2022茅台财报学习笔记之现金流量表

今天开始进入寒露节气二候雀入大水为蛤，各种雀鸟都不见了，海边出现了很多蛤蜊，古人看到它们外壳的条纹及颜色与雀鸟很相似，以为是雀鸟变成的。

进度如蜗牛的我，也终于拱到了现金流量表。

合并现金流量表主要分三大块，分别是经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。

既然拿到了现金流量表，先来算算企业的含金量，看净利润是否变成现金回到了公司账户。

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从上面两张图表中可以看出，茅台15-16年的数据大幅波动，尤其是2016年，现金/净利润达到了惊人的208%。那倒查年报可以得知，茅台那几年的预收款项/合同负债数额巨大，换言之，是茅台在那些年隐藏了利润导致。具体见下表。

茅台2015年、2016年隐藏利润共计104.37亿元。

红皮手财上会对企业的现金流量做一个简单的画像，来对应企业的关注要点。下表是茅台的画像，可以看出茅台一直是奶牛型，还是一如既往的优秀，奶牛型企业重点关注企业商业模式的可持续性。

巴菲特曾说过一句话，大意是，现金就像是氧气，除非你失去它，否则你感觉不到它的重要性。

所以，观察现金流量表，首先需要多年的数据相互印证，其次，观察关键数据是否大于零或者支出。那么，我们会通过三张图来观察一个企业的现金流量表的质量。

这张图可以帮助我们直观的观察到经营现金流净额为正，是否持续增长及净利润的含金量如何。

特别说明一下：这张图里的波动，源自上文说的预收款项/合同负债的可调节空间所致。

上面这张图可以帮助我们观察营业收入的增长是否正常，营收的增长是否是通过放宽销售政策来达到的。

最后这张图可以帮助我们了解公司的现金是否足以支撑投资和筹资活动。

上面的三张图，可以直观的看出茅台的现金流非常健康，没有意外可以去寻找。

截至到目前，三大表就学完了。

三大表的主要内容

资产负债表反映的是企业的财务状况，是该时点企业所控制资源的多寡强弱，这些资源决定了企业持续经营和成长的能力。

利润表反映企业一段时间的经营成果，展示了企业利用掌控的资源为他人创造价值并实现盈利的过程及结果。

现金流量表反映了企业现金流入流出的过程，展示企业对现金的筹措和管控能力，是从另一个角度对企业一段时间活动的记录。

这三张表的关系，可以简单总结为：股东投入的钱（所有者权益）和借来的钱（负债），都会先经由现金流量表这个入口流入，然后转化为资产负债表的资产或利润表的费用。

所以，资产= 负债 + 所有者权益 = 负债 +（期初）所有者权益 + 收入 - 费用。

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