深度 | 95后的移动社交: 从熟人到陌生人,从结识异性到寻找同好【建投传媒互联网】
中信建投传媒团队 杨艾莉
摘要1、行业:1)移动社交市场增长迅速,95后贡献过半。据艾瑞,2020年我国移动社交市场规模达1162亿元,预计到2024年达2322亿元,其中95后用户贡献较多,2020年与2024年分别贡献55.8%与62.2%。2)95后移动社交从熟人向陌生人拓展,从结交异性到寻找同好,以性格&三观、兴趣出发的社交趋势明显。体现95后在独生子女时代下成长,渴望生活圈之外多元关系的需求,同时体现95后兴趣与价值取向多元。3)社交领地易守难攻,国内外新移动社交产品踊跃挑战。虽国内微信在熟人社交的地位难撼动,但仍有多闪、子弹短信等APP尝试;国外Snapchat持续以新鲜功能吸引年轻用户,用户增速超Facebook。2、Soul:以性格&三观与兴趣出发的社交产品 1)Soul是一款具有社区氛围的,以性格&三观与兴趣为主导的陌生人社交软件。用户使用APP将进行与性格&三观相关的测试并被划分为不同类型,通过平台的算法匹配(称“灵魂配对”)、语音/视频匹配和LBS匹配(称“恋爱铃匹配”)三种方式,用户匹配聊天。用户还可以在动态广场、群聊房间探讨话题兴趣,带来类似微博、Clubhouse的社区氛围。2)用户快速增长,95后高占比,用户高活跃度。2021年3月,公司平均MAU 3320万(YoY+109.9%),平均DAU 910万(YoY+94.4%)。公司2020年各月DAU/MAU的平均值为38%,平均日活中有73.9%为95后用户,用户每日平均打开APP 24次,日均使用时长40min。3、主要陌生人社交产品对比:陌陌/探探与Soul1)产品对比:陌陌/探探以真人照片、外貌体征为匹配依据,Soul以性格&三观和兴趣等内在因素切入,对陌陌/探探形成了竞争压力。据QuestMobile,2020年12月,陌陌/Soul/探探MAU为1.07亿(YoY-2.4%)/2003万(YoY+34.9%)/1553万(YoY-44.4%),Soul月活用户仅次于陌陌,且Soul保持35%同比正增长,陌陌与探探均下降。此外Soul女性用户更多,高线城市占比较高,年轻人比例高。2)商业化对比:对比陌陌/探探较为成熟的商业模式,Soul的商业化仍在早期,虽短期内营销费用高启,但未来收入增长空间大,盈利可期。Soul目前仍以虚拟形象装扮、虚拟礼物等增值服务为主要收入来源,且付费渗透率不到5%,对比2010年QQ秀等10%付费渗透率,该部分仍有增长空间;广告业务刚起步,且对照探探/陌陌主要以直播收入为主,Soul目前无直播业务。随着未来开始发力直播与广告业务,更多元化的增值服务开始提供(如狼人杀/剧本杀等社交游戏等),收入空间较大,相较陌陌/探探更高比例的一二线女性用户,Soul单用户价值更有潜力。【风险提示】年轻用户兴趣转移;商业化进展不及预期;市场竞争加剧。
报告全文
1、移动社交行业:95后拉动市场规模,Soul突围陌生人社交赛道1.1 移动社交市场快速增长,95后贡献占比过半 据艾瑞数据,2020年我国移动社交市场规模达1162亿元,在2015-2019年的年复合增长率为50.10%,预计到2024年达2322亿元,年复合增速为18.9%。广告与增值服务是主要市场规模构成,其中增值服务主要包括虚拟物品、直播的虚拟礼物和会员订阅收入。
2020年移动社交市场的广告收入规模为730亿元,占比62.8%。预计到2024年广告收入规模为1331亿元,占比略下降至57.3%。我们测算,其中腾讯2020年的社交及其他广告收入为680亿,假设与微信相关的广告收入占其中80-90%,则对应收入为544-612亿;2020年微博广告收入102.81亿元(按2020年人民币兑美元6.9的平均汇率折算),则其余社交APP在2020年的广告收入在16-84亿。 增值服务收入规模为390亿元,占比33.6%。预计到2024年增值服务收入规模为898亿元,占比升至38.7%。我们测算,其中陌陌/探探2020年增值服务收入(包括直播)在147.5亿,微博增值服务收入为14.1亿,Soul增值服务收入为4.9亿,则其余社交APP在2020年的增值服务收入在223.5亿。
熟人社交:此类社交 APP 的对社交对象一般为熟人,以即时通讯为目的,为用户提供发送短消息、音频 通话、视频通话等功能,并逐步代替短信、电话等传统沟通方式,成为全体互联网用户的主要沟通形式。 典型 APP 包括微信、QQ 等,APP 帮助用户与联系人联络,维持日常生活、学习和工作等社会关系,并通 过辅助功能,如公众号(文章)、朋友圈(图片)、视频号(短视频)等增强社交多样性及趣味性,用户为 全体移动互联网用户,无明显的用户特征。 婚恋社交:此类社交以认识结婚对象为目的,有结婚需求的用户通过输入个人信息和选择标准,APP 推荐 匹配用户与其进行进一步交流,典型 APP 有世纪佳缘/百合/珍爱等。 泛内容型社交:此类 APP 不以社交为首要的使用目标,而是在图文、博客和视频等内容形态下,同时伴 随有社交功能。比如抖音/快手以短视频为主要内容载体,用户间通过对方的短视频内容了解彼此,并以“关注”、“私聊”等功能进一步发展社交关系;微博/小红书等则以博客、图文状态、文章等内容载体,同时设 有好友私聊、好友圈等功能。此类社交 APP 没有明确的社交目的,社交是在内容/社区衍生出的功能模块。 陌生人社交:此类社交有较强的目的性,一般以结交异性为主,但近年来也发展出以性格&三观、兴趣为 导向的社交软件。陌生人社交中较为典型 APP 有陌陌和探探,用户在首次注册使用时需要上传真人照片, 并且平台会较为严格地要求用户填写真实年龄、身高和体重等个人情况与外貌体征信息,用户之间进行配 对、私聊也多以外貌作为重要参考依据。 而陌生人社交中的 Soul 与探探/陌陌相比,虽然也有部分用户以结识异性为目的,更整体更偏向以性格& 三观和兴趣为导向的社交关系。
成功的熟人社交产品地位较难撼动,颠覆性产品通常出现在时代与行业的变化节点,产品生命周期较长。 由于熟人社交产品的特点是强关系、连续性与用户的从众性,因此用户的关系链一旦在某个产品上沉淀成熟, 除非产品设计与运营出现重大失误与不足,否则用户的转移成本大,且转移意愿较弱,因此熟人社交产品天然 具备一定的垄断性。QQ 与微信作为国内两款成功的熟人社交 APP,分别在 PC 互联网与移动互联网时代的变化 节点完成交接,此类颠覆性产品的出现通常以 10 年维度为一个周期,产品生命周期相对较长。
QQ:抓住了国内 PC 互联网时代通讯产品的空白机遇,在 MSN 竞争下以亮眼本地化抢下份额。
1999 年,QQ 前身 OICQ 诞生,初始功能为简单的公共聊天室;2000 年 OICQ 正式更名为 QQ,并发布 QQ 群和 QQ 秀等一系列功能,随后逐渐增加 QQ 宠物、QQ 空间、QQ 音乐等一系列社交与内容功能,不仅满足了 用户单纯的聊天需求,更丰富了聊天体验,QQ 也从初始单纯的通讯产品发展成一个用户社交与内容生态。微软旗下的 MSN 曾凭简约的聊天界面和高端商务的定位获得国内社交市场约 10%的份额,后由于产品更新 不及时、本地化运营不佳等原因导致用户流失,2013 年 3 月微软中国宣布关闭 MSN,而根据腾讯年报,2013 年底 QQ 的月活用户达到 8.08 亿,最高同时在线用户为 1.80 亿。
微信:QQ 引流+ 3G/4G 流量红利的再分配机遇,微信以简约产品设计承接 QQ 成熟用户。
微信于 2011 年 1 月推出,用户可使用 QQ 号注册微信并直接导入 QQ 好友,还可以在微信接收 QQ 消息以 减少 QQ 用户转移平台的不便。2012/2013 年国内智能手机出货量达 2.24/3.37 亿部,在 QQ 引流下,新智能机 用户选择社交 APP 时,熟悉的 QQ 与绑定的新 APP 微信成为大众化选择。 相较于 QQ 年轻、丰富的产品设计,微信产品设计更简约,并推出朋友圈、网页版、公众号等功能,满足 了成熟人士分享动态、办公与阅读的需求,并与 QQ 逐渐区别开来。2012 年微信月活用户便突破 1 亿,2013 年 突破 3 亿,截至 2020 年底,微信月活达到 12.25 亿,成为国内月活用户最多的移动社交平台。
虽然微信目前在熟人社交领域的地位较难撼动,但仍有一批如多闪、子弹短信等 APP 在熟人社交领域进行 尝试,也有飞聊等产品向半熟人社交拓展,尝试改变竞争局面,陌生人社交领域的新产品则更多,其背后既有 腾讯、字节跳动、快手和陌陌等大公司,也有小团队作战。据我们粗略统计自 2011 年至今有 30+较为知名的陌 生人社交产品出现。
1.3.2 国外:从 Snapchat 用户增长看新产品的破局方法 Facebook 作为全球第一社交平台,先后收购 Instagram 和 WhatsApp 完善社交赛道布局。Facebook 诞生于 2004 年 2 月,是世界排名领先的社交平台,其在北美、欧洲和日韩等地区的产品定位类似国内的微信,主要用 于维护同事、同学和家人等熟人关系圈,用户基数庞大,截至 2021 年一季度,Facebook 的全球 DAU 达 18.78 亿,占全球互联网用户数的 40%。随着用户的熟人关系链在 facebook 上沉淀成熟,用户在 Facebook 上的行为 趋向稳定,而当时市场上也出现如 Instagram 和 WhatsApp 等新的受欢迎社交 APP,Facebook 也于 2012 年和 2014 年分别先后收购了 Instagram 和 WhatsApp,基于原有的较稳定的社交平台,Facebook 进一步完善其在社交领域 的多元布局。 Snapchat 持续以新鲜功能吸引年轻用户,拒绝 Facebook 收购,用户增长迅速。诞生于 2011 年的 Snapchat 以“阅后即焚”等新功能迅速吸引美国年轻群体,Facebook 也曾于 2013 年提出收购 Snapchat 但被拒绝,Snapchat 用户数量持续增长:截至 2021 年第一季度,Snapchat 全球 DAU 达到 2.81 亿,为 Facebook 的 15%,2014 年一 季度时该比例仅为 6%,Snapchat 北美地区 DAU 为 9300 万,为 Facebook 的 48%,2015 年一季度时该比例仅为 24%,说明了 Snapchat 近年的用户增速超越 Facebook。
阅后即焚:Snapchat 于 2011 年 9 月推出时是一款纯粹的“阅后即焚”聊天软件,用户发送的文字、 图片和视频等在设定的时间后自动销毁,如果消息的另一方截图,系统则会通知发送者。 Story:该功能于 2013 年 10 月推出,用户可以通过该功能录制一段视频并加上各种特效和字幕,然后 发送给朋友或者分享给所有的关注者。推出不久后平台上的 Stories 内容条数已经超过了“阅后即焚” 信息的数量,让 Snapchat 摇身一变成了最火的社交网络和内容传播平台。 Geofilters:该功能于 2014 年 7 月推出,是一款基于地理位置的滤镜功能,如果用户位于特定的地理 位置(如城市,活动或目的地)内,则可以使用特殊图形叠加层。 Lenses:该功能于 2015 年 9 月推出,用户可以在拍摄时选择不同的动画特效,前置摄像头和后置摄像 头会得到不同的动画效果,同时该功能还搭载于太阳眼镜 Spectacles 中。 Bitmoji 3D:该功能于 2017 年 9 月推出,用户可以把自己本人的个性化表情叠加至世界中。用户可以 通过应用程序的后置摄像头叠加 3D Bitmoji,同时加入一些流行的滤镜效果。 Spotlight:该功能于 2020 年 11 月推出,没有公共评论部分,用户的个人资料被设置为私人,用户可以安全地上传自己的 Spotlight 短视频,也可以观看应用程序算法推荐的短视频。
在独生子女、九年义务教育等政策下成长起来的 95 后,亲近关系的缺位寻求生活圈之外的社交拓展。我国计划生育从 1982 年开始被定为基本国策,直到 2011 年开始才放开单独二孩,2015 年开始全面二孩。根 据中国国家统计局 2005 年 1%人口抽样调查的数据,1985 年-2005 年出生的独生子女数量持续上升,这些人到 2020 年正好是 15-35 岁。独生子女政策使得这一代人在成长过程中缺少兄弟姐妹的陪伴,所以有寻求生活圈之外的其他良好关系的精神需求。 95 后的成长伴随着我国经济社会与互联网的迅速发展,95 后的兴趣广泛、价值取向多元、小圈层文化流 行,基于兴趣和价值观的社交得以实现。生长于九年义务教育政策下的 95 后通常拥有较为扎实的通识与素 质教育,对文化、艺术的欣赏水平普遍高于上一代,且 95 后在互联网下成长,社交媒体、视频网站等传播 媒介的渗透得以让他们接触到各类优秀的音乐、动漫、电影、游戏等泛 ACG 内容,在寻找兴趣、价值和 审美契合的社交过程中,逐渐形成了不同风格与文化的圈层,比如 95 后喜爱的二次元文化等。
“灵魂测试”:获取用户兴趣画像,生成用户标签。当用户首次注册 Soul 时,会被引导参与测试。测试源 于 Myers-Briggs 类型指标性格评估测试,初步的测试包含六个问题,主要基于用户的性格与价值观等,通 过这些问题,Soul 描绘出用户的性格图谱,获取用户性格画像。
Souler 宇宙:根据用户画像,将用户划分至一级分类。据用户注册时的六个问题的回答,Soul 首先通过用 户接受信息的方式(包括具象和抽象)与决策的方式(包括理性和感性)两个维度,将用户划分至初步的 五个分类,称“天赋”。每一个一级分类都代表着拥有相似特征和个性的用户群体。例如:务实家星球的用 户接受信息的方式偏具象,决策方式偏理性,而多面体则代表用户在两个维度的偏向不明显。
引力签:除了平台给用户的星球分类外,用户可以在个人资料中编辑“引力签”,引力签可以是任何描述用 户自身的标签,包括但不限于兴趣、特殊经历、世界观和职业等。用户可以选择系统预存的标签,也可以 自己创造标签。
配对与聊天:用户可以通过“灵魂匹配”、语音/视频匹配、恋爱铃匹配来与他人聊天。在聊天界面的设置 中,平台会根据双方的兴趣、个性以及历史行为,为其显示建议聊天的主题。另外,用户聊天界面右上角 有一颗代表匹配程度的爱心,随着双方的互动次数变多,爱心将会被不断填满。 1)“灵魂匹配”:即平台通过用户的“星球”类型,通过算法为用户自动聊天对象的方式。通过我们的测试, 在 6 次匹配中,有 5 次匹配到与用户在相同一级“星球”的用户(即至少有两个维度相契合),但也有 1 次匹配不在任何一个相同的一级“星球”。因此,该匹配方式算法或是为用户匹配与之相似的用户,但也有少部分算法系匹配与之不同的用户,以保证平台的配对体系多元。 2)语音/视频匹配:该匹配模式相对随机,聊天达到一定时间(4 分钟)后可以选择公开身份,公开后个人 信息可被对方查看,双方公开后,可以无限时聊天。在视频模式下,用户的头像将被虚拟头像遮挡,双方 聊天后可以选择公开信息,并继续深入聊天。每次语音聊天完毕之后双方将互评以积攒点数,当点数越高, 系统给定匹配的权重也会相应提高。 3)恋爱铃匹配:恋爱铃是基于 LBS 的匹配,用户可以自主选择打开或关闭恋爱铃。恋爱铃功能同时打开 的两个用户在一定距离内相遇,并且用户间的兴趣图谱被鉴定为彼此吻合,用户的恋爱铃会响起并可以开启聊天。
动态发布与动态广场:用户可发布自己的动态,可在动态广场与他人的动态进行互动。Soul 的广场功能与 微博等社区论坛类似,用户可以用语音、图片、文字等方式可以发表自己意见、感慨,分享自己的生活瞬 间与表情,其他用户可以进行评论。2021 年 3 月,Soul 平台上 35%的月活跃用户创造内容,每个发布动态 的用户平均每月发布 5.9 条新动态,当月广场上共发布 6780 万条动态,广场上的动态共计 5.74 亿条回复, 平均每条动态收到 8.5 条回复。
装扮虚拟形象:虽然 Soul 应用设计的核心是“不看脸”,但用户可以设计一个虚拟形象。用户可以通过 头像编辑器创建虚拟形象,Soul 提供大量的脸部特征、服装和配饰。这些配饰一部分可免费获得,剩 余部分用户则需要使用 Soul 币购买。 GIFTMOGI:在私聊中发送虚拟礼物。用户可以通过私聊界面,以发送表情的方式发送 giftmoji,发 送 giftmoji 的用户可以在礼物列表中选择产品,列表中有包括零食、美容产品和生活用品等多种品类 的礼物,受赠的用户可以在打开后选择是否兑换
其他多样化的功能:群聊派对、狼人杀与虚拟宠物
用户规模快速增长,用户粘性较高:1)MAU:公司 2020 年全年平均 MAU 为 2080 万,同比增长 80.87%, 截至 2021 年 3 月,平均 MAU 为 3320 万,同比提升 109.9%。2)DAU:公司 2020 年全年平均 DAU 为 590 万,同比增长 78.79%,截至 2021 年 3 月,平均 DAU 为 910 万,同比提升 94.4%。3)DAU/MAU:根据期间 内 的 平 均 MAU 与 平 均 DAU 计 算 , 公 司 2019 年 /2020 年 /2021 年 3 月的 DAU/MAU 分 别 为 28.7%/28.4%/27.4%,整体接近 30%。此外,根据公司披露,公司 2020 年各月 DAU/MAU 的平均值为 38%, 我们认为是寒暑假月份的 DAU/MAU 较高,拉高全年各月平均值所致。
95 后用户高占比:截至 2021 年 3 月,平均日活中有 73.9%为 95 后用户; 日打开次数与日均时长较高:截至 2021 年 3 月,用户每日平均打开 APP 24 次,日均使用时长 40min; 用户动态发布数量高,用户间互动程度高:截至 2021 年 3 月,有 35%的月活跃用户会发布动态,每个发 布动态的用户月均发布 5.9 个新动态,2021 年 3 月共发布 6780 万个新动态。互动方面,有 89.1%的月活跃 用户会与其他用户互动,2021 年 3 月推送至广场上的帖子共收到 5.74 亿条回复,平均每个帖子收到 8.5 条 回复。 用户间私聊频次高:截至 2021 年 3 月,有 57.1%的日活跃用户会发送私聊信息,他们平均每天产生 62.0 条私聊信息,2021 年 3 月共产生了 100 亿条私聊信息。 用户留存情况较好,高粘性用户私聊频次更高:2021 年 3 月,56.4%的用户会在使用后的 15 天内继续保持 活跃使用状态,这 56.4%的用户平均每天与他人有 4 次对话,平均每天发送 68.3 条私聊信息(高于整体的 62 条信息)。在 2020 年 12 月活跃至少 15 天的用户中,有 78.4%会在 2021 年 3 月继续保持至少 15 天的活跃状态
渠道分成:渠道结构优化,分成比例有所下降。2020 全年和 2021 年第一季度的渠道分成为 6011 万和1959 万,占收入比重为 12.1%和 8.2%,据招股书,分成比例有所下降主要是渠道的结构优化,我们认 为或是 IOS 端用户比例有所上升所致。 运营人员薪酬增加,但占收入比重下降。2020 全年和 2021 年第一季度的运营人员薪酬为 3183 万和 1320 万,运营人员的数量从 2020 年 3 月底的 91 人增加至 2021 年 3 月底的 144 人。但 2020 全年和 2021 年第一季度的运营人员薪酬占收入比重为 6.4%和 5.5%,有所下降,单运营人员的效率提升。 综上述原因,公司 2020 年毛利率为 80.8%,21 年一季度为 85.7%,毛利率稳定增长。
2020 年公司销售费用、管理费用与研发费用共 8.9 亿,同比增长 165%,2021 年一季度三费合计为 5.9 亿, 同比增长 474%。2020 年销售费用率/研发费用率和管理费用率分别为 124.7%/36.3%/18%,2021 年一季度销售费 用率/研发费用率和管理费用率分别为 197.6%/34.2%/14.4%。总体来看,2021 年一季度,公司的销售费用率持续 增长,管理费用率与研发费用率有所降低。
研发费用&管理费用:费用绝对额增加,但占收入比重逐渐降低。公司研发费用和管理费用的绝对额 均在增加,其中 2020 年研发费用为 1.8 亿(YoY+88%),管理费用为 0.9 亿(YoY+151%),2021 年第 一季度研发费用为 0.8 亿(YoY+138%),管理费用为 0.3 亿(YoY+160%)。其中,研发费用主要由研 发基础设施费用、研发人员薪酬构成,管理费用主要是专业服务费和管理人员薪酬。 广告营销致销售费用增长:公司销售费用较高,2020 年与 2021 年一季度分别为 6.2 亿与 4.7 亿,其中 主要是广告费用,公司广告费用 2020 年达 6.02 亿(YoY+204%),2021 年一季度达 4.6 亿(YoY+759%)。
根据 AppGrowing 统计,Soul 位列 2021 年 4 月份社交 APP 的推广排行第一,远高于陌陌等其他社交 APP。据招股书,公司未来将继续提高品牌知名度并扩大用户群体,预计短期内销售费用的金额将保 持增长趋势。
虽然公司业务的毛利率较高,但期间费用率高(主要是销售费用率),目前公司尚未实现盈利。2020 年公 司净亏损 4.88 亿(YoY-63%),2021 年第一季度净亏损 3.83 亿(YoY-625%)。从净利率来看,2020 年全年净利 率为-98.02%,21 年一季度净利率继续降低,为-160.55%。
3.1 产品对比 2011 年陌陌 APP 上线,主打基于 LBS 的陌生人社交,推动国内陌生人社交市场的萌芽;2014 年,探探 APP 匹配功能新颖、筛选效率高使其在陌生人社交市场占领一席之地;2016 年 Soul APP 上线,主打兴趣匹配为导向的新型陌生人社交。2018 年 2 月,陌陌宣布以 7.6 亿美元收购探探,两家头部公司的合并使得国内陌生人社交 市场出现了短暂的寡头局面。 但 Soul 以性格、三观与兴趣为切口涉入社交,其与其他陌生人社交最大的区别在于,用户不使用真人照片 进行社交,而使用虚拟形象,并以性格、价值取向和兴趣等人的内在属性来完成配对、聊天等。下面,我们从产品 Slogan、注册要求、匹配依据、匹配方式等角度,对比陌陌/探探/Soul 三款典型的陌生人社交产品:
在产品 Slogan 方面:陌陌早期以“总有新奇在身边”为产品口号,主要是搭配其地理匹配的功能,收购探探 后转型直播,因此以“很高兴认识你”为标语;而探探则以“带你找到生命中的那个人”为产品口号,有较为 明显的结识异性的产品设计;Soul 则以“跟随灵魂找到你”为产品口号,主打内在层面社交。 在首次注册要求方面:陌陌、探探均要求用户上传本人真实照片,而 Soul 用户需要跟随引导完成兴趣测试 以进一步探索。 在匹配依据方面:陌陌/探探主要以用户的个人情况与外貌体征(如年龄、身高、体重)、位置、兴趣等为 匹配依据,而 Soul 则以兴趣、价值取向、性格等因素作为主要匹配依据。 在匹配方式和特色功能方面:陌陌提供直播功能、LBS 功能(免费);探探需要用户同时双向选择才可匹 配,滑动选择筛选效率高,有 LBS 功能但需要付费;Soul 主打平台的算法匹配(官方称“灵魂匹配”)、语 音匹配及 LBS 匹配(官方称“恋爱铃匹配”)。 在个人主页信息展示方面:陌陌/探探优先展示真人照片、年龄、身高、体重和兴趣标签,Soul 优先展示兴 趣标签、对方与自己的匹配度 在商业化特点方面:陌陌以直播为主要收入,探探以付费会员收入为主,Soul 开启商业化不久,目前以增 值服务(虚拟道具、虚拟礼物)为主,广告刚起步。
陌陌于 2018 年收购探探,2020 年收入与净利润受疫情影响下滑。2018 年探探被陌陌收购后即并入陌 陌的财务报表。2018-2020 年,陌陌&探探总收入为134.1/170.2/150.2 亿元,2020 年有所下滑主要是其中 直播收入受疫情影响较大,2018-2020 年直播收入分别为 107.1/124.5/96.4 亿元,增值服务分别为 18.8/41.1/51.1 亿元,广告收入分别为 5/3.3/2 亿元。2018-2020 年公司净利润为 28.16/29.71/21.03 亿。
1)从直播收入来看,快手位列第一,陌陌&探探与 YY 位列第二梯队。2020 年,快手/YY/陌陌&探探的直 播收入分别为 332/125/107 亿元。 2)从直播付费用户数量来看,快手远高于陌陌&探探和 YY。2020 年,快手的直播付费用户达 5760 万人, 陌陌&探探合计为 1280 万人,YY 最低为 340 万人。 3)从直播 ARPPU 来看,YY 远高于陌陌&探探与快手。2020 年,YY 的直播 ARPPU 达 307 元,陌陌&探 探为 69.7 元,快手最低为 48 元。 总体来看,快手的直播收入的量价特征为低 ARPPU,高付费渗透率,YY 则为高 ARPPU、低付费渗透率, 陌陌&探探介于二者之间。
风险提示:年轻用户兴趣转移;商业化进展不及预期;市场竞争加剧。
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本文来源
证券研究报告名称:《95 后的移动社交: 从熟人到陌生人,从结识异性到寻找同好 》
对外发布时间:【2021】年【5】月【19】日
报告发布机构:中信建投证券股份有限公司
本报告分析师:
杨艾莉 执业证书编号:S1440519060002免责声明