2022茅台财报学习笔记之流动资产
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芒种看今日，螳螂应节生。
彤云高下影，鴳鸟往来声。
今日开始，便进入芒种节气，意思是：“有芒的麦子收，有芒的稻子种。”
《月令七十二候集解》说：“五月节，谓有芒之种谷可稼种矣。”而实际的意思呢，正是“忙种”。长江流域“栽秧割麦两头忙”，华北地区“收麦种豆不让晌”，我国从南到北都在“忙种”，可以说，这是一年中农人们最忙的时节。
芒种节气三候为：初候“螳螂生”，二候“鵙始鸣”，三候“反舌无声”。在这一节气中，螳螂在上一年深秋产的卵，因感受到阴气初生而破壳生出小螳螂；喜阴的伯劳鸟开始在枝头出现，并且感阴而鸣；与此相反，能够模仿其他鸟鸣叫的反舌鸟，却因感应到阴气的出现而停止了鸣叫。
由于本月开始正式学习财报，因此打算把之前的五日更延长为节气更。毕竟要保证文的质量，而我财报又实在是小白。只得拿时间换成长了。
01
进入财报群学习已经有一段时间了，根据初始位置不同，大家的进度也不尽相同。本小白就完全按照群里分享的，后院学霸的底稿来整理茅台财报数据，先跟着大神学走路，熟悉了应该也能形成自己的风格。
群里的进度是先学习2022年茅台财报，根据学习底稿表格来梳理数据，从而达到慢慢构建能力圈的目的。
本次学习文章主要梳理了2022年茅台的流动资产，主要分为七项：
02
现金及现金等价物
财报第72页显示：现金等价物包括库存现金、银行存款、其他货币资金、存放中央银行可随时支取的备付金、存放同业款项、拆放同业款项、同业间买入返售证券、以及企业持有的期限短（一般指从购买日起三个月内到期）、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。
而群内阅读底稿中的这一栏的数据则由公式计算得出，具体如下：
现金及现金等价物 = 货币资金 - 使用受限 + 拆出 - 使用受限拆出 + 一年内到期的非流动资产
公式中的各类细项数据，均可采用ctrl+F大法，在财报第81页的合并财务报表项目注释中找到。
受限制的资金
茅台财务公司是2013年成立，随着公司经营产生了受限制的货币资金。茅台公司2012年财报是没有这一项的。而凡是不能随时支取的货币资金，就不算是现金及现金等价物。
——红手财 P72
一年内到期的非流动资产
（一年内到期的非流动资产：主要是公司大额存单重分类至一年内到期的非流动资产，见财报P13）
我理解底稿中的类现金应该包括一年内到期的非流动资产，因为茅台的这部分为大额定期存单，与现金差异不大，只是不符合现金流量表现金及现金等价物需要三个月内变现的要求。
——群里学霸小磊（公众号：王小磊的书房）
03
使用受到限制的资金
这一项，旨在把第一项剔除出去的资金加回来。资产负债表中也是没有直接项目，需要在财报第81页中找到细项数据加回。
关于货币资金的分析
对于货币资金的分析，我们坚持一个基本原则就好：货币资金要与短期债务及经营需要相匹配。与短债的匹配，代表企业的偿债能力；与经营需要的匹配，代表企业的资金运用能力。
——红手财 P73
手财2中，对茅台的货币资金余额与当年实际投资支出及分红资金总额做了数据对比，目的是直观的看出茅台的账上保留了远超实际需要的冗余资金。
特别说明：其中的投资及分配支出，是使用了公司历年合并现金流量表里的“构建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金”和“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”的数据。
茅台作为一家几乎没有有息负债且经营活动中持续产生大量现金流入的公司，账面却保留数倍于投资及分配所需的现金（老唐将其简称为“货币冗余倍数”），属于比较典型的资金运用能力低下。在评估公司价值过程中，应该视为扣分项。
——红手财 P75
巴菲特也曾说过，一个成熟的公司，后期账面上必然会沉淀大量资本，如何用好这些资本，让公司可以保持增长，则是对接班管理层工作能力的最大考验。所以，每个成熟公司的管理层都应当具备相应的资本管理技能。显然，目前我们的茅台尚不具备此项技能。
04
应收款（票据、账款）
直接把资产负债表里的这两项相加即可。
应收票据：
根据2022年财报，茅台的应收票据约为1.05亿，在当期营业收入约1200亿中几乎可以忽略不计，且全是银票，这足以证明茅台的企业地位强势，产品抢手。
一家企业销售商品或提供劳务的收款条件，从优到劣可以排序为现金 > 银票 > 商票 > 应收账款。（银票和商票，如果到期未能兑付，需要从应收票据降级成为应收账款）。
通常来说，能够做到先款后货或现钱现货的企业，必然是具备某种竞争优势的，投资者在估值时可以给予加分。
——红手财 P78
应收账款：
根据2022年财报 P82，应收账款账龄1年以内的，为0.2亿（财报12页说明已收回），账龄5年以上的约0.027亿（268万）。
财报第82页，将账龄5年以上的账已全被计为坏账准备，占比11.36%。2021年末，期初余额为309万，全部计提坏账。
本期茅台公司收回了41万元。
应收账款计提坏账准备，并不影响公司对这笔应收账款的追讨权利。一旦某年公司将其收回，实际收到的金额如果超过该笔应收账款的账面价值，差额可以回到利润表的“资产减值损失”科目冲抵，减少当期费用。
——红手财
05
其他应收（利息、其他）
从茅台2022年财报来看，0.3亿元的其他款项，和当年的1200亿营收相比，基本可以忽略不计。
其他应收就是一个“垃圾筐”，所有跟主营业务无关的应收款，都会放进这个栏目。而优秀的上市公司，“其他XX”科目涉及金额较小，甚至为零。
——红手财
06
存货
根据财报第75页内容：存货包括原材料、自制半成品、在产品、库存商品、周转材料。
发出存货的计价方法，材料核算按计划成本计价，按月结转材料成本差异，并将发出成本调整为实际成本
自制半成品、库存商品以实际成本计价，按移动加权平均法结转销售成本。
存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法，期末存货按成本与可变现净值孰低计价：按单个存货项目的成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。
低值易耗品和包装物的摊销方法为一次摊销法，存货的盘存制度永续盘存制。
原材料为高粱小麦等；库存商品：装进酒瓶里的酒。自治半成品：勾兑过的基酒。在产品：没有勾兑过的基酒（或者是本自然年度内生产的全部基酒）。
茅台的在产品计提了128万的减值准备，这主要是为存酒的坛子计提的。茅台库存酒每年增值的部分在报表里不体现。
——唐书房
07
其他流动资产
从年报表格里可以看出，茅台的其他流动资产里，放置的是增值税和预缴所得税，比较透明。
一般公司的“其他流动资产”，往往是平时会计做账时，遇到不好归类的资产，就自设科目记录。其他就是一个“垃圾筐”，所有跟主营业务无关的，都会放进这个栏目。而优秀的上市公司，“其他XX”科目涉及金额较小，甚至为零。
——红手财
未完待续