我们一起见证

愿书房越来越好，像灯塔一样照亮大家前行的路

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就从书中的这个结局说起。四十年后，2062年，一群不再年轻的朋友再次翻开这本已泛黄的书籍时，会不会感慨曾经自己的选择。四十年，又将近两代人，有许多东西远比财富更重要，值得去回忆感叹。但是就像书房里老唐一直在讲的：人生的所有努力，就是让自己有的选。财富，是必不可少的一部分。在书房里待久的朋友，会发现这本书前173页几乎没有“新意”，但却是将股票市场底层理论，老唐独创估值法，以及实盘多年案例思考展示，进行系统性阐述最完整的一次。根据冰山理论，可以想象能给广大读者呈现出如此思考深入，逻辑清晰，实盘闭环的完整体系的书籍，作者需要有多么大的知识储备。虽说求学阶段一共读了十八年，但是我自认为2017年底进入书房后，对我的潜移默化的影响才是巨大的，所以一直在心里认为在这，又读了一个实战学历，以老唐为导师。随着书房的影响越来越大，有很多新来的朋友，难免会有一些朋友理解不深：不就是买个股票赚钱吗，说那么多有什么用，我就是来看实盘的。没错，就是赚点钱，说到底没什么高大上的。但是，没经历过一轮牛熊周期，没经历过拿着自己大部分财富，在市场先生疯狂起来时，体验感受那种随风飘摇，切莫过于自信。相信我，到那时，真正可以从思想上，心理上保护你的财富，缓解你的压力的人只有你自己。谁也没办法，包括老唐，大家都是这么走过来的。所以，我把曾经在微信小圈子里发过的一点体会《抄作业有感》附在后面，供大家参考。今天就接着当年的感悟，结合价投二，再写一写，权当让朋友们帮我检验下，这一年多来有没有进步，嘿嘿。

# 一本书就能真正彻底改变你吗？

别傻了，谁没读过几本经典，《证券分析》，《聪明投资者》出版了那么久，巴菲特嘚吧嘚吧半个多世纪，看过、听过的人数以亿计，为什么走价值投资道路的仍然是少数呢？价投系列有什么特别魔力吗？

恰巧，我记得在前段时间有人问唐师：同样经历了大萧条，为什么大家都在学习、研究格雷厄姆，而较少研究当时就在一直走选择优势成长企业的菲利普费雪？老唐答的是（记不清原话了，大意是）：费雪并没有展示完整的投资记录，且展示理念的相关叙述也是少之又少，不好学。

同样道理，价值投资的书籍市场上汗牛充栋，仅老唐认可并在书房里推荐的书籍也有几十本之多。但是没有一本有价投系列这样长达数年的实时、实盘、逻辑体系清晰、作者以身家投入来演示验证的书。当然，也可能是我没有读到，如果确实还有此类大神存在，请大家帮忙推荐。

这就是这本书最大与众不同之处，也最为有价值的一点。为什么呢？实操加持的价投系列丛书，会给额外给读者带来什么价值呢？

# 最重要的第一课，好学吗？

（价投二第一篇）

巴菲特在信中曾经写过，投资专业的学生只需要学习两门课程就够了：“如何给公司估值”和“如何面对市价波动”。当然，商学院和学术界是不会同意我这种观点的。

老唐也经常在书房里念叨，正确面对市场先生是投资者要面对的第一课，解决的是赚不赚的问题，如何给公司估值解决的是赚多赚少的问题，相对而言，第一课更为关键。

书中第一篇阐述的就是这最重要的一课。至今还依稀记得当时在书房里第一次看到关于“股”“票”文章《股票的本质》时的震撼（毕竟在此之前，股票在我眼里基本相当于毒品），也体会到了巴菲特说的：我没见过慢慢接受价值投资理论的人，要么一秒接受，要么永远接受不了。

后来也好心给朋友们推荐书房以及老唐的书，结果确如老巴所说，这些不乏清华、北大以及其他985名校毕业的高材生，但就是有人对此没什么触动。甚至于有个很亲密的朋友，在经过多次推荐后，我很想知道他为什么不相信，结果答复是：我信啊，但是我要有很大的资金量，我肯定按这个来，现在还是算了吧。实在是尴尬不已。

从此不再主动和亲友聊起投资，即便他人说起，当听到不是这个路线时，也便不再接话。况且，股市中价值投资只是赚钱的充分条件，多彩的人生何必处处相同。

书中第6-7页这个小故事我自认为就是第一篇的灵魂，让可以接受的人瞬间就明白价值投资的理念。

然而，此时的相信与接受，不代表彼时不会动摇，尤其当市场先生癫狂起来之时。这里给大家推荐书房里特别精彩的一篇文章《虎年开篇闲聊》，其中将佛经中关于渐悟VS顿悟，显宗VS密宗关联到投资体系之中。

书房的体系与实战一切都是明牌，且几经锤炼，典型的显宗派，与网络上的很多神秘大V的秘而不宣“密宗派”区分明显，你愿意选择信哪个呢？书房在市场大起大落时，老唐经常码文帮助朋友们解决曾经以为自己懂了，会了，但实为“听时似悟，对境生迷”的问题。

朋友们都能感受到，每当各种宏观，ZC，消息等等“恐惧”漫天飞时，书房便是熬汤最频繁的时刻，这种对杂音“时时勤拂拭，勿使惹尘埃”，坚定了书中第一课的理念，帮助大家深刻理解，提供了实时帮助。这是极为重要的！

说句题外话，关于金刚经的那段文章，竟然是老唐一时兴起，口述发上来的录音，不得不佩服知识储量太丰富了！

# 估值就是比较，估的是股的值！（价投二第二篇）

第一课过关了，才轮到估值。

All cash is equal ！这就是估值的全部。

对着红红绿绿的屏幕，有些朋友每月，每周，甚至每天都在记录赚了多少，亏了多少。这当然没错，毕竟，无论说的多天花乱坠，最后都是要老老实实体现在账户里的数字上，何况老唐也在记录嘛！

不过，老唐已经练就金刚铁布衫，作为初学者的我们，还是需要多保持一份定力，这里有一段老唐总结的巴神“透视盈余”大法，从这个视角多看看，更容易坚定理念。

书中第137-138页，“估值：简单说就是比较”，每个人都在自己的能力范围内去选择自己最高收益的产品，就是估值，就是投资。书房拾遗中也有一段书中没有的描述，我认为更直接。新朋友，当你读完本书的那一刻，你的机会成本就已经提升到了宽指指数基金的收益率了，这就是学习获得的财富，朋友们，莫辜负：四部唐书，万两黄金，九年实盘，三载一倍。嘿嘿。

# 如何提高自己机会成本？（价投二第三篇）

书中第三部分的每个案例在书房我都读过不止一遍，个个精彩，体会老唐从不同角度，用不同方法，分析各种类型企业。

且所有白酒、分众、腾讯等企业，我也都拿着财报跟着书房一点点拱。但不得不承认，离开了书房这个拐棍，我自认为，自己比之前描述自己分析企业时“老虎吃天”的那种状态，并没有强太多。所以，读后感这个部分写成了“如何提高自己的机会成本”，而非针对具体精彩案例心得体会。

回到在本文开始的那个截图，账户上每提高一个点的收益率，拉长来看，都会有巨大的收益差异。老唐常说这个收益差便是奖学金。

同时，也强调了取得平均水平之上的每一点进步，都需要巨大的努力。这并没有夸张，且不论每隔一段时间就有不少折戟沙场的大V，单说有着共同理念的书房门徒，不少令人佩服，且在财报解读与企业分析方面有着独到之处的学霸，依然很少敢于破除“唐圈”。足以证明个股企业分析这条路确实艰难

很难，但不应该成为不去努力的理由，大家聚在书房里，跟着老唐--这个毫无保留的，分享自己所有观点，思路，真诚得不真实的胖子一起前行，是一种幸运。路虽远，行则将至。毕竟，你去看，书房实盘和沪深300对比，差距太大了，这可是真金白银的差异。

记得书房里偶尔会有资本不多的年轻人问老唐，几万块能不能实现财务自由，老唐答：先不要在书房里泡了，努力工作涨工资更适合现在的你。

有点残酷，但除了富二代和拆二代，每个人都是从那个时候过来的，机会成本不断在变化，就和估值一样，我们需要不停的去比较，去努力。

在这，再推荐书房中另一篇文章《财富的两个要点》，里面有年少的小唐的“攒钱”日记，看看老唐的财富观，读读老唐的奋斗史。

# 读书，更要读老唐

除了工作，我自己并不常码字，偶尔心血来潮会写点东西，看老唐还有书房很多朋友在公号中写的文字优美，逻辑清晰的文章，很是羡慕。

而自己写的东西经常颠三倒四，忽左忽右，导致隔段时间再看自己写的东西，就觉得写的太差，便更没了动力。

不过一年前写的这一段是个例外，现在自己看起来还是很不错，就也引用一下，嘿嘿

价投系列展示了完整的财富体系，而书房更展示老唐达观、向上的生活态度，这就是为什么要读书要读老唐。互联网时代，每条信息都会有痕迹，大家都几乎在“裸奔”，影响力更大，在网上混更久，也爱分享的老唐，夸张点说几乎像一个透明人。老唐经常说自己一贯奉行的分享原则：展示自己是如何思考，自己是如何去做，而非强加于他人。这并不仅仅是因为读者是陌生人，也不仅仅是因为书房经常会来一些脑子不太灵光的喷子。老唐在和大家讨论时谈到，培养孩子，与家人沟通时他仍然保持这个观点。下面我来试试说下我读到的老唐。

# 阅读一切，日拱一卒

书房近百万字的原创，五年出版了四本新书，老唐自诩为无业闲人一个，但实际上展现出的效率惊人。有书房朋友调侃，读书速度都赶不上老唐写书速度。以至于在刚进书房的时候，我一直怀疑书房是一个团队在运营。

在后院愈加能体会到，老唐读书思考，吸取知识的速度太疯狂。不禁感慨优秀真的是一种习惯，没有几十年的阅读思考，几千本书的积累和储备，怎么可能有那么多原创文章，思考出完整的投资体系。

看看几年前的《年报浅印象》和近两年的企业财报点杀，老唐读财报像读故事会一样，几天就出一篇企业分析文章，福寿园，美的格力，海螺水泥等等，先不说最终结论对与不对，任何一篇都足以成为相关专业研究生的一篇论文，高质量高效率。

经常有朋友在书房里问，财报看不懂怎么办？看书太慢怎么办？学历不高，或者年龄大了，还能学吗？等等，老唐都会用“日拱一卒”这句话鼓励大家。但我慢慢发现，都在日拱一卒的努力，我却越拱离老唐越远了

就像芒格说的：“每天晚上睡觉前，比早上聪明一点点”一样，老唐的日拱一卒，可不是每天只学习一点点。我有点印象，书房里老唐偶尔的只言片语中提到过，没关公司前，每天几乎都是两点后睡觉，做项目也经常搞通宵。

 我有时候在想，老唐拱的可能是国际象棋里的卒，到底了就可以变身。我拱的可能是中国象棋里的卒，六步就躺平了。开个小玩笑，因此自己也一直提醒自己，不要因为误解而懈怠。

也举个自己一点进步的小例子，认可“股”模式的道路并不难，之后便是避开恶龙。拿着自己所学的屠虫之术下地干活了。

在几年前拿着手财啃财报时，当看到财报有编写错误时，先是会怀疑自己，毕竟菜鸟嘛，然后还跑到后院去发文求助，确认是财报问题后，还在心里批评这么严肃的财报，竟然可以写错！但当完完整整读了几十份财报后，才发现公司财报中出现问题绝非稀有之事，也就见怪不怪了。

# 财富是思考的副产品

老唐说他在股市里面所有的财富都是阅读思考获得的，阅读和思考到底能不能带来财富？如何思考呢？

独立思考

见如下书房中的股东大会陪读、老唐在拾遗中回复摘录：

• 巴菲特强调不需要超人的智商，但是必须要独立思考；

• 芒格将需要性格既耐心，又乐观，甚至说可能主要是遗传的，后天也可以培养；

• 芒格的合伙人李录，在谈什么人适合投资时谈到了一个品性的词，大概意思也是天性；

• 段总说投资和开公司一样，他之前非常成功的干了20多年企业；

  总结下来，都认同投资这事“很简单，并不容易”。看到这些大佬讲的，或多或少会感觉有点气馁。

  如果按巴神独立思考评判，可能书房中的你我，多抄、少抄、大抄、小抄的各位，都不是合格的投资人，甚至是十分危险的（参考去年芒格买阿里巴巴的案例）好在，不同于高高在上，侃侃而谈的大神们。书房里，老唐毫无保留的，展示了所有他投入几乎全部身家的企业的全部案例的全部细节，我们不妨按照芒格和老唐如下的观点来“独立思考”。

        芒格说：如果我要拥有一种观点，如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证否自己，我就不配拥有这个观点。

书房里这七八家企业，拿起你手中的红皮手财和企业财报，对照着老唐分析的各处细节，开始反驳吧！而且你还有书房里这么多朋友一起研究呢，还有各路大喷子呢，找些有技术含量的看看喷的对不对。全都驳不了，那就接受吧！如此，看懂老唐看懂的一个或者几个，也就建立了属于自己的能力圈，才能真正属于自己，路才走的稳，走得远同时，不要停止阅读与思考，继续去沿着边界向外拱，借用《三体》里一句话“在那以前要多想”，在你下牌桌以前，要不停的思考。在摘录上面的截图时，也看到这段文字，不禁为老唐感觉不公，为这些喷子感到遗憾。老唐自嘲自己是“话痨”，但是若没有爱帮助大家，爱真诚分享的热心肠，为什么费心费力的搞点杀啊？写出来为什么要免费分享给大家？网络虽然是虚拟的，但是但凡有点换位思考的心，也能想象虽然老唐自称“好奇少年”，那也仍然是位年到半百，血压也有点高的老大哥了吧，你身边有这样一位能力强，还愿意把他赚钱的看家本领免费分享的兄长，难道不懂得要稍微尊重些吗

换位思考

不记得在哪里看到过老唐分享的这句老话了，“要想公道，打个颠倒”。大家每个人都知道与身边人相处时要换位思考，也都会自然而然的应用。

我认为这也是一个投资者，在研究企业时的非常关键的思考方式。毕竟大家很多人工作也仅仅是负责一小块，并没有实际的商业经验，很少站在全局的角度看问题。就拿书中提到的分析企业的绝佳助手：波特五力模型。在分析时候，就是要站在各个角度上去发现问题，大脑中要有各个小人在打架。我们这些初学者爱犯的毛病，就有喜爱上一家企业，就像有些描述的和股票谈恋爱一样（如果是这样，实盘八年，毫不掩饰喜爱茅台的老唐岂不成了渣男），什么都往好处想。看看书房中，老唐关于如何换位思考的种种痕迹，比如：

• 老唐建议看财报时，假装自己是董事长将各种资产辗转腾挪；

• 整理股票分析清单中，假设你是新到任的总经理，你最先要了解哪些内容；

• 回答洋河为什么买信托，不买自己股票？最近又为什么宁愿缩小信托投资规模，也不加大力度分红？老唐答道，作为国企的管理者……

• 前两天书房刚刚发文的，茅台捐赠与习水县系列酒工程延期的精彩分析。

俗话说，屁股决定脑袋，研究一家企业，屁股不能只坐在一个地方，就像今年巴神股东大会展示的图一样。

# 乐于耕耘，广播财智

老唐一直将阅读思考作为一种乐趣，以至于年纪轻轻便舍弃自己的事业，潜心沉浸在书本之间，乐得自由。偶然机会在雪球上给大家分享财务知识，从此便一发不可收拾，中翻中大法深得朋友们喜爱。书房影响力也与日俱增，这一定是给自己退休的老唐预料之外的。

都说价投的尽头是慈善，相较于巴神，老唐可是早早开始了慈善事业。他曾分享过，于书房的未来有两点想法（应该不是老唐的理想，估计老唐的理想就是现在的生活）：展示一个没有任何背景的普通人，依靠智慧在资本市场上辉煌的财富记录；帮助资产百万以下的家庭收获财富的乐趣。

相较于图书出版和公众号收入，若老唐发行基金，收入会高很多。但是，市场里若多一个基金经理，少一个老唐，一定是大家巨大的损失。

不过，靠老唐的才华，和这个“独辟蹊径”的道路，我估计未来收获一定不亚于去做基金经理。另外，按照价投系列三年一本的速度，老唐到达巴神的年龄，应该出版了价投第15辑。进而达到“立言”的不朽成就。书房可以影响和帮助多少人呢？简单算算，假如是在大学教书，一学期按照教200人来计算，一年2个学期，4个年级，也就2000人。随着书房影响力越大，互联网搭建的讲台也越来越大，几十万读者实时授课，相当于学校教学几十年。未来还会越来越多。相信未来因书房的致富的人可能要远多于奥马哈。我们一起来见证！物以类聚，人以群分，书房里聚集了很多道同志合的朋友一同前行，还有帮助整理，分享的志愿者，谢谢你们。在书房待久了，见贤思齐，受老唐的碎碎念，尤其其一直身体力行，并且分享给大家的理念：有能力且愿意帮助别人的人，一定不会两手空空，满满的正能量最后引用缪钺先生解读乐于阅读，好奇的老唐：少年伫兴观书卷，如向深山踽踽行，触眼峰峦乱稠迭，回头径路渐分明。愿书房越来越好，像灯塔一样照亮大家前行的路

# 附：《抄作业有感》