深度 | 从跌幅80%到10倍股:Snapchat股价复盘【建投传媒互联网】
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1、新兴科技股Snapchat上市高关注度,初期享受远超行业高估值。主打“阅后即焚”的新兴社交软件Snapchat于2017年3月登陆纽交所,备受市场关注,首日收盘价24.5美元/股,较发行价17美元/股上涨44%,远超Facebook、谷歌、阿里巴巴等知名科技股首日涨幅;估值方面,17年3月,Snap/Facebook/Google/Twitter的PS分别为63/15/7/4倍,估值也远超彼时主流的科技股。
2、用户增长疲乏、竞争格局恶化、行业政策利空,此后开始长达一年半的下跌:上市第二日公司股价升至27.1美元/股,此后开始长达一年半的下跌,到18年12月21日,公司股价跌至谷底4.99美元/股,较此前最高价跌去82%,背后是用户&业绩不及市场预期、竞争格局恶化、行业政策利空、收入结构单一等一系列综合因素导致。根据分析,公司股价走势与DAU增速呈高度相关。我们认为,用户增长仍是驱动股价走势的众多因素中最重要的。
3、在产品持续创新、竞争格局优化之下,公司用户与业绩增长频超预期,市值一改萎靡。截至2021年8月20日收盘,Snap总市值为1150亿美元,较2018年12月21日65亿美元市值的低谷,上涨近17倍。
4、市场通常对创新型产品上市初期给予高估值,而后将较为苛刻地关注用户增长情况。在用户数增长达到预期后,市场将关注竞争格局是否优化、费用控制是否良好、ARPU值是否提升等其他因素,对应指标的改善也将促动股价提升。
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本文来源
证券研究报告名称:《从跌幅80%到10倍股:Snapchat股价复盘》
对外发布时间:【2021】年【8】月【23】日报告发布机构:中信建投证券股份有限公司
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