瑞思公益课（第三期）专家观点

瑞思公益课（第三期）于6月15日下午在线上举办。本期公益课邀请中国国际工程咨询公司研究中心副主任徐成彬，英大基金管理有限公司业务总监兼能源REITs部董事总经理于炎炎，汉坤律师事务所合伙人方榕，中联基金执行总经理李金荣作为演讲嘉宾，围绕“清洁能源基础设施投融资经验分享及行业前景展望”主题，分享清洁能源投融资经验与思考、探讨和展望行业未来前景。

“双碳”、“内循环”等政策为新能源产业发展带来新机遇

英大基金管理有限公司业务总监兼能源REITs部董事总经理于炎炎表示，构建以新能源为主体的新型电力系统对于实现“双碳”目标具有重要现实意义。加快发展新能源是可持续发展的客观要求，是推进能源革命和构建清洁低碳、安全高效能源体系的重大举措。截至2022年底，风电与光伏的装机量占总装机量的29.6%，水电与核电的装机量占总装机量的18.3%。清洁能源的装机量已经接近我国发电总装机量的一半。

中联基金执行总经理李金荣指出，清洁能源是实现“双碳”目标最优解，国内新能源产业链世界领先，“内循环”战略将支持并扩大产业发展空间。我国以光伏为代表的新能源产业链世界领先，国内光伏组件产量连续16年位居全球首位、光伏新增装机量连续10年位居全球首位、光伏制造企业有7家位列全球前十，风机整机制造企业6家位列全球前十。新能源上游产业领先为行业发展带来机遇，产业链上下游协同效应将给予下游电站建设产业足够的动力支撑。

清洁能源项目收益稳定，未来碳交易收益可观

中国国际工程咨询公司研究中心副主任徐成彬指出，清洁能源最大的特点是显著降低发电端的污染和温室气体排放，甚至做到无排放。在我国计划2030年实现“碳达峰”，2060年实现“碳中和”的目标下，碳交易市场得到有效推动。已发清洁能源REITs暂未纳入项目收益的碳交易和绿证交易部分，有望成为未来清洁能源REITs项目的可观潜在收益。

于炎炎表示，市场对新能源资产收益性非常看好，很大原因来源于新能源的国家补贴。国补标准依据燃煤发电的标杆电价而定，燃煤发电上网电价在发电侧上网电价形成中发挥着“锚”的作用。风电、光伏的电价是燃煤标杆电价的延伸。国补自2007年实施以来，经历了从2007年-2020年的“补贴时代”，从2020年开始已进入“平价时代”。

注重清洁能源REITs项目前期培育

徐成彬表示，清洁能源项目涉及发电并网问题、国补账款问题、项目用地问题、收益率稳定性问题、社会稳定性问题等，项目前期审核对每个环节都要严格把控，必要时需第三方专业机构进行评测并出具报告。原始权益人要做好前期培育工作，严格按照政策要求准备各项申报手续。

汉坤律师事务所合伙人方榕从法律层面分享了清洁能源REITs的建设和审批要求。方榕表示，2021年前,我国采用“规模指标”控制新能源行业总量，避免无序发展。2021年，新能源项目并网机制改革，新能源项目的立项与“规模指标”脱钩，全新采用总量控制的方式。国家不再下达各省的年度建设规模和指标，通过测算下达各省年度可再生能源电力消纳责任权重并引导各地据此安排风电、光伏发电项目建设。方榕还分享了清洁能源项目在立项阶段、建设阶段、运营阶段需要完成的各项合规手续。

清洁能源行业前景广阔

于炎炎表示，新能源行业经历了从“加快技术进步和机制创新”到“因地制宜，多元发展”再到“加快壮大新能源产业成为新的发展方向”的变化。在政策、技术与需求共振催动下，新能源产业进入高景气周期。“十四五”期间，国家能源、国家电投等17家公司的新能源新增装机规划总计6.7亿千瓦。

中联基金执行总经理李金荣表示，光伏发电有望成为电力结构优化的主力军。2021年开始，光伏国补全面退坡，实现平价上网，产业由政策驱动转向市场驱动。光伏发电产业表现出了良好的韧性，2020-2022年新增装机容量保持增长势头，2022年同比增长59.20%，产业有望迎来市场驱动下的第二轮放量。

金融创新助力清洁能源行业发展

于炎炎提出，新能源发电是高标准、高规制、资金及技术密集型行业。当下行业竞争激烈，新能源企业存在资本金短缺，负债率过高的问题。新能源大发展趋势下，具有高投入、长周期、稳健收益等特点。基础设施公募REITs作为一种创新金融工具，可助力实现新能源基础设施建设的高质量发展。

李金荣对工商业分布式光伏电站的投资、建设与收益情况做了重点介绍。“工商业分布式光伏电站可以有效提高闲置屋顶利用率，受地域限制少。单体投资规模适中，开发周期仅需90天左右；主要收益来源于工商企业电费收入、并网电费收入和项目补贴，与集中式相比收益率及投资确定性更高。工商业分布式光伏电站的产业链完整，资产、成本清晰，更适合社会资本参与投资。”李金荣说。

瑞思研究院携手行业专家，倾力打造清洁能源REITs课程

大力发展清洁能源产业，促进能源转型与升级，是达成我国“双碳”战略目标的必行之路与重要举措。清洁能源领域基础设施投资规模大，建设周期长；在双碳背景下，未来将有更多的基础设施投入建设，资金需求量大。因此，盘活存量资产，满足未来的基础设施投融资需求，是促进能源转型与升级的重要一环。中国公募REITs作为基础设施融资工具，正是盘活存量、保障增量的好方式，对于持续推动清洁能源行业健康发展大有助益。

2021年，国家发展改革委《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》 （发改投资〔2021〕958号）中，明确将能源基础设施纳入公募REITs试点领域，其中包括风电、光伏发电、水力发电、天然气发电、生物质发电、核电等清洁能源项目。2022年，中国首只天然气发电项目深圳能源REIT成功发行；2023年3月29日，中信建投国家电投清洁能源REIT和中航京能光伏REIT成功发行。我国清洁能源公募REITs顺利启航，发展势头良好。

清洁能源行业的发展仍然面临宏观经济下行压力、绿电扰动、土地权属、移民安置、社会稳定性等诸多挑战。清洁能源项目发行REITs也处于早期阶段，水电、核电等资产暂未有成功发行REITs的行业案例可供参考。

为了更好地应对清洁能源行业面临的挑战，更高效地促进清洁能源项目投融资及REITs发行工作的推进，瑞思研究院邀请来自行业主管部门、市场监管部门以及行业领先企业的领导和专家，倾力打造【清洁能源REITs课程】，课程致力于培养既深谙清洁能源市场、又具备REITs前瞻视角的未来行业人才。通过清洁能源投融资及REITs知识的系统学习，学员们将对清洁能源行业现状和发展趋势建立起客观全面的认知，掌握清洁能源REITs发行和管理的实操方法，洞察清洁能源REITs投资逻辑，共同构建清洁能源REITs行业资源网络，为未来事业发展构筑独有的竞争力。

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   责编：林芫如

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   监制：吕应承 邱秀峰