日）地方政策方面，地产纾困有实质性进展、地方村镇银行风险持续化解；各地区延续多样化的楼市松绑政策，多孩家庭房贷政策宽松，稳就业等。消费方面关注各市消费券以及各项促消费措施。

具体来看，颁布的政策参见如下表格。摘录重点内容如下：

重点关注：

1、（8月5日）上海市银保监局召开2022年年中工作推进会。

会议指出，当前外部环境正在发生深刻变化，叠加国内经济增长面临的压力，金融领域面临着诸多复杂风险和不确定性，上海银行保险机构要坚持稳中求进工作总基调，认真做好下半年各项工作。要做好重点领域风险化解，坚持“房住不炒”定位，保持房地产融资平稳有序，有效满足刚性和改善性住房需求，加大对长租房市场和保障性住房建设的金融支持力度。支持上海市做好“保交楼”工作。

2、（8月5日）《郑州市房地产纾困基金设立运作方案》出台。

郑州市房地产纾困基金将按照“政府引导、多层级参与、市场化运作”原则，由中心城市基金下设立纾困专项基金，规模暂定100亿元，采用母子基金方式运作，相关开发区、区县（市）根据纾困项目，吸引不同类型社会资本共同出资设立子基金，并按照项目及子基金设立情况，资金分期到位。此外，还有一些市场化的纾困方式。8月5日中国华融宣布与阳光城母公司阳光龙净集团有限公司签署《纾困重组框架协议》，并召开纾困战略合作会议。

3、（8月5日）河南银保监局、省地方金融监管局对村镇银行客户进行垫付。

河南银保监局、河南省地方金融监管局按照垫付工作安排，自2022年8月8日上午9时起，对禹州新民生村镇银行、上蔡惠民村镇银行、柘城黄淮村镇银行、开封新东方村镇银行账外业务客户本金单家机构单人合并金额15万元至25万元(含)的开始垫付，15万元(含)以下的继续垫付。

四、新闻发布会及重要发言

本周（7月29日-8月5日）发布会与专访刊文等涉及现代资本市场建设、经济绿色转型、国有金融企业防风险等。摘录重点内容如下：

重点关注：

1、（8月1日）中国证监会主席易会满发表以“努力建设中国特色现代资本市场”为主题的文章。

易会满表示，当前我国宏观杠杆率较高。资本市场通过扩大股权融资规模、丰富风险管理工具等手段，可以缓解高杠杆风险、畅通货币政策传导，对提升经济运行的稳定性具有重要的现实意义。股市有涨有跌是规律，对正常的波动政府不宜也不应干预，不能花钱买指数；但不干预不是放任自流，必须始终坚持底线思维，坚决防止“市场失灵”引发异常波动。我国资本市场发展仍处于大有可为的重要时期。要坚持稳中求进工作总基调，坚决落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，把防风险、稳增长、促改革摆在更加突出的位置，加大金融支持疫情防控和经济恢复发展力度；促进直接融资与间接融资协同发展，引导更多储蓄向新兴产业集聚。努力实现市场稳、政策稳、预期稳，通过改革“进”、开放“进”，更好推动经济高质量发展“进”。

主要从以下五方面推动。维护市场平稳运行，强化市场功能发挥；全面实行股票发行注册制，促进资源优化配置；健全多层次资本市场体系，助力稳定宏观经济大盘。统筹推进新三板基础层、创新层制度创新，稳步扩大区域性股权市场创新试点范围，健全各层次市场互联互通机制等；提高上市公司质量，更好发挥资本市场“晴雨表”功能；统筹开放和安全，扩大高水平双向开放，保持境外上市渠道畅通，支持各类企业依法依规赴境外上市，用好两个市场、两种资源。

五、重要政策文件及规范性文件

本周（7月29日-8月5日）中央和地方相继出台政策文件，涉及鼓励文化旅游、消费、规范市场公平竞争等。摘录的重点内容参见以下表格：

六、海外宏观——经济热点速览

本周（7月29日-8月5日）海外宏观主要聚焦欧佩克石油增产决议、美联储官员鹰派抑通胀表态及英央行大幅度加息。摘录的重点内容参见以下表格：

重点关注：

1、（8月4日）英国央行加息50个基点，基准利率升至1.75%。

英国央行公布的利率决议显示，英国央行加息50个基点，将政策利率从1.25%提高至1.75%，此次加息幅度为自1995年以来的最高幅度。在随后的利率决议中英国央行表示，最近的天然气价格上涨导致英国以及欧洲的经济活动前景再次显著恶化。英国6月通胀率达9.4%，为1982年以来的最高水平。英国央行首席经济学家Huw Pill也表示，天然气价格自5月份以来高速上涨，这可能是推动英国通胀率持续上升的因素。此外他表示，英国央行预计不会重回过去几十年普遍的“高出天际”的利率水平，只要通胀率回落至2%的目标水平，利率就可以长期维持在该水平附近。

2、（8月3日）OPEC+联盟决定9月小幅增产10万桶。

欧佩克与非欧佩克产油国3日以视频方式举行第31次部长级会议，决定今年9月小幅增产，将该月的月度产量日均上调10万桶，是1982年欧佩克确立原油生产配额制以来最小的增幅。上月，美国总统拜登访问沙特，力促在欧佩克发挥主导作用的沙特石油增产以协助平抑油价，缓解美国因油价导致的高通胀，但当时美国和沙特方面并未就增产达成明确协议。市场分析，每天10万桶的增幅从全球市场供需角度看不会产生任何实质性影响。

3、海外宏观资产价格和股票指数一览

【风险提示】

国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。

【相关文章】

向上滑动点击阅览往期报告

美国“衰退”的程度有多深？—美国二季度GDP数据点评

如何理解“最好结果”？——7月政治局会议点评

75bp加息还会再有吗？—美联储7月FOMC会议点评

中断后再启程，本轮利润传导有何不同？ ——兼评 6 月企业利润

政策注重多方平衡，全年实现经济较好水平——2022年7月第3周政策跟踪

深度|欧债危机，魅影重现？

如何应对好两难多难问题？——2022年7月第2周政策跟踪

再问经济合理增速区间

再创新高的通胀，骑虎难下的联储—美国6月CPI数据点评

出口向左，进口向右—6月进出口数据点评

靓丽社融之后，“双宽”的可持续性如何? ——6月社融数据点评

央地联动多措并举，汽车消费全面发力——2022年7月第1周政策跟踪

如果 CPI 连续破 3%，货币政策还会淡定吗？

就业市场火热能缓解衰退担忧吗？—美国6月非农数据点评

四个乐观的理由——兼评6月PMI和629国常会

成本压力结构性缓解，利好哪些中下游？——兼评5月企业利润

关注松地产、促汽车消费政策加码——2022年6月第4周政策跟踪

何宁：破局之路，如何配置资产？——下半年宏观展望纪要

地房地产政策宽松再加码，美联储鹰派加息何时休——2022年6月第3周政策跟踪

雨疏霞光现——5月经济数据点评

“亡羊补牢”，其时晚否？——美国6月FOMC会议点评

破局之路，妙手何方？——2022中期宏观展望

关注CPI涨价，更需关注PPI下行非坦途——5月物价点评

当全球“滞涨”来临——2022年6月第2周政策跟踪

居民还有加杠杆的能力吗？

通胀正在变得更具“传染性”—美国5月CPI数据点评

就业市场韧性仍足，加息预期再度升温—美国5月非农数据点评

各地陆续解封，让稳增长“落地生花”——2022年6月第1周政策跟踪

深度|除了加息，我们还需要担忧美联储缩表吗？

我们与经济“合理区间”的距离

留抵退税改善4月工业企业现金流

稳增长再加码，逆势破局看 6 月——2022 年 5 月第 4 周政策跟踪

独家数据&可视化|全球比较视角下，“四问”地产长期空间

稳增长将步入2.0阶段——2022年5月第3周政策跟踪

520降息预示开启稳增长新阶段

我们距离5.5%，还有多远的路要走？

国内地产政策继续放宽，海外对俄制裁持续升级——2022年5月第2周政策跟踪

信用至暗时刻背后的结构、风险和背离

通胀拐点已至，联储如何行动?—美国 4 月 CPI 数据点评

猪价周期反转将至，三季度CPI同比可能破3%

一季度央行货币政策报告的 8 大关注点

疫情冲击显现，后续压力犹存—4月进出口数据点评

国内推进县城建设，海外多国央行加息——2022年5月第1周政策跟踪

就业继续改善，联储压力更增—美国4月非农数据点评

缩表落地，美联储“明鹰实鸽”—5月FOMC会议点评

稳中求进，发展是最大的安全——2022年4月第5周政策跟踪

从PMI季节偏离度看疫情冲击

百年变局之下，坚定看多中国

衰退开始了吗？—美国一季度GDP数据点评

内外冲击下企业利润结构更趋分化

深度|中美利差缩窄及倒挂：复盘、成因与后续影响

国内聚焦疫情纾困和宽信用，海外加息预期进一步升温——2022年4月第4周政策跟踪

一季度经济数据的喜和忧

国内降准落地，海外多国加息，内外政策继续分化——2022年4月第3周政策跟踪

滞胀的内核是通缩，仍可能小步慢跑地宽松

降准要来，然后呢？

“内弱外扰”对我国贸易的非对称影响

深度|美国会再迎来“沃尔克时刻”么？—美联储本轮加息路径及影响推演

地缘冲突下的通胀加速——美国3月CPI数据点评

信贷结构究竟如何？对经济有何启示？

扩基建、稳地产，对通胀有何影响？——3月物价点评

内外政策分化将进一步加剧——2022年4月第2周政策跟踪

更快行动的联储——3 月 FOMC 会议纪要点评

持续改善的就业，更快加息的联储——美国3月非农数据点评

“量跌价升”背后的近忧与远虑——3月PMI点评

利润传导再受阻——2月工业企业利润点评

金融稳定压舱石稳步推进，美联储鹰派发言拉升美债——2022年3月第4周政策周报

金融委会议召开，一剂稳增长的强心针——2022年3月第3周政策周报

荆棘丛生的加息之路—美国3月FOMC会议点评

如何理解超预期的经济增速？

两会闭幕，央行上缴利润助力“稳增长”——2022年3月第2周政策周报

“宽信用”的阶段性波折还是“资产负债表衰退”风险？

最“胀”的时刻还未到来—美国2月CPI数据点评

油价暴涨对CPI和PPI有何影响？--2月物价点评

如何从财政和货币两方面理解央行上缴利润？

基于机器学习的PPI预测模型--量化知宏观系列之一

有韧性的回落--1-2月出口点评

加息的必要条件已经达成—美国2月非农数据点评

“两会时间”开启，对俄制裁引发全球震荡--2022年3月第1周政策周报

5.5%的底气在哪里？--2022政府工作报告解读

我们为什么看好基建？

现实弱改善，预期仍偏强--2月PMI点评

欧美制裁对俄欧经济和产业链的几点影响

发力农村基建，地产边际趋松——2022年2月第4周政策周报

俄乌冲突：全球通胀“黑天鹅”？

“东数西算”落地，保供稳价延续--2022年2月第3周政策周报

价格传导加强，困境反转来了？

宽信用兑现，地产政策继续边际松动——2022年2月第2周政策周报

春节遇上冬奥，各地促进文旅、冰雪消费——2022年2月第1周政策周报

各地两会闭幕，春节加强保供给促消费——2022年1月第4周政策周报

降息落地，多省出台措施支持小微企业——2022年1月第3周政策周报

多项稳增长政策出台——2022年1月第2周政策周报

稳住宏观经济大盘——2022年1月第1周政策周报

稳信贷表述更加积极

美联储会加快行动么？

宽信用来了，稳增长还会远吗？

弱现实不改强预期——1月PMI点评

深度|8大要素25张图看懂2022年地方两会

“鹰”声嘹亮—美联储1月议息会议点评

数读LPR调降

五问开年降息，对经济和配置有何影响？

后疫情时代的出口，关注什么？

本轮宽信用的两个猜想

平稳收官——2021 年通胀点评

测算：LPR还有再降息空间吗？

深度|数说价格传导之谜——通胀系列之二

是终点也是起点

三重因素叠加下的票据利率异动

深度|奥密克戎对全球经济和货币政策影响几何

稳中求进的经济平衡木

五大主线打开2022经济密码——中央经济工作会议点评

深度|CPI-PPI见底回升，如何配置资产？—通胀系列之一

社融的内生弱与外生强

出口的三点扰动和三个影响

稳健有效——12月政治局会议和降准点评

保供已显成效，政策将向何处去？

对三季度央行货币政策报告的6点理解

转型的阵痛与喜悦

宽信用的梦想与现实

CPI-PPI触底了吗？价格传导如何？

五问碳减排支持工具，对大类资产有何影响？

转型、回归与再平衡——2022年宏观经济展望

本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《政策进入落地期，地产纾困有实质性进展—2022年8月第1周政策跟踪》（发布时间：20220807），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师：

何宁（S0010521100001），[e-mail]

感谢实习生沈美辰对本文的贡献