前天下午，某媒体报道称，有的基金公司已经开始要求基金经理退薪：
据bo姐了解下来，这次确确实实开始搞退薪的两家基金公司，都是同一家大型央企集团下属的。
这家央企原本管得就比较严格，所以子公司降薪倒也不意外。现在的消息是，6月28日（今天）前上交首笔退薪，8月中旬全部退薪完成。令人比较意外的是，退薪是从2022年开始算。而且bo姐还听说，如果不愿意返还的话，就要离职。
平时大家都笑话老胡，但他这段话还是抓住了核心问题的。虽然大部分基民都在批评基金经理的收入，但大家在意的真的是高薪吗？只要赚钱了，什么管理费都好说。甚至我看到有一位朋友，还愿意利润和基金经理55分。
当然，50%这个比例是有点高了。私募过去通行的是2%/20%法，就是2%的管理费，加上20%的（相对大盘的）超额收益提成。这两年因为卷，管理费都下降了，提成有的也少了。不过这个方法还是很不错的，公募基金也确实应该考虑一下。其实，老胡可能不知道，去年，公募基金已经有了类似的改变，他们搞了一个“浮动费率基金”。浮动费率分三类，第一类是像私募这种收费模式，业绩好可以从超额收益中取得分成；一种是持有时间越长管理费越低；一种是规模越大管理费越低。比如交银施罗德发的第一类基金，管理费是这么收取的：基金盈利但年化收益率低于8%，或高于8%但跑输同期业绩比较基准，管理费为1%；年化收益率高于8%，且跑赢同期业绩比较基准时，超额部分计提20%的额外分成，上限为年化1%。这类产品至少目前来看业绩还挺不错的，新的制度应该还是实现了一定的激励作用。以刚刚提到的这只产品为例。从曲线上来看，建仓期明显采取了相对谨慎的策略，一开始都是轻仓，1月初大跌后才重仓抄底，后面也有一定的超额收益：
来源：同花顺iFinD
也就是说：买进去之后，至少要持有三年才能出来，流动性不足；这三年里，其他人只能眼巴巴看着，不能申购，也很没劲。第二，因为当时浮动费率产品是有一定宣传要求的，所以各家基金公司都派了自己家相对看好的基金经理，防止大幅翻车。比如交银这个产品，就是杨金金负责管理。景顺发的是第二类，持有时间越长费率越低的产品，基金经理是鲍无可。大成则是派出了刘旭。这几个人都是多少有一点红利低波思想的。还有一些基金经理，比如中欧的刘伟伟，是擅长看TMT的，借着AI的浪潮，暂时业绩做得不错。再比如富国派出的两位基金经理，一位小盘价值，一位周期为主，都很适应今年的行情风格。那这里就存在一个问题，就是这么好的业绩，不一定全是基金经理努力的结果，完全有可能只是基金公司发产品时选基金经理选对了。虽然现在红利+TMT的哑铃策略还是有一定优势，但如果之后行情变了，基金公司是否能及时调整基金经理，基金经理是否能及时调整风格，是否能适应行情，还得一事一议。当然，不管怎么样，愿意改，愿意把基金经理的收入和业绩挂钩，总归比过去那种唯规模的业绩考核和奖金支付方式要好得多。当然，要想做好业绩，那也不能完全依赖基金经理个人。不少基民朋友可能觉得，基金经理就是在独立做投资决策，独立对业绩负责。其实不是的。从信息获取来说，绝大多数基金经理是很难面面俱到，收集自己持仓所有个股的所有信息的。据bo姐了解，确实存在个别记性极好的股痴，每天亲自抠几百只个股的细节，但大部分都要向研究员咨询具体公司的情况。研究员提供的信息是否准确，是否有帮助，对基金经理的业绩影响还蛮大的。去年就有篇报道，说的是原前海联合基金经理何杰，跳槽到平安基金后水土不服。2018年4月12日至2021年7月27日，何杰管理前海联合泓鑫混合3年多时间，取得了超过200%业绩回报。他管理期间这个产品是不挑行业板块的，白酒、家电、新能源、医药、科技都可以买。到平安基金之后，他则管理了一只新能源主题基金和一只宽基基金。新能源基金业绩不好大家都可以理解，但是宽基基金业绩也偏弱，这就并不是很合理了。虽然大消费类这段时间确实不强，但何杰明明也曾买过软件、消费电子等个股。有可能，就是新公司的研究员团队和何杰不太匹配，没有给他提供更多科技股的机会。有些擅长宏观的基金经理，需要行业研究员帮他推票甚至提出买卖时机和建议。如果行业买对了，票选错了，导致业绩偏弱，可能行业研究员责任会更大一些。有些擅长交易的基金经理，则需要宏观研究团队帮他解决该重点看哪些赛道、该怎么控制仓位的问题。如果赛道选得不对，再怎么交易，往往也于事无补。我们现在也一直在讲，从基金公司层面上要摒弃明星基金经理的观念，强调团队建设。基金公司如何让基金经理的投研需求得到充分的满足，如何配置更多更好的研究员来协助基金经理决策，这其实是个很值得深入探讨的问题。像富国，近两年入职了不少明星基金经理，但他们的投资风格各有不同，对投研体系的需求也不一致。如果挖来的基金经理最终不能适应本公司的投研体系，这钱就白花了，可能还不如自己培育基金经理来得好。其实从投资决策流程来说，每个公司也有不同，对具体投资决策负责的人，可能也不一样。有的公司用分盘制，除了挂名的基金经理外，还有其他人也管理一部分资金，做投资决策，对产品业绩部分负责，只是公告上不写，大家不知道。有的公司是一个产品多基金经理共管。这时候有好几种做法：可能是一个基金经理主管、另一个挂名；可能一个基金经理是师傅，另一个是徒弟，徒弟在学习怎么当基金经理；可能是临时过渡，原基金经理要离职了；还可能这几个基金经理其实是平等的，每人管一两个行业。业绩不好，可能不是我们最熟悉的那个基金经理犯了错。甚至，也许是不挂职基金经理的，我们从未知道名字的某人错了。比如鑫元基金，给几个行业研究员升职，发一些行业基金，美其名曰“让研究员锻炼锻炼”，实则就是赌赛道。哪个行业火了，自然业绩好，就卖对应的基金。如果都是挨骂的那位“显眼包”基金经理扣钱，未必真的就公平。但我们还是要区别对待，做好甄别，不能一刀切。从制度建设上，既要识别菜鸟基金经理，又要鼓励高水平基金经理，还要抓出犯罪分子。风险提示：
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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