墨钜要闻快评(1)2020年8月9日，十分钟知天下
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简介：墨钜要闻快评是墨钜新开的公众号，每两天出一期挑选5-8篇要闻，每篇加上墨钜快评。当然，如果大家喜欢，将来可以每天都出一期。目标是让您，十分钟知天下。拜托老读者们，大力转发支持！
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预计美联储将做出重大承诺，尽快加大通胀
在2020年1月29日于华盛顿特区举行的1月28日至29日联邦公开市场委员会会议之后的一次新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上发表讲话。
在接下来的几个月中，美联储将巩固其政策纲领，使其在实行高通胀和重返因冠状病毒大流行而消失的全面就业形势的议程时承诺将多年来维持低利率。
美联储官员的最新声明以及市场资深人士和经济学家的分析都指出，将转向“平均通胀”目标，即容许甚至超过央行通常2％目标的通胀。
为了实现这一目标，官员们将保证在通胀和就业指标都达到之前，不提高利率。现在的通货膨胀率接近1％，失业率高于大萧条以来的水平，因此美联储可能需要数年才能达到目标。
政策举措可能会在9月份宣布。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）上周在谈到这一问题时仅表示，“在不久的将来”将对为期一年的政策沟通和实施情况进行审查。预计该过程的高潮，包括公开会议和央行官员之间的广泛讨论，预计将在联邦公开市场委员会的会议上或前后宣布。
市场预期美联储将采取比大萧条时期更为宽松的方式。
“我们仍然坚决认为，这是一个深远的后果，即使已经渗透到美联储决策中一段时间，这将在本轮周期中形成与上一轮周期不同的美联储反应功能。” Evercore ISI全球政策和中央银行战略负责人奎师那（Krishna Guha）说。
实际上，鲍威尔说，该政策声明将“确实编纂我们已经在执行我们的政策的方式。在很大程度上，我们已经在做其中的事情。”
古哈（Guha）说，尽管中央银行即使在大衰退结束后仍将利率维持在接近零的水平，但该方法“仍将比[珍妮特（Janet）]耶伦美联储（Yellen Fed）采取的策略更加温和”。
一种暗示是，当通胀率上升时，美联储收紧政策的步伐将会放缓。
鲍威尔和他的同事在2018年颁布一系列加息措施时遭到抨击，最终不得不撤回。现在，美联储基准隔夜贷款利率的目标接近零，即大流行初期的水平。
多年来，美联储和其他全球中央银行一直试图提高通货膨胀率，原因是价格低水平的升值对经济增长是健康的。他们还担心，低通胀本身就是一个问题，它使利率保持低位，并且在经济低迷时期，决策者几乎没有回旋余地来放松政策。
在使通货膨胀持续发展的最新举措中，美联储将承诺加强“前瞻性指导”，或承诺在达到基准并可能超过通货膨胀率之前不加息。
最近几天，达拉斯的美联储区域总裁罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）和芝加哥的查尔斯·埃文斯（Charles Evans）对加强指导表示了不同程度的支持。埃文斯特别表示，他希望保持利率不变，直到通货膨胀率上升至2.5％左右，这是过去十年中的大部分时间。
Yardeni Research负责人埃德·雅迪尼（Ed Yardeni）表示：“我们认为，美联储将公开欢迎2％至4％的通胀率，因为长期以来应该抵消的通胀率长期以来一直低于2％。”
雅尔迪尼说，这种方法对于另类资产类别，尤其是成长股和黄金和白银等贵金属，将“疯狂看涨”。古哈表示，美联储的举措将使“实际收益率持续走低，美元走低，波动率下降，信贷息差下降以及股市走高。”
投资者一直在押注与通货膨胀相符的沉重赌注：黄金创历史新高，美元大幅下跌，涌入TIPS或国债通货保护债券。根据Refinitiv的数据，TIPS基金已经连续六周出现了投资者现金净流入，其中分别在6月24日和7月1日的一周内分别流入19亿美元和15亿美元，在截至7月29日的一周内流入2.71亿美元。
尽管如此，美联储在实现通胀目标方面的糟糕记录仍令人怀疑。
“如果世界上所有中央银行都应该吸取教训，那就是选择通胀目标很容易。试图真正到达那里非常困难，” Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar说。“仅仅控制利率并不意味着您会选择自己想要的一些通货膨胀率。”
Boockvar怀疑在失业率居高不下和经济复苏处于危险之中的时候加快通货膨胀的智慧。
他说：“这在经济上毫无意义。” “消费者现在非常脆弱。我们应该争取的最后一件事是更高的生活成本。”
2012年以来美联储实行2%的固定通货膨胀目标，在压制住通货膨胀的同时，也压低了名义利率，使美联储在应对衰退上缺乏足够的降息空间。
此次疫情带来的经济衰退和失业，能否迫使美联储调整这个货币政策框架？目前可选择的方案有两种，一种是将固定通胀目标改为对称或平均通胀目标，一种是直接提高通胀目标。
2%的通货膨胀目标，原本是美元币值唯一的锚。轻率地改变通货膨胀目标的承诺，有损美联储自身的信誉，会削弱美联储未来对抗通货膨胀的能力。最坏的情况是，美元彻底失锚。
即便要讨论，现在也不是好时机，只能导致经济滞涨的局面。经济复苏之后，才适合提高通胀的容忍度。
这种公开探讨本身，就足以造成市场动荡，使美元贬值，贵金属金和银价格大涨，更不要说真正实施了。
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历史上三次黄金大牛市：多事之秋的资本狂欢
进入8月，中美交恶日甚，新冠肺炎疫情反复，全球经济衰弱，国际局势诡异，而黄金市场大热。
金价飙升，屡创历史新高，8月5日突破每盎司2000美元，今年初到现在累计上涨近35%，除美元之外的所有货币市场金价都破历史纪录。
评论人士认为这很可能是半个多世纪以来第三次黄金大牛市，仿佛历史重演，昨日再现。
黄金牛市的形成
作为避险、保值的“避风港”，投资圈戏称黄金“喜欢坏消息” — 但凡出现某种重大危机，其他市场风险大增时，各方资产就会涌向这个避险保值安全港。
影响黄金价格的因素，过去半个世纪中主要包括经济形势、通胀率、地缘政治、货币政策、股市动态，以及国家央行买入黄金的力度等。
由于国际市场黄金交易用美元计价，因此美元汇率对金价有直接影响。美元贬值，黄金对其他货币来说就相对便宜，更多资金流入国际市场推高金价，反之亦然。
美国联储局（央行）的货币政策也因此对国际市场黄金价格也有重大影响。历史证明，黄金价格创历史新高之前的两三年，都曾发生重大危机，美联储也都曾采取量化宽松政策，扩大货币供应。
黄金价格的历史走势可以为预测未来走势提供重要依据，比如驱动因素和潜在规律。
自第二次世界大战后，黄金价格从1968年的每盎司35美元涨到现在的2030美元区间，中间有过两次可以跟目前市道相提并论的“大牛市”，分别在1980年1月和2011年9月触顶。
第一次狂欢
从1968年3月到1980年1月，黄金价格12年涨了23倍。
这一轮大牛市的形成，始于美元与黄金脱钩。二战结束后建立的布雷顿森林体系将黄金与美元以每盎司35美元的价格挂钩，其后十多年不存在黄金交易市场，但期间美元几次遭遇危机，动摇了体系的根基。
1971年8月，美国前总统尼克松发表电视讲话，宣布美元和黄金脱钩，布雷顿森林体系终结。黄金恢复自由身，在市场交易，价格随行就市。
然后，1972年，伦敦金从每盎司46美元涨到64美元，1973年冲破100美元，1979年涨到500美元。
1979年下半年开始的六个月，伦敦金暴涨180%，1980年1月20日创历史新高，每盎司850美元。
经过一番干预和调整， 2月22日，金价重挫145美元，宣告现代历史上首次黄金大牛市结束。
伊朗人质危机是推动第一次黄金大牛市的因素之一
这轮牛市背后有两大驱动因素：地缘政治和通货膨胀。
1979年2月，伊朗伊斯兰革命成功，11月4日首都德黑兰美国使馆53名美国人被扣押，人质危机酿成外交危机，持续了444天方告终结。
同年12月25日圣诞节，苏联入侵阿富汗，苏军占领喀布尔，国际局势紧张。
1979年还发生了一件大事，伊朗停止出口石油60天，国际市场油价飞涨，从每桶13美元涨到1980年底的41美元。
美国国内多年通胀居高不下，1979年底更是因为油价飙升导致年通胀率达到13%，史无前例，因此也出现了高得史无前例的利率，15%。
1980年初里根政府在内忧外患中上台，面对工业生产停滞，失业率居高不下，政府债务庞大，外贸连续五年巨额逆差的挑战。为了扭转经济颓势，里根政府采取减税砍福利、削财政开支、控制货币供应量、减少政府干预等政策来控制通胀、刺激增长，后来被称为“里根经济学”。
这些措施在很大程度上达到了目的，也舒缓了市场避险情绪，同时意味着黄金市场狂欢的结束。
第二次狂欢
第一轮大牛市过后，黄金市场进入相对低迷、平静的时期，一直到2008年。
从2005年开始，金价开始强劲攀升；当时美国次贷危机还在酝酿，但经济危机的信号则比比皆是。
2008年，美国次贷危机爆发，触发全球金融危机，然后升级为世界经济危机。“性喜乱世”的黄金在恐慌、避险心里和各国量化宽松政策等多种因素推动下，迅速摆脱危机初期被抛售的压力，扶摇直上。
金融危机直接把大批投资资金驱赶到黄金这个避风港。
危机从美国扩散到全世界，美国国债被降级，欧元区陷入困境，希腊爆发债务危机，直接冲击欧元的稳定。欧元区外的英国则出现社会动荡，各地出现骚乱。
各国央行量化宽松刺激经济，通胀抬头，进一步提升了黄金作为避险、对冲工具的价值。金价大涨，从2010年以来一直保持在1100美元以上。
2011年9月6日，黄金现货交易价突破1920美元价位，创历史新高。
此前，各国央行都在积极购买黄金，调整储备资产结构；民间珠宝需求强劲，也为金价冲顶助了一臂之力。
第三次狂欢
从2012年开始，黄金持续低迷长达6年，到2018年出现转机。2020年，历史仿佛重演。
黄金喜欢乱世、坏消息，不是吗？
全球经济复苏缓慢、利率不断探底负值区域、中美交恶，“脱钩”和“新冷战”恐惧日益真实、国际局势暗潮涌动，然后2019年底爆发了新冠肺炎疫情，防疫封锁重创各国经济，随之而来的是央行大幅度放水，刺激经济重启。
世界黄金协会市场信息咨询部的斯特里特（Louise Street）在一则通讯中指出：“新冠疫情为黄金投资创造了一场完美风暴。”
由于前所未有的大量流动性注入和创纪录的低利率，黄金投资成本大大降低，全球黄金ETF基金涌入，黄金价格随之飙升，屡创新高。
中美关系不断恶化，助推了这一轮黄金牛市
美联储“上不封顶”的量化宽松和一个月一万亿美元新增债务的财政扩张速度，使得市场难以预测未来走势，导致黄金价格飙升。
各国债务庞大，10年内很难真正改观，而通胀则明显呈长期上升趋势，零利率和负利率仍将持续，美元疲软，因此黄金成了成本低而收益相对较高的投资资产，不但目前收益比企业和政府债券高，长期而言也一样。金价飙升，更助燃了“害怕错过”（FOMO）盛宴狂欢的投机心理。
最后，和前两次牛市一样，金价如此强烈、迅疾飙升的背后也有地缘政治因素。
中美关系紧张，双方相互关闭领事馆，制裁令一个接一个，多层面的“美中脱钩”和“新冷战”气氛，以及爆发局部武装冲突的忧虑，强化了黄金的“避风港”功能。
投资是黄金需求三大来源之一，另外两个分别是珠宝、工业和医疗应用。本世界初珠宝需求占80%比重，现在只有不到50%；自2008年金融危机爆发以来，黄金越来越多被用于对冲和避险，投资需求逐步增加。
这个趋势助推了金价上涨。
世界黄金协会数据显示，新冠疫情及其造成的经济破坏对黄金消费需求的重创前所未见地严重，亚洲、欧洲和北美的封锁抗疫措施导致全球金饰需求跌到历史谷底，金条与金币投资需求大减，今后半年情况估计好转希望不大。
该协会发布的2020年上半年《黄金需求趋势报告》数据显示，在黄金总需求、总供应量、各国央行总需求、金饰和科技用金总需求，以及全球黄金投资总需求这六大板块中，除了投资总需求，其余都有不同程度的下降，跌幅最大的是金饰，其次是央行需求。
投资总需求同比增长90%。
新冠继续蔓延、经济重启艰难和各种不确定性意味着可以预见的未来，“黄金的避险优势将继续吸引投资者”，世界黄金协会如此预测。
影响黄金价格的主要是美联储货币框架的调整，1971年的美元与黄金脱钩，之后黄金价格十年上涨。1980年之后沃克尔强硬的反通货膨胀政策，黄金价格下跌。2000年之后黄金价格上涨，主要是能源被剔除出核心CPE指标后油价上涨推动。2012年，美元锚定了2%的较低通货膨胀目标，油价就一路下跌了。
2012年之后，美联储实行通货膨胀目标制之后，黄金价格的规律就变了。各国央行才是主要的市场玩家，黄金的美元价格取决于未来长期通货膨胀的预期。货币政策宽松与紧缩，只是暂时的。美联储最近对提高通货膨胀目标的讨论，改变了市场对长期通货膨胀的预期，才是此次黄金价格上涨的主要动力。
否则就难以解释，3月底就降息到零了，为什么当时不涨现在才涨？
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近6万人签署请愿书：请法国托管黎巴嫩
贝鲁特大爆炸惨剧发生后，有超过5.8万人签署一份致马克龙的请愿书，呼吁法国在未来10年托管黎巴嫩。请愿书称，黎巴嫩“失败的体制、腐败、恐怖主义和民兵组织让这个国家奄奄一息”。
截至中欧时间周五（8月7日）午间，已经有超过5.88万人签署了这一呼吁法国在未来10年托管黎巴嫩的请愿书。倡议者的目标是至少获得7.5万人联署。
据报道，这个Avaaz 网站的请愿书是本周三由黎巴嫩公民发起的。周二，黎巴嫩首都贝鲁特发生了严重爆炸，造成超过140人丧生、5000余人受伤。
这份请愿书写道："黎巴嫩的官员们没有能力保护和管理这个国家。失败的体制、腐败、恐怖主义和民兵组织让这个国家奄奄一息。我们认为，黎巴嫩应该重新回到法国的托管之下，以便实现廉洁和持久的治理。"
"黎巴嫩人感到绝望"
德国之声阿拉伯语部的塔尔希尼（Dima Tarhini）表示，该请愿书在黎巴嫩的社交媒体上流传很广。
"这显示了一些黎巴嫩人是多么绝望"，塔尔希尼表示，人们本来拥有的就不多，如今又失去了很多东西，"他们失去了自己的家园，他们失去了自己的财产，他们无法救下自己的孩子，他们不知道该做什么。"
法总统许诺提供帮助
这封请愿书是写给法国总统马克龙的。而马克龙也是大爆炸后第一位访问贝鲁特的外国元首。一战后的1920年至1945年，黎巴嫩曾由法国托管。
抵达贝鲁特后，马克龙警告说，如果没有改革，黎巴嫩还会"继续沉沦"。他许诺称，法国会帮助贝鲁特筹集援助款项。这次大爆炸给这个城市造成了高达数十亿的损失。
在贝鲁特市中心，这位法国总统对愤怒的抗议人群说，他将寻求与黎巴嫩当局达成一项新协议。"我向你们保证，援助款不会落到腐败者的手中"，马克龙对抗议者说。"我会与各种政治力量对话，要求一项新的协议。我今天来到这里，就是来向他们提出新政治协议的"，他说。
贝鲁特街头的抗议者们希望马克龙帮他们推翻该国现任政权。在这座城市，大爆炸后，震惊很快转变为愤怒，很多时事评论人和抗议者表示，政治阶层的腐败和无能应对这次严重爆炸负责。
法国的检察人员已经对大爆炸展开调查。至少21名法国公民在这场事故中受伤，还有一人丧生。
早在新冠疫情前，针对黎巴嫩政府和经济不力的抗议活动已经此起彼伏。近期该国货币的贬值，让很多黎巴嫩人的个人财产蒸发殆尽。
既然黎巴嫩“失败的体制、腐败、恐怖主义和民兵组织让这个国家奄奄一息”，请法国来接管对黎巴嫩人民来说，绝对是个好主意。
近6万人情愿不少了，要知道黎巴嫩总人口才400多万人。如果这些人发起全民公投能够通过的话，交给法国托管应该不是问题。
一直以来，总有一些国家想加入另一个国家，可惜人家不接受。比如，有很多国家还在申请加入英联邦，波多黎各一直想争取成为美国的一个州，奈何美国不愿意收。
如果这个世界允许一个国家或地区，全民公投加入哪个国家，或者要求哪个国家来接管或托管，那可就有意思了，真正体现了人民的意志，总比被外部武力征服好吧。
会不会有一些夷狄，哭着喊着要归附中国？
4
中国货币政策确认回归常态，银行负债压力大增盼补血
上海8月7日 - 跨月后中国央行公开市场本周如期转为净回笼。近期官方密集表态，确认货币政策已回归常态，下半年总量和价格工具料慎用，结构性货币政策仍是着力焦点；此外近期同业存单（NCD）量价齐升，银行负债端压力有所显现，关注本月MLF（中期借贷便利）规模能否提升补血。
分析师认为，随着宽松政策暂时淡出，至少在三季度降准和政策利率降息的可能性均偏低。不过国际新冠疫情形势仍严峻、中美关系紧张等风险点犹存，经济良好的复苏势头随时有被打断的可能性，货币政策也远未到收紧之时，央行仍会保持定力、伺机而动。
招银理财高级分析师陈郑称，“如果说回归常态的话，目前无论是资金价格还是（央行）平常的操作，只要保持这种状态就可以了，不动就是常态。”
中国央行周四发布二季度货币政策执行报告称，下半年中国经济增速有望回到潜在增长水平，物价涨幅总体下行，不存在长期通胀或通缩的基础。下一阶段，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。
报告并强调，要增强政策针对性和时效性，根据疫情防控和经济金融形势把握货币政策操作的力度、节奏和重点，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，提高政策的“直达性”。
光大保德信基金首席宏观债券分析师邹强表示，下半年货币政策维持现状的可能性比较大，降准和政策利率降息的概率都比较小。最主要的理由是：目前经济回到潜在增速，所以对应货币政策从宽松回到偏中性。
不过他同时认为，政策亦无收紧空间，当下通胀、资产泡沫等风险指标尚未明显显现；而现在海外央行尚无收紧可能，而国内疫情和就业问题尚未完全解决。
央行公开市场逆回购本周前四日暂停操作，这本在预料之中；不过月初资金面并未明显转松，流动性仍不时出现日间波动，央行周五恢复逆回购，七天期操作量100亿元，利率仍持稳在2.20%。公开市场本周转为净回笼2,700亿元人民币；上周则净投放逾千亿元。
华中一银行交易员称，今日恢复逆回购操作也不意外，因为月初公开市场到期+新债缴款已经回收了不少资金，适当对冲到期也是正常的。
本周央行资金投放及回笼各项明细(单位：亿元人民币)
到期量 操作量
逆回购（周一） 1,000 --
（周二） 800 --
（周三） 300 --
（周四） 500 --
（周五） 200 100
净回笼 2,700
**货币政策仍聚焦结构调整**
随着官方对下半年货币政策最终定调，总量和价格工具的使用基本没有什么想象空间，政策仍将聚焦于结构调整，主要依靠再贷款再贴现以及政策直达工具。
而在流动性调控上，央行在最新货政报告中亦明确了“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行”这一提法，考虑到当前上述市场利率已和政策利率较为贴近，因此政策基调只要保持即可，也无进一步收紧之虞。
光大证券宏观研究团队分析师郭永斌认为，虽然6月末，金融机构超额准备金率为1.6%，处于近年来的较低水平，但是随着经济逐渐从疫情中恢复，三季度降准和政策利率降息的概率预计较小。
粤开证券固收团队指出，央行对经济认识更加乐观，货币政策进入真正的“中性”，不会再度宽松加码，也不会过度收紧流动性，DR007（银行间市场存款类机构七天回购利率）会以2.2%为锚来进行平稳波动。
央行货币政策委员会委员马骏近日称，当前货币政策逆周期调节力度已经不小，应该维持目前的力度，没有必要再加码；预计今年中国经济增速在2%左右。
中信证券固收研究团队认为，此次央行表示综合运用多种货币政策工具，但删除了“总量政策”，预计后续货币政策在总量层面的操作会更为谨慎保守，下半年政策将以结构性工具为主。仍有5,427亿元再贷款再贴现额度，直达实体经济的货币政策工具也将陆续发挥作用，相对而言，定向降准落地的概率较小。
中信证券并称，中期借贷便利利率作为中期政策利率，是中期市场利率运行的中枢，国债收益率曲线、同业存单等市场利率围绕中期借贷便利利率波动。因而后续大概率会通过续做MLF来发挥同业存单和国债利率定价锚的作用。
此外在7月特别国债发行结束后，地方债也将重新进入供给高峰，面对供给压力，央行政策会给予一定配合，但可能仍以公开市场逆回购为主。
中信证券指出，8-12月需要完成4.08万亿的政府债券净融资规模，平均分配到每月的净融资压力已经较上半年更高。面对三季度政府债券发行高峰，预计央行大概率仍然以短端流动性操作对冲政府债券发行对资金面的影响。
财政部此前发布关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知，要求确保专项债有序稳妥发行，力争在10月底前发行完毕。
**NCD量价齐升，关注本月MLF能否补血**
近期同业存单（NCD）发行利率走高，中信证券统计显示，自6月起至今，国有行股份行、城农商行同业存单发行加权平均利率分别上行了约117个基点（bp）、55bp。
而7月以来，国有银行的NCD发行更是量价齐升。中国货币网数据显示，目前国有银行一年期NCD发行利率在2.80%-2.85%，6月末则在2.40%附近。
货币政策收敛后，此前数月MLF均是缩量续做，原本不愁资金的大行负债端压力也日渐明显。随着大行同业存单发行利率逐渐逼近2.95%的一年期MLF利率，8月MLF需求料明显恢复，本月能否足额甚至超额续做，成为抑制同业存单利率上行的关键。
中信证券认为，5月后央行货币政策操作有所收敛使得发行NCD募集资金的需求重新上升，NCD发行价格上升的根本原因还是稳定负债的缺乏。此前债市的调整或因负债端稀缺引起，NCD发行提价正是一个缩影。
招银理财高级分析师陈郑称，“现在比较大的问题是（同业）存单，我们的判断是MLF利率应该是比较明确的一个顶，突破这个位置有比较强的阻力。”
他认为，此前MLF难以足额续做主要是利率低，银行不想要，现在利率上来了，银行对MLF的需求应该明显回升，“央妈应该是愿意给的，因为毕竟下半年银行尤其是大行的信贷投放任务还是比较重的。”
中信证券预计，由于当前货币政策投放趋于中性，银行间稳定资金来源可能更多的取决于中长期资金的到期情况。从一年期NCD到期收益率与MLF的到期量来看，2019年起二者相关性即有加强，从这个视角看2020年余下的中长期货币工具到期量有所下降，而8月作为季中月，监管考核压力也有所减小，预计NCD发行利率会有所下降。
陈郑则谈到，本月MLF的续做情况，还要看银行的需求量会不会超过到期量很多，如果超得多，就要看央行愿不愿意足额给量，可能会担心市场理解为宽松的信号。“如果放的量不够，银行又被迫发存单，就怕出现这种情况。”
上海清算所最新数据显示，7月同业存单发行规模为17,105.4亿元，较6月的13,511.4亿元大增26.6%。
自2016年春节前起，中国央行公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行。在原有七天、14天和28天逆回购期限的基础上，2017年10月末央行首次开展63天期逆回购，该工具操作期限品种增至四种。
除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外，中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作，操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。
2018年12月在美联储(FED)年内第四次升息前夕，中国央行意外宣布创设TMLF（定向中期借贷便利），该工具所涉资金可使用三年，操作利率比MLF当时利率优惠15个基点。
此外，2014年4月央行创设抵押补充贷款(PSL)，并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上，新增农发行和进出口银行，主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。（完）
最危险的时候，不是美联储的紧缩，而是由宽松到中性。这个时候，全球泛滥的美元开始回流美国，会导致新兴市场的货币危机。
央行还是清醒的，之前宽松的货币政策主要是解决疫情期间流动性不足的问题，现在开始回归中性是合理的，对于防风险至关重要。
总之，中美关系已经不可挽救了。外资在美联储宽松时流入，在美联储回归中性时流出，会带来巨大冲击。
外汇管制可以绕过，还要防止市场形成本币汇率贬值预期，外汇要省着点用，货币政策实在是宜紧不宜松。
这样就决定了，中国的房市和股市近期内不可能出现更大的泡沫。
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特朗普签署行政命令，禁止与字节跳动和腾讯进行交易
行政命令称，美国“必须对TikTok的所有者采取强硬行动，以保护我们的国家安全”。
这两项命令都将在45天后生效。
TikTok否认被中国政府控制，也否认与中国政府共享其数据。字节跳动周五（8月7日）回应称，美国总统最新颁发的这项行政命令没有遵循正当法律程序，考虑诉诸美国法院。
特朗普的行政命令说了什么？
在对TikTok和微信两项行政命令中，特朗普称他发现“必须采取额外的措施，应对信息和通信技术及服务供应链方面的国家紧急情况”。
他说：“由中华人民共和国（中国）公司开发、所有的移动应用在美国传播，持续威胁美国的国家安全、外交政策和经济。”
他称，TikTok和微信都是“威胁”。
特朗普在行政命令中指出，TikTok自动从用户抓取大量信息，如位置数据、浏览和搜索历史。这些数据收集可能让中国共产党获得美国人的个人信息，可能使中国追踪美国联邦雇员位置，建立个人信息档案以进行勒索和商业间谍活动。
他称，据报道TikTok审查被中共视为政治敏感的内容，比如香港的抗议活动，以及中国如何对待新疆维吾尔族穆斯林，TikTok还可用于有利于中共的虚假宣传活动。
特朗普称，美国国土安全部、运输安全管理局（负责美国机场安检）和美国武装部队已经禁止在政府手机上使用TikTok。
在有关微信的行政命令中，特朗普称，与TikTok一样，微信会自动抓取其用户的大量信息，这种数据收集可能让中共获取美国人的个人信息。另外，该应用还可以获取到访美国的中国公民的个人信息，让中共可以密切关注这些中国公民，他们或许是有生以来首次享受到自由社会的好处。
字节跳动周五回应称，美国总统最新颁发的这项行政命令没有遵循正当法律程序，并称与美国政府的协商过程中“美国政府始终不遵循正当法律程序也不依法行事”。
字节跳动还表示，TikTok被质疑的数据收集行为，一直都是全世界数以千计的移动程序的常规做法。“我们明确表示过，TikTok从来没有与中国政府共享用户数据，也从未应要求审查过内容。事实上，我们通过建立透明度中心（Transparency Center）的方式，公开了我们的审核政策和算法源代码，还没有同类型科技公司承诺履行这样的责任。”
字节跳动称，会采取一切可行措施确保公司和用户获得公正对待。
“如果美国政府不能给予我们公正的对待，我们将诉诸美国法院。”声明称。
影响深远
旅美学者、原美国律师协会法治项目中国主任虞平对BBC中文表示，特朗普行政命令称不能与腾讯进行任何有关微信的交易，或许意味着全面封禁微信。
“微信提供服务是违法，运营商跟微信合作也是违法，从这个意义上来说是全面禁止，”他说。
虞平预计，两项行政命令影响深远，未来中国资本所支持的公司可能都会面对美国的各项审查和禁令。
他认为，在微信之后，一方面美国会继续对QQ、陌陌等其他中国社交软件采取行动；另一方面，英国等其他国家可能也会效仿美国推出禁令，“只是时间问题”，他说。
中国媒体人、哈佛大学尼曼学者安替则分析，微信禁令对在美国的华人有极大影响，因为微信公众号、微信红包、微信在应用商店的分账，也是“有关微信”的交易。
中美关系恶化下的“净网”行动
美国总统特朗普周一（8月3日）称，如果TikTok未能在9月15日前完成出售，将在美国遭封禁。他同时称，不反对微软或其他美国公司收购TikTok。
特朗普还称，如果TikTok成功转手，美国应该得到一部分报酬。“因为我们让这个交易能够进行，”他说，但他没有详细说明具体安排。
抖音创始人张一鸣早前两次向公司员工发出内部信，称强制出售符合法律程序，在中国互联网上引发批评。
过去两年，特朗普一直在与中国进行贸易战，并将新冠病毒全球大流行归咎于中国，新冠病毒疫情导致美国经济萧条，也损害了特朗普的连任前景。
美国国务卿蓬佩奥周三（8月5日）宣布，进一步加大“净网”行动（Clean Network），从软件、硬件到服务、运营等全方位展开的五个新战线，目的是“维护美国资产的安全”。
美国国务院称，目前已经有30多个国家和地区加入了美国的净网行动，世界上很多最大规模的电讯公司也已经清理完毕，承诺在他们的干净网络中只使用信得过的电讯商。
美国跟中国对付，拿中国企业撒气？这是跟中国学的吗？跟韩国不对付，拿韩国企业撒气。跟日本不对付拿日本企业撒气。
虽然撒气这一说并不是全部，但肯定包含这个因素。中国企业早就去美国发展了，以前为什么不说，为什么等到现在才说？
在中美关系恶化的大背景下，华为、腾讯和抖音这些巨型企业，也只是一叶浮萍，失去了进一步在全球大发展的大好机会。
特朗普在对外事务上有巨大的自主权力，他唯一忌惮的就是违背选民的意愿。可惜的是，美国人现在有72%都反感中国了。
为什么这么多美国人反感中国？要归功于胡锡进。从揪住NBA的莫雷，到要用核武器改变美国精英的态度，这厮从不消停。
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