刚刚！美国制裁俄罗斯央行！有什么影响？
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刚刚，美国财政部宣布制裁俄罗斯央行！任何美国人（包括机构）都不得与俄罗斯联邦中央银行、俄罗斯联邦国家基金和俄罗斯联邦财政部进行任何形式的交易。
目录
一、制裁的影响
二、市场的影响
三、跨境人民币能替代嘛？
一、制裁的影响
此前，网上众说纷纭，将俄罗斯被踢出swift比作金融核弹。
而实际上，切断swift只是制裁的一部分，更重要的是之后一揽子的经济制裁，包括金融、能源、交通、技术、签证等方面。
因为swift本身只是电文，也就是银行与银行之间交流的语言，切断swift相当于切断了银行的通讯功能。打个比方，银行在账户上有钱，但是现在银行变成了哑巴，没有办法发送指令要求划转或者提取这些钱，这就是切断swift的作用。
而现在，不光要切断通讯，还禁止了俄罗斯央行交易，这才是实打实的制裁措施落地！
2022年2月28日，根据第14024总统行政命令，美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）发布指引4（Directive 4），宣布将6家俄罗斯政府的核心部门及1名个人分别纳入Non-SDN Menu-Based 和SDN制裁名单进行制裁：
(1) 俄罗斯联邦中央银行（Central Bank of the Russian Federation）
(2) 俄罗斯联邦国家基金（the National Wealth Fund of the Russian Federation）
(3) 俄罗斯联邦财政部（Ministry of Finance of the Russian Federation）
根据OFAC的指令4，任何美国人（包括机构）都不得与俄罗斯联邦中央银行、俄罗斯联邦国家基金和俄罗斯联邦财政部进行任何形式的交易。同时，OFAC还发布了一个通用许可证，允许可以与俄罗斯联邦中央银行进行若干种类与“能源”相关的交易。
(1) 俄罗斯的直接投资基金（Russian Direct Investment Fund “RDIF”，主权财富基金)
(2) Joint Stock Company Management Company of the Russian Direct Investment Fund (“JSC RDIF”，是RDIF的管理公司)
(3) Limited Liability Company RVC Management Company (“LLC RVC”，是JSC RDIF的子公司)
(4) Kirill Dmitriev（RDIF 和JSC RDIF两家公司的 CEO）
被列入SDN制裁名单的后果，比列入Non-SDN Menu-Based制裁名单的后果要严重的多，除了美国人（包括机构）不得与之进行任何形式的交易之外，其在美资产将会被冻结。
此前，美国已将俄罗斯总统普京和外交部长纳入SDN名单，
值得注意的是，美国财政部目前仅将俄罗斯联邦中央银行列入了Non-SDN Menu-Base制裁名单，而不是SDN名单。因此就目前局势来看，俄罗斯联邦中央银行在理论上其以美国国债形式储备的美元外汇仍未被冻结。
而根据此前欧盟的联合声明，制裁包括将重要的俄罗斯银行排除在 SWIFT 系统之外，将禁止俄罗斯央行的交易并冻结其所有资产，以防止其为普京的战争提供资金，尤其针对俄罗斯寡头的资产。
二、市场的影响
今年以来各大机构和媒体都在明目张胆或者暗度成仓地认为人民币在今年存在贬值的预期和压力。原因无非基于两点：1，美国进入加息通道，美元指数走强为大概率事件；2，连续两年强劲的中国出口在22年会有边际减弱的预期。无论基于哪种理由人民币也已经坚挺了将近两年，有所回调是大家普遍共识的均值回归。然而市场似乎并不买账，美元指数走强的同时人民币也继续走出独立行情，人民币cfets指数创出前高103.43。甚至在俄乌开打后极度风险厌恶的情况下，人民币继续保持住了你打我稳的态势。除了延续去年美元指数与人民币汇率的剪刀差之外，我们发现美元人民币和欧元日元波动率的剪刀差也逐步凸显，外资行又开始推30Y-2Y的CMS，仿佛一切又回到了一个周而复始的原点，而这些都是在俄乌地缘政治危机引导下的发酵。
人民币cfets指数
USDCNY VOL vs EURJPY vol
随着地缘政治紧张局势升级，过去一周美元人民币在 6.31-6.30 交投非常沉重。曾经被认为是新兴市场货币的人民币在地缘政治紧张的情况下反而体现出了一种避风港的特征。中国资产让大家得到了信赖，尤其是债券的流入被认为是人民币走强的一个原因，大量债券的流入推动了人民币的上涨。另外，俄罗斯在制裁期间会寻求进一步的去美元化，虽然目前全世界的储备货币中美元仍然是决定性的权重，但是俄罗斯外汇储备中美元的比例从 2017 年的 45.8% 下降到 16.4%，人民币储备的比例从 2.8% 上升到 13.1%。这同样会导致人民币的流入。而就在今天被踢出swift清算系统的俄罗斯反美制裁，多家银行宣布加入中国cips支付系统。
上周末紧张局势其实有所缓解，比如美股的触底反弹，俄罗斯股市上演的反转。而今天普京说我们警告考虑干预俄罗斯军事行动或考虑以武力威胁俄罗斯的任何一方，不要干涉，否则很快你们会看到史上最悲惨的后果。俄罗斯核威慑力量转入特殊战备状态之后把俄乌事件又推向了高潮。而且今天俄罗斯央行决定将利率提高至20%并强制企业出售外汇资产，当美元卢布刷新了90历史最低汇率后俄罗斯央行开始了外汇干预。现在全世界都将目光集中在了俄乌谈判。而另一边的人民币汇率短期内仍将发挥避风港效用短期走强，但在利率和增长差距缩小、出口增长可能放缓和跨境资本流动影响的情况下，尤其是人民币升值会对中小企业口商面临压力，人民币中期内可能不具备持续升值的条件。尤其需要关注后续俄乌冲突的进展，如果俄罗斯和乌克兰谈崩转而亲中，那美国也可能继续挥舞制裁大棒，届时人民币汇率也有可能发生拐点。
三、跨境人民币能替代嘛？
之前网上有很多讨论，俄罗斯被制裁以后，能不能跟中国或者是跟其他国家用人民币来做清算呢？
而且从贸易体量来看，中国是俄罗斯最大的贸易进出口国。
资料来源：Macrobond，浦银国际
这个问题如果排除政治因素、制裁风险，单从纯技术讨论的话，从我们国内来看，可能要从两方面去考虑，第一个是政策层面能不能（因为我们也是外汇管制国家），第二个是技术层面（跨境人民币清算）能不能。
我们国家在2009年开启了跨境人民币结算的试点，从贸易结算试点到全面推开，跨境人民币可以做的业务越来越多，一开始是货物贸易、服务贸易，再后来是直接投资，再后来是证券投资。
但是，跨境人民币跨境划转的审核其实也是跟着外汇管理大的分类来的，要按照到底是贸易还是直接投资还是证券投资参照不同的要求或者渠道进行审核。
一直到现在，人民银行有个大的原则叫凡是企业可以用外汇结算的都可以使用人民币来结算，所以政策上理论上是没有障碍的。
政策允许的情况下，如果清算路径没有打通，那一切还是瞎忙。。
所以我们最早期的时候，主要还是通过中资国有银行去推广跨境人民币清算，在海外的清算行可以营销境外银行开户，这样境外的企业就可以在境外银行做人民币业务，通过多层级的清算来实现人民币的清算，这就是清算行模式。
如果境外的银行选择我们在国内的国有银行开立同业往来账户，通过swift发送划款指令，那么这种就是早期的代理行模式。
2015年，为了推广跨境人民币清算，我们专门上线了CIPS（人民币跨境支付系统 Cross-Border Interbank Payment System）。
专门为参与者提供跨境人民币支付业务资金清算结算服务，主要包括跨境直接投融资、金融市场业务、跨境汇款、清算机构借贷业务、跨境贸易结算等跨境人民币支付清算结算服务。
CIPS由跨境清算公司负责开发运行维护，他们的口号是“Wherever There Is RMB，There Is CIPS Service“（哪里有人民币、哪里就有CIPS服务）。意在打造“市场化、专业化、国际化”的人民币国际支付清算的“主渠道”。
2021年开始，大额系统不再受理跨境人民币支付，所有跨境人民币均要通过CIPS。
根据CIPS官网，截至目前，CIPS共有75家直接参与者，1205家间接参与者，其中亚洲934家（含境内541家），欧洲159家，非洲43家，北美洲29家，大洋洲23家，南美洲17家。
尽管目前网上有很多声音，说CIPS目前直参行还较少，海外银行还是习惯swift报文等，但是我们认为，至少从技术上来讲，通过CIPS做跨境人民币清算完全可以不经过swift，这只是银行的长期的习惯、选择和偏好而已。目前CIPS也有标准收发器可以给企业或者银行安装。
所以。。或许。。能否用跨境人民币清算来代替swift。。这不是能不能，而是愿不愿、敢不敢的问题。。
这些问题太敏感，不便公开讨论。
禁止俄罗斯主要银行使用SWIFT，制裁俄罗斯央行，这会带来哪些影响？扫描下方二维码，锁定3月2日19:30-20:30直播间，来听听老师们的观点吧~
END
正文完
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