经受住了2020年市场考验的投资策略——ESG评级越高，收益越好
2020年“双十一”消费狂欢似乎并没有因为疫情有太多阻滞，刚刚落下帷幕的“天猫双11”最终交易额就突破4982亿，接近去年总成交额的2倍。屡创新高的成交记录再次预示着疫情后消费的进一步复苏。更有嗅觉敏锐的数据报告显示，“可持续消费”开始初露端倪，在个人护理、时尚、再生材料部分悄悄影响着前沿消费者的习惯。
消费者开始为“可持续”理念买单了，那么投资端的“可持续”进程究竟如何？
根据富达国际最新出炉的ESG评级研究报告显示，在今年疫情弥漫、市场动荡的1月至9月期间，除4月份外的每个月，相对ESG评级较低的企业，获较高ESG评级的企业市场表现更胜一筹。
根据2020年前三季度数据，我们的投资研究团队通过其专有的环境、社会和企业治理（ESG）评级系统，深入研究企业的可持续性与其市场表现的关系。这项具有前瞻性的评级是来自与公司的直接接触以及每年总共约16,000次的上市公司会议。此次研究覆盖的时间包括了今年3月份的市场大跌，以及4月份开始的市场复苏，并且对其股票分析师所覆盖的2,659家公司和固定收益类1,450家公司进行了市场表现的比较。研究结论可以主要概括如下：
01
ESG评级较高的股票表现更好
在研究所覆盖时间内，企业的可持续性与其在投资市场的表现呈明显的正相关关系。例如，在今年前9个月中，ESG评级为“A级”的企业表现优于MSCI ACWI全球指数。
同时，各个ESG评级中的企业表现还呈线性关系，由A至E级当中，每一评级组别企业的市场表现均优于其次一评级组别企业。
富达国际全球企业治理团队与可持续投资主管
陈振辉
“我们很高兴可以从此次研究中观察到，ESG评级较高企业在股市大跌和复苏过程中展现了相对较好的回报表现。
此次研究结果与我们的观点相符，具有良好可持续发展特征的企业，在管理上均较为谨慎，并能够在危机中展现出较强的韧性。”
陈振辉还表示，尽管引发市场动荡的因素不同，但2020年市场波动的情况与2008年时相近，都处于充斥不确定性的时期。缩短投资期，并暂时搁置如环境可持续性、利益相关者福利、企业治理等可推动长线持续发展的因素，是自然不过的事。
然而研究也显示，无论在市场大跌或是复苏的情况下，市场表现反映出投资者会以企业对可持续性的重视程度作为基准来区分其是否值得投资。这也表明为何可持续性应该成为主动投资策略的核心。
02
债市情况与股市相似
债券市场的研究结果与股票市场相似。结果指出，154 家获ESG评级为A级的企业所发行的债券平均收益率约为-0.5%，相对 557 家获ESG评级为B级的企业债券平均收益率为-1.5%，而 225 家获D级评级的企业，其债券平均收益率为-4.6%。
03
ESG较高，波动性较低
在此次研究中仅4月份出现例外的情况。在研究覆盖的其他月份，获较高ESG评级（A级及B级）的企业在市场中的表现均优于ESG评级较低的企业。但在4月份，由于获较高ESG评级的企业早前跌幅低于大市表现，以至这些企业在该月的回升幅度不及其他ESG评级较低的企业。这也反映了ESG评级较高的企业具有低beta（即波动性偏低）的优质因素，在大规模市场动荡中的波幅也会较低。
04
ESG指标可穿越周期
早于2020年4月的研究重点放在标准普尔500指数下跌26.9%的36天（2月19日至3月26日）内。初期的研究分析市场波动对不同ESG评级企业表现的影响，此前研究也得出相同的结果：具较高可持续性评级的企业表现优于同行。在相对短的时间内进行两次研究并发现结果一致，则进一步证明，可持续性因素可以作为企业预期其在市场周期不同阶段市场表现的指标。
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