【国君交运|2022中期策略】全球复苏中寻找新的“需求意外”

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报告日期：2022年6月14日

投资要点

一、疫情复苏——航空：春寒作底，终越关山。

短期春寒作底，预期回落。中期复苏确定，长期前景乐观，是极少数长逻辑将超预期的周期股。建议关注逆向时机。增持评级：中国国航、中国民航信息网络等。

二、疫情复苏——油运：供需确定改善，叠加“需求意外”期权。

过去两年供需寻底，未来两年将逐步改善，自2021年底推荐。俄乌冲突提供“需求意外”期权，市场预期先行。受益标的：中远海能、招商轮船。

三、业绩增长——快递：竞争阶段趋缓，盈利修复持续。

2022年行业竞争阶段趋缓，盈利能力修复确定。近期市场恢复有望催化业绩增长确定性的乐观预期，维持增持。增持评级：中通快递、圆通速递、韵达股份。受益标的：顺丰控股。

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国君交运研究

国君交运团队从事交运卖方研究十余年，坚持独立客观、深度研 究。连续十一年上榜新财富，多次获评金牛奖、水晶球、第一财经第一名。

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