夜话|第2期：别管现在浮亏多少，这个问题都必须认真思考（文末有彩蛋）

给投资者以人文关怀

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编者按

我们之前曾主持不定期栏目“围炉夜话”，形式不拘一格，和大家促膝谈心，深受投资者喜爱。经精心策划后，“围炉夜话”升级为固定栏目“夜话”。内容仍以陪伴为主，围绕投资展开，与之相关的人文、历史、信仰、文学、心理、创业、人生、理想乃至自然科学，都在讨论之列，旨在给持有人以人文关怀。为提升大家的参与感，文末组织有讨论活动，为大家提供了丰厚的奖品。

我们在总结2023年的投资时，用的最多一句话是“强预期、弱现实”。这六个字是什么意思，大家应该都清楚，我就不重复了。

去年年底，在讨论2024年市场走势时，提的较多的是“弱预期、弱现实”。实体经济在短期内估计难有大的改观，而且大家对资本市场的预期也不是很高。只要能比2023年好一些，就是心满意足了。

当然，既然是“弱预期”，那多少还是抱了一点希望的，说不定哪天就突然好起来了呢。

从今年开年这一周的走势来看，给投资者来了个当头棒喝。头一周就连跌四天，将去年年底最后一周反弹的那点涨幅几乎抹平。如果说之前还是“弱预期”的话，那现在成“没预期”了。今年只要不亏，那就给烧高香了。

现在只要打开手机，打开电脑，在股市、投资这一方面，扑面而来的都是一些悲观的信息和论调。这个很好理解。作为传媒行业，除了客观公正之外，顺人性也是很重要的一个方面。因为只有做到顺人性才会有流量。股市现在这样，你还给唱赞美诗，不找喷才怪呢。

有很多朋友跟我说：“回本就卖，再也不玩了”。现在来看，连“回本”都是一个奢望。我那个实证，2022年11月和2023年8月分两次抄的底，到现在浮亏十来个点。今年回本，说句实话，我连想都没想过。连我这种老油条都被搞得如此狼狈，那新手和非专业选手就更不用说了。

现在这种市场走势，各种技术分析的指标，什么支撑、压力、均线啊什么的，都不用看了。因为基本上都没啥用了。

不仅如此，各种宏观分析指标，过去验证是有效的，现在也都失效了。比如，机构用的比较多的“股债性价比”。按这个指标，股市早就进入“性价比极高”的区间了。但现在一直停留在这个区间，而且性价比貌似“越来越高”。

熊市后期的股市就是这样，几乎“一无是处”。这和近期大家的直观感受也是吻合的。从感性的角度来看，这个时候卖当然是非常顺人性的。留和走，反正都不爽，那还不如一了百了。

现在还留在市场的人，有两种情况。一种是被动的。就是前面说的“回本就卖”的那些人，占了80%以上。被伤的太狠了，真心不想玩儿了。另一种是主动的。有钱还在主动逢低分批买入补仓的，这样的人不到20%。

现在我让你去做后一种人，确实也没有什么可讲的理由了。因为所有的道理，我前面都跟你讲过不止一遍了。但在市场的下跌面前，这些都是苍白的。我说的这些，极其逆人性，普通的投资者难以理解，也很难接受。

现在还在坚持的人，完全是靠信仰在支撑了。我说的这个“信仰”，指的是投资信仰。这个也不用搞的那么“高、大、上”。其底层逻辑归结到一点：你对这个市场是怎么理解的，是周期性的，还是线性的？

如果你将市场理解为线性的，跌的话就会一直跌，那你确实就应该卖，而且越早卖越好。如果你将市场理解为周期性的，那在现在的低位不仅绝对不能卖，而且有现金流的话，还要逢低分批买入。

说了半天，投资的决策其实也很简单。就是这么一个逻辑，看你如何理解。

然后还有一点。如果你认可市场是周期性的，但何时会迎来周期的拐点，这个不知道。不仅我不知道，神仙也未必知道。所以你在低位投资的这笔钱，得是长期不用的闲钱。你要等，等多长时间也不知道，而且也不排除继续下跌。没办法，股市的钱，真的不是那么好赚的。

现在很多人都在骂市场。同作为投资者，我非常理解大家现在的心情。骂，当然可以解一时之气，但解决不了任何问题。骂完之后，你还是要回到这个问题。这是一个绕不开的结，是每个投资者必须要回答的问题。

如果你对市场的理解是前者（线性的），或者你耗不起这个时间，或者没有这个闲钱，或者确实影响到日常生活了，那趁早离开。在这种认知和逻辑之下，你呆着也是活受罪。那些亏损，就当是花钱买个教训了。而且后面最好也不要参与权益类市场了。其他的大类资产（如固收类），可能更适合你一些。

如果你是后者，真正理解、认同市场的周期性，现在有闲钱，那就是千载难逢的时机，应该高兴才是。真正能等到周期反转的那一天，是不会亏钱的。到那个时候再回头看，现在亏的只是时间而已。我经历过很多次了。

“牛市都是要拿来害人的，只有熊市才是未来回馈投资者的”，作为亲身经历过五轮市场周期的人，我对这句话深深认同。“有钱补仓，没钱躺平”。这句话虽然简单粗暴，但确实话糙理不糙。

如果实在扛不住，也确实想清楚了，那该走就走，不然得不偿失。剩下打算继续坚守的，那咱们就好好坚持，抗战到底，绝不可半途而废。

现在大家很烦恼，其实很多烦恼都是自找的。有些事情其实也简单，自己想明白了，就那么点事。

为提升大家的参与感，我们每期都组织讨论活动。

本期话题：市场是周期性的还是线性的，对市场周期如何理解，现在是否应该继续坚持，如何看待当前的浮亏，你打算走还是留等，都可以在评论区留言。

本期为大家提供奖品的机构是国泰君安证券资管，在此致以诚挚的感谢。

一等奖（3名）：运动大礼包一套（小米手环7+飞盘+无绳跳绳+国君资管大超鹅+帆布袋）

二等奖（7名）：国君资管周边大礼包一套（国君资管大超鹅+帆布袋+2024效率手册+手机支架）

三等奖（20名）：五剑杯一个（颜色随机）

规则：以留言点赞为序，依次取前30名。截止时间：2024年1月12日12:00。获奖名单将在1月15日（下周一）公众号文末公布，敬请留意。

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