最会赚钱的基金经理，都在买什么？

一季报在陆续发了，前面bo姐给大家盘了一下百亿基金经理的持仓变化。

今天呢，我们来看看那些特别会赚钱的基金经理，包括：

比如年年正收益的鲍无可；

2023年以来，主动权益业绩最好的刘元海:东吴移动互联混合A 50.79%（数据来源：同花顺iFind，截至2024.4.19）；

2022年以来，主动权益业绩最好的黄海:万家宏观择时多策略A 113.63%（数据来源：同花顺iFind，截至2024.4.19）。

那么，这几位最会赚钱的基金经理一季度都做了哪些调整，接下来的大半年，又关注了哪些方向？

鲍无可减持煤炭，看好有色

今天早上，鲍无可披露了基金一季报，bo姐先睹为快。

从持仓调整来看，最明显的就是对紫金矿业的减持，管理的8只基金中，其中6只均做了减持操作。

除此之外，其中4只基金相继对铜陵有色进行了减持。

据统计，一季度鲍无可共减持了1337万股紫金矿业、2565万股铜陵有色。

这么看，鲍无可确实对有色板块进行了减持，是不是说明鲍无可看空有色金属了呢？

如果这么下结论的话，就太草率了。

首先，虽然鲍无可管理的多只基金都对紫金矿业进行了减持，但紫金矿业仍然位居第一大重仓。

其次，截至一季末，这些减持的基金中，紫金矿业的持有市值占基金净值比基本都在10%以上.

说明鲍无可这波减持主要是考虑单个股票占比不得超过10%，进行的被动减持。

另外，鲍无可在一季报中这样写道：

“部分持仓股票因价格上涨和基本面变化出现了高估的迹象，我们选择在价位较高时对这些股票进行了减持，并同时增加了对其他股票的投资。”

一季度，紫金矿业和铜陵有色分别上涨了34.99%、21.04%。

同时，两者市盈率在3月份持续高升。

所以，减持上述两只股票，一方面因为个股在组合权重中超过10%后的被动减持，另一方面因为股票价格上涨和基本面变化出现了高估，进行的止盈。

数据来源：同花顺iFind，紫金矿业市盈率，截至2024.4.22

虽然总体上，减持了紫金矿业和铜陵有色，但同时也加仓了洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业等其他有色金属。

所以，总体来看，鲍无可并不是减持有色，而是在有色金属行业中进行了一定的调整。

那么，他减持了哪些板块？

从前十大重仓来看，对煤炭的减持显而易见：

山煤国际和陕西煤业基本已全部退出鲍无可前十大重仓，而这两只股票分别在二月底、三月初都进行了一波大幅度的回调。

鲍无可在季报中也明确表示，目前，能源相关的资源板块在投资组合中占据较大比重，对这一领域持续看好。

鲍无可从供需结构进行了解释。

他认为全球对于资源品，特别是能源的需求持续增长，而在供给端，全球能源类增速较低。

即便在产品价格高企的背景下，原油、煤炭等行业的资本投入依然处于低位。

所以鲍无可认为资源品的供需矛盾有可能会进一步加剧。因此，市场可能显著提升对这些产品的远期价格预期。

Bo姐总结就是，在供需不平衡的结构下，全球能源类资源品，像原油、煤炭等行业的远期价格有望抬升。

打破冠军魔咒？

黄海作为2022年的冠军基金经理，今年打破了冠军魔咒。

他管理的万家宏观择时多策略A，自2022年以来，累计收益113.6%，同时，也是主动权益类基金中，表现最出色的基金。（数据来源：同花顺iFind，截至2024.4.19）

“我们依然判断低负债、高现金流的煤炭股具备较高的安全性和稀缺性，同时一旦国内基建投资企稳回升后，库存处于低位的国内周期品将迎来较好的价格向上弹性。”

从季报中可以看出，同样是看好资源品，黄海对煤炭股的偏好溢于言表。

而且，从过往的持仓中可以看出，过去两年时间，煤炭板块确实也贡献了大部分的收益。

以万家宏观择时多策略为例，过去两年期间，煤炭行业平均占整个组合的77%的仓位。（数据来源：同花顺iFind，统计区间：2022Q2-2023Q4）

也正是因为行业集中度过高，被很多人认为是赌赛道。

不过，这次黄海却打脸了众多质疑者。

季报中，黄海提到今年一季度，市场处于恐慌阶段时，尤其在春节前流动性风险冲击较大的时候，快速增加了算力、电子、新能源等成长行业。

当红利资产出现回调时，兑现了大部分高弹性的标的，重新集中配置到煤炭为代表的能源股当中。

展望今年市场，黄海依旧看好煤炭股，原因在于他认为低负债、高现金流的煤炭股具备较高的安全性和稀缺性。

同时，他还提到一旦国内基建投资企稳回升后，库存处于低位的国内周期品将迎来较好的价格向上弹性。

刘元海：仅靠TMT行业斩获50%收益

2023年以来，东吴基金的刘元海旗下的东吴移动互联混合A斩获50.79%的收益，在主动权益类基金中，排名第一。（数据来源：同花顺iFind，截至2024.4.19)

不同于前两位基金经理看好资源板块，东吴基金的刘元海主要靠电子行业获得了这样的业绩。

东吴移动互联混合是一个行业主题的基金，而通讯、传媒、计算机、电子是2023年涨幅最大的几个行业。

虽有有风口因素，但刘元海相对行业的超额也是很高的，尤其在今年电子、计算机行业跌幅均超过16%的情况下，仍能获得4.05%的正收益，确实不容易。

刘元海在季报中也道出了答案。

原来1月份的时候，该基金持有行业确实以AI 算力及应用、电子半导体以及汽车智能化三大方向居多，净值也经历了大幅回撤。

但刘元海认为，主要原因在于市场的过度恐慌，所以依旧保持高仓位运作，随着2月初的反弹，该基金净值也迎来了快速的回升。

展望二季度，刘元海认为2024 年 AI 产业发展速度或将超出我们的预期。

从投资主线看，关注受益 AGI 技术发展的AI 算力和应用、电子半导体以及汽车智能化三大方向。

大热必死，会再次出现吗？

业绩拔尖的基金经理，往往会受到更多追捧。基民受伤千百遍，这一点永不变。

可以看到，三人业绩突出，管理规模也在逆市上涨。但也有基民担心，会不会再重复昨日的故事。

数据来源：同花顺iFind，截至2024年3月31

Bo姐觉得，投资不能线性外推，觉得历史业绩好，未来也一定好；同样也不能觉得，当下好，未来就会差。

鲍无可本身是多行业的，容量还是较大的，也能够进行对冲。目前鲍无可也已经开始对部分基金限购。

如果大家细看季报会发现，鲍无可的基金并不是简单的复制粘贴，基金间的方向还是有差异的。

后面能控制好扩张节奏的话，bo姐还是比较看好的。

其余两位偏赛道选手，不过方向有差异，一个偏资源，一个偏科技，有一定互补性。目前规模还没有太离谱。

黄海虽然也较为集中，但资源品本身稳定性高一些，回撤相对可控。

而刘元海买通信、AI，难免波动更大，求稳的，可以再等等机会。

大家要注意的是，行业较为集中的，容量也相对小些，如果规模扩的过快，就要警惕些了。

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风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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